淺談企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)和其對(duì)策

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1、淺談企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)和其對(duì)策　　【摘要】在我國市場經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，作為企業(yè)在參與市場競爭的過程中面臨著眾多的風(fēng)險(xiǎn)因素?，F(xiàn)在的企業(yè)發(fā)展速度越來越大，不斷進(jìn)行擴(kuò)張，向多元化進(jìn)行發(fā)展，因此我們必須正確的理解風(fēng)險(xiǎn)因素，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并有效的控制風(fēng)險(xiǎn)才能使得我們企業(yè)能夠安全的經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化。企業(yè)籌資面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是兩種，權(quán)益籌資風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)，如何權(quán)衡兩種籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)，成為了企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)話題。因此，本文首先介紹了籌資風(fēng)險(xiǎn)的定義及其特點(diǎn)，然后介紹了籌資風(fēng)險(xiǎn)的主要成因，最后給出了筆者自己多防范其風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議?！娟P(guān)鍵詞】企業(yè)，籌資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)策一、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的定義企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)屬

2、于企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)之一，是指企業(yè)通過融資進(jìn)行經(jīng)營，但是融資期限到期不能按時(shí)歸還本金及其利息所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。那么籌資風(fēng)險(xiǎn)主要有哪些特征呢，了解掌握這些特征能夠加強(qiáng)企業(yè)全體員工對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，以便企業(yè)形成風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎的意識(shí)。二、籌資風(fēng)險(xiǎn)形成的主要原因1、企業(yè)籌資的外部風(fēng)險(xiǎn)的主要成因5政治風(fēng)險(xiǎn)，政治風(fēng)險(xiǎn)主要是由于政府當(dāng)局不穩(wěn)定、戰(zhàn)爭等因素導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營環(huán)境變得十分惡劣，進(jìn)而引起企業(yè)的資產(chǎn)直接被政府沒收的風(fēng)險(xiǎn)，融資進(jìn)行的投資項(xiàng)目直接被政府沒收，但是自己還得到期還款，這就是籌資的政治風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)，是指與企業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)的變動(dòng)給企業(yè)籌資所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，主要有稅收制度的風(fēng)險(xiǎn)，比如稅法規(guī)定，債務(wù)

3、融資所產(chǎn)生的利息可以稅前扣除，利息具有抵稅的效應(yīng)，而采用權(quán)益融資的話，企業(yè)所發(fā)放的股息是不能夠在所得稅稅前扣除的，只能從稅后利潤中支付，稅法的規(guī)定使得上述來兩種融資方式所產(chǎn)生的實(shí)際資金使用成本不同，就可能加劇企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于企業(yè)來說就應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)稅收法律法規(guī)的學(xué)習(xí)，找到適合于自己的籌資方式。金融風(fēng)險(xiǎn)，它是指在金融市場由于資金供求關(guān)系的變化導(dǎo)致的資金拆解利率不利變化的風(fēng)險(xiǎn)，資金的供大于求，如果供大于求，供方競爭加劇就會(huì)出現(xiàn)需方市場，利息率就會(huì)下降，這時(shí)對(duì)資金需求者有利；反之則不利。企業(yè)本身無法控制金融市場風(fēng)險(xiǎn)，而且其帶來的影響面一般都比較大，所以必須引起企業(yè)的關(guān)注。2、企業(yè)籌資

4、的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的主要成因企業(yè)籌資的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要包括債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益融資風(fēng)險(xiǎn)，是我們企業(yè)能夠通過相應(yīng)的措施加以控制的風(fēng)險(xiǎn)，也是企業(yè)最為關(guān)心的風(fēng)險(xiǎn)。5負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)通過向金融機(jī)構(gòu)借入資金、發(fā)行債券等方式籌集資金到期不能歸還本金及其利息的風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債規(guī)模越大就會(huì)增加利息費(fèi)用，到期償還的壓力就較大，但是債務(wù)規(guī)模增加也能夠充分利用財(cái)務(wù)杠桿，但是企業(yè)必須得注意適應(yīng)自身的財(cái)務(wù)杠桿水平，做敏感性分析。負(fù)債的利率也是企業(yè)考慮的重點(diǎn)因素之一，在籌措資金時(shí)，如果當(dāng)時(shí)國家采取寬松的貨幣政策，貸款利率相對(duì)較低，企業(yè)獲取資金的成本也較低，如果采取的是緊縮的貨幣政策，比如正回購操作就會(huì)提高企業(yè)的貸款成本

5、，不利于提高企業(yè)的凈利潤。負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)是根據(jù)企業(yè)的資金經(jīng)營活動(dòng)特點(diǎn)安排的長期和短期借款的比例結(jié)構(gòu)，長期借款主要用于長期資產(chǎn)和短期借款主要用于流動(dòng)資金使用，匹配的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流模型能夠增加企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性，并且企業(yè)貸款的期限結(jié)構(gòu)與其相應(yīng)的利率也成正比關(guān)系，短期借款利率比長期的低，企業(yè)存在可能把長期借款用于短期資金周轉(zhuǎn)這就使得企業(yè)走進(jìn)寅吃卯糧的境地，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。三、籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施1、確定適合自身的最佳資本結(jié)構(gòu)企業(yè)在確定最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)該綜合考慮企業(yè)的權(quán)益融資和債務(wù)融資，兩者融資方式的成本有所不同，權(quán)益融資成本較高，股利不能稅前扣除，5但是企業(yè)的到期償債壓力較小，債務(wù)融資成本較低

6、，所支付的利息費(fèi)用能夠稅前扣除，具有抵稅效應(yīng)。因此，企業(yè)應(yīng)該權(quán)衡兩種融資方式的融資比例，使得企業(yè)的價(jià)值最大化。確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法主要有每股收益無差異法、比較資金成本法和公司價(jià)值分析法。2、針對(duì)企業(yè)自身的經(jīng)營特點(diǎn)選擇不同的籌資方式企業(yè)在生命周期的不同階段應(yīng)該采取不同的融資方式，并且應(yīng)該結(jié)構(gòu)自身的財(cái)務(wù)特點(diǎn)。對(duì)于制造型企業(yè)這種重資產(chǎn)型的企業(yè)應(yīng)該較高利用企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，融資方式勁量選擇債務(wù)融資方式，比如，發(fā)行債券進(jìn)行融資。對(duì)于商業(yè)型的企業(yè)來說，他們不存在大量的機(jī)器設(shè)備，主要是一些即將流通的存貨，這種企業(yè)的融資方式就可以采取短期債務(wù)融資，主要是用于短期的資金周轉(zhuǎn)。高科技型和服務(wù)型的企

7、業(yè)，他們與制造型企業(yè)不同，是輕資產(chǎn)型企業(yè)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來自財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)該采用權(quán)益融資方式，比如通過VC或者PE進(jìn)行投資入股的方式進(jìn)行融資。3、提高企業(yè)的資金使用效率資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)之一，我們都知道流動(dòng)性越強(qiáng)的資產(chǎn)盈利性就越差，那么對(duì)于貨幣資金來說盈利性是最差的，但是我們又不得不保留一定的貨幣資金用于企業(yè)的日常需求，那么怎樣的流動(dòng)資金水平是企業(yè)的最佳水平是企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的問題。有以下兩種貨幣資金的管理方式。5首先是資金的存貨管理模型，它的思想主要是依據(jù)存貨管理的模型對(duì)資金進(jìn)行管