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《煤炭行業(yè)三季報前瞻：價格明顯改善，預計公司業(yè)績整體符合預期》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、Table_BaseInfoTable_Title2017年10月16日行業(yè)分析煤炭證券研究報告煤炭行業(yè)三季報前瞻：價格明顯改善，投資評級領先大市-A預計公司業(yè)績整體符合預期維持評級Table_FirstStock■三季度供需維持緊平衡，價格明顯改善：供給端并未出現(xiàn)放量，需求首選股票目標價評級601225陜西煤業(yè)13.00買入-A端相對樂觀，維持緊平衡。2017年供給側(cè)改革相關政策保持較為嚴格的實施力度，導致產(chǎn)量維持在較為穩(wěn)定的區(qū)間之內(nèi)。根據(jù)目前公布的Table_Chart7-8月的原煤產(chǎn)量數(shù)據(jù)，整體穩(wěn)定在3億噸/月左右的水平，并沒有
2、出行業(yè)表現(xiàn)煤炭滬深300現(xiàn)市場之前預期的供給大幅釋放。需求端表現(xiàn)相對樂觀。從電力、鋼30%鐵以及建材等需求端的數(shù)據(jù)上來看，月度基本維持在正增長，并且走25%20%勢相對平穩(wěn)。從行業(yè)季節(jié)性特點來看，三季度為鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)旺季利15%10%好焦煤，而夏季利好動力煤需求?？傮w來說，三季度供需關系繼續(xù)維5%0%持緊平衡的狀態(tài)。煤炭價格整體呈繼續(xù)改善的趨勢。-5%2016-102017-022017-06■動力煤整體呈震蕩上行趨勢，淡季不淡特點明顯：其中，7-8月價格資料來源：Wind資訊整體呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。進入9月后，淡季不淡特征明顯。海外動
3、力%1M3M12M煤價格整體上揚，利好國內(nèi)煤炭價格高位企穩(wěn)。從產(chǎn)地價格來看，整相對收益-3.03-4.06-9.82絕對收益-0.691.828.78體走勢較強，符合我們的預期?！鰺捊姑喝径纫詠碚w走勢為平穩(wěn)回升，產(chǎn)地與港口趨勢基本相同，周泰分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1450517090001背后邏輯為海外焦煤提振和下游鋼價高企帶動：我們認為造成這一走zhoutai@essence.com.cn勢的背后邏輯主要分為兩個方面：一方面，受到海外需求提振，海外胡博報告聯(lián)系人hubo@essence.com.cn焦煤價格三季度整體走勢較強
4、。另一方面，由于國內(nèi)“去地條鋼”成010-83321067功顯著，2017年以來鋼價持續(xù)走高，三季度鋼價延續(xù)前期走勢。下游相關報告行業(yè)豐厚的利潤也帶動了上游焦煤的價格。周報：煤炭價格趨勢向穩(wěn)，行業(yè)公共事■行業(yè)公共事業(yè)屬性強化，預計業(yè)績整體符合預期：基于量價分析，我業(yè)屬性增強2017-10-15臨汾市發(fā)布煤礦停產(chǎn)安排，將影響產(chǎn)量們認為三季度煤炭企業(yè)的業(yè)績整體符合預期。首先，動力煤方面，受占比4%2017-10-12益淡季不淡，三季度環(huán)比超預期改善。第二，焦煤方面，價格中樞環(huán)電煤需求仍強勁，焦煤供應還緊張比整體持平，同比明顯改善。另一方面
5、，產(chǎn)量相對平穩(wěn)。量穩(wěn)價升，2017-10-08海外價格暴漲焦煤進口銳減，國內(nèi)供需業(yè)績持續(xù)改善，符合我們之前的判斷。對目前煤炭板塊我們重點關注錯配電煤環(huán)比大增2017-09-25的已公布業(yè)績預告的公司進行梳理。目前發(fā)布公告的一共8家公司，金九銀十焦煤漲勢不減，淡季不淡電煤有望突破2017-09-23全部公告業(yè)績預增，符合我們的判斷。結(jié)合三季度產(chǎn)地價格、公司披露的相關產(chǎn)銷數(shù)據(jù)以及業(yè)績預告，我們對煤炭板塊重點關注的21家公司進行了單季度業(yè)績測算。綜合來看，煤炭板塊三季度同比明顯改善，環(huán)比基本持平。從估值角度，按目前板塊的估值和預測的年化業(yè)績
6、水平，梳理出估值存在競爭力的標的。焦煤方面，估值較低的公司分別為，潞安環(huán)能等。動力煤方面，估值較低的公司分別為，陜西煤業(yè)等?！鲲L險提示：宏觀經(jīng)濟低迷，海外需求不及預期，國內(nèi)供給端加速釋放，煤炭價格大幅下跌本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。1各項聲明請參見報告尾頁。行業(yè)分析/煤炭內(nèi)容目錄1.三季度煤炭市場分析：動力煤淡季不淡，煉焦煤平穩(wěn)上行....................................................31.1.煤炭市場供需表現(xiàn)：供給端并未出現(xiàn)放量，需求端相對樂觀，維持緊平衡..........
7、........31.1.1.供給穩(wěn)健釋放.......................................................................................................31.1.2.需求端平穩(wěn)增長....................................................................................................31.2.煤價整體呈現(xiàn)改善趨勢.................
8、.................................................................................41.2.1.動力煤三季度整體呈震蕩上行趨勢，淡季不淡特點
