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《華泰全行業(yè)解析環(huán)保限產(chǎn)投資機(jī)會(huì)：環(huán)保限產(chǎn)，供給側(cè)新格局》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、證券研究報(bào)告策略研究/深度研究2017年08月10日戴康執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0570516060001環(huán)保限產(chǎn)，供給側(cè)新格局研究員021-28972238daikang@htsc.com華泰全行業(yè)解析環(huán)保限產(chǎn)投資機(jī)會(huì)李超執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0570516060002研究員010-56793933綠色發(fā)展已成國家戰(zhàn)略，第四輪環(huán)保督查只能更嚴(yán)（宏觀：李超）lichao@htsc.com我國粗放的發(fā)展方式造成了嚴(yán)重的環(huán)境污染，必須加快綠色轉(zhuǎn)型步伐。從習(xí)總書記從政經(jīng)歷來看，綠色發(fā)展很早就深入到總書記的執(zhí)政理念中：綠
2、王瑋嘉執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0570517050002研究員wangweijia@htsc.com水青山就是金山銀山。供給側(cè)改革已開始從行政化去產(chǎn)能逐漸轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化、法制化去產(chǎn)能，環(huán)保是核心限產(chǎn)指標(biāo)。預(yù)計(jì)第四輪環(huán)保督查只能更嚴(yán)絕不李斌執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0570517050001放松。周期行業(yè)的表現(xiàn)已經(jīng)不能用需求端的邏輯來解釋，供給側(cè)邏輯逐漸研究員libin@htsc.com成為主線，特別是環(huán)保督查限產(chǎn)因素。劉曦執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0570515030003研究員025-83387130環(huán)?！凹t線”戰(zhàn)略強(qiáng)化制造業(yè)盈
3、利修復(fù)，配置“金色化工”（策略：戴康）liuxi@htsc.com環(huán)保治理促進(jìn)產(chǎn)能收縮，刺激企業(yè)技術(shù)革新，催化制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)一陳羽鋒執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0570513090004步驗(yàn)證華泰策略“制造為王”系列報(bào)告對(duì)制造業(yè)內(nèi)生性中周期盈利修復(fù)的研究員025-83387511chenyufeng@htsc.com判斷。環(huán)保治理“紅線”戰(zhàn)略推進(jìn)，執(zhí)行力度空前。重點(diǎn)關(guān)注第四批環(huán)保督查與“2+26”城市涉及限產(chǎn)行業(yè)中，占全國產(chǎn)能比例高的品種（“萬國鮑榮富執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0570515120002江土”組合）：
4、化工（萬華化學(xué)）、電解鋁（中國鋁業(yè)）、印染（浙江龍盛/研究員021-28972085baorongfu@htsc.com閏土股份）。行業(yè)配置“金色化工”：銀行（招商銀行）、有色稀有金屬（廣晟有色）/電解鋁（中國鋁業(yè)）、化學(xué)原料、工程機(jī)械（柳工）。王帥執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0570516040002研究員021-28972099bruce.wang@htsc.com關(guān)注煤改氣/電機(jī)會(huì)（環(huán)保：王瑋嘉）；重點(diǎn)看好鋁/稀土等（有色：李斌）大氣考核年倒逼煤改氣/煤改電提速。測(cè)算2017-2020年“2+26”城市新
5、李弘揚(yáng)執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0570517030001增煤改氣改造市場(chǎng)空間合計(jì)855億元，煤改氣運(yùn)營市場(chǎng)空間合計(jì)722億元，研究員0755-82492080lihongyang@htsc.com煤改電市場(chǎng)空間合計(jì)419億元。建議關(guān)注：上游（大元泵業(yè)），中游（迪森股份），下游（百川能源）。環(huán)保對(duì)有色金屬行業(yè)影響深遠(yuǎn)：1）環(huán)保成本提王德彬執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0570516090001升將重塑行業(yè)格局；2）違法違規(guī)產(chǎn)能面臨整頓，部分商品（如鋁）供需格研究員010-56793964wangdebing@htsc.co
6、m局將逆轉(zhuǎn)，部分子行業(yè)集中度（如稀土）將顯著提升，對(duì)應(yīng)金屬價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲。環(huán)保作為有色行業(yè)供給側(cè)改革“利劍”，將常態(tài)化且具連張雪蓉021-38476737續(xù)性。重點(diǎn)看好：鋁、稀土、錫。聯(lián)系人zhangxuerong@htsc.com黃孚010-56793948關(guān)注環(huán)保約束大的細(xì)分行業(yè)（化工：劉曦）；造紙漲價(jià)可期（輕工：陳羽鋒）聯(lián)系人huangfu@htsc.com化工行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注染料、橡膠助劑、農(nóng)藥等污染較為嚴(yán)重，受到約束概莊汀洲010-56793949率較大的細(xì)分子行業(yè)，其他品種諸如維生素
7、、粘膠、炭黑、顏料、有機(jī)硅聯(lián)系人zhuangtingzhou@htsc.com等亦可密切跟蹤。受益標(biāo)的包括陽谷華泰（橡膠助劑）、浙江龍盛（染料）、程強(qiáng)010-56793961閏土股份（染料）、輝豐股份（農(nóng)藥）、長(zhǎng)青股份（農(nóng)藥）、興發(fā)集團(tuán)（農(nóng)藥）聯(lián)系人chengqiang@htsc.com等。造紙行業(yè)，預(yù)計(jì)環(huán)保督查將持續(xù)趨嚴(yán)，紙價(jià)有望延續(xù)上漲，環(huán)保推動(dòng)的造紙行情尚未結(jié)束。多項(xiàng)環(huán)保政策矛頭指向中小產(chǎn)能企業(yè)，以行業(yè)集中相關(guān)研究度來判定，箱板瓦楞紙（山鷹紙業(yè)）和雙膠紙龍頭企業(yè)（華泰股份）在環(huán)1《策略:從微觀
8、財(cái)報(bào)讀懂宏觀經(jīng)濟(jì)》2017.08保趨嚴(yán)形勢(shì)下將最為受益。2《策略:站在日本肩膀上看中國制造》2017.08水泥/玻璃/造紙/鋼鐵受益于減產(chǎn)（港股原材料：王帥；建筑建材：鮑榮富）3《策略:崛起吧，制造?。?！》2017.07港股原材料團(tuán)隊(duì)：預(yù)計(jì)鋼鐵、水泥和造紙將繼續(xù)經(jīng)歷環(huán)保驅(qū)動(dòng)的減產(chǎn)，環(huán)保對(duì)生產(chǎn)擾動(dòng)影響趨于常態(tài)化。預(yù)計(jì)26+2城市限產(chǎn)涉及全國鋼鐵行業(yè)50%的高爐以及水泥行業(yè)10%的熟料窯的生產(chǎn)(綜合考慮三北地區(qū)錯(cuò)峰生產(chǎn)等因素，42%熟料窯受到影響)。中央環(huán)保督查以及地方專
