證券投資行業(yè)分析

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1、證券投資行業(yè)分析2021/6/121證券投資行業(yè)分析的重要性就一般情況而言，一個(gè)企業(yè)的增長與其行業(yè)的增長是一致的。所以，在進(jìn)行了總的宏觀分析之后，證券投資者應(yīng)該進(jìn)一步考察不同行業(yè)的狀況，即進(jìn)行證券投資的行業(yè)分析，以期把握各類行業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展前景，只有這樣才能作出對具體公司的選擇。行業(yè)分析在整個(gè)基本分析中起著承上啟下的作用。2021/6/122其任務(wù)主要是要挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上選出最有投資價(jià)值的公司。必須明確不同行業(yè)間的收益率是否有明顯差距；行業(yè)分析的有效性是以不同時(shí)期內(nèi)行業(yè)業(yè)績的

2、相關(guān)性為前提的；分析各行業(yè)內(nèi)公司的收益是否有一致性；還必須對行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)有明確的認(rèn)識(shí)。2021/6/123行業(yè)的定義與分類行業(yè)和產(chǎn)業(yè)行業(yè)是指從事國民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)營單位和個(gè)人構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。產(chǎn)業(yè)是專門的經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語，使用條件更為嚴(yán)格，按照產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義，產(chǎn)業(yè)指的是具有某種同類屬性的相互作用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的集合或系統(tǒng)。2021/6/124產(chǎn)業(yè)是專門的經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語，使用條件更為嚴(yán)格，按照產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義，產(chǎn)業(yè)指的是具有某種同類屬性的相互作用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的集合或系統(tǒng)。2021/6/125

3、行業(yè)的分類證券投資分析中注重產(chǎn)業(yè)的盈利前景根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)周期間的關(guān)系成長型行業(yè)：行業(yè)銷售收入與利潤增速不受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，尤其是經(jīng)濟(jì)衰退的影響。依靠技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新生存和成長（計(jì)算機(jī)等高技術(shù)產(chǎn)品）。周期型行業(yè)：產(chǎn)業(yè)運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期直接相關(guān)（珠寶、耐用品制造業(yè)等）2021/6/126防御型行業(yè)：與周期性產(chǎn)業(yè)相反（食品、公用事業(yè)等）。成長周期型行業(yè)：最普遍。2021/6/127根據(jù)產(chǎn)業(yè)未來可預(yù)期的發(fā)展前景朝陽產(chǎn)業(yè)夕陽產(chǎn)業(yè)2021/6/128根據(jù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)先進(jìn)程度新興產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)根據(jù)產(chǎn)業(yè)的要素密集

4、度技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)資本密集型產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)2021/6/129我國以營業(yè)收入來源為分類標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)發(fā)展過程、影響因素以及行業(yè)周期的判斷標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)生命周期與事物發(fā)展的一般歷程一樣，一個(gè)行業(yè)通常也經(jīng)歷由產(chǎn)生到成長再到衰退的演變過程，這個(gè)過程就是所謂的“行業(yè)生命周期”。行業(yè)的生命周期基本可分為：初創(chuàng)期（萌芽期或幼稚期）、成長期、成熟期和衰退期四個(gè)時(shí)期/階段。將行業(yè)發(fā)展分為不同的階段，目的在于能夠更好地分析和把握行業(yè)的組織結(jié)構(gòu)（行業(yè)中企業(yè)的構(gòu)成）和市場特點(diǎn)（需求的特點(diǎn)、供給的特點(diǎn)），更好地分析和把握行業(yè)的銷售

5、及利潤增長的趨勢、公司股利政策等方面的階段性特點(diǎn)。尤其是對后者的把握。2021/6/1210行業(yè)發(fā)展的影響因素技術(shù)進(jìn)步政府政策組織創(chuàng)新社會(huì)習(xí)慣經(jīng)濟(jì)全球化2021/6/1211行業(yè)生命周期階段的識(shí)別行業(yè)規(guī)模變化趨勢產(chǎn)出增長率利潤水平技術(shù)進(jìn)步率資本進(jìn)退2021/6/1212行業(yè)生命周期及其特征初創(chuàng)期市場規(guī)模狹小、市場認(rèn)同度低，制約了產(chǎn)業(yè)銷售收入的增長和價(jià)格的上漲；固定成本高，產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)成本高；產(chǎn)業(yè)業(yè)績不佳。信用不足，產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏資本基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)倒閉現(xiàn)象多。風(fēng)險(xiǎn)大、收益低；主要風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)

6、。2021/6/1213成長期大量廠商進(jìn)入，產(chǎn)業(yè)供給能力增加，競爭加劇，產(chǎn)品價(jià)格下降；產(chǎn)業(yè)發(fā)展得到消費(fèi)者認(rèn)同，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大、銷售收入快速增長；技術(shù)不斷成熟、產(chǎn)品走向多元化和標(biāo)準(zhǔn)化，導(dǎo)致成本下降；產(chǎn)業(yè)業(yè)績優(yōu)良、并且高速增長。產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展不均衡，倒閉和兼并并存。主要風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)：管理風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)基本消除。2021/6/1214成熟期市場規(guī)模擴(kuò)張速度降低，產(chǎn)品價(jià)格趨穩(wěn)，成本降低的空間很小，行業(yè)的利潤開始穩(wěn)定；壟斷格局已形成，壟斷利潤豐厚，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)已基本消除，風(fēng)險(xiǎn)較小、收益較高。2

7、021/6/1215衰退期企業(yè)只能維持正常的利潤水平；市場和利潤逐漸被新產(chǎn)品和新行業(yè)分割，競爭壓力不是在于行業(yè)內(nèi)部而是來自于行業(yè)外部；資本/資源逐漸流失；主要風(fēng)險(xiǎn)是生存風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)小，但收益低。行業(yè)生命周期與收益風(fēng)險(xiǎn)基本關(guān)系2021/6/1216初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期廠商數(shù)很少增加減少很少利潤虧損增加較高減少或虧損風(fēng)險(xiǎn)較高較高減小較低風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)技術(shù)、市場風(fēng)險(xiǎn)市場、管理風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)生存風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)周期與證券市場行情初創(chuàng)期行業(yè)一般不符合傳統(tǒng)證券市場的上市條件；除風(fēng)險(xiǎn)性投資基金外，一般是在一些國家和地

8、區(qū)的新型證券市場上上市融資（如美國的NASDAQ和香港的創(chuàng)業(yè)板市場/二板市場）；企業(yè)的未來發(fā)展前景是上市融資的關(guān)鍵之一；總的看來，企業(yè)證券的風(fēng)險(xiǎn)較大，市場價(jià)格容易大起大落，投機(jī)性較強(qiáng)。2021/6/1217成長期行業(yè)行業(yè)利潤增長較快，其證券價(jià)格也呈現(xiàn)快速上漲趨勢；其業(yè)績基礎(chǔ)較好并且容易得到投資者的認(rèn)同，因此這種上漲趨勢是明確的，并具有中長期的性質(zhì)；證券價(jià)格會(huì)因投資者對行業(yè)未來成長性的過度預(yù)期和對預(yù)期的糾正而出現(xiàn)短期波動(dòng)；行業(yè)中企業(yè)發(fā)展不平衡，企業(yè)證券表現(xiàn)各異。2021/6/1218