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《化工行業(yè)滌綸長絲專題報告：滌綸長絲行業(yè)供需改善，龍頭企業(yè)進(jìn)入盈利改善期》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[Table_main]滌綸長絲專題報告公司研究類模板報告日期：2017年09月20日專滌綸長絲行業(yè)供需改善，龍頭企業(yè)進(jìn)入盈利改善期題報告──滌綸長絲專題報告行：楊云執(zhí)業(yè)證書編號：S0860510120006[table_invest]行業(yè)評級增持：021-80108035業(yè)：dengsheng@stocke.com.cn公司報告導(dǎo)讀研下游紡織業(yè)弱復(fù)蘇，疊加環(huán)保趨嚴(yán)，供給側(cè)集中度提高，短期拉動滌綸長究｜絲景氣回暖，量價齊升；長期看好打通“煉化-PX-PTA-滌綸”產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)。所投資要點(diǎn)屬要點(diǎn)1滌綸行業(yè)景氣度
2、觸底反彈，供給側(cè)集中度提高，龍頭市占率攀升行業(yè)近5年來，滌綸價格呈現(xiàn)逐年下降趨勢，2016年一季度價格跌到谷底之后開始反｜彈。行業(yè)集中度穩(wěn)步上升，產(chǎn)能向大企業(yè)和特定區(qū)域集中。目前桐昆股份市占率達(dá)13%,[Table_relate]相關(guān)報告證未來三年還有190萬噸滌綸長絲達(dá)產(chǎn)，屆時市占率將達(dá)到17%。2016年CR3約為24%，券2019年CR3上升至36%。幾大龍頭企業(yè)聯(lián)合會議能夠推動滌綸價格和產(chǎn)銷率上漲。未研來幾年來看，主要產(chǎn)能投放集中在大企業(yè)，而小企業(yè)由于成本、環(huán)保等問題逐漸退出，聯(lián)系人：鄧勝究報大企業(yè)趁機(jī)分
3、享小企業(yè)的退出市場和行業(yè)的新增市場。021-80108035告要點(diǎn)2新增供給小于需求，下游紡織行業(yè)復(fù)蘇，拉動需求上漲dengsheng@stocke.com.cn2017年新增供給約100萬噸，而新增需求增速在6-7%，約200萬噸，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)在持續(xù)改善。16年下半年后紡織業(yè)景氣度回升明顯，至2017年初,紡織景氣情況已特別感謝實(shí)習(xí)生孫詩萌對本文貢獻(xiàn)處于近5年以來的高點(diǎn)。7月初下游織機(jī)廠裝臵負(fù)荷率達(dá)76%，相比于往年同期的60%左右而言，開工率大大增加，下游紡織業(yè)的景氣會拉動滌綸絲的需求，進(jìn)而對滌綸長絲價格有一
4、個向上拉升。要點(diǎn)3滌綸行業(yè)單季度營收增速加快，行業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定向上盈利時期12年-15年，滌綸行業(yè)進(jìn)入低迷狀態(tài)，單季度利潤時常為負(fù)值；2015Q4，滌綸行業(yè)營業(yè)收入增速變負(fù)為正，并開始大幅飆升；同時，凈利潤持續(xù)為正且增速迅猛，2016Q4-2017Q2連續(xù)3季度利潤在20億以上，行業(yè)盈利穩(wěn)定有望帶來估值的提升。要點(diǎn)4滌綸長絲企業(yè)不斷向產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展，提高抗風(fēng)險能力桐昆股份、新鳳鳴、恒逸石化和榮盛石化等滌綸長絲龍頭企業(yè)，均在緊鑼密鼓往滌綸長絲上游PTA甚至更上游布局，打通“煉化-PX-PTA-滌綸”全產(chǎn)業(yè)鏈，力求穩(wěn)定自
5、身原料來源，獲取整個產(chǎn)業(yè)鏈條利潤，弱化行業(yè)周期波動性。相關(guān)標(biāo)的：桐昆股份（460萬噸）、新鳳鳴（280萬噸）、恒力股份（160萬噸）、恒逸石化（165萬噸）和榮盛石化（100萬噸），重點(diǎn)推薦關(guān)注桐昆股份（未評級）和榮盛石化（未評級）http://research.stocke.com.cn1/18請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分[table_page]滌綸長絲行業(yè)專題報告正文目錄1.滌綸景氣度觸底反彈.........................................................
6、.......................................................41.1.我國成為滌綸產(chǎn)量最大國............................................................................................................................................41.2.價格上行，價差擴(kuò)大..................................
7、..................................................................................................................52.滌綸供給情況：行業(yè)集中度提高..............................................................................................62.1.滌綸供給情況：行業(yè)集中度提高...............
8、.................................................................................................................62.2.庫存處于近幾年同期低位..........................................................
