劉谷金財務(wù)管理答案

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1、第二章練習(xí)題1、解：2、解：3、解：4、解：5.解：因為03年末流出資金終值之和比04年年初流入資金現(xiàn)值之和大，所以不應(yīng)該投資6.解：根據(jù)PA=7.解：8.解：市場風(fēng)險溢價=9.解：10、解11、解：選擇甲公司進(jìn)行投資。第三章6.解：7.解：上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=上年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8.解：9．解：（1）年初流動比率=年末流動比率=年初速動比率=年末速動比率=年初資產(chǎn)負(fù)債率=年末資產(chǎn)負(fù)債率=對照行業(yè)平均值，可知：大華公司的短期和長期都償債能力低于行業(yè)平均水平，且有下降趨勢。（2）應(yīng)

2、收賬款周轉(zhuǎn)率=存貨周轉(zhuǎn)率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=大華公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，但存貨周圍率和總資產(chǎn)周圍率都高于行業(yè)平均水平，說明該公司總體來說資金利用效率較高，但必須加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。（3）資產(chǎn)凈利率=1銷售凈利率=凈資產(chǎn)收益率=大華公司的獲利能力高于行業(yè)平均水平。（4）該公司償債能力低于行業(yè)平均水平，因此要進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升償債能力；該公司必須力爭未決訴訟勝訴，否則將會對公司償債能力產(chǎn)生重大影響，如果敗訴則需要對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以提升償債能力；稅收優(yōu)惠的取消將直接企業(yè)盈利能力，因此公司必須要從成本控制、

3、效率提升方面入手，努力保持較強(qiáng)的盈利能力。第四章1.解：（1）各年現(xiàn)金流入量=凈利潤+折舊=60+40=100（萬元）因此各年度現(xiàn)金流量可列表如下時間0123456現(xiàn)金流-200100100100100100（2）計算如下：①NPV=100×3.7908×0.9091-200=344.6-200=144.6（萬元）②PI=344.6/200=1.72③先用試算法初步確定內(nèi)含報酬率區(qū)間當(dāng)貼現(xiàn)率為28%時：NPV=100×2.5320×0.7813-200=197.8-200=-2.2當(dāng)貼現(xiàn)率為24%時：NPV=100

4、×2.7454×0.8065-200=221.4-200=21.4再用內(nèi)插法確定內(nèi)含報酬率：方案可行。2.解：（1）第一年的稅后利潤=20000+（10000-4000-5000）（1-40%）=20600元第二年的稅后利潤=20000+（20000-12000-5000）（1-40%）=21800元第三年的稅后利潤=20000+（15000-5000-5000）（1-40%）=23000元（2）第一年現(xiàn)金凈流量=20600-20000+5000=5600元第二年現(xiàn)金凈流量=21800-20000+5000=680

5、0元第三年現(xiàn)金凈流量=23000-20000+5000+500=8500元因此，NPV=5600×0.9091+6800×0.8264+8500×0.7513-15500=1590.7元3.解：（1）使用舊設(shè)備現(xiàn)金流量的計算：年折舊=150×（1-10%）/10=13.5萬元折余價值=150-13.5×5=82.5萬元NCF0=-[100-（100-82.5）×25%]=-95.625萬元NCF1-4=（1500-1100-13.5）×（1-25%）+13.5=303.375（萬元）NCF5=（1500-1100-

6、13.5）×（1-25%）+13.5+150×10%=318.375萬元。（2）使用新設(shè)備現(xiàn)金流量的計算：年折舊=200×（1-10%）/8=22.5萬元NCF1-7=（1650-1150-22.5）×（1-25%）+22.5=380.625（萬元）NCF8=（1650-1150-22.5）×（1-25%）+22.5+200×10%=400.625萬元（3）計算兩個方案的凈現(xiàn)值NPV舊=303.375×PVIFA10%,4+318.375×PVIF10%,5-95.625=303.375×3.1699+318.37

7、5×0.6209-95.625=1063.72（萬元）NPV新=380.625×PVIFA10%,7+400.625×PVIF10%,8-200=380.625×4.8684+400.625×0.4665-200=1839.93(萬元)（4）計算兩個方案的年均凈現(xiàn)值A(chǔ)NPV舊=1063.72÷PVIFA10%,5=1059.35÷3.7908=280.61(萬元)ANPV新=1839.93÷PVIFA10%,8=1839.93÷5.3349=344.89(萬元)由于兩方案的壽命期不同，所以應(yīng)比較年均凈現(xiàn)值，顯然AN

8、PV新>ANPV舊，所以，應(yīng)更新設(shè)備。4.解：半自動化A項目凈現(xiàn)值=80000×2.2459-160000=19672元自動化B項目凈現(xiàn)值=64000×3.6847-210000=25820.8元A項目年均凈現(xiàn)值=19672÷PVIFA16%,3=19672÷2.2459=8759.07元B項目年均凈流量=25820.8÷PVIFA16%,6=25820.8