策略專(zhuān)題：制度變遷中的次新股投資策略

《策略專(zhuān)題：制度變遷中的次新股投資策略》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、策略研究策略專(zhuān)題證券研究報(bào)告2017年07月05日策【策略專(zhuān)題】略研究策略專(zhuān)題：制度變遷中的次新股投資策略投資要點(diǎn)：證券分析師1.問(wèn)道次新——從制度與微觀特征看次新股市場(chǎng)的變化趨勢(shì)證券分析師：王君以過(guò)去A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，高彈性和豐厚超額收益使得次新股板塊成為執(zhí)業(yè)編號(hào)：S1440515090001高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金追逐的對(duì)象。巨大的一二級(jí)市場(chǎng)炒作空間疊加活躍的再融電話(huà)：010-63214678資市場(chǎng)，催生了圍繞次新板塊火爆的聯(lián)動(dòng)盈利模式，由此也造就了次新股郵箱：wangjun@hcyjs.com優(yōu)良的股性。IPO常態(tài)化的推進(jìn)對(duì)于新股稀

2、缺性的稀釋作用，以及2016年以來(lái)由低風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性主導(dǎo)的市場(chǎng)風(fēng)格是造成次新股板塊走弱的主要原相關(guān)研究報(bào)告因。而隨著資本市場(chǎng)制度變遷和金融生態(tài)的重塑，次新股自身的股性也發(fā)《五大細(xì)分深度透視軍民融合之“大國(guó)重生了顯著的變化。特別是IPO常態(tài)化以及再融資政策全面收緊對(duì)于次新股器”——軍民融合專(zhuān)題深度系列之二》板塊傳統(tǒng)的聯(lián)動(dòng)盈利模式產(chǎn)生了巨大沖擊。2017-06-21《產(chǎn)業(yè)順勢(shì)，再看新能源汽車(chē)與5G——行2、次新股交易特征與驅(qū)動(dòng)因子分析業(yè)配置觀察（17年第7期）》從次新板塊的整體運(yùn)行中可以看到，次新股投資存在明顯的動(dòng)量交易屬性2017-0

3、6-22和擇時(shí)特征。而通過(guò)細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)一步挖掘次新股股價(jià)背后的決定因素后，《華創(chuàng)研究7月金股》2017-06-30我們發(fā)現(xiàn)交易性變量是影響新股上市開(kāi)板后短期走勢(shì)的最重要的因素，而《央企重組再提速，后續(xù)關(guān)注火電重組——基本面因子對(duì)于次新股收益的影響比較復(fù)雜。流通市值、一字板數(shù)量、開(kāi)國(guó)改君系列之三十七：國(guó)機(jī)恒天重組分析》板日估值（PE）以及行業(yè)分布對(duì)次新股開(kāi)板后的收益起到?jīng)Q定性作用。2017-07-033、結(jié)構(gòu)均衡深化期內(nèi)的次新股投資策略《策略專(zhuān)題：六大維度深度透析筑波經(jīng)驗(yàn)下的“成長(zhǎng)雄安”構(gòu)想——雄安專(zhuān)題深度系列展望后市：一方面，一二級(jí)

4、聯(lián)動(dòng)盈利模式熄火下，次新股整體的收益風(fēng)險(xiǎn)之四》配比和參與性?xún)r(jià)比相較以往都趨于下滑，在政策端未見(jiàn)有徹底轉(zhuǎn)向之前，2017-07-03次新股板塊的系統(tǒng)性收益將持續(xù)承壓；另一方面，發(fā)審委新股審核的加嚴(yán)和審核通過(guò)率的持續(xù)降低（2017年新股發(fā)行審核通過(guò)率由91.5%降至82.9%），又將催生一批業(yè)績(jī)優(yōu)良、代表產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。此外平均凈融資額以及流通股本占公司總股本的比重的大幅降低，使得新股上市后更容易吸引到投機(jī)資金進(jìn)入，次新股內(nèi)外部籌碼之間的博弈也將加劇。因此，總的來(lái)看次新板塊的分化趨勢(shì)是大方向，對(duì)于后市投資而言，自下而上尋獲阿爾

5、法收益的重要性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)次新股的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。當(dāng)前階段，“流動(dòng)性改善，經(jīng)濟(jì)不悲觀”的情景支撐了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)向著均衡的方向轉(zhuǎn)化并且不斷深化。而站在策略的角度，我們根據(jù)次新股的交易以及擇時(shí)特征，分別圍繞開(kāi)板后的短期交易、經(jīng)過(guò)回調(diào)后的中期配置以及高送轉(zhuǎn)行情三個(gè)維度提供了最具投資價(jià)值的次新股名單。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載策略專(zhuān)題目錄一、問(wèn)道次新——次新股的市場(chǎng)特征與變化解讀......................................................

6、.................................................5（一）次新股初探：市場(chǎng)走勢(shì)與分布特征...........................................................................................................5（二）從制度與微觀特征看次新股市場(chǎng)的變化趨勢(shì)......................................................................

7、......................6二、次新股交易特征與驅(qū)動(dòng)因子分析.........................................................................................................................8（一）次新股交易特征與擇時(shí)分析............................................................................................

8、..........................8（二）次新股股價(jià)運(yùn)行驅(qū)動(dòng)因子分析.................................................................................