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《化工行業(yè)深度研究：復(fù)蘇進(jìn)行中，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、行業(yè)報(bào)告
2、行業(yè)深度研究化工證券研究報(bào)告2017年11月10日投資評(píng)級(jí)行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)行中，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市(維持評(píng)級(jí))上次評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市行情回顧2017年第三季度基礎(chǔ)化工板塊較上漲8.37%,，滬深300指數(shù)較上漲6.17%，作者基礎(chǔ)化工板塊跑贏大盤(pán)2.20個(gè)百分點(diǎn)，漲幅居于所有板塊第10位。李輝分析師化工行業(yè)Q3營(yíng)收與凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，盈利能力和流動(dòng)性持續(xù)提升SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1110517040001營(yíng)收、凈利潤(rùn)：前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8820.9億元，同比上huili@tfzq.com升4
3、3.8%，歸母凈利潤(rùn)606.5億元，同比上升80.2%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)陳宏亮分析師SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1110517100001收入2,983.9億元，同比上升36.22%，歸母凈利潤(rùn)224.5億元，同比上升chenhongliang@tfzq.com90.49%。整體而言，基礎(chǔ)化工行業(yè)2017年前三季度與第三季度營(yíng)業(yè)收入及吳頔聯(lián)系人凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，行業(yè)自16年初以來(lái)逐步復(fù)蘇，并保持了去年第四季wudi@tfzq.com度以來(lái)的高景氣度。趙宗原聯(lián)系人盈利能力：第三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)整體毛利率為23.3
4、2%，同比上升3.02PCT，zhaozongyuan@tfzq.com整體ROE為2.51%，同比上升0.92PCT，同時(shí)各費(fèi)用率均同比下降，反映出基礎(chǔ)化工行業(yè)盈利能力的持續(xù)提升。行業(yè)走勢(shì)圖化工行業(yè)盈利能力的好轉(zhuǎn)主要是相關(guān)化學(xué)產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲。化工行業(yè)PPI當(dāng)月同比自16年11月轉(zhuǎn)正之后整體保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，1-9月PPI當(dāng)月同化工滬深300比始終高于5.3%。16%環(huán)保高壓之下，分化持續(xù)，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)11%2017年第三季度化工行業(yè)上市公司的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)以及固定資產(chǎn)6%投資的同比增速均高于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局所
5、公布的國(guó)內(nèi)化工行業(yè)整體水平，而上市1%-4%公司中大市值公司的同比增速更為明顯。我們認(rèn)為近年來(lái)在環(huán)保高壓政策之-9%下，上市公司尤其是龍頭公司受益于資金實(shí)力強(qiáng)，環(huán)保投入大，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受-14%環(huán)保影響小，因而盈利能力大幅好于小企業(yè)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)環(huán)保高壓趨勢(shì)不2016-112017-032017-07變，上市公司及龍頭企業(yè)將繼續(xù)受益，且新建產(chǎn)能也更容易通過(guò)，在此背景資料來(lái)源：貝格數(shù)據(jù)之下，強(qiáng)者恒強(qiáng)將會(huì)延續(xù)。周期分化，子板塊表現(xiàn)不一相關(guān)報(bào)告多數(shù)子行業(yè)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)出現(xiàn)分化。整體來(lái)看，地產(chǎn)后周期、化纖1《化工-行
6、業(yè)研究周報(bào):農(nóng)藥和化肥普及農(nóng)藥板塊同比大幅改善，化肥、橡膠制品、日用化學(xué)品板塊表現(xiàn)較差。影漲，VA和PC漲價(jià)有望加速》響板塊盈利變化的直接原因在于板塊所對(duì)應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格的漲跌情況，環(huán)保對(duì)供2017-11-05給影響不一。從固定資產(chǎn)投資角度判斷，擴(kuò)產(chǎn)慢的子行業(yè)，如氟化工、氯堿、2《化工-行業(yè)研究周報(bào):PC、滌綸長(zhǎng)絲滌綸、氨綸、聚氨酯行業(yè)景氣度有望維持。繼續(xù)漲價(jià)，關(guān)注農(nóng)藥漲價(jià)品種》投資建議及觀點(diǎn)2017-10-2911月化工品需求進(jìn)入淡季，9月固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，導(dǎo)3《化工-行業(yè)研究周報(bào):滌綸長(zhǎng)絲、尿致近
7、期化工股價(jià)普遍回調(diào)。出口旺季來(lái)臨及環(huán)保趨嚴(yán)利好農(nóng)藥行業(yè)，推薦揚(yáng)素繼續(xù)漲價(jià)，關(guān)注農(nóng)化漲價(jià)品種》農(nóng)化工、利爾化學(xué)、興發(fā)集團(tuán)。聚碳酸酯PC和維生素A海外裝置集中檢修2017-10-22價(jià)格繼續(xù)看漲，推薦江山化工、魯西化工和新和成。繼續(xù)看好供需格局較好的滌綸、粘膠和煤制乙二醇，推薦桐昆股份和華魯恒升。成長(zhǎng)股持續(xù)看好電子化學(xué)品（國(guó)瓷材料、萬(wàn)潤(rùn)股份）和鋰電材料（創(chuàng)新股份、滄州明珠）。風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)下跌，環(huán)保力度不達(dá)預(yù)期請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1行業(yè)報(bào)告
8、行業(yè)深度研究?jī)?nèi)容目錄1.行情回顧............
9、.............................................................................................................................42.基礎(chǔ)化工行業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，盈利能力和流動(dòng)性持續(xù)提升................................53.環(huán)保高壓之下，分化持續(xù)，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)................................................
10、..............................73.1.分化明顯，龍頭業(yè)績(jī)領(lǐng)跑............................................................................................................73.2.上市公司固定資產(chǎn)投資增速高于全行業(yè)，龍頭積極擴(kuò)大產(chǎn)能.........
