生命周期基金資產(chǎn)配置策略

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1、生命周期基金是什么？?他是一種養(yǎng)老產(chǎn)品，包括目標(biāo)日期型與目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型?它一般具有如下特性?“強(qiáng)制性”的投資選擇（DC）?稅收優(yōu)惠性（DC、IRAs）?連續(xù)投資?對(duì)于每個(gè)投資人有適合其的某一到期期限的產(chǎn)品，用一個(gè)產(chǎn)品“打包”生命周期資產(chǎn)管理的服務(wù)，克服人性懶惰與年輕時(shí)的寅吃卯糧?若無(wú)特別說(shuō)明，以下生命周期基金特指目標(biāo)日期型2生命周期基金是什么？?生命周期基金，英文名為L(zhǎng)ifecycleFund，廣義的生命周期基金包括目標(biāo)日期型基金（TargetDateFund）和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型基金（TargetRiskFund），而狹義的生命周期基金即僅指目標(biāo)日期型基金。本文

2、著重研究狹義生命周期基金即為目標(biāo)日期型基金。資料來(lái)源：ICI3研究目的?什么是生命周期基金？?生命周期基金具有哪些特征？?生命周期基金與養(yǎng)老金系統(tǒng)有何關(guān)系？?生命周期基金是如何在美國(guó)發(fā)展壯大的？?美國(guó)有哪些典型的生命周期基金？?生命周期基金如何設(shè)計(jì)？?生命周期基金在中國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀如何？?如何看待未來(lái)的中國(guó)生命周期基金市場(chǎng)？4匯報(bào)框架1生命周期基金與養(yǎng)老金投資2美國(guó)生命周期基金發(fā)展情況3Vanguard生命周期基金介紹4生命周期基金開發(fā)流程5我國(guó)生命周期基金發(fā)展情況56我國(guó)生命周期基金的啟示與展望生命周期基金簡(jiǎn)介?為養(yǎng)老市場(chǎng)量身打造的產(chǎn)品，生命周期基金?

3、生命周期基金，英文名為L(zhǎng)ifecycleFund，也稱TargetDateFund，其產(chǎn)生于美國(guó)，是一種根據(jù)基金持有人年齡的增長(zhǎng)而不斷降低股票資產(chǎn)配置比例的證券投資基金。生命周期基金的出現(xiàn)主要是為那些在特定時(shí)間退休的投資者提供一站式服務(wù)的投資解決方案。?投資者之間存在一個(gè)共性的特征：青年時(shí)往往會(huì)追求高收益，同時(shí)承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)更多地投資于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的資產(chǎn)，如權(quán)益類資產(chǎn)。而隨著年齡逐漸增大，人們會(huì)越來(lái)越難以承受資產(chǎn)的縮水，會(huì)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制越來(lái)越重視，便會(huì)選擇相對(duì)保守的資產(chǎn)進(jìn)行投資，如固定收益類資產(chǎn)或持有現(xiàn)金。生命周期基金正是為了滿足投資者間這種共性的需

4、求而產(chǎn)生?GlidePath?LandingPoint6美國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)分析與借鑒?美國(guó)的養(yǎng)老體系實(shí)際上是一個(gè)有著五層結(jié)構(gòu)的金字塔，分別為：社會(huì)保障、自有住房、雇主發(fā)起式退休金計(jì)劃（既包括收益確定型計(jì)劃DB，也包括繳費(fèi)確定型計(jì)劃DC）、個(gè)人退休金賬戶(IRA)和其他資產(chǎn)其他?DB為收益確定型，主要投資低風(fēng)險(xiǎn)資個(gè)人退休金產(chǎn)，雇主承擔(dān)投資賬戶（IRA)風(fēng)險(xiǎn)?DC為繳費(fèi)確定型，雇主發(fā)起式退休金主要投資生命周期計(jì)劃（包括DB、DC)基金，雇員承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)家庭自有資產(chǎn)基礎(chǔ)社會(huì)保障7美國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)分析與借鑒?在美國(guó)整個(gè)退休金資產(chǎn)管理市場(chǎng)中，個(gè)人退休金賬戶(IRA)和

5、雇主發(fā)起式退休金計(jì)劃（既包括收益確定型計(jì)劃DB，也包括繳費(fèi)確定型計(jì)劃DC）是主力資金來(lái)源，截至2016年三季度末占據(jù)著超過(guò)90%的比重資料來(lái)源：ICI8美國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)分析與借鑒資料來(lái)源：ICI9美國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)分析與借鑒10美國(guó)401(k)計(jì)劃?美國(guó)401(k)計(jì)劃也稱401(k)條款，由美國(guó)1978年《稅收改革法案》中《國(guó)內(nèi)稅收法》中的第401條第(k)項(xiàng)而得名?401(k)計(jì)劃是美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的重要組成部分，相當(dāng)于中國(guó)的企業(yè)年金計(jì)劃?401(k)計(jì)劃是一種由雇員、雇主共同繳費(fèi)建立起來(lái)的完全基金式的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，在20世紀(jì)90年代迅速發(fā)展，取代傳統(tǒng)

6、社會(huì)保障體系成為美國(guó)私人盈利性公司首選的社會(huì)保障計(jì)劃。401(k)計(jì)劃屬于固定繳費(fèi)型(DC)計(jì)劃，由企業(yè)為員工設(shè)立專門的401(k)賬戶。員工每月從工資中拿出一定比例資金存入養(yǎng)老金賬戶，企業(yè)也按一定比例為員工存入一定資金。同時(shí)企業(yè)為員工提供3-4種不同證券組合投資計(jì)劃供員工選擇投資。在員工退休時(shí)可把這部分資金一次性領(lǐng)取、分期領(lǐng)取或轉(zhuǎn)為存款11美國(guó)401(k)賬戶參與者?截至2016年第三季度，DC計(jì)劃的總資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)7萬(wàn)億美元，其中401(k)計(jì)劃占據(jù)著最大的市場(chǎng)份額，接近5萬(wàn)億美元圖表3：美國(guó)各類固定繳費(fèi)型(DC)計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模（萬(wàn)億美元）資料來(lái)源：I

7、CI12美國(guó)401(k)賬戶投資比例?關(guān)于401(k)計(jì)劃參與者的資產(chǎn)配置決策，平均而言年輕的參與者會(huì)配置更多的權(quán)益類資產(chǎn)——股票基金及目標(biāo)日期基金中的股票部分等。年長(zhǎng)則相反資料來(lái)源：ICI13生命周期基金興起的市場(chǎng)原因?20世紀(jì)90年代,隨著401k計(jì)劃的普及,一個(gè)問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。那就是該計(jì)劃的參與者很難有效地調(diào)整和管理投資組合以滿足退休理財(cái)?shù)男枰?。一開始人們?cè)噲D通過(guò)參加投資者教育來(lái)解決這一問(wèn)題,但是這種強(qiáng)制式的投資者教育并不能將一名普通的投資者教育成一名專業(yè)的投資人士,因此情況并沒(méi)有得到改善?富國(guó)銀行和巴克萊發(fā)現(xiàn)了這一問(wèn)題,他們嘗試著提供一種產(chǎn)品

8、來(lái)幫助包括401k計(jì)劃在內(nèi)的退休計(jì)劃中的大多數(shù)投資者來(lái)實(shí)現(xiàn)一站式的投資組合管理服務(wù)。參與者只需