清華大學(xué)排版例子

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我國(guó)公路融資性租賃方式的發(fā)展研究（申請(qǐng)清華大學(xué)高級(jí)管理人員工商管理碩士（EMBA）專業(yè)學(xué)位論文）培養(yǎng)單位：經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院學(xué)科：工商管理EMBA申請(qǐng)人：指導(dǎo)教師：教授

1二零零八年五月關(guān)于學(xué)位論文使用授權(quán)的說(shuō)明本人完全了解清華大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：清華大學(xué)擁有在著作權(quán)法規(guī)定范圍內(nèi)學(xué)位論文的使用權(quán)，其中包括：（1）已獲學(xué)位的研究生必須按學(xué)校規(guī)定提交學(xué)位論文，學(xué)?？梢圆捎糜坝　⒖s印或其他復(fù)制手段保存研究生上交的學(xué)位論文；（2）為教學(xué)和科研目的，學(xué)?？梢詫⒐_(kāi)的學(xué)位論文作為資料在圖書(shū)館、資料室等場(chǎng)所供校內(nèi)師生閱讀，或在校園網(wǎng)上供校內(nèi)師生瀏覽部分內(nèi)容。本人保證遵守上述規(guī)定。（保密的論文在解密后遵守此規(guī)定）作者簽名：導(dǎo)師簽名：日期：S期：

2摘要本文主要研究公路融資性租賃方式問(wèn)題。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)公路建設(shè)取得了巨大成就，公路網(wǎng)密度和公路等級(jí)不斷提高，公路運(yùn)輸全面緊張的局面得到了有效緩解，公路交通在綜合運(yùn)輸體系中的地位進(jìn)一步提高。我國(guó)公路交通正面臨新的形式與挑戰(zhàn)，大規(guī)模的公路建設(shè)使得公路建設(shè)資金需求大幅度增加。顯然，單靠國(guó)家有限的財(cái)政撥款和公路規(guī)費(fèi)收入已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足日益增長(zhǎng)的公路建設(shè)資金的需求。在“十一五”時(shí)期，是我國(guó)公路交通實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化和公路行業(yè)實(shí)現(xiàn)小康目標(biāo)的跨越式發(fā)展時(shí)期，我國(guó)公路交通發(fā)展正面臨著新的形勢(shì)與挑戰(zhàn)。在新的機(jī)遇面前，提出適應(yīng)未來(lái)公路項(xiàng)目建設(shè)發(fā)展需求的新的融資模式迫在眉梢，十分必要。自20世紀(jì)50年代開(kāi)始，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融業(yè)形成了?種對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和金融帶來(lái)深刻影響的革新趨勢(shì)，即西方國(guó)家的金融創(chuàng)新，其基本背景是避開(kāi)金融行為與金融環(huán)境的沖突。這場(chǎng)席卷全球的世界金融創(chuàng)新潮流在融資方面的重要表現(xiàn)之一就是融資租賃，它是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中金融資本與產(chǎn)業(yè)資本相互滲透與融合的衍生產(chǎn)物。是集信貸、貿(mào)易、和技術(shù)更新于一體的新型的金融產(chǎn)業(yè)。融資租賃自其產(chǎn)生以來(lái)的短短50多年間，己成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。目前，融資租賃的應(yīng)用領(lǐng)域已涉及飛機(jī)、汽車、印刷、醫(yī)療設(shè)備及工程機(jī)械等方面，但由于公路建設(shè)一貫的國(guó)家撥款、銀行貸款的籌資模式以及公路的自然壟斷性，融資租賃應(yīng)用于公路建設(shè)方面的研究還比較少。本文正是在查閱融資租賃專著及我國(guó)融資租賃法律法規(guī)等方面相關(guān)資料的基礎(chǔ)上，從將融資租賃應(yīng)用于公路的可行性研究出發(fā)，對(duì)公路融資租賃決策的因素和方法進(jìn)行探討，在分析闡述了常見(jiàn)的融資租賃風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)防范與控制之后，最后通過(guò)長(zhǎng)沙環(huán)路融資租賃這一個(gè)案，探討租賃公司科學(xué)地設(shè)計(jì)租賃方案的思路與方法。關(guān)鍵詞：公路公路融資方式融資租賃租賃第1章緒論71.1研究的背景71.2國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究綜述8

31.2.1國(guó)外相關(guān)研究綜述8L2.2國(guó)內(nèi)相關(guān)研究綜述101.3研究目的111.4研究思路11L5預(yù)期成果12第2章融資租賃相關(guān)理論分析132.1融資租賃相關(guān)概念界定132.1.1融資租賃的定義132.1.2融資租賃的業(yè)務(wù)類型142.1.3融資租賃業(yè)務(wù)的操作模式152.2國(guó)內(nèi)外融資租賃現(xiàn)狀172.2.1國(guó)外融資租賃的發(fā)展172.2.2我國(guó)融資租賃的發(fā)展181.3國(guó)外融資租賃發(fā)展對(duì)我國(guó)的啟示212.4本章小結(jié)21第3章公路經(jīng)營(yíng)權(quán)融資性租賃的可行性分析233.1我國(guó)公路建設(shè)和融資現(xiàn)狀233.1.1我國(guó)公路建設(shè)的現(xiàn)狀233.1.2我國(guó)公路的融資現(xiàn)狀243.2公路融資租賃的緊迫性263.3融資租賃在公路建設(shè)中應(yīng)用的可行性273.3.1國(guó)外融資租賃模式應(yīng)用廣泛283.3.2我國(guó)的融資租賃可以滿足公路建設(shè)的資金需求283.3.3公路經(jīng)營(yíng)權(quán)融資性租賃符合融資租賃的應(yīng)用條件...293.4本章小結(jié)30

4第4章公路融資租賃決策的因素和方法313.1影響公路融資租賃的各種風(fēng)險(xiǎn)因素分析314.L1來(lái)自承租人的風(fēng)險(xiǎn)類型315.1.2來(lái)自投資人的風(fēng)險(xiǎn)類型316.1.3出租人自有的風(fēng)險(xiǎn)類型324.2風(fēng)險(xiǎn)防范334.2.1風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)334.2.3風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防344.2.4風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控344.2.5風(fēng)險(xiǎn)鎖定344.2.6風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移354.2.7風(fēng)險(xiǎn)化解354.3融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)控制354.4本章小結(jié)38第5章公路融資租賃的方案設(shè)計(jì)394.1公路融資租賃項(xiàng)目的溝通395.2.項(xiàng)目策劃405.2.1項(xiàng)目的調(diào)查405.2.2項(xiàng)目的分析405.2.3項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)425.2.4租賃方案流程設(shè)計(jì)435.3項(xiàng)目的運(yùn)作455.3.1租賃項(xiàng)目的評(píng)估455.3.2項(xiàng)目的執(zhí)行465.4項(xiàng)目后續(xù)管理47

