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1、我國微利上市公司盈余管理方式探究 摘要：基于我國資本市場“微利現象”，以1998—2009年滬深兩市A股非金融類上市公司為樣本，采用獨立樣本T檢驗和多元回歸分析方法，研究微利上市公司的盈余管理方式。研究表明：微利上市公司同時存在應計盈余管理和真實活動盈余管理兩種方式，并且真實活動盈余管理是微利公司調增利潤的主要手段，微利公司的總體真實活動盈余管理程度比非微利公司平均高3%或4.6%，而應計盈余管理程度平均只高1.5%，為我國資本市場真實活動盈余管理的存在性提供了新的經驗證據。關鍵詞：真實活動盈余管理；應計盈余管理；微利上市公司中圖分
2、類號：F832.5；F275文獻標識碼：A文章編號：1003-3890（2013）12-0023-06一、引言18由于我國資本市場的獨特設計，我國上市公司存在著顯著的“微利現象”。1998—2009年ROE處于[0，1%]區(qū)間（微利區(qū)間）的上市公司數量共有970家，占全部上市公司的比例為5.78%，而ROE處于[-1%，0）區(qū)間的（微虧區(qū)間）上市公司卻不到30家，所占比例僅為0.13%。在2001—2003年，平均有65%的虧損公司在閾值0點處進行了盈余管理并達到了避免報告虧損的目的（吳聯生，2005）[1]。那么，這些公司采用了哪些
3、盈余管理方式，各種盈余管理方式的采用程度如何，對于這一問題目前還鮮有研究。許多研究驗證了我國微利上市公司存在顯著的應計盈余管理行為（胡瑋瑛等，2003[2]；周曉蘇，2004[3]；干勝道等，2006[4]），也有研究發(fā)現微利公司存在真實活動盈余管理行為（張俊瑞等，2008[5]；朱朝暉，叢麗莉，2011[6]）。但是，以上研究都是對應計盈余管理和真實活動盈余管理方式進行的單獨檢驗，并沒有將這兩類盈余管理方式結合起來，微利公司是否同時存在兩類盈余管理方式以及兩類盈余管理方式采用的程度及其二者之間的聯系，目前研究還沒有涉及，而對此研究將
4、有助于深入了解微利上市公司的盈余管理行為，對監(jiān)管者識別和防范微利上市公司的盈余管理行為具有重要的現實意義。因此，本文研究微利公司是否同時采用應計盈余管理和真實活動盈余管理兩種方式，以及兩種盈余管理方式的采用程度。二、文獻回顧盈余管理是造成會計信息質量低下的重要原因之一，它是經營者運用會計手段或者安排交易來改變財務報告以誤導利益相關者對公司業(yè)績的理解或者影響以報告會計數字為基礎的合約的結果（Healy&18Wahlen，1999）[7]。從盈余管理的實現方式來看，主要可以分為應計盈余管理和真實活動盈余管理（Schipper，1989）[
5、8]。前者是通過會計手段（主要是會計政策）實現的，而后者則是通過有意安排真實的交易活動實現的。自Healy（1985）和DeAngelo（1988）從應計項目視角研究盈余管理以來，應計盈余管理研究得到了蓬勃發(fā)展，并成為盈余管理研究的主流[9-10]。然而，隨著Healy&Wahlen（1999）和Dechow&Skinner（2000）指出管理者除采用應計盈余管理方式外，還可能會采用加速銷售和延遲已有研發(fā)計劃、減少當期的研發(fā)費用和維修費用等真實活動來操縱盈余，真實活動盈余管理方式才受到關注[7，11]。國外其他學者從不同角度對兩種盈余
6、管理方式進行了研究[12-17]。18對于應計盈余管理，我國學者進行了大量研究，并取得了豐富的研究成果，但對于真實盈余管理活動的研究起步較晚，而且也主要集中在真實盈余管理活動的存在性和具體方式研究上。張俊瑞等（2008）以及朱朝暉和叢麗莉（2011）借鑒Roychowduryd（2006）的研究方法，證實了我國微利公司存在基于保盈動機的真實盈余管理行為[5-6，13]。李增福等（2011）發(fā)現在股權再融資及定向增發(fā)過程中，上市公司同時使用了應計盈余管理和真實活動盈余管理[18]。李彬和張俊瑞（2010）發(fā)現上市公司利用真實活動盈余管理
7、實現現金流量扭負目標[19]，趙景文和許育瑜（2012）也發(fā)現，上市公司會出于稅收籌劃目的對盈余管理方式進行選擇，但沒有發(fā)現真實活動盈余管理方式被采用[20]。微利上市公司具有強烈的盈余管理動機，存在顯著的盈余管理跡象。但是，微利上市公司是否同時存在應計盈余管理和真實盈余管理兩種方式，還是只偏好其中一種，以及這兩類盈余管理方式之間的相互影響關系，在現有文獻中還鮮有涉及。本文以微利公司為研究樣本，同時研究兩種盈余管理方式的采用程度，并比較我國微利上市公司的盈余管理偏好。三、研究假設已有研究發(fā)現真實活動盈余管理和應計盈余管理兩種方式可以相
8、互替代使用，管理者可以通過一種方式或兩種方式的同時使用實現盈余管理目標（Barton，2001[14]；Pincus&Rajgopal，2002[15]）。相較于應計盈余管理，真實活動盈余管理是對企業(yè)日常經營活動的偏離，
