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1、股權融資現(xiàn)狀和問題探討【摘要】我國的股票市場經(jīng)過幾十年的發(fā)展有了巨大而迅速的進步,交易品種不斷增加，交易規(guī)模迅速擴人。股權融資也隨之逐漸壯大起來。股權融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資具有廣泛的用途,原因是其籌措的的資金無須還本付息，而新老股東同樣分享企業(yè)的贏利。股權融資在企業(yè)投資與經(jīng)營方面具有很多優(yōu)勢但也存在風險缺陷。本文首先分析股權融資的現(xiàn)狀，然后對其存在的問題進行探討。【關鍵詞】股權融資現(xiàn)狀分析問題探討一、股權融資概述所謂股權融資，是指
2、企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資按融資的渠道來劃分，主要有公開市場發(fā)售和私募發(fā)售兩大類。公開市場發(fā)售就是通過股票市場向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票來募集資金；私募發(fā)售是指企業(yè)自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業(yè)的融資方式。股權融資所獲得的資金,企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。因此股權融資用途廣泛，既可以用來充實企業(yè)的營運資金，也可以用于企業(yè)的投資活動。近兒十年，股票市場不斷向前發(fā)展，股權也得到了越來越廣泛的應用。股
3、權融資具有多種優(yōu)勢，如降低企業(yè)風險，但同時也存在不少的弊端，例如使經(jīng)營者的道徳風險增加，引起經(jīng)營者與股東之間的利益沖突，等等。中國尚處于發(fā)展中國家，資本的供給不能與發(fā)達國家相提并論，在這個前提下，怎樣把最少的資本用在最需要的地方又能得到一定的利益冋報，是提高資木市場資源配置效率的最重要問題。對于一些未達到融資條件的公司來說，股權融資偏好對于提高資源配置并無很大的作用，甚至浪費資源。所以說，股權融資的選擇需要謹慎適度，股權融資制度有待進一步完善。二、股權融資現(xiàn)狀(―)國外現(xiàn)狀。美國和歐洲一些國家擁有成
4、熟的資本市場，他們的股權融資制度相對完善，有許多我國需要學習的地方。例如英美的“市場導向型”融資結構,與我國融資結構偏向外源融資不同，它的結構中50%以上的資金是內(nèi)部融資獲得的，而其外源融資中則主要為證券融資，這樣的風險性更小并且結構更加的穩(wěn)定。國外對股權融資的研究深入在信息非對稱條件下企業(yè)投資，旨在提高盈利，提升效率。我國耍完善股權融資制度就耍多多借鑒國外的處理制度，并且要結合自身具有的特點。(%1)國內(nèi)現(xiàn)狀。我國由于股票市場的成立較國外晩，經(jīng)過近些年的發(fā)展，中國股票市場的基本框架己經(jīng)形成，股票市
5、場的規(guī)模也得到迅速擴大，這對國民經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了積極作用。但由于種種原因，我國股票市場不管是在融資方面還是市場流通等沒能充分發(fā)揮其強大的功能，股票市場的效率較低下。這也導致股權融資制度雖然發(fā)展較為迅速，但到目前尚不完善。公司要實行融資時，一般首先考慮內(nèi)部融資，之后考慮外源融資，在外源融資中乂會先考慮債務，股權融資則是放在最后考慮的。然而我國上市公司的融資結構中，外源融資占據(jù)絕大的比重，其中股權融資又是主要來源。上市公司存在著股權融資偏好的現(xiàn)象，過度地依賴股權融資，甚至有些公司在資產(chǎn)負債率非常低的情況下
6、，仍然耍進行股權融資。造成這種現(xiàn)象的直接原因是股權融資成本較低，企業(yè)把它視為了一種零壓力的“免費”的融資方式；間接原因是上市公司制度、法規(guī)的不健全、不合理。這種偏好現(xiàn)象會導致股權的過度稀釋，加重公司成本的負擔，所以股權融資制度需要進一步完善，以達到適度。三、股權融資存在的問題（一）存在國有股獨大的現(xiàn)象，小股東的利益難以保障。在我國現(xiàn)行的股東投票制度下，大部分上市公司存在股權高度集中，國有股“一股獨大”的現(xiàn)象，持股比重很小的小股東往往難以影響最終結果，不能維護自身利益，缺乏積極性。這時候我們可以借鑒國
7、外的公司股東民主制度，賦予小股東更大的權力，維護公司每一位成員利益。（二）股權融資的目的偏頗，手段極端。前面說到我國上市公司對股權融資普遍有著強烈的偏好，這里需要注意的是，近些年有不少公司為更方便快捷地“圈錢”，不惜打亂原來的計劃，放棄本來的目的而做一些偏頗的行為，就算是引發(fā)股價大跌聲譽掃地的代價也不介意，還有一些企業(yè)甚至用盡各種手段成為上市公司，進行股票融資，而對籌集來的資金也并沒有合理利用。這些股權融資行為過于極端，反映了我國現(xiàn)有融資結構的不合理，又進一步加重了這種不合理。（三）股票市場法律法規(guī)
8、不完善。目前我國監(jiān)管機構執(zhí)行效率低，懲罰措施較輕，許多人在利益與懲罰對比之下選擇冒險，導致上市公司財務造假、隱瞞關聯(lián)重大交易等多種違規(guī)行為頻頻發(fā)生。相比之下，美國證券監(jiān)管更為嚴格，我國要學習美國大力懲處違規(guī)人員，執(zhí)行果斷、迅速的特點，完善法律法規(guī)。（四）資金使用效率低下。從資金籌集的角度看，上市公司股權融資就是通過在股票市場上進行股票的發(fā)行和交易，為企業(yè)的發(fā)展籌集長期資金或資本金。但是在我國，由于政府控制著上市公司的選擇和股票供給，上市公司股權融資過程中融投資雙方是不
