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1、機(jī)構(gòu)投資者行為對股票市場影響研究 [摘要]本文在闡述機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)與優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，深入分析了機(jī)構(gòu)投資者行為對股票市場的正面、負(fù)面影響，提出了減弱和消除機(jī)構(gòu)投資者對股票市場負(fù)面影響的對策。[關(guān)鍵詞]機(jī)構(gòu)投資者；股票市場；影響[中圖分類號]F832[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）8-0047-021機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)與優(yōu)勢1.1規(guī)模化和專業(yè)化優(yōu)勢當(dāng)前我國證券市場的發(fā)展越來越趨于成熟，傳統(tǒng)小而分散的投資主體行為日益形成規(guī)模化、集中化發(fā)展，投資主體的專業(yè)優(yōu)勢比以往獲得了更大的提高
2、。機(jī)構(gòu)投資者將這些小而分散的投資資金進(jìn)行有效聚集，不僅形成了良好的規(guī)模效應(yīng)，而且機(jī)構(gòu)投資者借助自身專業(yè)的投資能力，高薪聘請的高技術(shù)、高專業(yè)水平的投資專家指導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，制定了一套全面系統(tǒng)完善的投資分析策略與實(shí)現(xiàn)方法，極大地降低了傳統(tǒng)分散投資中的高成本效應(yīng)和個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)，提高了投資的經(jīng)濟(jì)效益。1.2安全性偏好8機(jī)構(gòu)投資者能夠?yàn)閭€(gè)人投資者提供科學(xué)、安全的資產(chǎn)保值與增值效應(yīng)，降低個(gè)人投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。與個(gè)人投資者不同，機(jī)構(gòu)投資者作為個(gè)人投資者的集群，在整個(gè)股票市場的經(jīng)營管理活動中，具有極為重要的集群化、規(guī)模化、
3、專業(yè)化優(yōu)勢，能夠極大的提高投資決策的能力水平，降低個(gè)人投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，對于每一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者而言，強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識，嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)評估體系，完善的內(nèi)部防范機(jī)制和內(nèi)部治理制度都是機(jī)構(gòu)投資者行為的重要發(fā)展優(yōu)勢，是幫助個(gè)人投資者降低風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)，穩(wěn)定持續(xù)利益的根本，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.3投資分散化機(jī)構(gòu)投資者將小規(guī)模的分散資金吸納到一起，形成了良好的規(guī)模化效應(yīng)，有效地解決了個(gè)人投資者因投資分散化所導(dǎo)致的諸多問題。機(jī)構(gòu)投資者依靠自身專業(yè)的技能，良好的信息資源優(yōu)勢與敏銳的分析判斷能力，靈活的運(yùn)用現(xiàn)代投資組合理論
4、與現(xiàn)代計(jì)量方法，全面系統(tǒng)的對投資行為進(jìn)行分析，極大的提高機(jī)構(gòu)投資者決策的科學(xué)性，極大地降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。2機(jī)構(gòu)投資者行為對股票市場的影響分析2.1正面影響8（1）豐富證券投資品種，擴(kuò)大市場容量。機(jī)構(gòu)投資者作為個(gè)人投資者的集群，具有極為重要的集群化、規(guī)?；?、專業(yè)化優(yōu)勢，同時(shí)機(jī)構(gòu)投資者作為證券市場的投資主導(dǎo)，在參與證券市場的投資時(shí)能夠極大地豐富證券投資的品種，針對個(gè)人投資者的不同需求進(jìn)行不同的組合搭配，從而有效滿足不同風(fēng)險(xiǎn)投資者的偏好問題，提高個(gè)人投資者的投資熱情，擴(kuò)大了市場容量。（2）改善證券市場結(jié)構(gòu)，
5、穩(wěn)定證券市場。機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模化效益將大量的閑散資金匯集，運(yùn)用自身的專業(yè)優(yōu)勢提高了個(gè)人投資者的低效益的投資活動，極大地改善了證券市場的結(jié)構(gòu)，同時(shí)，規(guī)模化的機(jī)構(gòu)投資者在優(yōu)化市場主體結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，還能夠積極的規(guī)避因個(gè)人投資者行為所產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)，增加證券市場的穩(wěn)定性。（3）促進(jìn)理性投資理念和投資行為的形成。個(gè)人投資行為具有極強(qiáng)的分散性，個(gè)人投資者往往受專業(yè)水平和信息資源等因素的限制，難以作出理性科學(xué)的投資決策。而機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)化系統(tǒng)性的投資分析思路與投資行為決策則很好的解決這一問題。此外，機(jī)構(gòu)投資者在證
6、券市場投資中不像個(gè)人投資者為短期利益所驅(qū)使，其更能通過理性的長線投資分析來積極的獲取資本的保值和增值，提高投資活動的科學(xué)性，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)投資者對股市理性投資理念的形成與發(fā)展具有重要的促進(jìn)作用。2.2負(fù)面影響8（1）羊群行為可能會加劇股市的波動。羊群行為的產(chǎn)生與機(jī)構(gòu)投資者之間的決策趨同性具有重要關(guān)系。機(jī)構(gòu)投資者要形成良好的規(guī)模效應(yīng)，必須大量的吸引分散資金，而這些分散資金的獲得，必須能夠在短期內(nèi)快速地實(shí)現(xiàn)讓客戶滿意，最實(shí)際的辦法就是讓客戶在短期內(nèi)能夠看到既得的利益與投資收益，因此，受機(jī)構(gòu)投資者博名
7、利等因素的影響，短期投資行為大量滋生。很多的機(jī)構(gòu)投資者受利益驅(qū)使作出了相似或者相同的投資決策，從而導(dǎo)致證券市場的羊群效應(yīng)產(chǎn)生，當(dāng)羊群效應(yīng)突破了一個(gè)臨界點(diǎn)，大量規(guī)?；Y金作用于市場，將會直接增加證券市場的買賣壓力，出現(xiàn)過度反應(yīng)的市場現(xiàn)象，加劇了股市的波動性。（2）短視行為不利于股市的穩(wěn)定。在證券市場中存在大量的機(jī)構(gòu)投資者，受利益的驅(qū)使，他們?yōu)榱烁嗟臓帄Z客戶資源，匯集個(gè)人投資者，很可能會出現(xiàn)大量的競爭性短視行為，把原有的投資理念拋棄，不再遵循投資的謹(jǐn)慎性與科學(xué)性，進(jìn)行大量的短視行為投資，以謀求短期性的
8、投資收益。這些短視行為使得機(jī)構(gòu)投資者在短期內(nèi)頻頻的變換投資組合，不僅極大的增加股市的不穩(wěn)定性因素，造成整個(gè)股市的動蕩不安，也極大的增加機(jī)構(gòu)投資者自身的交易風(fēng)險(xiǎn)。（3）趨利性加劇了股市的波動。機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者的區(qū)別在于資金規(guī)模的大小、信息獲取的多少，以及專業(yè)能力的強(qiáng)弱等，但是他們本質(zhì)上都是8趨利性很強(qiáng)的金融資產(chǎn)管理者，只不過個(gè)人投資者行為分散、資金規(guī)模小、對證券市場的影響力小，而具有規(guī)?；б娴臋C(jī)構(gòu)投資者資金實(shí)力雄厚、行為集中分布，對證券市場的影響力大。同時(shí)，機(jī)構(gòu)