55.4.1文件管理476.4.2項(xiàng)目管理477.4.3風(fēng)險(xiǎn)管理475.5本章小結(jié)47第6章案例分析485.1長(zhǎng)沙環(huán)路情況介紹486.2長(zhǎng)沙環(huán)路租賃方案設(shè)計(jì)486.2.1租賃結(jié)構(gòu)486.2.2操作流程506.3長(zhǎng)沙環(huán)路租賃方案評(píng)價(jià)536.3.1對(duì)于承租方536.3.2對(duì)于出租方536.3.3對(duì)于投資方536.4本章小結(jié)54結(jié)束語(yǔ)55參考文獻(xiàn)56致謝58

6第1章緒論1.1研究的背景長(zhǎng)期以來(lái)，人們?cè)趯ふ抑袊?guó)租賃業(yè)為何裹足不前、大量租賃公司陷入困境的原因時(shí)，僅僅將其歸咎于許多客觀因素。即：法規(guī)不健全，政策不到位，信用環(huán)境差，金融不支持等等［"。因此埋怨者有之，呼吁者有之，等待者更有之，而恰恰忽略了一個(gè)最根本的因素，即租賃企業(yè)自身的原因，忽略了世間萬(wàn)物成長(zhǎng)的一個(gè)最簡(jiǎn)單而通俗的法則：外因?yàn)闂l件，內(nèi)因?yàn)楦尽？v觀許多租賃企業(yè)的教訓(xùn)我們不難發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)融資租賃，其含義就如同該名稱本身一樣，是對(duì)購(gòu)置一項(xiàng)資產(chǎn)的資金融通方法，即由出租人向承租人提供借貸。按照這一模式，由租賃公司支付該設(shè)備的全部?jī)r(jià)款，向承租人提供了百分之百的長(zhǎng)期借貸⑶。換言之，即租賃公司承擔(dān)了100%的長(zhǎng)期借貸風(fēng)險(xiǎn)，而租賃公司的利潤(rùn)卻僅僅在于少得可憐的息差和利差。一般只要有3%的壞賬，租賃公司就出現(xiàn)虧損和入不敷出的局面。這種風(fēng)險(xiǎn)巨大，回報(bào)微小的極不相稱的經(jīng)營(yíng)模式和思路導(dǎo)致了租賃公司在紛紜復(fù)雜的中國(guó)租賃市場(chǎng)中屢屢敗退。固然，中國(guó)的租賃市場(chǎng)極不規(guī)范，政府的支持力度也十分微弱，但如同展翅高飛的雄鷹，必須有搏風(fēng)擊浪和抗御惡劣氣候的本事。不能將全部希望寄托在風(fēng)平浪靜和萬(wàn)里晴空的外在條件上。因此，創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式是抗擊風(fēng)浪的一個(gè)很好的出路。中國(guó)公路建設(shè)任務(wù)中，公路建設(shè)行業(yè)政企分開(kāi)，事企分開(kāi)時(shí)間短，施工企業(yè)大多規(guī)模小、資金少，無(wú)力一次性投入巨資支付全路段的建設(shè)。而資質(zhì)審查和競(jìng)爭(zhēng)時(shí)對(duì)企業(yè)的資金條件要求很高，融資是很好的解決方式。而融資租賃方式正是解決這一問(wèn)題的好辦法。公路施工機(jī)械設(shè)備的融資租賃方式逐漸被施工單位采納，這種“借雞下蛋，賣(mài)蛋還錢(qián)”的方式部分解決了施工單位資金不足的問(wèn)題⑶。公路建設(shè)需要的費(fèi)用較高，公路施工機(jī)械設(shè)備的融資租賃方式不能滿足施工單位的資金要求，如能借鑒融資租賃手段，以公路的產(chǎn)權(quán)作為標(biāo)的進(jìn)行融資，即將公路出賣(mài)，再將經(jīng)營(yíng)權(quán)承租回來(lái)，利用公路的收益償還租金。這樣的方式可以融到數(shù)額巨大的資金，不失為很好的手段。施工單位邊施工、邊收益、邊還款，最后留購(gòu)公路的產(chǎn)權(quán)。這種方式提高了企業(yè)資金的利用率和資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)管理水平，企業(yè)可以在市場(chǎng)中提高競(jìng)爭(zhēng)力；對(duì)公路出租人，可以用收取租金的方法達(dá)到①胡紅專，我國(guó)融資租賃業(yè)的現(xiàn)狀、問(wèn)題和發(fā)展思路［J］,中國(guó)金融，NolO,1999,29-30②黃秀清，現(xiàn)代租賃經(jīng)濟(jì)理論與實(shí)務(wù)［M］,第20頁(yè)，第一版，北京，中華工商聯(lián)合出版社，2004.6③李穎，中國(guó)公路項(xiàng)目融資問(wèn)題研究［D］,對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2006年盤(pán)活資金或資產(chǎn)的目的，并從中獲取經(jīng)濟(jì)利益。但這種融資租賃方式的文獻(xiàn)未見(jiàn)出現(xiàn),這種方法也少有人使用，且未見(jiàn)報(bào)道,

