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《物業(yè)服務(wù)行業(yè)深度：萬億藍(lán)海待掘金，跑馬圈地正當(dāng)時(shí)！》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)報(bào)告
2、行業(yè)深度研究中小市值證券研究報(bào)告2018年01月09日投資評(píng)級(jí)物業(yè)服務(wù)行業(yè)深度：萬億藍(lán)海待掘金，跑馬圈地正當(dāng)行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市(維持評(píng)級(jí))時(shí)！上次評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市物業(yè)服務(wù)行業(yè)：市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長，萬億市場(chǎng)可期作者吳立分析師物業(yè)服務(wù)行業(yè)發(fā)展初期，政策法規(guī)的完善建立了行業(yè)成長的基礎(chǔ)。城鎮(zhèn)化的SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110517010002快速發(fā)展和人均可支配的收入的增長，一方面促使業(yè)主對(duì)物業(yè)管理的需求轉(zhuǎn)wuli1@tfzq.com變?yōu)閯傂?；另一方面通過提供不斷竣工的商品房面積，直接實(shí)現(xiàn)物業(yè)行業(yè)管張倩聯(lián)系人理規(guī)模的持續(xù)增長。多種經(jīng)營模式
3、的開拓又為行業(yè)的發(fā)展提供了新的利潤增qzhang@tfzq.com長點(diǎn)。我們假設(shè)物業(yè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)維持2016年水平不變，保守估計(jì)2023年物業(yè)服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)空間將接近萬億元。行業(yè)走勢(shì)圖競(jìng)爭格局：行業(yè)集中度逐漸提升，并購加速業(yè)務(wù)擴(kuò)張中小市值滬深30024%跑馬圈地，并購加速業(yè)務(wù)擴(kuò)張。TOP10企業(yè)抓緊行業(yè)上行機(jī)會(huì)，快速擴(kuò)充19%管理項(xiàng)目，百強(qiáng)企業(yè)各層級(jí)營業(yè)收入均值呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，越搶越快的分化態(tài)14%勢(shì)。百強(qiáng)企業(yè)在完成全國化布局的同時(shí)，規(guī)模擴(kuò)張的重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向區(qū)域深耕。9%4%未來趨勢(shì)：重點(diǎn)發(fā)展基礎(chǔ)物業(yè)服務(wù)，品牌發(fā)展商涉足非住宅物業(yè)-1%-6
4、%基礎(chǔ)物業(yè)服務(wù)費(fèi)仍為物業(yè)管理企業(yè)最主要的收入來源。非住宅物業(yè)的興起，2017-012017-052017-09為行業(yè)的未來發(fā)展提供新的發(fā)展方向。2017年全國百強(qiáng)物業(yè)企業(yè)中，排名資料來源：貝格數(shù)據(jù)前十的物業(yè)企業(yè)在以服務(wù)高端住宅物業(yè)為主的基礎(chǔ)之上，在公共物管領(lǐng)域，物業(yè)服務(wù)方面的內(nèi)容已大大拓展，如餐飲、會(huì)務(wù)、消防等，并呈現(xiàn)出規(guī)格高、相關(guān)報(bào)告品質(zhì)高、要求高等諸多特點(diǎn)。非住宅物業(yè)具有公眾性、開放性、安全性等特1《中小市值-行業(yè)深度研究:瓶裝水產(chǎn)點(diǎn)，對(duì)環(huán)境治理、設(shè)施設(shè)備和員工服務(wù)質(zhì)量的高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求使得非住宅物業(yè)深度：消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)瓶裝水產(chǎn)業(yè)高
5、增業(yè)企業(yè)需要具備更高的專業(yè)能力，進(jìn)入門檻相對(duì)較高。非住宅物業(yè)由傳統(tǒng)住長，稀缺水源造就企業(yè)護(hù)城河優(yōu)勢(shì)》宅物業(yè)的2C模式轉(zhuǎn)變?yōu)?B模式，具有更高的盈利能力，競(jìng)爭更市場(chǎng)化，2017-12-26服務(wù)更高端化。我們看好高端住宅物業(yè)及非住宅物業(yè)的發(fā)展前景，尤其是門檻更高、更專業(yè)化的醫(yī)院物業(yè)及商業(yè)物業(yè)管理領(lǐng)域。估值及相關(guān)標(biāo)的：我們按照市盈率對(duì)物業(yè)管理企業(yè)進(jìn)行估值，港股可選標(biāo)的目前的市盈率在20-40倍之間。我們通過比較資本市場(chǎng)上物業(yè)服務(wù)公司的估值水平、營收規(guī)模、成長性、盈利能力、品牌效應(yīng)、管理物業(yè)業(yè)態(tài)發(fā)展?jié)摿Φ戎笜?biāo)，認(rèn)為重點(diǎn)關(guān)注以下標(biāo)的：A股：南
6、都物業(yè)（A股第一股，獨(dú)立第三方品牌物業(yè)）新三板：開元物業(yè)（獨(dú)立第三方，多業(yè)態(tài)管理模式）、星河商置（稀缺商管類物業(yè)標(biāo)的）、第一物業(yè)（綠色科技引導(dǎo)高品質(zhì)住宅物業(yè)）、美的物業(yè)（特色智能化的多業(yè)態(tài)物業(yè)管理）、嘉寶股份（大地產(chǎn)集團(tuán)下的高增長型物業(yè)公司）港股：浦江中國（戰(zhàn)略性布局，專注于公眾物業(yè)的管理）風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)大幅度下行；物業(yè)新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期重點(diǎn)標(biāo)的推薦股票主營營業(yè)收入（RMB萬元）歸母凈利潤（RMB萬元）名稱業(yè)務(wù)2016YOY2016YOYEPS(2016)PE(TTM)備注南都物業(yè)603506.SH獨(dú)立第三方物業(yè)5777422
7、.73%6296184%----A股美的物業(yè)839955.OC特色化多業(yè)態(tài)2725950.40%2768218.38%1.7121.9新三板第一物業(yè)837498.OC綠色科技住宅3030930.54%407641.65%1.2018.7新三板星河商置839819.OC商管稀缺標(biāo)的3007614.80%364844.57%----新三板嘉寶股份834962.OC大地產(chǎn)集團(tuán)下高增長型6801123.49%1005366.381.1618.6新三板浦江中國1417.HK專注于公眾物業(yè)管理310035.60%3096（10.13%）0.11
8、（HKD）16.8港股資料來源：wind，天風(fēng)證券研究所，注：PE=收盤價(jià)/EPS，因部分公司在三板上協(xié)議轉(zhuǎn)讓缺少收盤價(jià)，或已摘牌，或停牌，無法獲得PE數(shù)據(jù)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1行業(yè)報(bào)告
9、行業(yè)深度研究內(nèi)容目錄1.物業(yè)服務(wù)行業(yè)：行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長，萬億市場(chǎng)可期.............................................................61.1.行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長..........................................................
10、................................................................61.2.行業(yè)成長驅(qū)動(dòng)力.........................................
