光伏行業(yè)深度報告：擁抱美好的平價時代

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1、[Table_Message]2017-08-22行業(yè)深度報告行看好/維持業(yè)光伏設(shè)備研究[Table_Title]電氣設(shè)備電源設(shè)備報告擁抱美好的平價時代——光伏行業(yè)深度報告?走勢比較[Table_Summary]報告摘要13%5%太(2%)本報告主體上分為三大部分，第一部分對光伏行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈各平(10%)環(huán)節(jié)進行梳理，闡述每一環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、競爭格局以及涉及的技洋(17%)術(shù)工藝，力求對光伏行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀進行把握。第二部分闡述為(25%)證什么在市場對光伏行業(yè)普遍偏悲觀的情況下，我們依舊堅持看好光17/1/517/5/217/7/616/8/2216/9/1216/11/217/1/2617

2、/2/2317/3/1617/4/1017/5/2317/6/1517/7/2717/8/17伏。第三部分提出未來光伏行業(yè)的發(fā)展特點和投資機會。券16/10/1216/11/2316/12/14光伏設(shè)備滬深300股份[Table_IndustryList]?子行業(yè)評級?為什么我們一直堅持看好光伏？有?總需求旺盛，國內(nèi)國外齊開花。國內(nèi)市場方面，雖然地面式電限站增速放緩，但分布式市場增速值得期待，加之領(lǐng)跑者擴容，[Table_ReportInfo]相關(guān)研究報告：公光伏扶貧穩(wěn)步推進。預(yù)計“十三五”期間，每年的裝機需求在《【太平洋電新周報（2017-8-14）35-40GW左右。海外市場空間巨大，印度

3、、非洲等新興市場崛司——資源材料漲價新能源汽車產(chǎn)起帶來新機遇。證業(yè)鏈仍然高景氣】》--2017/08/14?電價下調(diào)是政府引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展的手段。市場上普遍認為，券光伏電價的下調(diào)會使企業(yè)的利潤減少，從而失去建設(shè)電站的動研力，電站項目會因此停滯不前。而我們認為電價的下調(diào)是政府究[Table_Author]證券分析師：張學(xué)引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展的手段，并不會影響光伏企業(yè)的積極性。光報電話：010-88321528伏發(fā)電只有在實現(xiàn)平價上網(wǎng)之后才能真正的成為常用的清潔告E-MAIL：zhangx@tpyzq.com能源，才能迎來大發(fā)展。適當(dāng)?shù)碾妰r下調(diào)可以倒逼企業(yè)為了保執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S1190511030

4、001持原有的利潤水平而在技術(shù)進步和成本管控上下功夫，促進可再生能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。證券分析師：劉晶敏?技術(shù)進步速度之快超乎想象。我們認為光伏上網(wǎng)電價的下調(diào)是電話：010-88321616確定的事情，目前市場已經(jīng)對此形成了預(yù)期并消化。而光伏技E-MAIL：liujm@tpyzq.com術(shù)的進步所導(dǎo)致的各產(chǎn)品成本的下降幅度是超預(yù)期的。我們看執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S1190516050001好技術(shù)進步的速度，隨著光伏產(chǎn)業(yè)的技術(shù)不斷進步，制造成本聯(lián)系人：雷強的加速降低以及相關(guān)“領(lǐng)跑者計劃”的實施，平價上網(wǎng)有望提S1190516050001電話：010-88321616前實現(xiàn)。?特高壓及儲能配套發(fā)展，棄

5、光率逐步好轉(zhuǎn)。目前，為了解決棄聯(lián)系人：張文臣光問題，政府采取一系列的措施。首先是特高壓輸送通道的建電話：010-88321731設(shè)，其次是鼓勵配套儲能的發(fā)展。另外，在政策引導(dǎo)上，政府聯(lián)系人：周濤對于棄光地區(qū)光伏電站指標(biāo)審批更加嚴(yán)格，對于分布式的補貼電話：010-88321940不做調(diào)整，對棄光嚴(yán)重地區(qū)的最低保障收購年利用小時數(shù)并安請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分守正出奇寧靜致遠行業(yè)深度報告P擁抱美好的平價時代——光伏行業(yè)深度報告2排發(fā)電計劃等。目前，我國西北五省的棄光率已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，2017年上半年的平均棄光率15.5%，同比下降了4.2%。?未來光伏行業(yè)的發(fā)展特點：?單晶技術(shù)將替代多晶技術(shù)引

6、領(lǐng)市場。我們一直看好單晶的技術(shù)路線，認為單晶在性能和制造工藝上具有明顯的優(yōu)勢，單晶技術(shù)路線會越來越受到市場的認可，市場占比將逐步提升，最終替代多晶技術(shù)引領(lǐng)市場。?分布式電站將迎來高速發(fā)展。我們認為雖然光伏裝機增速放緩，但是只局限于地面式電站，分布式電站在十三五期間的市場空間巨大，發(fā)展速度依然值得期待。?“光伏+”創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)將蓬勃發(fā)展。光伏作為可再生清潔能源，在發(fā)電的過程中可以和其他產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，創(chuàng)造更大的效益和產(chǎn)能。我們認為隨著光伏產(chǎn)業(yè)的日趨成熟，光伏必然會與其他行業(yè)相互結(jié)合，這種“光伏+”的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)必然可以為行業(yè)帶來協(xié)同效益和新的活力，市場前景廣闊。?平價上網(wǎng)有望提前實現(xiàn)。我們認為，從目前的技術(shù)

7、進步速度和成本下降的速度來看，平價上網(wǎng)有望提前實現(xiàn)。光伏標(biāo)桿電價逐年下調(diào)是大勢所趨，而火電的價格卻不斷上漲，兩者在未來必定相交，光伏的黃金時代將真正來臨。?投資邏輯：我們認為光伏產(chǎn)業(yè)鏈在以下幾個方面存在著投資機會：?未來市場單晶替代多晶的大趨勢不可阻擋，提前布局單晶的企業(yè)有望在市場中獲得豐厚收益。?由于電站裝機需求旺盛，我們認為利好會由下至上傳導(dǎo)，最先受益的是組件企業(yè)，供不應(yīng)求導(dǎo)致議價能力提升，利