緊平衡下市場持續(xù)上行，關(guān)注套利機會

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1、宏觀研究

2、日報2017-08-28

3、中大期貨研究院緊平衡下市場持續(xù)上行關(guān)注套利機會宏觀金融組：研究員：觀點摘要：孫航宇昨日市場數(shù)據(jù)回顧：0571-87788888-9103?策略跟蹤：sunhy@zdqh.com投資策略本期持倉上期持倉變化期貨從業(yè)資格：F0311402IF1709101投資咨詢資格：Z0012751IH1709000IC1709321?A股市場行情和股指行情：8月28日，A股漲聲一片，多個股指創(chuàng)出新高，個股迎來普漲格局。上證綜指收漲0.93%報3362.65點，一度觸及3375點，續(xù)創(chuàng)20個月新高；深成指漲1.41%報10809.74點，創(chuàng)2

4、0個月新高；創(chuàng)業(yè)板指漲1.65%，創(chuàng)四個月新高；上證50指數(shù)一度大漲逾2%，創(chuàng)逾兩年新高；中小板漲1.42%創(chuàng)20個月新高。兩市成交額突破6400億元，創(chuàng)4個月新高。IF1709收盤漲48.2點戒1.27%，報3843.80點，升水1.09點。全天成交1.51萬手，持倉3.05萬手，減倉858手。IH1709收盤漲35點戒1.29%，報2744.80點，升水8.34點。全日成交11249.00手，持倉18729手，減倉73手。IC1709收盤漲83.4點戒1.32%，報6417.80點，貼水6.78點。全天成交12706手，持倉26082手，增倉350手。?行

5、情分析和操作建議：相關(guān)報告昨日央行以利率招標(biāo)方式開展了1000億元逆回購操作，其中7天期600銀監(jiān)會監(jiān)管持續(xù)加碼流動性保持謹(jǐn)慎——2017-4-21億、14天期400億。當(dāng)日有2000億逆回購到期，凈回籠1000億。Shibor結(jié)束連續(xù)三日全線上漲，短期品種下跌。總體上我們認(rèn)為目前央行保持“穩(wěn)監(jiān)管持續(xù)加碼，企業(yè)繳稅持續(xù)市場流動健中性”的貨幣政策總基調(diào)沒有發(fā)生變化，未來資金面將依然維持緊平衡性承壓——2017-4-20的狀態(tài)。操作方面，前期IC1709突破6366，多單加倉，跌破6080止損；離岸人民幣暴漲，美聯(lián)儲議息紀(jì)要偏鷹IF1709突破前期3753高點，多

6、單持有，跌破3611止損；IC和IH價差派——2016-01-05套利，等待價差恢復(fù)至3500以下建倉。?風(fēng)險因素1.頂層監(jiān)管改革，一行三會去杠桿力度加大，監(jiān)管繼續(xù)趨嚴(yán)。2.經(jīng)濟下行加大，市場轉(zhuǎn)型丌成功。3.內(nèi)部和外部出現(xiàn)信貸等因素引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險。中大期貨研究

7、宏觀策略

8、日報一、中國股票市場表1:中國股票市場指數(shù)收盤價變動情況單位：%D%DW%WM%M年初至今20151050-5-10數(shù)據(jù)來源：Wind中大期貨研究院表2:中國股票市場行業(yè)指數(shù)變動情況單位：%行業(yè)指數(shù)變動（日度%）3.532.521.510.50數(shù)據(jù)來源：Wind中大期貨研究院圖1：中國主要指

9、數(shù)運行情況單位：%圖2：中國主要指數(shù)漲跌情況單位：%中小板綜指中證500指數(shù)上證綜合指數(shù)5D%DW%WM%M年初至今滬深300指數(shù)上證50指數(shù)深證綜合指數(shù)20000600050001500004000100003000-520005000100000-10數(shù)據(jù)來源：Wind中大期貨研究院數(shù)據(jù)來源：Wind中大期貨研究院2中大期貨研究

10、宏觀策略

11、日報圖3：中國三大指數(shù)市盈率單位：%圖4：中國三大指數(shù)股息單位：%IF市盈率PE(TTM)IH市盈率PE(TTM)IC市盈率PE(TTM)IF股息率(近12個月)IH股息率(近12個月)IC股息率(近12個月)6043.

12、5503402.52301.5201100.500數(shù)據(jù)來源：Wind中大期貨研究院數(shù)據(jù)來源：Wind中大期貨研究院圖5：滬深兩市融資余額單位：%圖6：滬股通深股通累計增長率單位：%滬股通累計增長率深股通累計增長率融資余額變化480703.5603502.5402301.5201100.500數(shù)據(jù)來源：Wind中大期貨研究院數(shù)據(jù)來源：Wind中大期貨研究院圖7：新增投資者數(shù)量單位:（%）圖8：期末投資者數(shù)量:單位（%）新增投資者數(shù)量:自然人（%）新增投資者數(shù)量:非自然人（%）期末投資者數(shù)量:自然人（%）期末投資者數(shù)量:非自然人（%）201816101401210

13、-1086-204-3020-40數(shù)據(jù)來源：Wind中大期貨研究院數(shù)據(jù)來源：Wind中大期貨研究院3中大期貨研究

14、宏觀策略

15、日報二、中國股指期貨市場基本情況表3:股指期貨活躍合約收盤價、成交量及持倉變動情況單位：%股指期貨收盤價漲跌幅（%）成交量（手）成交變動（手）持倉量（手）持倉變動（手）上證502,365.800.746,2951,34719,957364中證5005,828.60-1.4413,7702,26227,1151,209滬深3003,382.200.0115,0032,60834,2041,260數(shù)據(jù)來源：Wind中大期貨研究院圖9：期貨活躍

16、基差分析單位：%圖10：期貨活躍合約成