月度市場及行業(yè)配置報告：平穩(wěn)收官，放眼未來

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1、[Table_Summary]平穩(wěn)收官，放眼未來月度市場及行業(yè)配置報告策略研究方正證券研究所證券研究報告2017.12.03[分析師：TABLE_ANALYSISINFO郭艷紅]投資要點執(zhí)業(yè)證書編號：S12205140700011、市場觀點：平穩(wěn)收官，放眼未來。6月中旬《從謹慎到中性》，7月底TEL：15010705788E-mail：guoyanhong0@foundersc.com《拾級而上》明確看多，9月份《再上臺階》，目前建議繼續(xù)保持樂觀，分析師：胡國鵬精選機會。短期市場調整的主要原因在于

2、3點：一是金融監(jiān)管加強的擔執(zhí)業(yè)證書編號：S1220514080001憂；二是流動性偏緊的擔憂，10年期國開債發(fā)行利率突破5%；三是白馬TEL：15210653408漲幅較多，存在調整壓力。在業(yè)績主導的背景下只有業(yè)績拐點才會引發(fā)E-mail：huguopeng@foundersc.com市場實質性調整，目前調整的性質定義為短期調整，且白馬調整幅度接分析師：鄭小霞近20%，進一步下探空間有限，建議著眼未來，布局2018年。進攻的主執(zhí)業(yè)證書編號：S1220512080002線建議聚焦金融服務、消費擴散以

3、及制造升級三條主線，其中金融服務TEL：13391921291關注業(yè)績拐點的銀行和保險，券商標配，消費擴散關注食品飲料、醫(yī)藥E-mail：zhengxiaoxia@foundersc.com等，制造升級關注光學光電，化工、工業(yè)機械，汽車零部件，中長期持續(xù)看好進口替代相關方向，包括工業(yè)機器人、液晶面板、仿制藥、汽車[Table_Author]聯(lián)系人：零部件等，主題上建議布局具有中長期趨勢的5G、軍民融合、新能源汽孟欣車等，區(qū)域主題上關注雄安、海南、新疆、粵港澳等。TEL：188000087722、行

4、業(yè)配置的主要思路：金融為軸，制造升級和消費升級雙輪驅動。目E-mail:mengxin@foundersc.com前整體評估為尋找機會為主，進攻的方向以金融為軸，制造業(yè)升級和消丁炎煊費升級雙輪驅動。金融受益于風險偏好改善，商業(yè)銀行壞賬率連續(xù)三季度持平，不再惡化，壓制銀行估值的因素緩解，估值存在修復的空間。TEL：18888833161消費升級和科技創(chuàng)新帶來業(yè)績提升的可持續(xù)性。消費升級角度，隨著居E-mail:dingyanxuan@foundersc.com民可支配收入的不斷增加，富裕家庭占比持續(xù)

5、攀升，中國已成為僅次于袁稻雨美國的全球第二大消費市場，目前貴州茅臺已經(jīng)躋身全球消費品前15，TEL：13691353139消費升級將帶來消費品領域的超級公司。制造業(yè)升級自始至終都在發(fā)生，E-mail:yuandaoyu@foundersc.com中國目前在制造業(yè)很多領域份額居全球第一，但盈利能力不強，2012年培育的領域部分已經(jīng)初見成效，如光學光電、5G、北斗系統(tǒng)、新能源汽車等，另外一些領域如醫(yī)藥、航天航空器、武器裝備等仍屬于中長期目感謝實習生閆汝宜、韓帥、曹末、牛芳標。12月超配銀行、機械和電子

6、。芳在資料整理和數(shù)據(jù)跟蹤與分析過程中做出的貢獻！3、行業(yè)景氣度追蹤：資本品價格波動收斂，細分領域可關注鎳和燒堿；消費品中房地產(chǎn)銷售降幅收窄，食品飲料維持高景氣，十一期間線上家相關研究:電銷售高增長。2017.10積極看多2017.9再上臺階4、12月份首選銀行、機械和電子。銀行的配置價值源于壞賬率出現(xiàn)拐點，2017.8拾級而上估值有修復的空間，金融風險下降。機械的配置價值源于制造業(yè)PMI抬2017.7結構性機會升，制造業(yè)投資延續(xù)向好，中央和地方政策促進制造業(yè)升級，降本增效。2017.6等待轉機20

7、17.5消夏避暑消費電子的配置思路則是景氣度好轉，外需持續(xù)改善，龍頭公司估值合理存在修復的契機。請務必閱讀最后特別聲明與免責條款風險提示：通脹超出預期，流動性進一步收緊風險。研究源于數(shù)據(jù)1研究創(chuàng)造價值月度行業(yè)策略報告目錄1市場：平穩(wěn)收官，放眼未來.......................................................................................................51.1經(jīng)濟：平穩(wěn)回落，淡季和數(shù)據(jù)空窗期，關注結構

8、................................................................................51.2流動性緊平衡延續(xù)，關注邊際變化.......................................................................................................71.3政策：重點關注中央經(jīng)濟工作會議、美國減稅等................