電氣設(shè)備行業(yè)2018年度投資策略：擁抱新能源，走進新時代

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1、證券研究報告

2、行業(yè)研究電氣設(shè)備【聯(lián)訊電新2018年度投資策略】擁抱新能源，走進新時代2017年12月13日投資要點?新能源汽車行情火熱，引領(lǐng)動力電池投資浪潮增持(維持)今年1-11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成63.9萬輛和60.9萬輛，同比分別增電力設(shè)備與新能源行業(yè)研究組長49.7%和51.4%，全年銷量有望突破70萬輛，市場高度景氣。短期而言補貼下調(diào)對行業(yè)有一定影響，但長期來看，會加速市場中低端產(chǎn)能出清，倒逼分析師：夏春秋新能源汽車企進行技術(shù)革新，優(yōu)勢企業(yè)將最終成為市場的最大受益者。隨著執(zhí)業(yè)編號：S0300517050001

3、電話：021-51782230新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)逐步走高，動力電池出貨量也穩(wěn)步提升，動力電池產(chǎn)能郵箱：xiachunqiu@lxsec.com持續(xù)擴張、產(chǎn)業(yè)集中度提高、三元高能量密度化等格局漸明，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投行業(yè)表現(xiàn)對比圖(近12個月)資機會浮現(xiàn)。動力電池方面我們推薦杉杉股份、中科電氣、璞泰來、當(dāng)升科26%技、星源材質(zhì)、長園集團、創(chuàng)新股份、新宙邦、科達利。16%?分布式光伏發(fā)展迅猛，光伏裝機超預(yù)期7%2017前三季度全國基建新增太陽能發(fā)電42.31GW，較去年同期增長60%，-3%其中分布式光伏裝機同比增長約300%，保守估

4、算2017年全年光伏裝機有望-13%16-1217-0317-0617-0917-12突破50GW。受益于行業(yè)景氣帶動，光伏行業(yè)前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入844.82滬深300電氣設(shè)備億元，同比增長28.76%，實現(xiàn)歸母凈利潤53.87億元，同比增長10.35%。資料來源：聚源未來我國光伏市場的增量在分布式，市場空間依然樂觀。此外，光伏行業(yè)技相關(guān)研究術(shù)降本仍在繼續(xù)，黑硅技術(shù)、PERC、N型電池技術(shù)成為當(dāng)前電池片企業(yè)技術(shù)《【聯(lián)訊電新周報】產(chǎn)業(yè)向好，新能源汽車革新的主流方向，企業(yè)普遍通過這些技術(shù)改進以適應(yīng)市場的發(fā)展需要。短期產(chǎn)業(yè)鏈、光

5、伏三季報喜人》2017-11-07內(nèi)補貼下調(diào)對分布式光伏有一定影響，但是長期來看，技術(shù)降本將讓廉價的《【聯(lián)訊電新周報】新能源汽車補貼下調(diào)政分布式光伏有更為廣闊的發(fā)展空間。預(yù)計2020年光伏度電成本有望實現(xiàn)大策出臺在即，行業(yè)發(fā)展格局漸明》幅下降，最終實現(xiàn)平價上網(wǎng)。光伏板塊我們推薦隆基股份、林洋能源和保利2017-11-21協(xié)鑫能源（3800.HK）。《【聯(lián)訊電新周報】新能源汽車基本面不?棄風(fēng)率持續(xù)降低，海上風(fēng)電承載希望改，重點關(guān)注細分龍頭企業(yè)》2017-12-041-9月，全國棄風(fēng)電量295.5億千瓦時，同比減少103億千瓦時

6、，棄風(fēng)率同比下降6.7個百分點，實現(xiàn)棄風(fēng)電量和棄風(fēng)率“雙降”，風(fēng)電行業(yè)趨于健康，伴隨著相關(guān)政策出臺，預(yù)計2020年棄風(fēng)問題將得到有效解決。海上風(fēng)電相比于陸上風(fēng)電優(yōu)勢明顯，近年來保持高速增長?；趪液Ｉ巷L(fēng)電“十三五”發(fā)展規(guī)劃，我們看好海上風(fēng)電成為下一個藍海市場。隨著電價下調(diào)、行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提升，風(fēng)電制造業(yè)的競爭愈發(fā)激烈，行業(yè)利潤也被壓縮，部分產(chǎn)能落后的企業(yè)開始被淘汰出市場，優(yōu)勢企業(yè)地位愈發(fā)突出。風(fēng)電領(lǐng)域我們重點推薦金風(fēng)科技、泰勝風(fēng)能和天順風(fēng)能。?工控行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，進口替代蘊含商機我國PMI自去年8月以來連續(xù)14個月位于榮枯線之

7、上，9月達到52.40，為近幾年歷史新高，雖然10月有所回落，但是仍然達到51.60，PMI復(fù)蘇趨勢明顯。同時，制造業(yè)固定資產(chǎn)完成額也保持不錯的增速。利好疊加，2016年下半年起，工控市場迎來復(fù)蘇，全年增長約1%，行業(yè)規(guī)模達到1400億，預(yù)計2017全年市場規(guī)模增長5%以上，復(fù)蘇跡象明顯。國內(nèi)工業(yè)自動化行業(yè)整請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款www.lxsec.com1/38行業(yè)研究。。。。。。。。。。體落后于發(fā)達國家，歐美和日資品牌技術(shù)水平高，品牌優(yōu)勢明顯。但是隨著我國工業(yè)化進程加快，產(chǎn)業(yè)升級，目前已步入智能制造裝備快速成長

8、期，國內(nèi)工業(yè)自動化企業(yè)在成本、定價、分銷、細分市場擴展、個性化服務(wù)等方面具備靈活性上的比較優(yōu)勢，逐漸在OEM細分領(lǐng)域取得優(yōu)勢，進口替代將是工控領(lǐng)域投資重要邏輯。工控領(lǐng)域我們推薦信捷電氣、匯川技術(shù)和英威騰。?風(fēng)險提示1、行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；2、政策落地不及預(yù)期；3、市場競爭激烈請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款www.lxsec.com2/38行業(yè)研究。。。。。。。。。。目錄一、新能源汽車提速，挖掘動力電池投資機遇...........................................................

9、...........................................6（一）2017年新能源汽車短暫低迷后，重回高速增長通道..........................................................................