7這種方式將產(chǎn)生什么深遠(yuǎn)的影響，將產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)有多大還未可知。探討以公路的產(chǎn)權(quán)作為承租物的租賃方式豐富了融資租賃的理論，具有深刻的理論意義；這種租賃方式無(wú)論對(duì)于施工單位還是租賃人都帶來(lái)明確的經(jīng)濟(jì)效益，其實(shí)際意義也十分明顯。1.1國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究綜述1.1.1國(guó)外相關(guān)研究綜述西方發(fā)達(dá)國(guó)家融資租賃業(yè)興起于20世紀(jì)50年代，經(jīng)過(guò)半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，對(duì)融資租賃也有了一定的研究。國(guó)際上論述租賃的起源，比較權(quán)威的是租賃專家、英國(guó)設(shè)備租賃協(xié)會(huì)主席T.M.克拉克在其文章中的論述。克拉克認(rèn)為：“設(shè)備租賃己有悠久的歷史，公元前2000年前古代亞洲巴比倫地區(qū)幼發(fā)拉底河下游居住的蘇美爾族就租賃貨物。從此這種形式的商業(yè)活動(dòng)便興盛起來(lái)二到了公元前1400年，地中海西岸的腓尼基人將船只租賃廣泛開(kāi)展起來(lái)本世紀(jì)70年代，T.M.克拉克先生在其所著的《租賃》一書(shū)中，曾舉例說(shuō)明中世紀(jì)商人有時(shí)利用租賃擴(kuò)大業(yè)務(wù)，并舉例：1248年，住在意大利中部海港城鎮(zhèn)加特的一位名叫保費(fèi)爾?蒙格尼利的人，為參加第七次十字軍東征租用一付盔甲，所付租金相當(dāng)于盔甲價(jià)值的25%'oT"M?克拉克，ShawnD.Halladay和SudhirP.Amemball對(duì)于融資租賃的標(biāo)志產(chǎn)生了分歧，前者以在20世紀(jì)30年代英國(guó)出現(xiàn)的租購(gòu)(HirePurchase)為融資租賃的雛形，而后者以美國(guó)二戰(zhàn)期間產(chǎn)生的、力量薄弱的廠家租賃政府的機(jī)械標(biāo)的物為標(biāo)志"I在隨后的研究中，英國(guó)租賃學(xué)者BennieH.Nunnally,JamesS.Schallheim與K.V.Kamath在他們的著作(CorporateLeaseAnalysis:AGuidetoConceptsandEvaluation》《LeaseorBuy?:PrinciplesforSound④T?M?克拉克，《租賃》[M],198-210,北京:中國(guó)物資出版社，1984⑤ShawnD.Halladay.SudhirP.Amembal.AccountingforEquipmentLeases:ACompleteGuide(M]>20-22Amambal&Alson,June1991?BennieH.Nunnal]y.CorporateLeaseAnalysis:AGuidetoConceptsandEvaluation[M],30-35?NewYork:QuorumBooks,1991DecisionMaking》”和《ThePrinciplesandPracticeofLeasing》⑻中分另U從融資租賃的融資功能、特點(diǎn)、原則等對(duì)融資租賃進(jìn)行介紹分析，并把融資租賃分為傳統(tǒng)租賃和融資租賃。其中對(duì)融資租賃做了詳細(xì)的劃分，如杠桿租賃(LeverageLease)>

8出售回租(SaleandLease-back)、廠商租賃(VendorLease)等。美國(guó)租賃專家RichardM.Contino和TonyVlamis編寫(xiě)了《HandbookofEquipmentLeasing:ADealMaker'sGuide》⑶,對(duì)租貨管理者的具體運(yùn)作進(jìn)行了詳細(xì)的指導(dǎo)。九十年代中期以后，關(guān)于融資租賃的研究主要集中到租賃在資本市場(chǎng)的應(yīng)用，如上面提到的ShawnD.Halladay著的《LeaseSecuritization》L1OJ,ChrisBoobyer的《Leasingfinance》⑦Schallheim,JamesS.LeaseorBuy?:PrinciplesforSoundDecisionMaking[M]?111-112,HarvardBusinessSchoolPress,!994⑧K.V.Kamath,S.A.Kerkar,T.Viswanath.ThePrinciplesandPracticeofleasing[M]?50-53,LeaseAsia,1990?RichardM.Contino,TonyVlamis.HandbookofEquipmentLeasing:ADealMaker'sGuide[M],31-33,managementAssociation,July1996⑩ShawnD.Halladav.LeaseSecuritization[M],19-21,internationalLeaseEducatorsandConsullnnts,2005ChrisBoobyer>LeasingFinance|M|,22-26,EuromoneyInstitutionalInvestorPLC,Dec199712BuzzDoering.ShouldYouLeaseYourNextVehicle?[M],44-45,JamesonBooks,July1998Janetportman,FredS.Steingold.LeasingSpaceforYourSmallBusiness[M]?9-12,Xolo?June200114宮內(nèi)義彥.租賃[M],17/8,北京：中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社，199015資料來(lái)源：www.chinaleasing.org16黃秀清，《租賃經(jīng)濟(jì)研究》［M］,商務(wù)印書(shū)館，1997年12月17史燕平，《融資租賃及其宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)》［M］,對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，200418屈延凱，《融資租賃在資本市場(chǎng)中的作用》，http://www.chinarent.net,200019蔣振聲，周英章.中外融資租賃的比較研究一對(duì)我國(guó)的啟示.http://ww.chinaleasing.org,200020史燕平.關(guān)于我國(guó)融資租賃的反思及其在后WTO金融業(yè)中的重構(gòu).會(huì)計(jì)師，2007年10期21羅曉春.租賃項(xiàng)目評(píng)估中的幾個(gè)問(wèn)題.http://www.chinarental.org,200222沙泉.租賃物件折舊與長(zhǎng)期資金.http://www.chinaleasing.org,200223裘企陽(yáng).租賃行業(yè)監(jiān)管問(wèn)題探討.http://www.chinaleasing.cn?200324裘企陽(yáng).房屋融資租賃的探討.http://www.chinaleasing.cn,200125沙泉.租賃與保險(xiǎn)業(yè)的關(guān)系.http://www.chinaleasing.org,2002,他們對(duì)租賃債權(quán)證券化作了研究，認(rèn)為租賃債權(quán)證券化屬于信貸資產(chǎn)證券化的一部分，是金融創(chuàng)新中的又一發(fā)現(xiàn)，應(yīng)大力發(fā)展。到了近期，研究者們的重點(diǎn)更加具體化了，主要是針對(duì)具體客戶進(jìn)行分析和指導(dǎo)，如BuzzDoering所著的《ShouldYouLeaseYourNextVehicle?》""，JanetPortman和FredS.Steingold著的《LeasingSpaceforYourSmallBusiness》「⑶，他們都針對(duì)具體市場(chǎng)和消費(fèi)者對(duì)融資租賃作為第三大信用手段來(lái)進(jìn)行分析，突出了融資租賃不同J..銀行信用及其他信用的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。另外，還有一部分研究者認(rèn)為，融資租賃與銀行信貸等其它融資方式相比具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，它對(duì)促進(jìn)投資，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有很大貢獻(xiàn)。除了西方學(xué)者外，日本學(xué)者宮內(nèi)義彥對(duì)融資租賃也作了深入地研究。宮內(nèi)義彥認(rèn)為融資租賃相比銀行信貸等融資方式有著自己的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于促進(jìn)投資，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有很大貢獻(xiàn)。對(duì)于處在快速發(fā)展時(shí)期的發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，融資租賃能發(fā)揮更大的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用。為加快融資租賃業(yè)的發(fā)展，政府須做好法律、稅收、

