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1、[Table_Summary]種子行業(yè)中期策略報(bào)告：混沌之中，靜待良機(jī)中期行業(yè)策略報(bào)告行業(yè)研究方正證券研究所證券研究報(bào)告種植業(yè)行業(yè)2017.07.02/推薦農(nóng)林牧漁分析師[TABLE_ANALYSISINFO]楊天明投資要點(diǎn)：執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S12205160900011.17年上半年農(nóng)業(yè)板塊整體表現(xiàn)不佳，種植業(yè)跌幅排名第五。TEL:17年上半年農(nóng)業(yè)板塊整體震蕩下行，截至6月30日，下降幅E-mail：yangtianming@foundersc.度達(dá)到14.93%，跑輸上證綜指17.79%，跑輸滬深300指數(shù)農(nóng)林牧漁分析師com程一勝25
2、.71%，在申萬(wàn)分類的28個(gè)子行業(yè)中排名倒數(shù)第二。在農(nóng)業(yè)的執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1220516090002細(xì)分板塊漲跌幅榜中，種植業(yè)以跌幅17.96%排在第五。從估值TEL:021-50196810水平來(lái)看，目前農(nóng)業(yè)行業(yè)市盈率26.1倍，市凈率3.4倍，均處E-mail：chengyisheng@foundersc.于歷史平均水平以下，種植業(yè)市盈率在57倍左右，處于歷史較com低位。板塊個(gè)股方面，除荃銀高科和隆平高科略有漲幅，其余[Table_Author]聯(lián)系人：江娜個(gè)股均呈現(xiàn)較大程度的下跌。TEL：2.種業(yè)未來(lái)整合速度加快，行業(yè)龍頭主沉浮。
3、目前，在我國(guó)種E-mail：jiangna@foundersc.com子企業(yè)過(guò)剩，種子供給大于需求且糧食庫(kù)存過(guò)高，價(jià)格不景氣重要數(shù)據(jù)：的背景下，未來(lái)幾年行業(yè)將迎來(lái)整合和洗牌的大良機(jī)，一方面，[Table_Industry上市公司總家數(shù)Info]19一些中小型企業(yè)，由于研發(fā)能力有限，種子不具備競(jìng)爭(zhēng)力，將總股本(億股)153.73逐漸被淘汰，加上我國(guó)對(duì)種子行業(yè)政策的不斷完善，行業(yè)進(jìn)入銷售收入(億元)76.81門檻提高，未來(lái)我國(guó)種子行業(yè)的集中度將逐步提升；另一方面，利潤(rùn)總額(億元)9.88行業(yè)內(nèi)部的龍頭企業(yè)未來(lái)將不斷的進(jìn)行優(yōu)秀標(biāo)的的并購(gòu)和整行業(yè)
4、平均PE1222.48合，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，以提升行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及市場(chǎng)占有率，平均股價(jià)(元)12.33并朝著世界一流種業(yè)進(jìn)軍。3.未來(lái)水稻市場(chǎng)的擴(kuò)容源于：國(guó)外市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)+我國(guó)商品化率及行業(yè)相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)：種子價(jià)格的提高。我國(guó)雜交水稻技術(shù)在全球領(lǐng)先，水稻單位面[TABLE_QUOTEINFO]積產(chǎn)量遠(yuǎn)高于東南亞市場(chǎng)，目前東南亞國(guó)家的雜交稻種植比率7000不足2%，我國(guó)為60%左右，國(guó)外對(duì)雜交水稻種子的需求量增多11%6000將有利于我國(guó)水稻種子的出口增加，國(guó)外市場(chǎng)潛力巨大。我國(guó)50004%水稻種植面積常年穩(wěn)定，未來(lái)隨著我國(guó)商品化率及種子價(jià)格的
5、4000-3%3000提升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。20004.在農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革背景下，玉米種企短期內(nèi)承壓，中長(zhǎng)期看-10%1000好。玉米去庫(kù)存合理的調(diào)整了我國(guó)的種植結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)農(nóng)民的種-17%0植作物向多元化發(fā)展，而不僅僅局限于單一作物，短期來(lái)看對(duì)2016/72017/12017/4玉米種企的業(yè)績(jī)?cè)斐闪司薮蟮膲毫?，而從中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)2016/10成交金額(百萬(wàn))種植業(yè)滬深300為這是一次“優(yōu)勝劣汰”的過(guò)程，將利于優(yōu)質(zhì)玉米種子企業(yè)的數(shù)據(jù)來(lái)源：wind方正證券研究所發(fā)展，具體表現(xiàn)為加速行業(yè)的整合，提升行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。加之未來(lái)隨著單粒播
6、技術(shù)的普及，更優(yōu)質(zhì)和產(chǎn)量更高的種子會(huì)更受相關(guān)研究到農(nóng)戶的青睞，因此一些具有研發(fā)優(yōu)勢(shì)和優(yōu)良品質(zhì)種源的龍頭玉米種企將在未來(lái)的發(fā)展中首先受益于行業(yè)改革所帶來(lái)的紅[《種業(yè)發(fā)展加速，龍頭企業(yè)主沉浮》TABLE_REPORTINFO]2017.05.25利。請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款5.重點(diǎn)公司推薦：在行業(yè)整合加快的背景下，我們認(rèn)為具有優(yōu)質(zhì)的種子資源及較強(qiáng)的研發(fā)能力的龍頭企業(yè)更容易抓住行業(yè)變革所帶來(lái)的機(jī)遇。我們推薦關(guān)注水稻龍頭企業(yè)【隆平高科】及玉米龍頭企業(yè)【登海種業(yè)】。風(fēng)險(xiǎn)提示：水稻供給側(cè)改革、國(guó)家政策變動(dòng)、極端天氣的出現(xiàn)。研究源于數(shù)據(jù)1研究創(chuàng)
7、造價(jià)值[Table_Page]種植業(yè)-中期行業(yè)策略報(bào)告目錄1行情回顧.......................................................................................................................................41.1種業(yè)上半年的市場(chǎng)表現(xiàn)回顧.......................................................................................
8、............................41.2種業(yè)估值情況..........................................................
