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《金融行業(yè)：中港金融股投資邏輯梳理，不懼短期波動，靜候估值上行》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、證券研究報告2018年1月18日金融中港金融股投資邏輯梳理：不懼短期波動，靜候估值上行觀點聚焦目標P/B(x)股票名稱評級價格2018E2019E投資建議中國銀行-A推薦5.350.80.72018年初至今金融股表現(xiàn)強勁，中金全面看多金融行業(yè)，再次重農(nóng)業(yè)銀行-A推薦5.870.90.8申各行業(yè)投資和選股邏輯。我們目前對銀證保三個行業(yè)的偏好是：興業(yè)銀行-A推薦26.250.90.8銀行>保險>證券。此外，我們提示可能出現(xiàn)的短期擾動因素，建中國平安-A推薦94.002.62.2議投資者堅定持有，獲得較長周期的重估收益。新華保險-A推薦83.002.92.7
2、華泰證券-A推薦24.511.61.5理由新華保險-H推薦73.002.01.8中國太平-H推薦42.001.71.5金融行業(yè)建立在實體經(jīng)濟之上。企業(yè)景氣復(fù)蘇、通脹上升、消費中國銀行-H推薦5.590.70.6加速將帶來金融行業(yè)收入和利潤的上行。但目前金融監(jiān)管強化、市場利率的上行對不同金融子行業(yè)的影響不盡相同。建設(shè)銀行-H推薦10.570.90.8農(nóng)業(yè)銀行-H推薦6.210.70.7銀行2018年資產(chǎn)負債表的擴張將比較平穩(wěn)（邊際上沒有重大的同華泰證券-H推薦21.741.11.0業(yè)縮表的壓力），同時息差略有上行，不良生成持續(xù)下降。我們認香港交易所-H推
3、薦312.639.38.8為銀行傾向于2018年進一步夯實撥備并加大在諸如金融科技等領(lǐng)中銀香港-H推薦50.001.61.5域的投資，由此行業(yè)利潤增速將在7-8%，大概率低于約10%左右遠東宏信-H推薦9.810.90.8的收入增速?？紤]到依然較低的估值和極高的盈利確定性，銀行是中金在金融行業(yè)的首選行業(yè)。中金一級行業(yè)金融家庭收入增長、保障意識提高和資產(chǎn)收益率的上行依然支撐保險行業(yè)中長期的良好投資價值。但短期而言，監(jiān)管的趨嚴和市場利滬深300中金金融率的上行可能會影響投資性產(chǎn)品的銷售和代理人的擴張速度。投136資者因?qū)Υ擞行睦頊蕚?，不要過分擔(dān)心短期保費增
4、速的波動。127證券行業(yè)被認為是有高彈性的行業(yè)，因此在股票市場交易量放大(%)118時常有優(yōu)異表現(xiàn)。中金在此強調(diào)，證券行業(yè)實際上的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收109相對值入彈性已于近年顯著下降。建議投資者選擇性投資，推薦業(yè)務(wù)穩(wěn)100健、收入多元的大券商。91此外，我們還推薦港交所、中銀香港和遠東宏信，其分別受益于2017-012017-042017-072017-102018-01香港股票市場交易量的快速攀升、美元加息和租賃行業(yè)定價上行相關(guān)研究報告及資產(chǎn)質(zhì)量改善。?銀行
5、買銀行看大周期；多重周期共振提升行業(yè)估值(2017.12.08)盈利預(yù)測與估值?保險
6、繼續(xù)看好保險板
7、塊投資機會(2018.01.15)整體金融行業(yè)目前估值依然處于市場底部，在息差（資產(chǎn)收益率）、?證券
8、強者愈強：關(guān)于大券商行情持續(xù)性的三點討論——證券資產(chǎn)質(zhì)量、資本市場交易量等方面可能有上行風(fēng)險。周報(2018.01.14)?香港交易所-H
9、銳意革新，篤行致遠：獲益于中國資產(chǎn)全球布局的優(yōu)質(zhì)標的(2018.01.09)風(fēng)險中金對宏觀經(jīng)濟持樂觀態(tài)度。金融監(jiān)管可能帶來的人事變動和市場利率的波動將是投資金融行業(yè)股票的主要擾動因素。資料來源：萬得資訊、彭博資訊、中金公司研究部王瑤平張帥帥田眈姚澤宇顧寅旻分析員分析員分析員聯(lián)系人聯(lián)系人victor.wang@cic
10、c.com.cnshuaishuai.zhang@cicc.com.cndan3.tian@cicc.com.cnzeyu.yao@cicc.com.cnyinmin.gu@cicc.com.cnSAC執(zhí)證編號：S0080517120002SAC執(zhí)證編號：S0080516060001SAC執(zhí)證編號：S0080517100002SAC執(zhí)證編號：S0080116080002SAC執(zhí)證編號：S0080117120045SFCCERef：ALE841SFCCERef：BHQ055SFCCERef：BKY217SFCCERef：BIJ003SFCCERef：BI
11、W823請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明中金公司研究部:2018年1月18日目錄銀行：中資銀行重估進行時，盈利確定性高而估值低.......................................................................................................3證券：四維度看好A/H股大券商估值修復(fù)及龍頭溢價提升....................................................................................
12、...........5保險：開門紅利空出清，堅定看好壽險板塊................
