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《石油化工行業(yè)深度報告大煉化系列報告之一：風(fēng)漸至，民營煉化勢已起》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[Table_MainInfo]┃研究報告┃石油化工行業(yè)2017-12-5行業(yè)研究┃深度報告大煉化系列報告之一：風(fēng)漸至，民營煉化勢已起評級看好維持報告要點[Table_Author]分析師馬太（8621）61118718?民營煉化迎春天，邁向集約化一體化matai@cjsc.com.cn“十三五”期間，國家對煉化行業(yè)放開，不斷有民營煉化項目獲得審批。目前執(zhí)業(yè)證書編號：S0490516100002正在緊鑼密鼓建設(shè)中的恒力、浙江石化及恒逸PMB項目所在公司均為PTA-聚聯(lián)系人魏凱（8621）61118718酯企業(yè)，主要為解決其化纖生產(chǎn)中重要原材
2、料PX不足的問題。目前國內(nèi)總體weikai1@cjsc.com.cn煉油產(chǎn)能看似過剩較為嚴重，但本質(zhì)更多的是結(jié)構(gòu)性問題，2016年我國煉能平均規(guī)模僅約528萬噸/年，低于世界平均水平（627萬噸/年）的煉能占比達38%。聯(lián)系人卜丹丹隨著高效民營煉能的投放，將推動行業(yè)集中度加速提升。新建的民營煉化項目（8621）61118718普遍輕油品重化工品，柴汽比大多降至0.5以下，有望大幅增厚利潤。budd@cjsc.com.cn?浙江石化煉化一體化項目：規(guī)模優(yōu)勢凸顯，多化工品少油品浙江石化項目位于浙江自由貿(mào)易試驗區(qū)(舟山)的岱山縣魚山島綠色石化基地
3、，一期項目總投資901.6億元，項目規(guī)模為2,000萬噸/年煉油、400萬噸/年P(guān)X、140萬噸/年乙烯。一期預(yù)計于2018年12月底建成投產(chǎn)。該項目通過新增800萬噸/年柴油加氫裂化及下游裝置，將部分柴油轉(zhuǎn)換成對二甲苯等高附加值產(chǎn)[Table_Company]行業(yè)內(nèi)重點公司推薦品，柴汽比僅約0.45。目前浙江石化已與浙能集團成立浙石油來解決成品油銷公司代碼公司名稱投資評級售問題，而浙江省每年的汽柴油缺口則可完全消化浙江石化每年生產(chǎn)的成品油。002493榮盛石化買入?恒逸PMB煉化一體化項目：文萊核心項目，稅收優(yōu)勢顯著[Table_Quot
4、ePic]市場表現(xiàn)對比圖（近12個月）恒逸PMB煉化一體化項目投資建設(shè)于文萊，創(chuàng)國內(nèi)多項海外投資記錄之最。項2016/122017/32017/62017/928%目一期總投資額達34.5億美元，年加工原油800萬噸。文萊不征收個人所得稅、21%14%營業(yè)稅、增值稅、工資稅、生產(chǎn)稅及出口稅，且PMB石化項目可以享受11年7%0%的免稅優(yōu)惠。項目生產(chǎn)的PX可運回國內(nèi)自用，成品油主要面向東南亞及澳洲。-7%-14%-21%?恒力煉化一體化項目：落座大連長興島，PX收率較高化工滬深300恒力2,000萬噸/年煉化一體化項目一期總投資約562億，位
5、于大連長興島。該資料來源：Wind項目煤油加氫裝置、柴油加氫裝置等技術(shù)性較高，PX收率可達約21.5%。據(jù)官網(wǎng)披露預(yù)計項目將于2018年7月完成安裝，10月正式投料試生產(chǎn)。東北地區(qū)[Table相關(guān)研究_Doc]《OPEC減產(chǎn)協(xié)議如期延至2018年底，布油價成品油過剩問題較為明顯，該項目或借助“兩桶油”的銷售渠道，或選擇成品格中樞或站上60美元/桶》2017-12-1油出口，或與相關(guān)方合作成立油品銷售公司等方式來解決油品銷售問題?！妒突?017年三季報總結(jié)——景氣延續(xù)，各自精彩》2017-11-9?聚焦大煉化，見證民營千萬級規(guī)模項目崛起《
6、原油系列報告之（二）——2017減產(chǎn)行動：舊路徑，新局勢》2017-10-23民企進軍大煉化無疑將為國內(nèi)石化行業(yè)注入一股極具活力的新鮮血液，將帶動整個煉油化工行業(yè)邁向更高的水平，力爭提升我國石化行業(yè)的國際競爭實力。風(fēng)險提示：1.項目建設(shè)進度不及預(yù)期；2.項目盈利性低于市場預(yù)期；3.油價大幅波動風(fēng)險。請閱讀最后評級說明和重要聲明1/21行業(yè)研究┃深度報告目錄民營煉化迎春天，邁向集約化一體化..............................................................................
7、..............4實現(xiàn)PX進口替代，打通全產(chǎn)業(yè)鏈..........................................................................................................................5不畏“煉能過?！?，推動行業(yè)集中度加速提升....................................................................................................
8、.....6輕油重化工，打造具備國際競爭力的民營煉化企業(yè).............................................................
