銀行行業(yè)深度分析：“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)模式、主要問題與監(jiān)管演變

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1、銀行分析師:劉冉“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)模式、主要問題與監(jiān)管演變執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0730516010001liuran@ccnew.com021-50588666-8036研究助理:王鴻行——銀行行業(yè)深度分析wanghx@ccnew.com021-50588666-8041證券研究報(bào)告-行業(yè)深度分析同步大市（維持）盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)發(fā)布日期：2017年12月08日投資要點(diǎn):公司簡稱16BVPS17BVPS17PB評(píng)級(jí)招商銀行15.9517.591.61增持?現(xiàn)階段“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)模式及主要問題。目前，開展“現(xiàn)金貸”的平安銀行11.7712.821.00增持業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)主要

2、包括銀行、信托、P2P、互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司，主要模式是自營、撮合或者機(jī)構(gòu)合作開展?，F(xiàn)階段“現(xiàn)金貸”的突出問題包括互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司牌照無序發(fā)放、產(chǎn)品定價(jià)不規(guī)范以及潛在的金融銀行相對(duì)滬深300指數(shù)表現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。銀行滬深300?“現(xiàn)金貸”監(jiān)管前身追溯。17年4月前，中央金融監(jiān)管部門及地方金18%14%融監(jiān)管部門并無專門針對(duì)“現(xiàn)金貸”的監(jiān)管文件，“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的10%監(jiān)管主要參照互聯(lián)網(wǎng)小貸公司及互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管制度。目前，互聯(lián)6%2%網(wǎng)小貸公司的監(jiān)管主要由各地方政府金負(fù)責(zé)，這種情況下容易出現(xiàn)地-2%方監(jiān)管競(jìng)爭和監(jiān)管套利，致互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的監(jiān)管弱化。-6%2

3、016-122017-042017-08?“現(xiàn)金貸”監(jiān)管的產(chǎn)生與升級(jí)。17年4月，“現(xiàn)金貸”監(jiān)管首次出現(xiàn)相關(guān)報(bào)告在對(duì)P2P業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定中。11月以來，中央金融監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)1《銀行行業(yè)年度策略:經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境溫和，“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的監(jiān)管，重點(diǎn)對(duì)牌照發(fā)放、產(chǎn)品定價(jià)、金融風(fēng)險(xiǎn)和社行業(yè)向好趨勢(shì)不改》2017-11-16會(huì)風(fēng)險(xiǎn)防范等進(jìn)行規(guī)范，涉及機(jī)構(gòu)包括互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司、P2P平2《銀行行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告:大中型銀行有望在降臺(tái)以及部分與“現(xiàn)金貸”平臺(tái)進(jìn)行“現(xiàn)金貸”合作的銀行業(yè)機(jī)構(gòu)。準(zhǔn)新政下受益更多》2017-10-123《銀行行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告:行業(yè)整體指標(biāo)向好，?“現(xiàn)金

4、貸”監(jiān)管的影響分析?？紤]到互聯(lián)網(wǎng)小貸公司及P2P業(yè)務(wù)在定不同銀行表現(xiàn)分化》2017-08-18價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、催收與客戶隱私保護(hù)等方面存在問題較為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)近期“現(xiàn)金貸”監(jiān)管規(guī)定將明顯限制部分互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司的“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的增量和存量。隨著未來監(jiān)管的進(jìn)一步強(qiáng)化，行業(yè)集中度聯(lián)系人：李琳琳預(yù)計(jì)會(huì)顯著提高，存在嚴(yán)重問題的互聯(lián)網(wǎng)小貸公司和P2P平臺(tái)或?qū)⑼穗娫挘?21-50588666-8045出。預(yù)計(jì)銀行業(yè)整體受近期“現(xiàn)金貸”監(jiān)管趨嚴(yán)的負(fù)面影響甚微，部傳真：021-50587779分合作開展“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的地方城商行或民營銀行“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)地址：上海浦東新區(qū)世紀(jì)

5、大道1600號(hào)18樓將或遭受較大負(fù)面影響。郵編：200122?“現(xiàn)金貸”監(jiān)管展望。針對(duì)“現(xiàn)金貸”監(jiān)管還有細(xì)化和延伸空間。短期內(nèi)，中央金融監(jiān)管部門將制定并下發(fā)網(wǎng)絡(luò)小額貸款風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治的實(shí)施方案，進(jìn)一步細(xì)化有關(guān)工作要求。中長期看，互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司的監(jiān)管去向或存在三個(gè)可能方向。?投資建議。銀行板塊受近期“現(xiàn)金貸”監(jiān)管加強(qiáng)的負(fù)面影響甚微。未來，大量的居民小額融資需求會(huì)不斷釋放，國家對(duì)惠普金融的支持態(tài)度不會(huì)逆轉(zhuǎn)，銀行面臨確定性業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。目前，銀行板塊0.99倍PB相對(duì)滬深300指數(shù)1.63倍PB較為合理，維持對(duì)銀行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)，建議中長期關(guān)注招商銀行、平安銀

6、行等優(yōu)質(zhì)零售轉(zhuǎn)型標(biāo)的。風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管超預(yù)期。本報(bào)告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司www.ccnew.com請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明第1頁/共13頁銀行內(nèi)容目錄1.現(xiàn)階段“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)模式與主要問題...............................................................31.1.現(xiàn)階段“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)模式.................................................................................................

7、......31.2.現(xiàn)階段“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的主要問題.............................................................................................31.2.1.互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司牌照無序發(fā)放.................................................................................31.2.2.利率畸高................................................

8、.................................