淺談財務杠桿在企業(yè)中應用[1]

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1、淺談財務杠桿在企業(yè)中的應用【摘要】財務杠桿是指由于固定的債務利息的存在，使得權(quán)益資本收益率大于息稅前利潤變動率，是企業(yè)利用負債來調(diào)節(jié)權(quán)益資本收益的手段。合理運用財務杠桿會給企業(yè)權(quán)益資本帶來的額外收益，即財務杠桿利益。由于財務杠桿受多種因素的影響，在獲得財務杠桿利益的同時，不可忽視其隱藏的財務風險。因此，在認真研究財務杠桿并分析影響財務杠桿的各種因素的同時，也要搞清其作用、性質(zhì)以及對企業(yè)權(quán)益資金收益的影響，是合理運用財務杠桿為企業(yè)服務的基本前提?？偠灾?，財務杠桿是一把雙刃劍。本文從財務杠桿的涵義出發(fā)，分析了影響財務杠桿作用的因素,結(jié)合財務杠桿的涵義及其效應，對我國企業(yè)在財務杠桿應用方面進行

2、深入探討,提出了一些對策和建議?！　娟P(guān)鍵詞】財務杠桿　財務杠桿利益　財務風險一、引言我們接觸到的物理學中，杠桿的概念是利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，所謂杠桿，簡言之以小搏大的工具。阿基米得也曾說過：“給我一個支點，我可以將整個地球撬起?！备w現(xiàn)了杠桿的作用。延伸到財務杠桿上，可以理解為：“借給我足夠的金錢，我就能掙取巨額的財富?！本唧w來說，財務杠桿就是指在企業(yè)經(jīng)營過程中運用負債籌資的方式（如銀行借款、發(fā)行債券、優(yōu)先股）時所產(chǎn)生的普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。只要在企業(yè)的籌資方式中有融資成本的固定負債，就會存在財務杠桿效應，但不同企業(yè)財務杠桿的作用

3、程度是不同的。合理運用財務杠桿能給企業(yè)權(quán)益帶來額外的收益。如果運用不當，將會帶來巨大的財務風險。所以我們應該清楚認識財務杠桿的概念，能合理運用其作用。二、財務杠桿的涵義1、企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中籌集的資金按其所有權(quán)的不同分為自有資金和借入資金。企業(yè)通過發(fā)行股票,直接吸收投資者投入的資金叫做自有資金;企業(yè)通過發(fā)行債券、向銀行貸款、利用商業(yè)信用或采用融資租賃等方式籌集的資金稱之為借入資金。如果企業(yè)利用借入資金進行生產(chǎn)經(jīng)營則稱之為負債經(jīng)營;負債經(jīng)營對企業(yè)所有者權(quán)益利潤的影響則稱之為財務杠桿,作為企業(yè)重要資金來源的負債,其使用代價就是利息。如果企業(yè)經(jīng)營形勢好,當其資金利潤率大于借入資金利息率時,企業(yè)

4、所有者權(quán)益利潤率就高,并且借入資金越多,企業(yè)所有者的權(quán)益利潤就越多,也就越能發(fā)揮財務杠桿的作用;如果企業(yè)經(jīng)濟不景氣,其資金利潤率小于借入資金利息率時,則企業(yè)所有者的權(quán)益利潤率就低,并且借入資金越多企業(yè)所有者的權(quán)益利潤越少,這也就不能發(fā)揮財務杠桿的作用。因此,企業(yè)是否決定進行負債經(jīng)營,負債比例多大,應充分考慮財務杠桿因素,從而充分發(fā)揮財務杠桿在企業(yè)財務管理中的作用。2、財務杠桿是指企業(yè)利用負債來調(diào)節(jié)權(quán)益資本收益的手段。合理運用財務杠桿可以給企業(yè)權(quán)益資本帶來巨大的額外收益，即財務杠桿利益。但是在獲得巨大收益的同時，財務杠桿也會帶來很大財務風險。只顧獲取財務杠桿利益，無視財務風險而不恰當?shù)厥褂秘?/p>

5、務杠桿的做法會形成反財務杠桿作用，將導致企業(yè)財務決策的重大失誤，最終將損害企業(yè)本身和投資人的利益。認真研究財務杠桿并分析影響財務杠桿的各種因素，搞清其作用、性質(zhì)以及對企業(yè)權(quán)益資金收益的影響，是合理運用財務杠桿為企業(yè)服務的基本前提。財務杠桿就是指企業(yè)在運用負債方法籌資時所產(chǎn)生的普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。亦稱籌資杠桿，體現(xiàn)了企業(yè)在籌資活動中債權(quán)資本的作用。三、財務杠桿的作用　　合理運用財務杠桿會給企業(yè)權(quán)益資本帶來額外收益,但是同時會給企業(yè)帶來財務風險?！　?一)作用　　財務杠桿作用是負債和優(yōu)先股籌資在提高企業(yè)所有者收益中所起的作用,是以企業(yè)的投資利潤與負債利息率的對比關(guān)系

6、為基礎(chǔ)的?！　?.投資利潤率大于負債利息率。此時企業(yè)盈利,企業(yè)所使用的債務資金所創(chuàng)造的收益(即息稅前利潤)除債務利息之外還有一部分剩余,這部分剩余收益歸企業(yè)所有者所有?！　?.投資利潤率小于負債利息率。企業(yè)所適應的債務資金所創(chuàng)造的利益不足支付債務利息,對不足以支付的部分企業(yè)便需動用權(quán)益性資金所創(chuàng)造的利潤的一部分來加以彌補。這樣便會降低企業(yè)使用權(quán)益性資金的收益率。　　由此可見,當負債在全部資金所占比重很大,從而所支付的利息也很大時,其所有者會得到更大的額外收益,若出現(xiàn)投資利潤率小于負債利息率時,其所有者會承擔更大的額外損失。通常把利息成本對額外收益和額外損失的效應成為財務杠桿的作用?！　?二

7、)財務杠桿作用的后果　　不同的財務杠桿將在不同的條件下發(fā)揮不同的作用,從而產(chǎn)生不同的后果?！　?.投資利潤率大于負債利潤率時。財務杠桿將發(fā)生積極的作用,其作用后果是企業(yè)所有者獲得更大的額外收益。這種由財務杠桿作用帶來的額外利潤就是財務杠桿利益。　　2.投資利潤率小于負債利潤率時。財務杠桿將發(fā)生負面的作用,其作用后果是企業(yè)所有者承擔更大的額外損失。這些額外損失便構(gòu)成了企業(yè)的財務風險,甚至導致破產(chǎn)。這種不確定性就是企業(yè)運用負