陽泉煤業(yè)（集團）有限責(zé)任公司主體長期信用評級報告

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1、主體長期信用評級報告陽泉煤業(yè)（集團）有限責(zé)任公司主體長期信用評級報告評級結(jié)果：評級觀點主體長期信用等級：AAA聯(lián)合資信評估有限公司（以下簡稱“聯(lián)合評級展望：穩(wěn)定資信”）對陽泉煤業(yè)（集團）有限責(zé)任公司（以評級時間：2017年9月21日下簡稱“公司”或“陽煤集團”）的評級結(jié)果反映了公司作為國有特大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)，在財務(wù)數(shù)據(jù)資源儲備、產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)裝備、項目2014年2015年2016年17年3月財政支持等方面擁有的優(yōu)勢；同時聯(lián)合資信也現(xiàn)金類資產(chǎn)（億元）257.17279.28229.31250.50關(guān)注到化工及鋁行業(yè)景氣度低、鋁業(yè)板塊和精資產(chǎn)總額(億元)1828.862056.

2、442139.982191.83細化工均出現(xiàn)成本倒掛現(xiàn)象，盈利能力弱、債所有者權(quán)益(億元)327.29291.27301.86317.57務(wù)規(guī)模處在較高水平等對公司經(jīng)營及發(fā)展帶短期債務(wù)（億元）530.30742.56852.84870.06長期債務(wù)（億元）512.94558.87532.66567.91來的不利影響。全部債務(wù)(億元)1043.241301.431385.501437.97公司作為山西省煤炭資源整合主體之一，營業(yè)收入(億元)1811.331779.081613.28356.72擁有大量儲備資源，對未來持續(xù)經(jīng)營形成良好利潤總額(億元)1.450.392.310.68支撐；

3、煤化工等下游產(chǎn)業(yè)鏈的不斷延伸，也有EBITDA(億元)90.2191.5396.20--經(jīng)營性凈現(xiàn)金流（億元）11.879.6330.8110.88助于增強公司整體抗風(fēng)險能力和綜合競爭力。營業(yè)利潤率(%)5.945.856.337.12聯(lián)合資信對公司的評級展望為穩(wěn)定。凈資產(chǎn)收益率(%)-0.89-2.36-2.60--資產(chǎn)負債率(%)82.1085.8485.8985.51優(yōu)勢全部債務(wù)資本化比率(%)76.1281.7182.1181.911．公司作為山西省煤炭資源整合主體之一及流動比率(%)75.4368.1355.5857.82經(jīng)營現(xiàn)金流動負債比(%)1.240.822.39--

4、國有大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)，政策支持力度大，全部債務(wù)/EBITDA(倍)11.5614.2214.40--競爭優(yōu)勢明顯。EBITDA利息倍數(shù)(倍)1.641.551.41--2．公司所處的晉東礦區(qū)是中國14個大型煤注：1.2017年1~3月財務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計；2.公司其他流動負債中的短期債券、長期應(yīng)付款中的融資租賃款等有息債務(wù)部分已相應(yīng)炭基地之一，無煙煤資源豐富。無煙煤產(chǎn)調(diào)整至短期債務(wù)和長期債務(wù)；3.公司2017年2月發(fā)行的額度10.00品附加值高，市場競爭力強，資源優(yōu)勢明億元永續(xù)債計入所有者權(quán)益。顯。3．公司堅持煤與非煤產(chǎn)業(yè)并重的發(fā)展戰(zhàn)略，分析師郭昊常啟睿王爽產(chǎn)業(yè)鏈較為完整。非煤產(chǎn)業(yè)中煤化

5、工板塊已形成較大經(jīng)營規(guī)模，成為公司重要的收郵箱：lianhe@lhratings.com入來源。電話：010-856796964．公司技術(shù)研發(fā)水平高，科研實力雄厚。傳真：010-85679228地址：北京市朝陽區(qū)建國門外大街2號關(guān)注中國人保財險大廈17層（100022）1．近年物流貿(mào)易收入對公司營業(yè)收入貢獻網(wǎng)址：www.lhratings.com較大，其相對較低的毛利率對盈利指標(biāo)造成一定負面影響。2．公司對外投資壓力較大，且投資集中于化陽泉煤業(yè)（集團）有限責(zé)任公司1主體長期信用評級報告工、煤炭技改項目，加重公司的債務(wù)負擔(dān)。3．公司鋁業(yè)板塊持續(xù)成本倒掛，尿素產(chǎn)品面臨行業(yè)性產(chǎn)能過剩的壓力

6、，同時精細化工受行業(yè)產(chǎn)能過剩影響，盈利能力弱。4．公司所在的晉東礦區(qū)多為高瓦斯礦井，煤炭開采和安全生產(chǎn)難度較大；地方整合礦井安全生產(chǎn)條件較差，公司安全投入及安全管理壓力較大。陽泉煤業(yè)（集團）有限責(zé)任公司2主體長期信用評級報告聲明一、本報告引用的資料主要由陽泉煤業(yè)（集團）有限責(zé)任公司（以下簡稱“該公司”）提供，聯(lián)合資信評估有限公司（以下簡稱“聯(lián)合資信”）對這些資料的真實性、準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。二、除因本次評級事項聯(lián)合資信與該公司構(gòu)成委托關(guān)系外，聯(lián)合資信、評級人員與該公司不存在任何影響評級行為獨立、客觀、公正的關(guān)聯(lián)關(guān)系。三、聯(lián)合資信與評級人員履行了實地調(diào)查和誠信義務(wù)，有充分理由保

7、證所出具的評級報告遵循了真實、客觀、公正的原則。四、本報告的評級結(jié)論是聯(lián)合資信依據(jù)合理的內(nèi)部信用評級標(biāo)準(zhǔn)和程序做出的獨立判斷，未因該公司和其他任何組織或個人的不當(dāng)影響改變評級意見。五、本報告用于相關(guān)決策參考，并非是某種決策的結(jié)論、建議。六、該公司信用等級自2017年9月21日至2018年9月20日有效；根據(jù)跟蹤評級的結(jié)論，在有效期內(nèi)信用等級有可能發(fā)生變化。陽泉煤業(yè)（集團）有限責(zé)任公司3主體長期信用評級報告陽泉煤業(yè)（集團）有限責(zé)任公司主體長期信用評級報告一、