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《焦炭焦煤年報(bào)：焦炭焦煤或?qū)⒏呶徽鹗?，環(huán)保將是重要變量》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
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2、焦炭焦煤年報(bào)2017-12-24華泰期貨研究所黑色及建材組焦炭焦煤或?qū)⒏呶徽鹗幁h(huán)保將是重要變量尉俊毅黑色金屬及建材研究員焦炭、焦煤品種：年報(bào)摘要?021-687586891、后市展望：連續(xù)兩年去產(chǎn)能任務(wù)超額完成以及今年上半年完成地條鋼清理大幅改?weijunyi@htfc.com善了煤炭、鋼鐵行業(yè)利潤情況。雖然煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈仍舊產(chǎn)能過剩，但嚴(yán)厲的環(huán)保限從業(yè)資格號：F0290682產(chǎn)政策控制住了鋼鐵、焦炭產(chǎn)量，如果政府能夠繼續(xù)從環(huán)保角度限制鋼廠及焦化廠投資咨詢號：Z0011124的生產(chǎn)，那么螺紋鋼及焦炭仍有望保持高位強(qiáng)勢
3、震蕩，而煉焦煤因需求減弱或走勢稍弱。對于明年的需求，市場普遍不看好，認(rèn)為在嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策施壓下房更多資訊請關(guān)注：www.htfc.com價(jià)轉(zhuǎn)跌的可能性大增，進(jìn)而可能影響房地產(chǎn)新開工增速。但是對于明年春季的房地產(chǎn)需求我們并不悲觀，主要邏輯是目前二、三線城市房價(jià)還未轉(zhuǎn)跌，且2+26城市取暖季停工的工地在明年春季將進(jìn)入趕工期。對于明年6-11月份的黑色品種行情我們同樣持悲觀態(tài)度，由于鋼廠及焦化廠預(yù)期明年11月份可能再度被環(huán)保限產(chǎn)，三季度需求淡季中的生產(chǎn)積極性可能非常高，屆時供需錯配將給市場帶來沉重壓力。2、2018年策略：1、
4、目前焦炭、焦煤1805合約小幅貼水，考慮到明年3月份北方鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，焦炭焦煤仍處于貼水格局反映了市場對明年上半年需求持悲觀態(tài)度。相關(guān)研究：明年春季需關(guān)注需求的復(fù)蘇節(jié)奏，若螺紋鋼走出修復(fù)貼水行情，則焦炭焦煤也會有小幅上漲機(jī)會。2、明年鋼廠在高利潤刺激下，3-10月滿負(fù)荷生產(chǎn)概率較大，5月份需求好于預(yù)期煤焦易漲難跌后鋼材供給有望超過需求，鋼廠可能再度打壓焦炭價(jià)格，建議擇機(jī)對焦炭、焦煤18102017-7-31環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行情況將決定焦炭焦煤合約逢高做空。3、目前煉焦利潤在300-400元/噸左右，春節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫結(jié)束后焦炭反彈高度
5、存在一定下降壓力，焦炭、焦煤1805合約比價(jià)高于1.65可以考慮做空，后期當(dāng)近月2017-10-8合約比價(jià)低于1.5時則可以考慮做多。4、目前焦炭、焦煤期貨呈現(xiàn)遠(yuǎn)月貼水格局，煤焦跌至低位后期關(guān)注焦化企業(yè)在房地產(chǎn)下行潛在利空無法證偽的情況下當(dāng)9-5價(jià)差或者1-9價(jià)差縮小時可以把握正限產(chǎn)情況套機(jī)會。2017-10-30鋼廠補(bǔ)庫支撐煤焦反彈期貨升水3、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：房地產(chǎn)市場下滑超預(yù)期，機(jī)械、汽車等行業(yè)需求下降幅度超預(yù)期，明年將制約反彈高度3月取暖季結(jié)束鋼廠復(fù)產(chǎn)速度超預(yù)期以及北方終端需求恢復(fù)速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，明年2017-12-4冬季是否
6、繼續(xù)執(zhí)行取暖季限產(chǎn)以及限產(chǎn)的范圍和強(qiáng)度變化風(fēng)險(xiǎn)。需關(guān)注房地產(chǎn)政策、環(huán)保政策、鋼鐵、煤炭行業(yè)政策變化，市場預(yù)期變化，匯率及利率變化。華泰期貨
7、焦炭焦煤年報(bào)行情回顧鋼鐵行業(yè)去地條鋼后利潤大幅改善，對焦炭焦煤需求上升，拉動焦炭焦煤大幅上漲，6-9月份焦炭、焦煤期貨走出一波大幅上漲行情。焦炭指數(shù)從年初1495.5上漲至最高2493，焦煤指數(shù)從年初1124.5上漲至最高1422.5，焦化企業(yè)受環(huán)保影響限產(chǎn)加上煤礦生產(chǎn)恢復(fù)330個工作日是焦炭強(qiáng)于焦煤的主要原因。一季度螺紋鋼和焦炭、焦煤走勢較為同步，焦炭焦煤上漲動力主要來自期貨修復(fù)貼水。4
8、月初澳洲颶風(fēng)天氣引發(fā)的短期飆升行情，4-5月份螺紋鋼大幅下挫，鋼廠打壓煤焦價(jià)格，6月初焦炭、焦煤指數(shù)跌至年內(nèi)最低水平。三季度煤焦現(xiàn)貨上漲速度大幅上漲，下游鋼廠利潤持續(xù)上升，焦炭焦煤期貨從修復(fù)貼水開始啟動了一波翻倍行情，8月中下旬山西安全檢查力度加強(qiáng)、蒙古通關(guān)時間延長等因素進(jìn)一步推漲了煤焦價(jià)格。直到9月份環(huán)保部發(fā)布“2+26”城市取暖季限產(chǎn)政策后，鋼廠提前對焦炭焦煤進(jìn)行去庫存，才導(dǎo)致焦炭、焦煤指數(shù)走出一波快速下跌行情。11月15日進(jìn)入取暖季，鋼廠限產(chǎn)利空兌現(xiàn)，過低的焦炭庫存再次引發(fā)鋼廠及貿(mào)易商搶貨，焦炭、焦煤指數(shù)再度走出一波上漲
9、行情。圖1：焦炭、焦煤主力合約走勢及比價(jià)單位：元/噸圖2：焦炭、焦煤主力持倉變化單位：手焦炭主力合約焦煤主力合約50000焦炭前十大主力凈空持倉焦煤前十大主力凈空持倉29001.8焦炭、焦煤比價(jià)（右）400001.72400300001.62000019001.5100001.4140001.3-100009001.2-200004001.1-300002015/01/012015/11/012016/09/012017/07/012015/012015/072016/012016/072017/012017/07數(shù)據(jù)來源：W
10、ind華泰期貨研究所數(shù)據(jù)來源：Wind華泰期貨研究所煤焦現(xiàn)貨市場概況結(jié)合現(xiàn)貨市場來看，1、2月份煤焦價(jià)格自高位下跌，3月份鋼廠利潤恢復(fù)，去地條鋼過程中有不少高爐復(fù)產(chǎn)，拉動了焦炭價(jià)格上漲。受澳洲颶風(fēng)影響，煤焦4月份有過短暫大漲，但螺紋鋼持續(xù)下跌，煤焦短期供給過剩，鋼廠開始打壓煤
