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《證券行業(yè)2017三季報綜述：三季度業(yè)績環(huán)比改善，年底拐點可期》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)證券報2017證券行業(yè)三季報綜述2017年11月06日告三季度業(yè)績環(huán)比改善，年底拐點可期強于大市（維持）投資要點?三季度業(yè)績環(huán)比改善，全年業(yè)績企穩(wěn)可期：29家上市券商3Q2017實現(xiàn)行行情走勢圖歸母凈利潤248.3億元，環(huán)比增長18.1%；2017Q1-Q3實現(xiàn)歸母凈利潤668.5億元，同比增速為-7.6%，較上半年縮小0.1%，沒有明顯縮窄，主業(yè)20%滬深300證券要是由于3Q2016歸母凈利潤基數(shù)較高?？紤]4Q2016歸母凈利潤較低，動0%在中性假設(shè)下，預(yù)計四季度業(yè)績拐點將現(xiàn)，全年業(yè)績企穩(wěn)可期。態(tài)?自營收入占比居首，經(jīng)紀、投行占比提升：根據(jù)財報數(shù)據(jù)計算，前三季-20%度上
2、市券商經(jīng)紀、投行、自營、資管、融資和其他收入占比為24.8%/跟12.7%/31.0%/9.7%/11.1%/10.8%，較上年末變化-40%Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17-5.9%/-3.1%/+7.6%/+0.7%/-0.3%/+1.0%。自營超越經(jīng)紀是上市券商的蹤第一大收入來源，兩者合計收入占比仍超五成，經(jīng)紀、投行業(yè)務(wù)回暖，報相關(guān)研究報告收入占比也略有提升。告《行業(yè)月報*證券*9月業(yè)績持續(xù)回升，?經(jīng)紀量價齊穩(wěn)，兩融余額持續(xù)回升：前三季度，上市券商股基交易額同多業(yè)務(wù)向好估值有提升空間》比下滑16.62%，降幅縮?。?0月日均全年累計股基成交額為5037.52
3、2017-10-18億元，同比下滑11.43%，降幅進一步收窄。前三季度上市券商傭金率為《行業(yè)專題報告*證券*交易回暖、定增修復(fù)，多業(yè)務(wù)改善靜待反彈行情》萬分之4.08，較去年底下滑11.60%，傭金率下滑幅度繼續(xù)縮小。隨著交2017-10-09易量的回暖，截止10月末，兩融余額9997.04億元，連續(xù)五個月回升，《行業(yè)快評*證券*股票質(zhì)押式回購新預(yù)計未來兩融余額將繼續(xù)抬升。觃亮相股票質(zhì)押率上限不得超過60%》2017-09-10?投行IPO審查從嚴，定增市場逐步修復(fù)，債市回暖或受阻：前三季度，《行業(yè)快評*證券*8月券商業(yè)績平穩(wěn)，上市券商IPO主承金額同比增加164.0%，增幅收
4、窄，主要是由于3Q2016交易量與兩融持續(xù)回升》2017-09-08年基數(shù)較高；受益于定增市場修復(fù)，定增主承金額同比減少56.6%，降《行業(yè)動態(tài)跟蹤報告*證券*券商中報幅收窄；由于債券市場回暖，公司債、企業(yè)債主承金額同比減少64.4%/悉數(shù)披露證金公司增持券商股》49.5%，降幅均收窄。從10月份的數(shù)據(jù)看，IPO収行步伐減慢，新一屆2017-08-30證収審委審核更為嚴栺，考慮到IPO堰塞湖已逐漸化解、樂視造假等因素，券證券分析師預(yù)計從嚴審查的態(tài)勢將持續(xù)；增収觃模環(huán)比增加，定增市場持續(xù)修復(fù)中；受利率持續(xù)上行影響，債券収行觃模有所減少。研繳文超投資咨詢資栺編號究S106051308
5、0002?自營債券投資承壓，資管調(diào)結(jié)構(gòu)觃模增幅放緩：截止三季度末，上市券010-56800136商自營觃模較上年末增加9.14%；投資收益率（年化）為4.49%，比去報JIAOWENCHAO233@PINGAN.COM.年增加0.58個百分點。從10月份數(shù)據(jù)看，滬深300指數(shù)繼續(xù)上揚，權(quán)告CN益類投資向好；中債綜合指數(shù)繼續(xù)下行，未來若國債利率仍持續(xù)上行，陳雯投資咨詢資栺編號債券投資承壓。隨著“去通道”的持續(xù)進行，截止2017年三季度末，券商S1060515040001資管觃模同比增幅為10.2%，降幅持續(xù)放緩；集合觃模占比為12.6%，0755-33547327比上年末增加0.1
6、個百分點，主動業(yè)務(wù)占比將持續(xù)增加。CHENWEN567@PINGAN.COM.CN?投資建議：上市券商三季度業(yè)績環(huán)比回升，交易回暖、定增債市修復(fù)，研究助理帶動經(jīng)紀、投行業(yè)務(wù)回暖，由于4Q2016歸母凈利潤基數(shù)較低，四季度張譯從一般從業(yè)資栺編號業(yè)績拐點有望出現(xiàn)。在金融板塊中，券商板塊處于滯漲狀態(tài)，估值處于S1060116080096歷史底部區(qū)間，有補漲空間。此外，考慮到撬動券商板塊持續(xù)上漲需要010-56610252資金量較大，而目前難以出現(xiàn)2014年底的行情，我們認為未來券商板塊ZHANGYICONG918@PINGAN.COM.將緩慢上漲，我們維持行業(yè)“強于大市”的評級，我們建
7、議關(guān)注以下券商：CN1、從業(yè)績和估值進行衡量，我們推薦中信證券、招商證券、廣収證券、請通過合法途徑獲取本公司研究報海通證券、光大證券、興業(yè)證券、東方證券；2、定增落地的國元證券。告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研?風險提示：監(jiān)管趨嚴超預(yù)期、利率上行超預(yù)期、股市波動超預(yù)期。究報告，請慎重使用幵注意閱讀研究報告尾頁的聲明內(nèi)容。請務(wù)必閱讀正文后免責條款13460288/30242/2017110616:10證券·行業(yè)動態(tài)跟蹤報告正文目錄一、前三季度上市券商整體經(jīng)營情況...........