9會(huì)計(jì)制度及行業(yè)監(jiān)管四方面的工作⑼。122國(guó)內(nèi)相關(guān)研究綜述融資租賃引入我國(guó)是在1981年。當(dāng)年4月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司、北京市機(jī)電設(shè)備公司與日本奧力可思股份有限公司合資組建的中國(guó)東方租賃有限公司成立，這是我國(guó)第一家租賃公司［閭。之后，隨著融資租賃在我國(guó)的發(fā)展，對(duì)該行業(yè)的研究也逐漸增多。早期，我國(guó)學(xué)者對(duì)融資租賃的研究工作主要集中在介紹國(guó)外經(jīng)驗(yàn)和租賃實(shí)務(wù)研究方面。有的單純介紹發(fā)達(dá)國(guó)家關(guān)于融資租賃的理論和方法，以供國(guó)人借鑒。如艾索姆?阿門(mén)巴爾（美）的《租賃技巧與分析》（1989）,崔永美、樸明根（韓）的《現(xiàn)代信托典與租賃論》（1996）。有的結(jié)合我國(guó)的情況提出了自己的觀點(diǎn)，如張稚萍的《借鑒外國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，研究推動(dòng)租賃業(yè)的配套法規(guī)和政策》等。融資租賃實(shí)務(wù)方面的研究主要是租賃法律法規(guī)、會(huì)計(jì)、項(xiàng)目評(píng)估、效益分析等。如徐維榮等《租賃實(shí)務(wù)與會(huì)計(jì)》（1990）、陳湛勻和門(mén)明的《金融租賃實(shí)務(wù)》（1993）、王少勇的《融資租賃會(huì)計(jì)》（1993）、姚長(zhǎng)輝的《投資項(xiàng)目評(píng)估》（1994）、史燕平的《國(guó)際租賃的理論與實(shí)務(wù)》（1996）等。這些著作都是從融資租賃實(shí)務(wù)的某個(gè)方面來(lái)進(jìn)行分析，對(duì)我國(guó)租賃業(yè)的發(fā)展起了重要的指導(dǎo)作用。2000年前后，隨著融資租賃在我國(guó)走出低谷，進(jìn)入第二次飛速發(fā)展時(shí)期，我國(guó)有關(guān)融資租賃的研究也大大增加。這個(gè)時(shí)期的研究主要集中在下述幾個(gè)方面：一是對(duì)于融資租賃的宏觀研究。融資租賃在中國(guó)經(jīng)過(guò)了20多年的發(fā)展，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了什么樣的影響，是學(xué)者們要分析的目標(biāo)。如黃秀清的《租賃經(jīng)濟(jì)研究》（1997）,從建立“租賃經(jīng)濟(jì)學(xué)”的構(gòu)想出發(fā)，對(duì)于租賃的沿革、定義、結(jié)構(gòu)等作了界定，對(duì)融資租賃的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)足了理論上的探討，認(rèn)為租賃是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，具有投資、融資、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用「⑹。史燕平的《融資租賃及其宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)》（2004）中，從微觀到宏觀，對(duì)融資租賃的理論進(jìn)行了辨析皿。屈延凱的《融資租賃在資本市場(chǎng)中的作用》（2000）同等，指出了融資租賃對(duì)政府、企業(yè)及個(gè)人的作用，提出融資租賃有利于股價(jià)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，并指出融資租賃可以與政府的宏觀政策相結(jié)合，以起到拉動(dòng)投資等作用。還有蔣振聲、周英章的《中外融資租賃的比較研究一對(duì)我國(guó)的啟示》(2000)1,91,從比較的角度來(lái)分析了我國(guó)的融資租賃業(yè)。另外，對(duì)于融資租賃在中國(guó)發(fā)展一度低迷，現(xiàn)在又重新興起的現(xiàn)狀，結(jié)合我國(guó)入世的新情況，史燕平在《關(guān)于我國(guó)融資租賃的反思及其在后WT0金融業(yè)中的重構(gòu)》中也做出了分析加。

10二是融資租賃實(shí)務(wù)研究的深化。如羅曉春的《租賃項(xiàng)目評(píng)估中的兒個(gè)問(wèn)題》(2002)如、沙泉的《租賃物件折舊與長(zhǎng)期資金》(2002)四、裘企陽(yáng)的《租賃行業(yè)監(jiān)管問(wèn)題探討》(2003)⑸等，都對(duì)我國(guó)融資租賃業(yè)近期的發(fā)展情況和遇到的問(wèn)題進(jìn)行了研究。三是融資租賃在具體行業(yè)中的運(yùn)用情況研究。主要包括融資租賃在具體行業(yè)中的應(yīng)用、運(yùn)作方式、需注意的問(wèn)題等。如的裘企陽(yáng)的《房屋融資租賃的探討》(2001)⑻、沙泉的《租賃與保險(xiǎn)業(yè)的關(guān)系》(2002)閡等。這些文章對(duì)于融資租賃在具體行業(yè)中的運(yùn)用情況都進(jìn)行了分析，對(duì)于這些行業(yè)有著實(shí)際的指導(dǎo)作用。1.1研究目的通過(guò)分析融資租賃相關(guān)理論，借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，研究一套適合國(guó)內(nèi)公路建設(shè)的融資租賃方式，為國(guó)內(nèi)公路建設(shè)的發(fā)展提供一個(gè)行之有效的融資方式；對(duì)融資租賃方式的創(chuàng)新，補(bǔ)充國(guó)內(nèi)這方面理論研究的空白。1.2研究思路本論文從融資租賃概述出發(fā)，分析公路經(jīng)營(yíng)權(quán)融資租賃的可行性，研究公路融資租賃決策的因素和方法，結(jié)合實(shí)證分析，實(shí)現(xiàn)理論和實(shí)踐的結(jié)合，力求使研究成果既有現(xiàn)實(shí)意義又不失探索性和前瞻性，本文從以下兒部分對(duì)公路租賃業(yè)務(wù)進(jìn)行了研究：第一部分緒論，論證了本文的研究背景、目的和意義，在此基礎(chǔ)上介紹了國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，最后簡(jiǎn)要介紹了本文的研究思路與內(nèi)容。第二部分公路融資租賃相關(guān)理論分析，從公路融資租賃的基礎(chǔ)理論入手，采用歸納法，對(duì)公路融資租賃的性質(zhì)、特征和與其它融資方式的比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了系統(tǒng)分析。并介紹西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家的公路融資租賃，采用比較分析法，總結(jié)出不同國(guó)家融資租賃的應(yīng)用條件，從中得出對(duì)我國(guó)發(fā)展租賃的啟示。第三部分分析公路經(jīng)營(yíng)權(quán)融資性租賃的可行性分析，在這部分首先分析公路融資租賃的緊迫性，接著分析公路融資租賃對(duì)施工企業(yè)的重要影響，最后分析先進(jìn)發(fā)展公路融資租賃存在的問(wèn)題，解決問(wèn)題的方法和可行性。第四部分研究公路融資租賃決策的因素和方法，通過(guò)對(duì)影響公路融資租賃的各種風(fēng)險(xiǎn)因素分析，探討防范風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)租賃各方利益的對(duì)策和方法，為科學(xué)決策提供方法論。

