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《風(fēng)電行業(yè)深度分析：勢(shì)起風(fēng)至，未來(lái)已來(lái)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、Table_BaseInfoTable_Title2018年01月16日行業(yè)深度分析風(fēng)電證券研究報(bào)告勢(shì)起風(fēng)至，未來(lái)已來(lái)投資評(píng)級(jí)領(lǐng)先大市-A首次評(píng)級(jí)■風(fēng)電行業(yè)分析框架再思考：隨著搶裝效應(yīng)的逐漸弱化，過(guò)去只需緊盯Table_FirstStock電價(jià)調(diào)整政策的分析框架已經(jīng)不適用。對(duì)此，我們提出一套全新的分首選股票目標(biāo)價(jià)評(píng)級(jí)析框架，首先，電價(jià)調(diào)整政策依然會(huì)影響行業(yè)搶裝需求，只是模式相002202金風(fēng)科技24.00買入-A002531天順風(fēng)能9.00買入-A比以前出現(xiàn)了變化；其次，影響行業(yè)需求的核心要素是限電問(wèn)題的改002080中材科技32.40買入-A善帶來(lái)利
2、用小時(shí)數(shù)提升，從而改善企業(yè)存量電站的盈利能力，繼而增Table_Chart強(qiáng)原業(yè)主投資動(dòng)力，同時(shí)吸引新業(yè)主投資風(fēng)電場(chǎng)；最后，分散式風(fēng)電行業(yè)表現(xiàn)風(fēng)電滬深300與海上風(fēng)電也是推動(dòng)行業(yè)需求增長(zhǎng)的重要力量。28%22%■沉寂兩年，蓄勢(shì)待發(fā)：風(fēng)電行業(yè)已萎縮兩年，但我們認(rèn)為，風(fēng)電行業(yè)16%10%裝機(jī)需求基本見(jiàn)底，且復(fù)蘇趨勢(shì)明確。主要基于1）棄風(fēng)限電持續(xù)改善4%-2%趨勢(shì)明確，紅六省解禁有望逐步放開(kāi)，從而貢獻(xiàn)可觀裝機(jī)增量；2）棄-8%-14%風(fēng)限電持續(xù)改善，改善運(yùn)營(yíng)商盈利能力增強(qiáng)投資動(dòng)力，從而進(jìn)一步吸資料來(lái)源：Wind資訊引民營(yíng)資本參與風(fēng)電投資；3）環(huán)保督查及施工周
3、期影響弱化，中東部及南方市場(chǎng)有望快速增長(zhǎng)；4）當(dāng)前核準(zhǔn)未建規(guī)模高達(dá)100GW以上，%1M3M12M相對(duì)收益4.143.54-18.99在電價(jià)下調(diào)的觸發(fā)條件下將保障行業(yè)需求。絕對(duì)收益11.1112.359.30■大有可為，分散式風(fēng)電有望加速推進(jìn)：作為國(guó)家能源規(guī)劃的重要一環(huán)，鄧永康分析師十三五期間，分散式風(fēng)電將大有可為，發(fā)展空間廣闊，在政策的扶持SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1450517050005dengyk@essence.com.cn與引導(dǎo)下有望加速推進(jìn)。首先，分散式風(fēng)電靠近負(fù)荷中心，易于就近陳樂(lè)分析師消納，符合國(guó)家十三五期間以就近消納為主的風(fēng)電布局原則；
4、其次，SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1450517110003chenle1@essence.com.cn我國(guó)低風(fēng)速區(qū)開(kāi)發(fā)潛力巨大，為分散式風(fēng)電發(fā)展提供了廣闊的發(fā)展空傅鴻浩分析師間；再次，技術(shù)的進(jìn)步帶來(lái)發(fā)電效率的提升使得位于低風(fēng)速區(qū)的分散SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1450517080003fuhh@essence.com.cn式項(xiàng)目目前也具備較好的經(jīng)濟(jì)性；最后，風(fēng)電項(xiàng)目具備較好的經(jīng)濟(jì)性，吳用報(bào)告聯(lián)系人吸引越來(lái)越多的民營(yíng)資本參與到風(fēng)電項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。wuyong1@essence.com.cn相關(guān)報(bào)告■結(jié)論：基于以上分析框架，我們預(yù)計(jì)2018-2020年行業(yè)裝機(jī)分別為新
5、能源專題報(bào)告之三：戶用光伏：饕餮28GW、35GW、44GW，增速分別為56%，26%，25%。盛宴，始于2017！2017-11-07新能源專題報(bào)告之二：市場(chǎng)化是必然趨■投資建議：當(dāng)前風(fēng)電板塊整體估值水平比較低，相關(guān)個(gè)股估值均處于勢(shì)，綠證和配額制究竟怎么玩歷史低位。隨著行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇及企業(yè)盈利能力逐漸改善，板塊相關(guān)個(gè)2017-08-07新能源專題報(bào)告之一：光伏平價(jià)之路還股有望迎來(lái)估值與業(yè)績(jī)的雙升。重點(diǎn)推薦龍頭個(gè)股金風(fēng)科技、中材科有多遠(yuǎn)2017-07-26技和天順風(fēng)能，建議重點(diǎn)關(guān)注受益限電改善的龍?jiān)措娏腿A能新能源?！鲲L(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不力導(dǎo)致限電率反彈
6、，“紅六省”未能逐步有序放開(kāi)；分散式風(fēng)電發(fā)展低于預(yù)期；核準(zhǔn)未建項(xiàng)目未能如期全部開(kāi)工；原價(jià)格持續(xù)上漲等。本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。1各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。14574737/30242/2018011716:05行業(yè)深度分析/風(fēng)電內(nèi)容目錄1.風(fēng)電行業(yè)分析框架再思考及結(jié)論.............................................................................................41.1.思考：風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入發(fā)展新周期............................
7、.......................................................41.2.結(jié)論：2018-2020行業(yè)裝機(jī)復(fù)合增速有望達(dá)35%.........................................................42.沉寂兩年，蓄勢(shì)待發(fā)...............................................................................................................52.1.連續(xù)萎縮兩年，風(fēng)
8、電行業(yè)需求有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)....................................
