山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司主體長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)報(bào)告

《山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司主體長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)報(bào)告》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。

1、主體長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)報(bào)告山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司主體長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)報(bào)告評(píng)級(jí)結(jié)果：評(píng)級(jí)觀點(diǎn)+主體長(zhǎng)期信用等級(jí)：AA聯(lián)合資信評(píng)估有限公司（以下稱“聯(lián)合資評(píng)級(jí)展望：穩(wěn)定信”）對(duì)山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下稱“汾酒集團(tuán)”或“公司”）的評(píng)級(jí)，反映評(píng)級(jí)時(shí)間：2014年10月21日了公司作為國(guó)內(nèi)清香型白酒的領(lǐng)軍企業(yè)，在生財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)規(guī)模、品牌價(jià)值、酒類細(xì)分市場(chǎng)等方面具備20112012201314年6項(xiàng)目年年年的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)聯(lián)合資信也關(guān)注到，白酒行業(yè)競(jìng)月資產(chǎn)總額(億元)67.6488.57101.95102.30爭(zhēng)日趨激烈、國(guó)家限制“三公消費(fèi)”等政策的所有者權(quán)益(億元)36.85

2、51.4357.1859.46不斷推出，公司白酒銷售區(qū)域性較強(qiáng)以及公司長(zhǎng)期債務(wù)(億元)0.000.000.000.00多經(jīng)板塊毛利率較低等因素對(duì)公司經(jīng)營(yíng)及發(fā)全部債務(wù)(億元)0.654.4114.5311.10營(yíng)業(yè)收入(億元)78.33107.04121.5460.31展帶來(lái)的不利影響。利潤(rùn)總額(億元)13.0318.6712.844.15近年來(lái)，公司作為清香型白酒的龍頭企EBITDA(億元)13.7920.6014.49--業(yè)，白酒產(chǎn)銷量規(guī)模大，盈利能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)36.2038.4731.6722.93彈性良好，市場(chǎng)空間較大。聯(lián)合資信對(duì)公司的凈資產(chǎn)收益率

3、(%)23.9624.9014.26--資產(chǎn)負(fù)債率(%)45.5341.9343.9141.87評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。全部債務(wù)資本化比率(%)1.747.9020.2615.73流動(dòng)比率(%)173.08182.80169.22175.74優(yōu)勢(shì)全部債務(wù)/EBITDA(倍)0.050.211.00--1．中國(guó)居民人均收入水平持續(xù)提升帶動(dòng)白酒EBITDA利息倍數(shù)(倍)78.5169.1022.82--消費(fèi)量快速提高，拓展中端白酒市場(chǎng)成為注：①公司將短期融資券計(jì)入其他流動(dòng)負(fù)債，本報(bào)告在計(jì)算短期債務(wù)時(shí)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整；②公司應(yīng)付票據(jù)全部為無(wú)息銀行承兌匯白酒企業(yè)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。票，故未計(jì)入短

4、期債務(wù)；③公司長(zhǎng)期應(yīng)付款中融資租賃部分?jǐn)?shù)額2．近年清香型白酒市場(chǎng)份額不斷提升，公司非常小，對(duì)全部債務(wù)影響不大，故未計(jì)入長(zhǎng)期債務(wù)；④公司2014在中國(guó)清香型白酒生產(chǎn)企業(yè)中規(guī)模優(yōu)勢(shì)突年上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)。出、品牌價(jià)值高，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。分析師3．公司盈利能力較強(qiáng)，整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，董征周天財(cái)務(wù)彈性好。lianhe@lhratings.com電話：010-85679696關(guān)注傳真：010-856792281.白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司白酒擴(kuò)張可地址：北京市朝陽(yáng)區(qū)建國(guó)門外大街2號(hào)能受到陳釀原漿酒庫(kù)存限制。中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)大廈17層（100022）2.2013年以來(lái)，受限制“三公消

5、費(fèi)”等政策Http：//www.lhratings.com的不斷推出，高端白酒行業(yè)產(chǎn)銷量增速出現(xiàn)一定程度下滑；公司白酒收入和利潤(rùn)都出現(xiàn)下滑。3.2014年上半年公司名酒業(yè)務(wù)收入和毛利均有所下降，同時(shí)毛利率較低的多經(jīng)業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致公司整體盈利能力下山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司1主體長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)報(bào)告降。4.公司銷售區(qū)域以山西省內(nèi)為主，省外市場(chǎng)銷量占比較小，省外銷售渠道有待拓寬。山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司2主體長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)報(bào)告信用評(píng)級(jí)報(bào)告聲明一、除因本次評(píng)級(jí)事項(xiàng)聯(lián)合資信評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合資信”）與山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司構(gòu)成委托關(guān)系外，聯(lián)合資信、

6、評(píng)級(jí)人員與山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司不存在任何影響評(píng)級(jí)行為獨(dú)立、客觀、公正的關(guān)聯(lián)關(guān)系。二、聯(lián)合資信與評(píng)級(jí)人員履行了實(shí)地調(diào)查和誠(chéng)信義務(wù)，有充分理由保證所出具的評(píng)級(jí)報(bào)告遵循了真實(shí)、客觀、公正的原則。三、本信用評(píng)級(jí)報(bào)告的評(píng)級(jí)結(jié)論是聯(lián)合資信依據(jù)合理的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和程序做出的獨(dú)立判斷，未因山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司和其他任何組織或個(gè)人的不當(dāng)影響改變?cè)u(píng)級(jí)意見(jiàn)。四、本信用評(píng)級(jí)報(bào)告用于相關(guān)決策參考，并非是某種決策的結(jié)論、建議等。五、本信用評(píng)級(jí)報(bào)告中引用的企業(yè)相關(guān)資料主要由山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司提供，聯(lián)合資信不保證引用資料的真實(shí)性及完整性。六、山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)

7、任公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)自2014年10月21日至2015年10月20日有效；根據(jù)跟蹤評(píng)級(jí)的結(jié)論，在有效期內(nèi)信用等級(jí)有可能發(fā)生變化。山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司3主體長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)報(bào)告一、主體概況二、宏觀經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下1．宏觀經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)稱“公司”），其前身是政府于1949年收購(gòu)的2013年以來(lái)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行平“晉裕白酒公司”，當(dāng)年更名為“國(guó)營(yíng)山西杏穩(wěn)，新一屆政府注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益，花村汾酒廠”。1993年1月8日，該廠改組為山不斷推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)；中共十八屆三西杏花村汾酒（集團(tuán)）公司，將原廠