11第五部分進(jìn)行案例分析，根據(jù)以上公路融資租賃的理論研究，通過(guò)對(duì)長(zhǎng)沙環(huán)路融資租賃方案進(jìn)行實(shí)證分析，探討租賃公司科學(xué)地評(píng)估各種租賃方案思路與方法，以期能夠指導(dǎo)公路融資租賃方案的評(píng)價(jià)。1.1預(yù)期成果1、建立適合中國(guó)國(guó)情的公路建設(shè)融資租賃方式，包括其方式的可行性分析,風(fēng)險(xiǎn)因素的分析，融資租賃的決策程序，風(fēng)險(xiǎn)防范等。2、利用國(guó)際租賃業(yè)的比較，借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，為我所用，并結(jié)合國(guó)內(nèi)的情況，來(lái)完善租賃方式。3、利用案例分析的方式，進(jìn)…步研究公路建設(shè)融資租賃方式。

12第2章融資租賃相關(guān)理論分析2.1融資租賃相關(guān)概念界定2.1.1融資租賃的定義融資租賃(financialleasing),按其英文詞義可以翻譯為“財(cái)務(wù)租賃”，也可以翻譯成“金融租賃”。在我國(guó)，銀監(jiān)會(huì)審批、監(jiān)管的租賃公司，統(tǒng)稱為金融租賃公司，由商務(wù)部批準(zhǔn)、監(jiān)管的中外合資租賃公司統(tǒng)稱為融資租賃公司，這兩類公司在融資租賃主業(yè)上并沒(méi)有區(qū)別鬧。我國(guó)不同部門(mén)所頒布的文件對(duì)融資租賃的定義有著不同說(shuō)法，而這些定義僅在表述上有所差別，究其實(shí)質(zhì)，所揭示的本質(zhì)是一致的，都闡述了融資租賃的實(shí)際內(nèi)涵。財(cái)政部頒布的《中華人民共和國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——租賃》：融資租賃是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。上述與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)是指，由于經(jīng)營(yíng)情況變化造成相關(guān)收益的變動(dòng)，以及由于資產(chǎn)閑置，技術(shù)陳舊等造成的損失等；與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的報(bào)酬是指，在資產(chǎn)可使用年限內(nèi)直接使用資產(chǎn)而獲得的經(jīng)濟(jì)利益、資產(chǎn)增值，以及處置資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)的收益等切。國(guó)家稅務(wù)總局頒布的《國(guó)家稅務(wù)總局營(yíng)業(yè)稅稅目注釋》：融資租賃，是指具有融資性質(zhì)和所有權(quán)轉(zhuǎn)移特點(diǎn)的設(shè)備租賃業(yè)務(wù)。即：出租人根據(jù)承租人所要求的規(guī)格、型號(hào)、性能等條件購(gòu)入設(shè)備租賃給承租人，合同期內(nèi)設(shè)備所有權(quán)屬于出租人，承租人只擁有使用權(quán)，合同期滿付清租金后，承租人有權(quán)按殘值購(gòu)入設(shè)備，以擁有設(shè)備的所有權(quán)網(wǎng)。第九屆全國(guó)人民代表大會(huì)第二次會(huì)議通過(guò)的《中華人民共和國(guó)合同法》：融資租賃合同是出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣(mài)人、租賃物的選擇，向出賣(mài)人購(gòu)買(mǎi)租賃物,提供給承租人使用，承租人支付租金的合同加。26王豫川.金融租賃導(dǎo)論.第一版,6-7,北京：北京大學(xué)出版社,2007.427財(cái)政部頒布的《中華人民共和國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——租賃》，200628國(guó)稅發(fā)[1993]149號(hào)國(guó)家稅務(wù)總局頒布的《國(guó)家稅務(wù)總局營(yíng)業(yè)稅稅目注釋》29第九屆全國(guó)人民代表大會(huì)第二次會(huì)議通過(guò)的《中華人民共和國(guó)合同法》，1999中國(guó)人民銀行頒布的《金融租賃公司管理辦法》：融資租賃業(yè)務(wù)，是指出租

13人根據(jù)承租人對(duì)出賣(mài)人、租賃物的選擇，向出賣(mài)人購(gòu)買(mǎi)租賃物件，提供給承租人使用，向承租人收取租金的交易，它以出租人保留租賃物的所有權(quán)和收取租金為條件，使承租人在租賃合同期內(nèi)對(duì)租賃物取得占有、使用和受益的權(quán)利商務(wù)部《外商投資租賃業(yè)管理辦法》：融資租賃業(yè)務(wù)系指出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣(mài)人、租賃物的選擇，向出賣(mài)人購(gòu)買(mǎi)租賃財(cái)產(chǎn)，提供給承租人使用，并向承租人收取租金的業(yè)務(wù)⑼。2.1.1融資租賃的業(yè)務(wù)類型(1)售后回租售后回租指承租人將現(xiàn)有設(shè)備出賣(mài)給出租人，同時(shí)與出租人簽訂一份租賃合同，再將該設(shè)備從出租人處租回的租賃交易。售后回租業(yè)務(wù)是承租人和出賣(mài)人為同一人的特殊租賃方式，包括融資性回租和經(jīng)營(yíng)性回租兩種形式。(2)轉(zhuǎn)租賃轉(zhuǎn)租賃是指以同一物件為標(biāo)的物的多次融資租賃業(yè)務(wù)。在轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)中，上…租賃合同的承租人同時(shí)又是下一租賃合同的出租人，稱為轉(zhuǎn)租人。轉(zhuǎn)租人向其他出租人租入租賃物件再轉(zhuǎn)租給第三人，轉(zhuǎn)租人以收取租金差為目的。租賃物件的所有權(quán)歸第一出租人。(3)杠桿租賃杠桿租賃是指依靠政策的優(yōu)惠、稅收減免而專門(mén)做大型項(xiàng)目的一種融資租賃業(yè)務(wù)，由一家租賃公司牽頭作為主干公司，首先成立一個(gè)脫離租賃公司主體的操作機(jī)構(gòu)——專為本項(xiàng)目成立資金管理公司，該公司承擔(dān)項(xiàng)目總金額20%以上的資金，其余部分資金來(lái)源于銀行和社會(huì)閑散游資，利用100%享受抵稅的好處、“以二博八”的杠桿方式，為租賃項(xiàng)目取得巨額資金。一般用于飛機(jī)、輪船、通訊設(shè)備和大型成套設(shè)備的融資租賃。(4)分成租賃分成租賃是指把租賃收益和租賃物件營(yíng)運(yùn)收益相聯(lián)系的一種租賃形式。承租人向出租人繳納一定的基本租金后，其余租金按承租人營(yíng)業(yè)收入的一定比例支30中國(guó)人民銀行頒布《金融租賃公司管理辦法》，200031商務(wù)部第五號(hào)令《外商投資租賃業(yè)管理辦法》，2005付（或有租金）。出租人實(shí)際參與了出租人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并承擔(dān)了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（5）風(fēng)險(xiǎn)租賃

