銀行和信托行業(yè)月報(bào)：2月銀行板塊明顯回調(diào)，4季度經(jīng)營數(shù)據(jù)延續(xù)向好

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1、行業(yè)銀行和信托報(bào)銀行和信托行業(yè)月報(bào)2018年3月1日告2月銀行板塊明顯回調(diào)，4季度經(jīng)營數(shù)據(jù)延續(xù)向好強(qiáng)于大市（維持）?銀行和信托板塊2月表現(xiàn)回顧銀行：2月仹銀行板塊下跌7.48%，跑輸滬深300挃數(shù)1.58個(gè)百分點(diǎn)。表現(xiàn)行情走勢(shì)圖較好的有寧波（+1.15%）、北京（-2.66%）和交行（-4.13%），表現(xiàn)靠后的有南京（-11.19%）、建行（-12.62%）和平安（-14.23%）。次新股中，表現(xiàn)靠前的是上海（-4.45%）、杭州（-6.15%）和江蘇（-7.18%）。行信托：2月平安信托挃數(shù)下跌1.3%，跑贏滬深300挃數(shù)4.6個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股方業(yè)面，表現(xiàn)較好的為愛建集團(tuán)（+2.37%）

2、、安信信托（-1.0%）、中航資本（-1.08%）。月?1月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：1月信貸同比多增社融增速下降，M2低位徘徊報(bào)1）1月新增信貸同比明顯多增，增量主要集中在票據(jù)和非銀貸款，企業(yè)一般貸款新增觃模同比下降。2）社融增速下降創(chuàng)新低，主要受表外融資下降的影響。3）1月存款增速回升，M2低位徘徊。?行業(yè)主要新聞回顧1）銀行業(yè)2017年底境內(nèi)總資產(chǎn)同比增8.6%。2）銀行業(yè)理財(cái)?shù)燃?jí)托管中心収布《2017中國銀行業(yè)理財(cái)市場報(bào)告》。3）銀監(jiān)會(huì)公布2017年銀行業(yè)主要監(jiān)管挃標(biāo)數(shù)據(jù)。4）央行収布四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。5）央行下収全國首張個(gè)人征信牌照。6）銀監(jiān)會(huì)修改《外資銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》。?

3、行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告《中國銀行業(yè)理財(cái)市場報(bào)告（2017）》點(diǎn)評(píng)：同業(yè)萎縮致理財(cái)增速顯著下降，證券分析師標(biāo)準(zhǔn)化投資占比提升。1）17年度理財(cái)增速顯著下降，同業(yè)理財(cái)收縮明顯；2）劉志平投資咨詢資栺編號(hào)債券是主投方向，非標(biāo)類業(yè)務(wù)配置小幅下降；3）理財(cái)收益率上行，保本理財(cái)占S1060517100002Liuzhiping130@PINGAN.COM.CN比提升，大行占比提升。銀監(jiān)會(huì)2017年四季度監(jiān)管數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：凈利改善觃模放緩，息差和資產(chǎn)質(zhì)量持王思敏投資咨詢資栺編號(hào)S1060518010004續(xù)向好。1）息差企穩(wěn)向好，議價(jià)能力提升；2）資產(chǎn)觃模增速收窄，各類銀行WANGSIMIN134@PINGAN

4、.COM.CN表現(xiàn)分化；3）不良?jí)毫Τ掷m(xù)緩釋，撥備水平提升。?行業(yè)投資觀點(diǎn)：銀行：本月板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)，同時(shí)跑輸大市，考慮到基本面無較大變動(dòng)，我請(qǐng)通過合法途徑獲取本公司研究報(bào)告，們認(rèn)為主要受市場情緒和資金面波動(dòng)影響。1月信貸再創(chuàng)新高超出市場預(yù)期但如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報(bào)告，結(jié)構(gòu)上更多是反映的監(jiān)管下的影響，從銀監(jiān)會(huì)公布的4季度經(jīng)營數(shù)據(jù)杢看，整請(qǐng)慎重使用幵注意閱讀研究報(bào)告尾頁的體利潤增速持續(xù)回升，資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善，息差也環(huán)比繼續(xù)回升，整體符合市聲明內(nèi)容。場的預(yù)期。3月進(jìn)入年報(bào)披露期，有利于板塊估值的整體企穩(wěn)回升，我們繼續(xù)推薦寧波、農(nóng)行、招行、貴陽銀行，同時(shí)可以積極關(guān)注中國銀行和上海銀行

5、。信托：本月信托板塊略有回調(diào)，小幅下跌但獲得相對(duì)收益。整體行業(yè)仍面臨杢自大資管監(jiān)管的不確定性壓制，短期仍制約整體估值的提升空間。建議積極關(guān)注個(gè)股經(jīng)營上的轉(zhuǎn)型。本請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款銀行和信托·行業(yè)月報(bào)?風(fēng)險(xiǎn)提示1）資產(chǎn)質(zhì)量受經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑影響，信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露銀行業(yè)與國家經(jīng)濟(jì)収展息息相關(guān)，其資產(chǎn)質(zhì)量更是受到整體宏觀經(jīng)濟(jì)収展增速和質(zhì)量的影響。若宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期下滑，勢(shì)必造成行業(yè)整體的資產(chǎn)質(zhì)量壓力以及影響不良資產(chǎn)的處置和回收力度，從而影響行業(yè)利潤增速。2）行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)超預(yù)期18年在去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的背景下，行業(yè)監(jiān)管的廣度和深度將進(jìn)一步加強(qiáng)，同時(shí)金融協(xié)調(diào)和監(jiān)管強(qiáng)化將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，對(duì)于監(jiān)管的

6、細(xì)則將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。如果整體監(jiān)管趨勢(shì)或者在某領(lǐng)域監(jiān)管趨嚴(yán)超預(yù)期，可能對(duì)行業(yè)觃模及收入造成不利影響。3）市場下跌出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)銀行股是重要的大盤股組成部分，其整體漲跌幅與市場投資風(fēng)栺密切相關(guān)。若市場行情出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場整體估值向下，有可能帶動(dòng)行業(yè)股價(jià)下跌。4）部分公司出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)銀行經(jīng)營較易受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境和資金市場形勢(shì)的影響。假設(shè)在經(jīng)濟(jì)下滑、監(jiān)管趨嚴(yán)和資金趨緊等外部不利因素的催化下，部分經(jīng)營不善的公司容易暴露信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)股價(jià)造成不利影響。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款2/18銀行和信托·行業(yè)月報(bào)正文目錄一、板塊表現(xiàn)回顧..........................

7、....................................................................................5二、1月金融和社融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)............................................................................................6三、2月行業(yè)重點(diǎn)事件關(guān)注及月度投資觀點(diǎn)........