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《白酒2017三季報(bào)總結(jié)：板塊業(yè)績加速，行業(yè)景氣上行》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、動(dòng)態(tài)報(bào)告
2、行業(yè)研究食品飲料【聯(lián)訊食品飲料】白酒2017三季報(bào)總結(jié)：板塊業(yè)績加速，行業(yè)景氣上行2017年11月05日?qǐng)?bào)告摘要增持?2017年三季度白酒增速明顯，行業(yè)景氣度加速上行(維持)17Q3白酒上市公司收入同比增49.3%，凈利潤同比增86.0%，環(huán)比也呈現(xiàn)高分析師：石山虎執(zhí)業(yè)編號(hào)：S0300517060001速增長趨勢。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，一線白酒表現(xiàn)優(yōu)異，二線次之，三線白酒分電話：021-51782237郵箱：shishanhu@lxsec.com化明顯。茅臺(tái)三季度執(zhí)行“控價(jià)放量”，業(yè)績大超市場預(yù)期，強(qiáng)化市場信心。研究助理：劉宸倩我們預(yù)計(jì)，未來三年茅臺(tái)的價(jià)格趨勢良好，供需形勢不
3、會(huì)逆轉(zhuǎn)，業(yè)績保障高。電話：021-51782335郵箱：liuchenqian@lxsec.com次高端白酒繼續(xù)釋放彈性，其中水井坊、山西汾酒、沱牌舍得三季報(bào)表現(xiàn)亮行業(yè)與滬深300走勢比較47%眼，洋河業(yè)績逐漸向好。隨著高端白酒價(jià)格持續(xù)上行，我們看好次高端龍頭35%的巨大空間。22%10%?產(chǎn)品升級(jí)提升盈利水平，強(qiáng)勁預(yù)收賬款提供業(yè)績保障-3%16-1117-0217-0517-0817-11受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升與核心產(chǎn)品提價(jià)的雙重效應(yīng)，白酒上市公司盈利水平提滬深300食品飲料升顯著。2017Q3白酒板塊毛利率為76.5%，同比增長5.4%。凈利率為35.5%，資料來源：wind同比
4、增長5.7%。得益于下游需求的上漲，三季度白酒板塊的預(yù)收賬款繼續(xù)《【聯(lián)訊食品飲料行業(yè)2017年中期策略】堅(jiān)守高確定性龍頭，布局業(yè)績向好的低估增長。白酒板塊三季度的預(yù)收賬款的規(guī)模達(dá)到324億元，同比增長19.1%，值標(biāo)的》2017-07-06為后續(xù)收入增長提供保障?！丁韭?lián)訊食品飲料周報(bào)】把握回調(diào)機(jī)會(huì)，看好基本面向好的龍頭公司》2017-07-11?估值水平及機(jī)構(gòu)持倉情況在白馬藍(lán)籌的大行情下，白酒板塊領(lǐng)漲大市。年初至今的漲幅為78.3%，三季度以來，上漲30.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于大盤。白酒板塊目前的PE為32.47，處于歷史較高水平上，但由于白酒板塊的公司的業(yè)績亮眼，可以支撐目前的估值水
5、平。至三季度末，食品飲料持倉10.75%。其中白酒持倉由2015年初不到1%提升至8.2%，但是距2012年持倉高點(diǎn)14.4%還有很大差距?；鸷蚎FII股票倉位中白酒配置比例分別為7.0%和2.3%，環(huán)比下降2.0pcts和0.1pcts。隨著白酒行業(yè)景氣度持續(xù)，龍頭公司業(yè)績亮眼，白酒倉位將繼續(xù)保持較高水平。?投資建議三季度中高端酒企業(yè)績加速印證行業(yè)景氣度上升。消費(fèi)稅和禁酒令等短期利請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款www.lxsec.com1/14行業(yè)研究。。。。。。。。。。空因素基本釋放，四季度迎來的秋糖會(huì)和提價(jià)預(yù)期等將繼續(xù)催化板塊重點(diǎn)推薦：貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、水井坊
6、、山西汾酒。?風(fēng)險(xiǎn)提示1）中高端動(dòng)銷不及預(yù)期；2）宏觀經(jīng)濟(jì)低迷。目錄一、高端酒業(yè)績爆發(fā)，次高端酒表現(xiàn)亮眼....................................................................................................3（一）行業(yè)繼續(xù)保持高景氣度，上市酒企業(yè)績?cè)鏊佥^快........................................................................3（二）高端白酒持續(xù)超預(yù)期，營收和凈利潤均大幅上升...................
7、.....................................................3（三）盈利水平小幅上升，期間費(fèi)用控制較好......................................................................................4（四）預(yù)收賬款增長明顯，行業(yè)繼續(xù)維持景氣......................................................................................8二、估值水平及基金持倉..............
8、...............................................................................................................8（一）白酒板塊盈利居首，估值仍然處于合理水平...............................................................................8（二）行業(yè)持倉大幅增加，白酒貢獻(xiàn)大...........