14風(fēng)險(xiǎn)租賃是指在成熟的租賃市場(chǎng)上，出租人以租賃債權(quán)和投資方式將設(shè)備出租給特定的承租人，出租人獲得租金和股東權(quán)益作為投資回報(bào)的一項(xiàng)租賃交易。簡(jiǎn)而言之，風(fēng)險(xiǎn)租賃就是出租人以承租人的部分股東權(quán)益作為租金的種租賃形式，這也正是風(fēng)險(xiǎn)租賃的實(shí)質(zhì)所在。（6）委托租賃委托租賃是指租賃物件的所有人將租賃物件委托給出租人，由出租人租賃給承租人獲取收益的交易。出租人獲取委托代理收益。（7）聯(lián)合租賃聯(lián)合租賃是指一個(gè)以上的出租人共同購(gòu)買(mǎi)租賃物件租賃給承租人使用，出租人共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共學(xué)收益。213融資租賃業(yè)務(wù)的操作模式1、直接融資租賃②⑥③④⑦i—設(shè)備供應(yīng)商?出租人,承租人——：@~~-①護(hù)荏謚溟…〃笳京芭而《流程：①承租人對(duì)租賃物件產(chǎn)生需求，并選定設(shè)備供應(yīng)商，出租人同意為承租人本次設(shè)備購(gòu)買(mǎi)提供融資租賃服務(wù)，三方簽訂設(shè)備購(gòu)買(mǎi)協(xié)議；②承租人按《購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》、《租賃協(xié)議》約定，對(duì)租賃物件進(jìn)行驗(yàn)收、安裝、調(diào)試等，接受租賃物件；③出租人支付設(shè)備供應(yīng)款，取得設(shè)備所有權(quán)；④完成“②③”步驟后，按《租賃協(xié)議》，出租人與承租人間的融資租賃關(guān)系成立；⑤承租人按期償還租金;⑥設(shè)備供應(yīng)商所提供的售后服務(wù)等直接提供給承租人；⑦租賃期滿，承租人清償租金，出租人將租賃物件所有權(quán)移交給承租人。

15要點(diǎn)：①出租人根據(jù)承租人對(duì)設(shè)備供應(yīng)商、租賃物件的選擇，購(gòu)買(mǎi)租賃物件，提供給承租人使用；②出租人以保留租賃物的所有權(quán)和收取租金為條件，允許承租人在租賃合同期內(nèi)對(duì)租賃物取得占有、使用和受益的權(quán)利；③租賃物件計(jì)入承租人賬上，由其計(jì)提折舊，購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)等；④租金總額中包括設(shè)備的全部本金及本金占用的成本。2、售后回租租賃,,出租人.?承租人飛付租轉(zhuǎn)讓已有設(shè)備作為租賃物件流程及要點(diǎn)：售后回租既可以是融資租賃，也可以是經(jīng)營(yíng)性租賃。其流程與融資租賃、經(jīng)營(yíng)性租賃基本一致，區(qū)別在于租賃物件為承租人已有物件，承租人直接擔(dān)當(dāng)出賣(mài)人的角色。3、轉(zhuǎn)租賃流程：①出租人將租賃物件出租給轉(zhuǎn)租賃人（第一層租賃的承租人）；②轉(zhuǎn)租賃人（第二層租賃的出租人）將租賃物件出租給承租人;③承租人支付租金給轉(zhuǎn)租賃人；④轉(zhuǎn)租賃人支付租金給出租人。要點(diǎn)：①由兩層租賃關(guān)系組成，其中轉(zhuǎn)租賃人分別擔(dān)當(dāng)承租人和出租人；②根據(jù)租賃期滿租賃物歸屬以及租金金額與設(shè)備價(jià)格的關(guān)系，可分為融資租賃、經(jīng)營(yíng)性租賃兩種方式。

164、委托租賃流程：①委托人與承租人達(dá)成租賃委托人所有某物件的意向；②委托人將該物件委托給出租人（擔(dān)任受托人）；③出租人將租賃物件租賃給出租人。要點(diǎn)：①既可以是融資租賃，也可以是經(jīng)營(yíng)性租賃。②出租人僅作為整體交易的支點(diǎn)，承擔(dān)受托人的職責(zé)，不承擔(dān)租賃風(fēng)險(xiǎn)。2.1國(guó)內(nèi)外融資租賃現(xiàn)狀2.1.1國(guó)外融資租賃的發(fā)展租賃業(yè)是世界上僅次于銀行信貸的第二大金融工具，是發(fā)達(dá)國(guó)家商品流通的主渠道，也是美國(guó)等世界強(qiáng)國(guó)在金融服務(wù)、市場(chǎng)營(yíng)銷、投資理財(cái)?shù)戎攸c(diǎn)發(fā)展的行業(yè)。現(xiàn)代租賃業(yè)有半個(gè)世紀(jì)的發(fā)展歷史，是發(fā)展比較成熟的金融產(chǎn)業(yè)。據(jù)2006年《世界租賃年報(bào)》稱：2004年全球租賃市場(chǎng)投資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，交易量增長(zhǎng)率為13.2%,總額達(dá)到5791.3億美元，比上一年交易量增長(zhǎng)了將近675億美元。歐洲租賃市場(chǎng)增幅達(dá)到20.8%,總量首次超過(guò)美國(guó)，德國(guó)、意大利、英國(guó)、法國(guó)、西班牙、奧地利在全球租賃市場(chǎng)總量排名前十名的國(guó)家中占據(jù)了六席。而北美地區(qū)的租賃市場(chǎng)呈現(xiàn)一副穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，總量從2003年的2241億美元增至2004年的2407億美元，美國(guó)和加拿大分別取得了13.4%和19.0%的增長(zhǎng)率。同時(shí)，南美洲表現(xiàn)優(yōu)異，租賃交易量漲幅達(dá)到92.8%,特別是阿根廷、巴西、哥倫比亞、哥斯達(dá)黎加、墨西哥等國(guó)的租賃總量取得了突6猛進(jìn)。從世界總的情況看，越是發(fā)達(dá)的國(guó)家，租賃業(yè)發(fā)展規(guī)模也越大，租賃業(yè)的增長(zhǎng)跟個(gè)國(guó)家GDP的增長(zhǎng)成正比。表一：2004年全球租賃市場(chǎng)各大洲或地區(qū)總量情況（單位：10億美元，%）

