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《2017年年度策略報告：白馬當道，核心資產仍是明年全年配置主線》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、A股策略DONGXINGSECURITIES白馬當道，核心資產仍是明年全年2017年12月03日東配置主線A股策略年度報告興——2017年年度策略報告證券股投資摘要：分析師:鄭閔鋼010-66554031zhengmgdxs@hotmail.com份貨幣政策對于股市的影響正伴隨市場逐步消化未來政策較為穩(wěn)定的緊縮預執(zhí)業(yè)證書編號:S1480510120012有期而逐步淡化。從結果上判斷，便是近期利率高增但股市未隨債市調整的研究助理:宋勁限主因。我們認為這一狀態(tài)將在明年進一步延續(xù)，即明年的市場判斷應更多010-66554029songjin@dxzq.net.cn公考慮經濟增長層面的變化。執(zhí)業(yè)證書編
2、號：S1480116110028司相關研究報告?消費增長的長期邏輯，即老齡化、二胎等趨勢將顯著提升人口消費偏好，證1明晟納A比例略超預期，維持對市場“小回暖”的同時支付方式的轉變和二三線城市消費模式升級將從消費能力的角度做券判斷到消費體量升級。但明年受地產后周期消費的衰退和汽車消費的下滑影2017.06.21研響，明年的消費零售增速存在較大降檔壓力。究2.東興策略《以史為鑒》系列：橫向比較再論雄安與報?整體而言，明年進出口和消費兩部分的增速大概率下滑，若考慮在十三大灣區(qū)主題2017.04.21告五開局第二年打足未來三年的“安全墊”，則投資端發(fā)力將是最為有效的手段?？紤]到房地產整體受調控政策壓制
3、較為明顯，明年基建領域仍將承3，一唱雄安天下白2017.04.04擔增長的主要壓力。其中我們認為建設體量較大的雄安新區(qū)有望成為驅動4．由中國神華大額特別股息所引發(fā)的思考投資端最核心的動力來源。2017.03.19?在明年一季度開工季，我們認為基建產業(yè)鏈將實現較好的超額收益，其5.經濟改善的預期轉弱，“暖春”之后難改震蕩格局中包括上游庫存較低的鋼鐵和有色，水泥建材以及雄安概念股。此外，受2017.03.15.原油及鮮菜價格帶動，明年一季度CPI增速有望超預期，相關的超市、6.一帶一路深度報告：催化一帶一路的三個信號調味品、農業(yè)等板塊同樣存在超額收益的機會。但全年來看，受政策對豬2017.03.1
4、2價等調控壓力所限，全年CPI增速大概率將維持在3%以下。7.信貸數據中房貸仍亮眼，新房對GDP拉動預計仍核心資產仍將是明年全年的配臵主線。結果的驅動因素在于A股在資金行將持續(xù)為和風格上明顯向行業(yè)龍頭轉移。造成這一變化的主要原因有三：2017.03.091.市場對業(yè)績及估值的關注度提升。經濟增長排位被推后。防風險依舊是8.CPI漲幅低于預期，政策紅利加持A股延續(xù)結構性行情明年乃至未來三到五年的主旋律。在國內經濟大概率步入穩(wěn)定期，市場對2017.03.09于合理估值和高確定性業(yè)績共鳴所產生的安全邊際需求提升。9．政府工作報告解讀--如何理解穩(wěn)中求進2.部分白馬股業(yè)績放量所帶來的明星效應。這里面尤
5、其以白酒、地產及保2017.03.05險行業(yè)為最。部分龍頭企業(yè)業(yè)績表現亮眼所產生的吸睛效應使得龍頭股的10．《改革攻堅》系列：國企改革步入攻堅期，靜待關注度進一步提升。明年花開破冰2016.11.13.監(jiān)管層對價值投資的提倡。在2018年，我們認為A股當前以龍頭股為核心的投資邏輯將大概率延續(xù)。11.《財政起舞》系列之二：不良貸信用債風險激增，銀行困境倒逼債轉股提速落實到個股選擇上，我們建議圍繞外資參與度提升（臺積電持股模式）和2016.09.22確定性更強的海外經濟復蘇兩條主線出發(fā)，自下而上篩選標的如我們重點關注的中興通訊、國電南瑞、中國建筑、京東方、歌爾股份、中國中車這一類的企業(yè)。風險提示：
6、經濟增速不及預期、地緣政治風險、大盤回調風險。敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源目錄1.人口結構變革，居民杠桿仍將快速提升..............................................................................................................................................41.1人口結構變革，整體消費偏好進一步提升......................................................................
7、..........................................................41.2居民收入增速難現大幅提升，加杠桿進程仍將延續(xù)................................................................................................................51.2
