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《房地產(chǎn)行業(yè)行業(yè)跟蹤：板塊pe難以擴(kuò)張，板塊投資機(jī)會(huì)仍以結(jié)構(gòu)性行情為主》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)跟蹤
2、房地產(chǎn)證券研究報(bào)告Table_Title房地產(chǎn)行業(yè)Table_Grade行業(yè)評(píng)級(jí)持有前次評(píng)級(jí)持有報(bào)告日期2017-10-08板塊PE難以擴(kuò)張，板塊投資機(jī)會(huì)仍以結(jié)構(gòu)性行情為主Table_Summary核心觀點(diǎn)：Table_Chart相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)房地產(chǎn)滬深300?整體成交情況：各線城市成交環(huán)比均上漲，一線漲幅顯著17%根據(jù)wind收集的各主要城市的房管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：8%9月最后一周，整體成交環(huán)比大幅上漲，一線城市漲幅顯著。一線四大-1%城市除深圳下跌7.9%外，其余城市均環(huán)比上行，廣州漲幅達(dá)67
3、.5%。二線-10%樣本城市中南京、無錫、南昌環(huán)比下跌，其余城市均環(huán)比上行。其中杭州、2016-102017-022017-062017-09濟(jì)南漲幅顯著，而無錫、南昌則下跌明顯。分區(qū)域看，9月最后一周，環(huán)渤海區(qū)域環(huán)比大幅抬升，樣本城市中濟(jì)南、Table_Author分析師：樂加棟S0260513090001青島環(huán)比上漲分別達(dá)59.6%、24.8%；長三角區(qū)域總體環(huán)比上漲，南京、無021-60750620錫環(huán)比下跌，其余城市均環(huán)比上行，杭州、上海漲幅最為顯著；珠三角區(qū)lejiadong@gf.com
4、.cn域整體環(huán)比大幅上漲，其中廣州、東莞環(huán)比大漲，而深圳環(huán)比小幅回落。分析師：李飛S0260517080010?整體庫存情況：推盤放量，庫存抬升，去化繼續(xù)放緩gflifei@gf.com.cn9月末，全國11城市推盤放量，庫存指數(shù)環(huán)比微漲。11個(gè)重點(diǎn)城市去化周期總體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)。Table_Report相關(guān)研究：房地產(chǎn)行業(yè):非核心省會(huì)城市2017-09-26?行業(yè)周觀點(diǎn)：板塊PE難以擴(kuò)張，板塊投資機(jī)會(huì)仍以結(jié)構(gòu)性行情為主密集出臺(tái)調(diào)控新政，限售是主9月30日，央行決定對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策，對(duì)原有定
5、向降準(zhǔn)政要著力點(diǎn)策進(jìn)行了拓展和優(yōu)化。我們認(rèn)為本次定向降準(zhǔn)對(duì)地產(chǎn)實(shí)質(zhì)性影響有限。我房地產(chǎn)行業(yè):政策潮再現(xiàn)，行業(yè)2017-09-25們傾向于認(rèn)為當(dāng)前貨幣政策仍以穩(wěn)健中性為主，短期不存在轉(zhuǎn)向的基礎(chǔ)，調(diào)控或?qū)⒊B(tài)化政策的目的依舊是在總量調(diào)控的背景下，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，而房地產(chǎn)本房地產(chǎn)行業(yè):淡化行業(yè)，繼續(xù)關(guān)2017-09-21身屬于信貸重點(diǎn)調(diào)控的領(lǐng)域，尤其是近期監(jiān)管延伸至消費(fèi)貸流向的排查，注個(gè)股的結(jié)構(gòu)性行情進(jìn)一步封堵了資金流向地產(chǎn)的入口，表明了政策對(duì)于地產(chǎn)去杠桿的決心。目前板塊投資方面，我們維持前期觀點(diǎn)，政策
6、調(diào)控進(jìn)一步下沉至非核心二線城市，疊加基本面景氣度下行，行業(yè)PE難以擴(kuò)張，但繼續(xù)推薦關(guān)注個(gè)股Table_Contacter的結(jié)構(gòu)性行情，主要有兩條主線：第一，低庫存背景下，存貨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低，相對(duì)于每股NAV，股價(jià)理應(yīng)獲得一個(gè)更低的折讓幅度，這種背景下，我們推薦關(guān)注NAV折讓較多的企業(yè)；第二，集中度大幅提升的背景下，龍頭房企的銷售規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)張，在PE維持穩(wěn)定的情況下，龍頭房企的市值將隨著業(yè)績?cè)鲩L而上漲。這個(gè)維度下，我們推薦關(guān)注當(dāng)前銷售市值比高的房企（當(dāng)然要保持一定的利潤率水平），這些房企在未來進(jìn)入結(jié)
7、算周期時(shí)，PE估值將低于行業(yè)水平，存在低估值修復(fù)的預(yù)期。?廣發(fā)地產(chǎn)組合：上周廣發(fā)地產(chǎn)組合包括嘉寶集團(tuán)、東百集團(tuán)、廣宇發(fā)展、陽光城、藍(lán)光發(fā)展和中南建設(shè)。下周廣發(fā)地產(chǎn)組合保持不變。?風(fēng)險(xiǎn)提示政策調(diào)控力度進(jìn)一步加大。行業(yè)銷售回落快于預(yù)期。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)聲明1/13行業(yè)跟蹤
8、房地產(chǎn)目錄索引地產(chǎn)行業(yè)情況跟蹤...........................................................................................
9、....................3整體成交情況..............................................................................................................3整體庫存情況............................................................................................................
10、..5地產(chǎn)公司市場(chǎng)表現(xiàn)跟蹤.......................................................................................................6重點(diǎn)城市商品房市場(chǎng)跟蹤....................................................................................................8圖表索引圖1：
