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《化工行業(yè)：三季報(bào)業(yè)績(jī)靚麗，化工行業(yè)景氣持續(xù)上行，行業(yè)及個(gè)股盈利分化加大》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、行業(yè)研究化工證券研究報(bào)告2017年11月8日行化工業(yè)快評(píng)三季報(bào)業(yè)績(jī)靚麗，化工行業(yè)景氣持續(xù)上行，行業(yè)評(píng)級(jí)推薦行業(yè)及個(gè)股盈利分化加大評(píng)級(jí)變動(dòng)維持主要觀點(diǎn)華創(chuàng)證券研究所1.行業(yè)三季度景氣繼續(xù)上行，供需格局持續(xù)改善證券分析師：曹令2017年三季度化工周期行業(yè)供給端仍處于收縮階段，下游需求相對(duì)穩(wěn)健，疊執(zhí)業(yè)編號(hào)：S0360513040001電話：010-66500885加三季度環(huán)保限產(chǎn)因素，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，部分細(xì)分行業(yè)價(jià)差擴(kuò)大，行業(yè)郵箱：caoling@hcyjs.com盈利能力進(jìn)一步提升。證券分析師：劉和勇供給端：2017年前三季度化學(xué)原料及制品固定投資完成額累計(jì)同比為-2.7%。執(zhí)業(yè)
2、編號(hào)：S03605170700022018年純堿、燒堿、PVC、尿素、有機(jī)硅等行業(yè)新增產(chǎn)能增幅小于3%。固電話：021-20572569投完成額同比處于下行通道。疊加產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整，環(huán)保加快產(chǎn)能出清力度。供郵箱：liuheyong@hcyjs.com給格局不斷改善。需求端：化工行業(yè)下游需求整體增速在3%左右。其中地產(chǎn)聯(lián)系人：馮自力銷售面積與汽車產(chǎn)量同比增速下滑，而空調(diào)、冰箱、新能源汽車等產(chǎn)量同比增電話：021-20572550速較高。部分細(xì)分子行業(yè)純堿、滌綸長(zhǎng)絲等處于供增速明顯低于需求增速，行郵箱：fengzili@hcyjs.com業(yè)處于緊平衡階段。價(jià)格價(jià)差方面：2017年第三
3、季度聚氨酯、有機(jī)硅、PVC、純堿等產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差同比增速超過30%，行業(yè)盈利能力大幅提升。聯(lián)系人：陳凱茜2.上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)整體靚麗，行業(yè)個(gè)股盈利能力出現(xiàn)分化電話：010-63214656化工行業(yè)280家上市公司中，只有91家公司前三季度歸母凈利潤(rùn)呈現(xiàn)下滑趨郵箱：chenkaixi@hcyjs.com勢(shì)（其中13家公司是連續(xù)虧損），占比32.5%。67.5%的上市公司歸母凈利推薦公司及評(píng)級(jí)潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中歸母凈利潤(rùn)增速超過100%的有61家，占比22%；歸母凈公司名稱及代碼評(píng)級(jí)利潤(rùn)增長(zhǎng)超過30%的公司合計(jì)110家，占比40%。從分行業(yè)情況來看，聚氨酯（MDI、TDI）、純堿、化
4、纖（滌綸、粘膠）、氯行業(yè)表現(xiàn)對(duì)比圖(近12個(gè)月)堿（PVC+燒堿）、有機(jī)硅等周期反轉(zhuǎn)行業(yè)盈利景氣度遙遙領(lǐng)先，大部分公司尤其是行業(yè)龍頭企業(yè)，盈利均呈現(xiàn)數(shù)倍增長(zhǎng)。而復(fù)合肥、磷肥、民爆、輪胎、2016-11-08～2017-11-0721%部分中間體行業(yè)以及電子化學(xué)品行業(yè)整體盈利能力下滑。10%個(gè)股情況來看，相較于以往行業(yè)的業(yè)績(jī)波動(dòng)有明顯的一致性，尤其周期行業(yè)更-1%為突出。從去年開始，行業(yè)之間龍頭與二三線企業(yè)盈利能力也出現(xiàn)了明顯分-13%化。今年三季報(bào)情況來看，這一趨勢(shì)仍在延續(xù)和加強(qiáng)。比如粘膠行業(yè)，龍頭16/1117/0117/0317/0517/0717/09滬深300化工三友化
5、工（+88%），而同行業(yè)南京化纖和澳洋科技都出現(xiàn)20%左右下滑；相關(guān)研究報(bào)告PVC一線龍頭中泰化學(xué)接近130%的增長(zhǎng)，行業(yè)第二鴻達(dá)興業(yè)增速49%；鈦白粉行業(yè)的龍頭龍蟒佰利毛利率相比同行業(yè)的中核鈦白高出10個(gè)點(diǎn)左右?！度A創(chuàng)證券化工產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)周報(bào)》2017-10-24行業(yè)龍頭企業(yè)憑借大幅領(lǐng)先的規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈一體化配套、環(huán)保治理《華創(chuàng)證券化工產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)周報(bào)》的先發(fā)優(yōu)勢(shì)等綜合實(shí)力，已經(jīng)拉開了與二三線龍頭的競(jìng)爭(zhēng)差距，進(jìn)一步驗(yàn)證2017-10-30《華創(chuàng)證券化工產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)周報(bào)》了周期龍頭藍(lán)籌化，強(qiáng)者恒強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。比如草甘膦龍頭興發(fā)集團(tuán)，配套2017-11-06甘氨酸，避免環(huán)保
6、因素導(dǎo)致原材料甘氨酸供應(yīng)不足，成本大幅下降；PVC龍頭中泰化學(xué)，配套電石生產(chǎn)，電石渣制水泥，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化與環(huán)保先發(fā)優(yōu)勢(shì)；行業(yè)內(nèi)依靠外購(gòu)電石及無法處理電石渣的公司盈利均大幅下滑。龍蟒佰利不僅產(chǎn)能規(guī)模大幅領(lǐng)先，更兼有鈦精礦配套，毛利率更是大幅領(lǐng)先同行。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載13510687/30242/2017110814:39行業(yè)快評(píng)目錄一、化工行業(yè)三季度景氣繼續(xù)上行，供需格局持續(xù)改善...............................................................
7、.............................4（一）化工行業(yè)新增產(chǎn)能維持低位，環(huán)保因素加快產(chǎn)能出清..............................................................................4（二）下游需求端增速相對(duì)穩(wěn)定，部分細(xì)分行業(yè)供需緊平衡..............................................................................5（三）化工產(chǎn)品價(jià)
