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《煤炭行業(yè)三季報回顧：業(yè)績明顯改善，整體符合預(yù)期》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、Table_BaseInfoTable_Title2017年11月06日行業(yè)深度分析煤炭證券研究報告煤炭行業(yè)三季報回顧：業(yè)績明顯改善，投資評級領(lǐng)先大市-A整體符合預(yù)期維持評級Table_FirstStock■行業(yè)前三季度整體表現(xiàn)符合預(yù)期：其中，2017年前三季度行業(yè)主營首選股票目標(biāo)價評級業(yè)務(wù)收入整體提高，較去年同期上漲57.01%。2017年前三季度行業(yè)歸母凈利大幅改善，較去年同期上漲275.65%。2017年前三季度行業(yè)上市Table_Chart公司EPS整體上漲。行業(yè)表現(xiàn)煤炭滬深300■費用方面，2017年前三季度行業(yè)期間費用較去年同期上漲8.32
2、%，期16%間費用率同比下降4.95個百分點：2017年前三季度行業(yè)銷售費用較去11%6%年同期上漲19.15%，銷售費用率同比下降1.03個百分點。2017年前三1%季度行業(yè)管理費用較去年同期上漲9.98%，管理費用率同比下降2.33-4%2016-112017-032017-07-9%個百分點。2017年前三季度行業(yè)財務(wù)費用較去年同期下降6.97%，財務(wù)-14%費用率同比下降1.58個百分點。資料來源：Wind資訊■2017年前三季度行業(yè)整體現(xiàn)金流改善明顯：根據(jù)行業(yè)三季報相關(guān)信%1M3M12M息，企業(yè)整體經(jīng)營情況良好，投資擴張意愿溫和，去杠桿意識明
3、確。相對收益-4.08-8.67-10.42絕對收益-0.01-0.988.61經(jīng)營性現(xiàn)金流方面，受益煤炭價格恢復(fù)性上漲，上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流呈現(xiàn)凈流入，且同比大幅回升。投資性現(xiàn)金流方面，2017年行業(yè)前周泰分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1450517090001三季度整體呈現(xiàn)凈流出的情況，凈流出量呈現(xiàn)下降趨勢，但是下降比zhoutai@essence.com.cn例符合預(yù)期?；I資性現(xiàn)金流方面，行業(yè)籌資性現(xiàn)金流呈現(xiàn)凈流出的情胡博報告聯(lián)系人hubo@essence.com.cn況，且凈流出的增速較去年同期增加幅度較大。我們認(rèn)為這是由于行010-833210
4、67業(yè)受到供給側(cè)改革以及去產(chǎn)能相關(guān)政策的準(zhǔn)入限制，加上經(jīng)營性現(xiàn)金相關(guān)報告流大量增加，自上而下去杠桿趨勢明確所致。電煤靜待旺季來臨，焦煤無需過度悲觀2017-11-04■上市公司資本結(jié)構(gòu)改善，資產(chǎn)負(fù)債率較2016年年初降0.91個百分點：動力煤價格短期承壓，焦煤無需過度悲從上市公司的角度看，煤炭板塊上市公司資產(chǎn)負(fù)債率整體維持在平穩(wěn)觀2017-10-29區(qū)間。其中，受到供給側(cè)改革相關(guān)政策影響最為深遠(yuǎn)的動力煤公司相周報：行業(yè)基本面趨穩(wěn)，靜待期貨反彈時點2017-10-22對資產(chǎn)負(fù)債率保持最低的水平。預(yù)計隨著價格的持續(xù)高位，行業(yè)整體煤炭行業(yè)三季報前瞻：價格明顯
5、改善，資產(chǎn)負(fù)債率有望持續(xù)下降。預(yù)計公司業(yè)績整體符合預(yù)期2017-10-16■PE角度，結(jié)合四季度旺季因素，建議關(guān)注陜西煤業(yè)：根據(jù)《煤炭行周報：煤炭價格趨勢向穩(wěn)，行業(yè)公共事業(yè)三季報前瞻：價格明顯改善，預(yù)計公司業(yè)績整體符合預(yù)期》判斷，業(yè)屬性增強2017-10-15行業(yè)三季度供需維持緊平衡，價格明顯改善。供給端并未出現(xiàn)放量，需求端相對樂觀，維持緊平衡。行業(yè)公共事業(yè)屬性強化，從估值角度，按目前板塊的估值和三季報年化預(yù)測業(yè)績水平，梳理出估值存在競爭力的標(biāo)的。焦煤方面，估值較低的公司分別為，陽泉煤業(yè)、平煤股份、潞安環(huán)能等。動力煤方面，估值較低的公司分別為，陜西煤業(yè)
6、、恒源煤電、露天煤業(yè)、中國神華等?？紤]四季度動力煤旺季，建議關(guān)注陜西煤業(yè)、中國神華、露天煤業(yè)、恒源煤電?！鲲L(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟低迷，煤炭價格大幅下降本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。1各項聲明請參見報告尾頁。行業(yè)深度分析/煤炭內(nèi)容目錄1.業(yè)績表現(xiàn).................................................................................................................................31.1.主營業(yè)務(wù)收入分析：較去年同期上漲57.01%
7、...............................................................31.2.歸母凈利分析：較去年同期上漲275.65%....................................................................41.3.EPS分析：整體上漲，符合預(yù)期...................................................................................51.4.費用分析：較去年同期上漲8.
8、32%，期間費用率同比下降4.95個百分點...................61.5.現(xiàn)金
