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1、易方達指數(shù)周報摘要（2014年12月15日-2014年12月19日）一、市場看法及指數(shù)策略滬指站上3100點強勢行業(yè)回歸金融藍籌指數(shù)漲幅大幅領(lǐng)先基建板塊表現(xiàn)搶眼上周滬指一舉站上3100點，再創(chuàng)49個月以來新高，滬深股指分別上漲5.8%和1.58%。在金融、煤炭等行業(yè)的帶動下，上證50、中證100、滬深300指數(shù)分別上漲8.98%、8.43%和5.95%。另一方面，在上周短暫走強之后，創(chuàng)業(yè)板、中小板指數(shù)出現(xiàn)相對較大跌幅，創(chuàng)業(yè)板綜指和創(chuàng)業(yè)指數(shù)分別下跌2.24%和1.65%，中小板綜指和中小板指數(shù)分別下跌1.89%和1.91%。滬深300非銀金融指數(shù)上周漲幅再
2、度遙遙領(lǐng)先，漲幅達到11.47%。建筑裝飾、銀行、非銀金融、采掘、鋼鐵、交運等行業(yè)是帶動上周藍籌指數(shù)上漲的主要動力來源，在申萬一級行業(yè)中上述行業(yè)指數(shù)漲幅領(lǐng)先。電子、傳媒、醫(yī)藥等行業(yè)板塊出現(xiàn)下跌。其中尤為值得注意的是，基建板塊受益于“一帶一路”戰(zhàn)略更多具體措施的落地、央企改革可能加速推進以及將力保經(jīng)濟增長的預(yù)期，上周十分搶眼，也帶動上證中盤指數(shù)表現(xiàn)良好，持續(xù)穩(wěn)步走高。歲末年初市場在三個方面接近動力接續(xù)的臨界時刻市場博弈的核心支點將呈現(xiàn)更多的維度股指繼續(xù)走高向好的概率依舊較大12月匯豐PMI預(yù)覽值于上周公布為49.5，跌破50的榮枯線，結(jié)合日前公布的上月經(jīng)濟
3、數(shù)據(jù)，當前宏觀經(jīng)濟基本面已是2008年底以來最嚴峻的時刻。貨幣和財政政策進一步寬松的預(yù)期明顯升溫。上周IPO凍結(jié)資金量創(chuàng)新高，市場資金利率高企，股指在一些交易日也承受了一些壓力，但是在權(quán)重股的帶動下，股指依然保持了震蕩上行格局。接近年末，市場在三個方面接近新一輪動力接續(xù)的臨界時刻，從現(xiàn)在的情況看，未來繼續(xù)向好的概率依舊較大。一是從資金面來看，可能將到達由偏緊轉(zhuǎn)偏松的臨界時刻。臨近歲末，資金面偏緊的態(tài)勢已持續(xù)近一個月的時間，加之來自IPO的壓力，央行上周也再度使用了創(chuàng)新性貨幣工具對沖短期流動性風險。從另一個角度考慮，滬深兩市在資金如此緊張的時段，依然保持了
4、相對較強的走勢和很高的日均成交額，資產(chǎn)再配置產(chǎn)生的新增資金的流入不容小視。從歷史上看，元旦過后一般是流動性相對充裕的時期，屆時市場還很有可能引入更多源源不斷的新增動力。二是從經(jīng)濟基本面看，可能將迎來從偏弱下行轉(zhuǎn)向企穩(wěn)回升的臨界時刻。7月以來經(jīng)濟持續(xù)走弱而股指連創(chuàng)新高，出現(xiàn)明顯背離，股市場呈現(xiàn)明顯的資金推動的特征，投資者也一直擔心一旦基本面不能“跟進”，向上的趨勢會戛然而止。從近期的一些高頻數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)銷量等先行指標開始出現(xiàn)一定企穩(wěn)好轉(zhuǎn)的跡象，隨著時間的推移，上月降息以及發(fā)改委投放大量基建項目等帶來的正面拉動效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。有市場研究機構(gòu)判斷，2015
5、年一季度經(jīng)濟可能將逐步走出谷底，一旦經(jīng)濟回暖，支撐堅實，除散戶外，海外資金和機構(gòu)資金也可能在此時加速流入，本輪行情就可順利進入第二階段。三是從政策面來看，可能將迎來關(guān)鍵政策紅利加速釋放的臨界時刻。中央經(jīng)濟工作會議之后，決策層所傳遞的力保經(jīng)濟增長信號明確，“一帶一路”重大戰(zhàn)略的實施也不斷有實質(zhì)性進展。本周中央農(nóng)村工作會議將召開，意義重大的農(nóng)墾改革、農(nóng)村土地制度改革、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等領(lǐng)域均有可能獲得突破。此外，市場最為關(guān)注的國企改革頂層設(shè)計路線圖預(yù)計將在明年1季度出爐。在這些將影響未來若干年市場走勢的關(guān)鍵政策紅利密集釋放后，市場博弈的核心支點將呈現(xiàn)出更多的維度。
6、在這樣的背景下，可以繼續(xù)密切跟蹤非銀行金融、銀行、建筑基建、公用事業(yè)、采掘、農(nóng)林牧漁等行業(yè)板塊。尤其是以券商、保險為主的非銀行金融行業(yè)，雖然近日波動較大，但是行業(yè)基本面依然堅實，分析認為行業(yè)中長期業(yè)績向好預(yù)期相對比較明確，仍可以在組合配置中重點關(guān)注。?二、指數(shù)表現(xiàn)及歸因分析上周A股主要基準類市場指數(shù)多數(shù)收漲，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)及上證中盤指數(shù)漲幅居前；中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走弱收跌。行業(yè)主題指數(shù)中滬深300工業(yè)指數(shù)領(lǐng)漲；滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、滬深300主要消費指數(shù)及滬深300信息技術(shù)指數(shù)、滬深300可選消費指數(shù)走低。上周香港市場收漲，恒生中國企
7、業(yè)指數(shù)漲1.46%。上周各行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，建筑裝飾、非銀、銀行等板塊領(lǐng)漲；交運、公用事業(yè)、軍工等板塊亦走好；計算機、家電板塊小幅收高；電子、傳媒、醫(yī)藥板塊跌幅居前；食品、化工、地產(chǎn)等板塊亦表現(xiàn)不佳。建筑裝飾、非銀、銀行及公用事業(yè)板塊走強帶動上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證800指數(shù)及上證中盤指數(shù)漲幅居前；非銀、交運、機械等板塊走好抵消了地產(chǎn)、醫(yī)藥、電子板塊收跌對深證100價格指數(shù)及中證500指數(shù)的負面作用；電子、傳媒、醫(yī)藥板塊走弱對中小板指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)有較大影響。建筑、銀行、券商股大幅走高帶動上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)及上證中盤指數(shù)漲幅居前；
8、銀行、券商股走強亦抵消了地產(chǎn)、家電股走弱對深證100價格指數(shù)的負面作用；電子、傳
