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《策略專題：次新股投資框架》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、分析師:張剛次新股投資框架執(zhí)業(yè)證書編號：S0730511010001zhanggang@ccnew.com021-50588666-8100研究助理:林晨——策略專題linchen@ccnew.com021-50588666-8026證券研究報告-策略專題發(fā)布日期：2017年09月06日投資要點:相關(guān)研究1《策略報告：熱點頻繁轉(zhuǎn)換A股窄幅震蕩-?次新股，指上市時間短于一年的股票。基于以下的幾個特點：1.市場分析》2017-09-05新股具有稀缺性，目前的中簽制度的絕對公平導致籌碼分散，新2《策略報告：憑十九大窗口期，借東風揚帆股票的籌碼分布比“老股票”更為公平
2、；2.股票首發(fā)IPO，投資-9月A股市場投資策略》2017-09-04者對于公司融資后的業(yè)績預期往往會比較高，導致次新股受到爆3《策略報告：中小創(chuàng)全面補漲市場風格或?qū)⒊矗?.新股往往代表產(chǎn)業(yè)的新方向，代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的行業(yè)屬性，轉(zhuǎn)換-市場分析》2017-09-04更具有時代特征；4.每股公積金較高，存在較高的高送轉(zhuǎn)動機，4《策略報告：重要會議確定A股再創(chuàng)反彈新貼合市場熱點。高-市場分析》2017-09-01?歷史回溯，新股的投資階段主要在剛開板一個月內(nèi)、開板3個月5《策略報告：指標股整體疲軟A股窄幅波動-5個月、開板8個月-9個月的三個階段。原因是：新股剛開板時，
3、-市場分析》2017-08-31博弈氛圍重，對于新股的價格容易出現(xiàn)分歧；以及新股經(jīng)過充分的換手后，成交相對穩(wěn)定，一些次新股出現(xiàn)投資機會。聯(lián)系人：李琳琳電話：021-50588666-8045?2016年迄今的下跌主要原因是由于新股發(fā)行速度加速，以及ipo傳真：021-50587779制度由核準制進入注冊制的預期導致次新股板塊的稀缺性在一定地址：上海浦東新區(qū)世紀大道1600號18樓程度上被證偽，導致了次新股板塊的集體下挫。2016年3月-6月，郵編：200122新股審批家數(shù)分別為15家、14家、9家、16家，募集資金金額分別為66、74.2、50、141億，20
4、16年7月迄今每月審批最少的家數(shù)為26家，新股審批節(jié)奏明顯加快。并且新股發(fā)行的常態(tài)化，也是證監(jiān)會一直在推進的必然趨勢。市場對于次新股的偏好下降，并且形成一致預期，導致次新股價值不斷下跌。?情緒的循環(huán)形成次新股的賺錢效應循環(huán)。當一段時間內(nèi)博取高風險偏好的資金在開板后介入仍然能獲得可觀的收益時，那么下一批即將開板的新股中的供需關(guān)系將發(fā)生改變，中簽者惜售，場外的資金迫切進場，那么將繼續(xù)抬升新股的漲幅。而當情緒不斷累積，達到極點以后，會出現(xiàn)新股開板時就大跌，首批介入的資金被套牢，情緒由盛轉(zhuǎn)衰，供需關(guān)系再次發(fā)生改變，那么中簽者就會擔心自己的股票收益率下降，就會提前平倉，
5、造成新股的開板時間，再一次回到上面的階段，形成賺錢效應的循環(huán)。?當次新股開板最低市值到20億左右，最低流通市值到5億左右時，往往是次新股指數(shù)的低點。次新股在2014年年初、2014年8月、2015年1月、2015年7月最低開板市值曾低于20億，而對應到次新股指數(shù)上，次新股往往都有上升趨勢的行情。而2017年8月，次新股的最低開板市值再一次來到20億，最低流通市值回到5億。?當股票在開板日漲跌幅為負時或在開板日以開盤價買入并持有三日的收益率虧損較大時，次新股行情處于較差的階段。而當股票本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司www.ccnew.com請閱讀最后一頁各項
6、聲明第1頁/共20頁在開板日以開盤價買入并持有三日的盈利較好時，我們認為次新股處于行情較好的階段。?在大盤處于暴漲后調(diào)整、暴跌時反彈的情緒極端轉(zhuǎn)折點時以及暫停IPO以后的第一批上市的新股，是開板妖股（開板后買入20天內(nèi)最大收益超過100%）形成最多的階段。?在次新股指數(shù)上升趨勢中以及下跌趨勢的調(diào)整上升段，會出現(xiàn)開板后買入20天內(nèi)最大收益在50%以上的開板次新股。2016年出現(xiàn)13個這樣的時間節(jié)點，僅有2個時間節(jié)點處于在次新股指數(shù)下跌趨勢中，并且都處于下跌趨勢的調(diào)整段。2017年至今出現(xiàn)上升趨勢中出現(xiàn)7個時間節(jié)點，下跌趨勢的調(diào)整段出現(xiàn)6個時間節(jié)點，2個時間節(jié)點處
7、于指數(shù)震蕩的階段。?投資策略：目前次新股指數(shù)已經(jīng)走出一段反彈趨勢，且從情緒的循環(huán)上來看，得到了此前底部特征的驗證（即首日漲跌幅為負、開板當日買入持有三日收益虧損10%以及最低開板市值）。我們認為在目前風險偏好上升的大環(huán)境下，次新股未來仍有投資機會。未來關(guān)注次新股出現(xiàn)第二次賺錢情緒轉(zhuǎn)弱時的投資機會。風險提示：監(jiān)管風險、新股發(fā)行制度變化本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司www.ccnew.com請閱讀最后一頁各項聲明第2頁/共20頁內(nèi)容目錄1.次新股概念定義......................................................
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