獨家解密30家創(chuàng)業(yè)板中小板上會被否內(nèi)幕

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1、獨家解密30家創(chuàng)業(yè)板中小板上會被否內(nèi)幕2010-07-1908:45:27核心提示：這批公司離巨額財富很近很近，這些人離過億的錢很近很近。但他們最終被拒在了股市的門外，毫厘之間。一家公司IPO到底為什么被否？理財周報從權(quán)威渠道獨家獲得相關(guān)材料，揭秘創(chuàng)業(yè)板的16個問題和被否的內(nèi)幕。這是事關(guān)投行、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、擬上市公司、風投及所有投資者的一份權(quán)威檔案。一家公司IPO到底為什么被否？長期以來，市場做出了花樣百出的研究及推斷，但是真實原因究竟如何，始終鮮為人知。理財周報始終致力于推動中國資本市場的真實成長，此次推出多達16個版規(guī)模的專題，得到了漢鼎咨詢的特別支

2、持。實際上，在此前數(shù)月，漢鼎咨詢關(guān)于創(chuàng)業(yè)板中小板的一些研究，已經(jīng)在投行圈內(nèi)部局部流傳。理財周報在此基礎(chǔ)上，進一步獲得了證監(jiān)會發(fā)審委關(guān)于2009年中小板、創(chuàng)業(yè)板審核情況的內(nèi)部材料。通過這些材料，發(fā)審委一些高屋建瓴的價值觀得以更透徹的展示，其中的總結(jié)和案例剖析，無論對日后的IPO還是二級市場投資，都具有相當?shù)闹笇б饬x。創(chuàng)業(yè)板的16個問題創(chuàng)業(yè)板的質(zhì)量，很大程度上代表了中國未來經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展能力。不過，從結(jié)果上看，可謂路漫漫其修遠兮。2009年創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開40次工作會議，審核了74家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板上市申請，其中通過59家，通過率為79.73%；未通過15家，未通過率為20

3、.27%。按行業(yè)劃分，15家未通過企業(yè)中電子信息技術(shù)業(yè)5家，新材料制造業(yè)4家，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)2家，其他制造業(yè)2家，生物醫(yī)藥和新能源行業(yè)各1家。而漢鼎咨詢分析結(jié)果，電子信息類企業(yè)是重災(zāi)區(qū)，并且此次申報創(chuàng)業(yè)板的電子信息類企業(yè)收入規(guī)模都偏小，很多被槍斃的電子信息類企業(yè)收入都小于1億元。比如麥杰科技、正方軟件、方直科技、博暉光電。證監(jiān)會發(fā)審委相關(guān)內(nèi)部文件顯示，2009年未獲通過的15家公司共涉及獨立性、持續(xù)盈利能力、主體資格、募集資金運用、信息披露、規(guī)范運作和財務(wù)會計等七大類16個方面的問題。2009年共有4家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)首發(fā)申請因獨立性方面存在問題未獲發(fā)審委會議通過，比例為26

4、.67%。主要集中在如下問題：市場銷售依賴、技術(shù)依賴、關(guān)聯(lián)交易、資金占用。8家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的首發(fā)申請因持續(xù)盈利能力方面存在問題未獲發(fā)審委會議通過，比例為53.33%。主要集中在：經(jīng)營模式將發(fā)生重大變化、所處行業(yè)經(jīng)營環(huán)境已發(fā)生重大變化、對關(guān)聯(lián)方或有重大不確定性的客戶存在重大依賴以及核心技術(shù)產(chǎn)出不明顯等重大不利影響。6家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)因規(guī)范運作問題未獲創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會議通過，占比40%。主要表現(xiàn)在稅務(wù)處理不當及內(nèi)部控制問題。5家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的首發(fā)申請因財務(wù)會計問題未獲發(fā)審委會議通過，占比33.33%。主要為會計核算不規(guī)范，財務(wù)資料真實性存疑，以及會計處理不合理，與會計準則不符。3

5、家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的首發(fā)申請因主體資格問題未獲發(fā)審委會議通過，占比20%。主要包括：實際控制人發(fā)生重大變化、申請人出資有問題、財務(wù)處理存在明顯粉飾等。3家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的首發(fā)申請因募集資金運用方面的問題未獲創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會議通過，占比20%。主要為募集資金投資項目存在不確定性，或存在較大經(jīng)營風險。只有1家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的首發(fā)申請因為信息披露問題未獲發(fā)審委會議通過，占比6.67%。創(chuàng)業(yè)板中小板傳遞的危險信號問題是普遍的。2009年共有20家主板和中小板公司的IPO及再融資未通過發(fā)審委審核，其中首發(fā)13家，再融資7家。再融資未通過公司中包括3家非公開發(fā)行股票的公司、1家配股公司及3家發(fā)

6、行公司債券的公司。上海奇想青晨被否，是一樁沸沸揚揚的事情。著名的“財務(wù)反腐”專家夏草曾專門撰寫標題為“奇想青晨奇思妙想”的文章，指出其頭號問題為通過違規(guī)稅收處理，粉飾成長性。據(jù)漢鼎咨詢研究結(jié)論，其未過會原因總結(jié)為：2006年納稅使用核定征收方式，不符合核定征收企業(yè)所得稅相關(guān)規(guī)定且一直未予糾正和募投項目單一。理財周報還從投行界人士了解到，奇想青晨是證監(jiān)會批判的“稅務(wù)問題不規(guī)范運作”的頭號典型項目。理財周報記者試圖聯(lián)系上海奇想青晨以再次確認首發(fā)未過會原因，行政部陳小姐說，公司所有高管這周都在外地出差。成長性不足創(chuàng)業(yè)板企業(yè)最重要的特征就是成長力強，持續(xù)的盈利能力最具說服力

7、。上海奇想青晨首發(fā)未過會的最大受挫點可能在此。上海奇想青晨申報稿財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司2007年和2008年的營業(yè)收入分別為1.24億和1.28億，同比增長3.16%。該公司2009年上半年的營業(yè)收入為0.61億，如果2009全年總的營業(yè)收入按翻倍來計算，和2008年不相上下。公司從2006年到2007年營業(yè)收入增長67.57%后，從2007年到2009年基本處于一個平穩(wěn)的狀態(tài)。2006年上海奇想青晨實現(xiàn)凈利潤達2050萬，2007年同比增長17.2%，2008年同比增長8.24%，增長率下降了52.09%；2009年該公司上半年實現(xiàn)凈利潤為1471萬。創(chuàng)業(yè)板對業(yè)