17排名地區(qū)年度總量年度增長(zhǎng)世界租賃市場(chǎng)份額世界市場(chǎng)年度份額增長(zhǎng)率1北美洲240.77.441.6-2.22歐洲229.820.839.62.43亞洲85.27.114.7-0.84澳大利亞和新西蘭8.16.11.4-0.15非洲7.926.21.40.26南美洲7.592.81.30.5從租賃業(yè)市場(chǎng)滲透率（租賃在固定資產(chǎn)投資中所占比例）來(lái)看，美國(guó)達(dá)31.1%,加拿大20.2%,英國(guó)15.3%,德國(guó)9.8%,日本9.3,東歐的羅馬尼亞、匈牙利、捷克也分別達(dá)到30.8%、19%、18.6%㈤。222我國(guó)融資租賃的發(fā)展中國(guó)現(xiàn)代意義上的融資租賃業(yè)是以外商投資租賃公司作為企業(yè)形式起步的，因此，研究和考察中國(guó)現(xiàn)代意義的融資租賃業(yè)，必須對(duì)外商投資租賃公司的歷史作一些考察。1979年，中國(guó)國(guó)際信托投資公司的總經(jīng)理榮毅仁先生率團(tuán)到美國(guó)考察時(shí)，發(fā)現(xiàn)融資租賃可成為我國(guó)利用外資的?種有效方式，并將這種方式推薦給當(dāng)時(shí)的中國(guó)民航總局。在中信公司的推動(dòng)下，我國(guó)民航總局與美國(guó)漢諾威爾制造租賃公司和美國(guó)勞埃德銀行合作，首次利用跨國(guó)杠桿租賃方式從美國(guó)租進(jìn)了第一架波音747Ps飛機(jī)，開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)現(xiàn)代融資租賃業(yè)的先河。中國(guó)第一家現(xiàn)代意義的租賃公司是1981年4月開(kāi)業(yè)的中日合資經(jīng)營(yíng)的中國(guó)東方租賃公司，這標(biāo)志著我國(guó)現(xiàn)代租賃業(yè)的起步。在當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)氣候下，融資租賃以引進(jìn)外資為原始動(dòng)機(jī)，中外投資者的投資動(dòng)機(jī)都非常特殊，可謂各有所求。境外投資者的動(dòng)機(jī)主要是搶灘占點(diǎn),為其他戰(zhàn)略目標(biāo)做準(zhǔn)備；境內(nèi)投資者的動(dòng)機(jī)主要是引進(jìn)外資，支持國(guó)內(nèi)企業(yè)（國(guó)32資料來(lái)源：2006年《世界租賃年報(bào)》營(yíng)企業(yè)）的技術(shù)改造；國(guó)內(nèi)銀行的投資動(dòng)機(jī)是擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍；外貿(mào)公司的投資動(dòng)機(jī)則是尋找融資租賃交易中的貿(mào)易代理機(jī)會(huì)，擴(kuò)大貿(mào)易范圍。1995年，原國(guó)內(nèi)貿(mào)易部根據(jù)李嵐清副總理“在商品市場(chǎng)中還要發(fā)展租賃市場(chǎng)”的指示，按照“先易后難、逐步發(fā)展”的原則，有目的、有選擇地先后在上海、濟(jì)南、北京、沈陽(yáng)進(jìn)行試點(diǎn)籌建了租賃市場(chǎng)，把傳統(tǒng)的出租服務(wù)和現(xiàn)代租賃業(yè)作為?種營(yíng)銷方式，吸引生產(chǎn)廠家及租賃公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，試圖利用市場(chǎng)這種形

