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《電氣設(shè)備行業(yè)深度報告：光伏平價時代，風(fēng)電景氣高位》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、目錄1.光伏進入平價時代，國內(nèi)需求有望恢復(fù)31.1.成本下降促進平價，全球市場成長確定性高31.2.組件出口快速增長，增量市場不斷涌現(xiàn)61.3.國內(nèi)全年需求偏弱，2020年有望重回增長62.單晶硅片擴產(chǎn)較快，電池與硅料盈利見底回升92.1.單晶硅片產(chǎn)能擴張加速，行業(yè)洗牌有望出現(xiàn)92.2.單晶PERC電池片依舊具備性價比優(yōu)勢，擴產(chǎn)速度減緩132.3.硅料格局趨穩(wěn)，價格有望反彈143.風(fēng)電板塊高景氣度，海上風(fēng)電趨勢向上143.1.風(fēng)電裝機復(fù)蘇趨勢明顯143.2.風(fēng)力棄風(fēng)限電改善，利用小時提升帶動開發(fā)熱情183.3.海上風(fēng)電市場空間逐步打開194.推薦標的235.風(fēng)險提示261
2、.光伏進入平價時代，國內(nèi)需求有望恢復(fù)1.1.成本下降促進平價，全球市場成長確定性高從全球來看，光伏裝機增長空間巨大。根據(jù)彭博新能源數(shù)據(jù)，2018年全球光伏新增裝機108GW，同比增長9%，其中幾大傳統(tǒng)裝機大國因為政策變動等原因，裝機持平或有所下滑。除了這些傳統(tǒng)新增裝機集中的區(qū)域外，新興市場由于裝機成本下降帶來的需求提升十分顯著，已經(jīng)成為光伏新增裝機的重要區(qū)域，支撐了2018年光伏裝機的穩(wěn)中有升。在墨西哥，沙特等日照條件極好的地區(qū)，光伏招標電價已經(jīng)大幅低于火電。光伏裝機成本仍然在快速下降中，日照條件好的區(qū)域已經(jīng)陸續(xù)進入平價上網(wǎng)時代，帶給光伏裝機巨大的增長空間。圖1：全球光伏
3、年度新增裝機180160140120100806040200201120122013201420152016201720182019E2020E2021E全球光伏新增裝機（GW）同比70%60%50%40%30%20%10%0%數(shù)據(jù)來源：東北證券，BNEF2018年美國光伏201法案生效，在既有反傾銷與反補貼稅率基礎(chǔ)之上執(zhí)行30%組件與電池稅率，因此2018年美國光伏裝機平穩(wěn)，裝機10.6GW，與2017年持平。在4年內(nèi)201關(guān)稅每年退坡5%，最終稅率為15%。美國投資稅收抵免（ITC）逐漸退坡，2019年TIC為30%，2020年將退坡至26%，2021年退坡至22%
4、，再之后為15%，ITC要求在年底前開工并完成一定數(shù)量采購才可享受本年度的抵免率，因此美國2019-2022年的光伏裝機將受ITC退坡刺激以及201關(guān)稅逐漸降低而不斷增長，年均裝機有望達到15GW以上。美國在2019年6月中旬，美國聯(lián)邦貿(mào)易部門裁定雙面組件將不再受201條款約束，下半年又取消豁免，但預(yù)計美國未來2-3年裝機增長依舊較為強勁。印度2018年全年新增8.3GW，較2017年下降1.3GW。2018年8月起印度對光伏電池與組件征收保障性關(guān)稅，首年稅率25%，導(dǎo)致光伏建設(shè)成本提升，運營商招標積極性下降。印度國內(nèi)自有產(chǎn)能有限，在征收25%關(guān)稅的情況下，依舊需要大量從
5、中國進口組件。2018年8月征收關(guān)稅后至2019年10月，國內(nèi)對印度每個月平均出口組件數(shù)量為502MW，在印度裝機中占比預(yù)計仍能達到60%以上。2019年8月后印度關(guān)稅降至20%，關(guān)稅下降和組件成本下降將驅(qū)動印度市場重回增長。日本2018年光伏裝機6.6GW，日本市場光伏成本較高，對日本光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響最大的政策是FIT（可再生能源固定價格收購制度），近年來收購價格不斷下調(diào)，2017年開始2MW以上的電站收購價格要通過招標確定，2019年的政策將需要參與投標的電站由2MW以上擴大至500KW以上，未來補貼仍將持續(xù)削減，預(yù)計未來日本裝機將穩(wěn)定在6-7GW。圖2：2018年全
6、球前十大裝機市場（GW）605040302010020172018數(shù)據(jù)來源：東北證券，SolarPowerEurope歐洲市場中荷蘭、德國、西班牙等國2018年裝機都有顯著回暖，2018年歐洲裝機達到11.3GW，同比增長21%，其中歐盟28國的裝機達到8.2GW，同比增長37%。2018年9月MIP政策取消后，歐洲市場組件價格向市場價下降靠攏，驅(qū)動歐洲市場裝機快速增長。德國2018年新增裝機2.95GW，同比增長67%，這是德國自2013年以來首次裝機達到2.5GW以上。在成本下降的推動下，荷蘭成為歐洲裝機的中堅力量。2018年荷蘭裝機達到1.5GW，連續(xù)兩年實現(xiàn)50%
7、的同比增速。荷蘭過往裝機更偏向于居民屋頂，2018年在新增裝機中的占比為40%。但荷蘭對工商業(yè)屋頂和地面電站采取了SDE+補貼方案，在2018年的兩輪SDE+中，光伏獲得的配額達4.6GW，將有效支撐裝機高增長。2019年1-5月，中國對荷蘭出口光伏組件合計已達3.8GW，成為國內(nèi)組件最大出口國。西班牙在金融危機后暫停了可再生能源補貼，使得項目電價不具備施工條件，因此2018年前西班牙已經(jīng)合計累積了超過30GW的PPA項目。在組件價格大幅下跌后，累積項目收益率大幅提升，因此存量累積項目將推動西班牙裝機高速增長，未來5年年均裝機