18式為出租方和承租方提供信息、結(jié)算、評(píng)估、拍賣(mài)、法律、保險(xiǎn)等配套服務(wù)，規(guī)范租賃經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)我國(guó)現(xiàn)代租賃業(yè)的發(fā)展。融資租賃作為一種新型的融資方式，盡管在發(fā)達(dá)國(guó)家是僅次于銀行信貸的第二大融資工具，是發(fā)達(dá)國(guó)家商品流通的主渠道，但在中國(guó)，融資租賃還鮮為人知,其在我國(guó)的發(fā)展主要經(jīng)歷五個(gè)階段：1、初創(chuàng)階段（1981T983年）。1981年中國(guó)東方國(guó)際租賃有限公司成立，標(biāo)志著我國(guó)融資租賃業(yè)的誕生和融資租賃體制的開(kāi)始建立。這一時(shí)期的主要特點(diǎn)是融資租賃公司少，業(yè)務(wù)量小，主要是對(duì)融資租賃進(jìn)行嘗試和探索。2、快速發(fā)展階段（1984-1987年）。成立了大量的融資租賃公司，如中國(guó)環(huán)球租賃、國(guó)際租賃、北方租賃、華和租賃、包裝租賃、光大租賃等多個(gè)較大規(guī)模的融資租賃企業(yè)都是在這一-時(shí)期相繼成立的。至1988年底，中外合資的租賃公司達(dá)到了21家，融資租賃成交額累計(jì)達(dá)到了19億美元。這一時(shí)期，由于政府的積極推進(jìn)和提供擔(dān)保，我國(guó)的融資租賃業(yè)出現(xiàn)了初期的輝煌。3、穩(wěn)步發(fā)展階段（19887996年）。1988年政府職能開(kāi)始轉(zhuǎn)變，開(kāi)始實(shí)行政企分開(kāi)，企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，各類企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)分化。由于政府不再為承租企業(yè)提供擔(dān)保，使得很多的中外合資租賃公司出現(xiàn)了大規(guī)模的欠租問(wèn)題，租賃公司在努力維持租賃額的同時(shí)，開(kāi)始長(zhǎng)期痛苦的清欠工作。在租賃協(xié)會(huì)的努力和政府有關(guān)部門(mén)的支持下，截至1998年，由政府部門(mén)提供擔(dān)保的欠租問(wèn)題才得以解決。另一方面，金融租賃公司發(fā)展迅猛，新公司不斷成立，業(yè)務(wù)量急劇擴(kuò)張?？偟膩?lái)說(shuō)，這一時(shí)整個(gè)融資租賃業(yè)處于穩(wěn)步發(fā)展階段。4、停滯整頓階段（1997年-2001年）。在經(jīng)歷了痛苦的清欠工作之后，中外合資租賃公司的投資人對(duì)中國(guó)的融資租賃業(yè)的發(fā)展開(kāi)始懷疑和反思。而中資融資租賃公司在經(jīng)歷高速的增長(zhǎng)之后，由于不規(guī)范經(jīng)營(yíng)隱含的風(fēng)險(xiǎn)全面爆發(fā)，4家融資租賃公司相繼倒閉，全行業(yè)面臨嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)危機(jī)。為了規(guī)范融資租賃業(yè)的發(fā)展,政府有關(guān)部門(mén)開(kāi)始對(duì)融資租賃業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)行整頓，有關(guān)租賃行業(yè)的立法、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和行業(yè)監(jiān)管，進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的工作階段。5、積極準(zhǔn)備、尋求發(fā)展階段（2002年-至今）。由于有關(guān)融資租賃業(yè)的各方面建設(shè)進(jìn)一步完善，使得融資租賃公司的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有了依據(jù)。另外，我國(guó)融資租賃業(yè)由于理論與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的積累以及對(duì)國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的借鑒，變得更加成熟，我國(guó)租賃業(yè)開(kāi)始走向規(guī)范、健康發(fā)展的道路。

19經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展，經(jīng)國(guó)家商務(wù)部（包括原外經(jīng)貿(mào)部）批準(zhǔn)設(shè)立的中外合資及外商獨(dú)資租賃公司共有49家，其中除2家已經(jīng)清算外，47家正常經(jīng)營(yíng)。目前,經(jīng)中國(guó)人民銀行審批成立的金融租賃公司16家:有4家高風(fēng)險(xiǎn)的公司先后從市場(chǎng)退出，有2家高風(fēng)險(xiǎn)的公司停止正常經(jīng)營(yíng)，正在實(shí)施股權(quán)、債務(wù)重組，其他10家公司的資產(chǎn)總計(jì)214億元人民幣。2004年12月，商務(wù)部會(huì)同國(guó)家稅務(wù)總局首次批準(zhǔn)九家內(nèi)資租賃公司為融資租賃試點(diǎn)企業(yè)。目前，我國(guó)租賃業(yè)還處于初級(jí)發(fā)展階段，這與我國(guó)近20年來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)不成比例，如我國(guó)2006年GDP總量躍居全球排名第四位，而租賃總額卻在全球第21位；租賃市場(chǎng)滲透率（通過(guò)租賃實(shí)現(xiàn)的設(shè)備投資占設(shè)備總投資的比例）平均不到4%,遠(yuǎn)低于世界平均水平，與我國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力和巨大的市場(chǎng)潛力極不相稱。表二：2006年租賃業(yè)市場(chǎng)滲透率估算表貨幣單位：人民幣億元，數(shù)據(jù)格式：累計(jì)月份1?23設(shè)備工器具購(gòu)置租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)固定資產(chǎn)投資42.9399.6增長(zhǎng)額42.9356.67租賃滲透率4.35%4.32%2,987.28306.1143,593.08146.4646.864.08%55,099.37196.1349.673.85%67,508.44284.9588.823.80%79,255.86354.8769.923.83%810,996.93396.9642.093.61%913,050.65466.7669.83.58%1014,811.55531.3564.593.59%1116,977.35608.4877.133.58%1220,437.40666.2757.793.26%平均60.573.80%

20最高88.82最低42.094.35%3.26%2.3國(guó)外融資租賃發(fā)展對(duì)我國(guó)的啟示世界租賃業(yè)最新走勢(shì)告訴人們，租賃已不再僅僅是：“拿明天的錢(qián)今天用”一種融資手段。在美國(guó)這樣的富裕發(fā)達(dá)的國(guó)家里，租賃更多的被用作投資理財(cái)和市場(chǎng)營(yíng)銷的手段。用美國(guó)人的話說(shuō)：“聰明的企業(yè)家決不會(huì)將大量的現(xiàn)金沉淀到固定資產(chǎn)的投資中去，資金只有在流動(dòng)中增值，固定資產(chǎn)只有通過(guò)使用（而不是擁有）才能創(chuàng)造利潤(rùn)?！笔聦?shí)也是如此，資金一旦沉淀便成了死資金，再去盤(pán)活談何容易，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)最大的流失也在于此。投資理財(cái)觀念的革命大大促進(jìn)了租賃市場(chǎng)的發(fā)展，而租賃市場(chǎng)的發(fā)展又大大降低了投資的門(mén)檻，刺激了投資的有效需求，同時(shí)也極大的帶動(dòng)了各行各業(yè)，尤其是設(shè)備、交通運(yùn)載工具、房地產(chǎn)等生產(chǎn)制造業(yè)的發(fā)展。我國(guó)與許多發(fā)達(dá)國(guó)家相比在租賃交易額、租賃的市場(chǎng)滲透率及其對(duì)GDP的貢獻(xiàn)等方面都有較大的差距。我國(guó)的融資租賃業(yè)的市場(chǎng)滲透率長(zhǎng)期在低水平徘徊，除了觀念、操作能力、政策、環(huán)境等因素影響下，更多的是租賃公司懶于開(kāi)發(fā)新領(lǐng)域。租賃范圍限定在：電信、IT、醫(yī)療、印刷、工程機(jī)械、交通、節(jié)電等少數(shù)領(lǐng)域內(nèi)。然而，要開(kāi)發(fā)這些專業(yè)領(lǐng)域是需要成本的，為了節(jié)省開(kāi)發(fā)成本，寧愿擠在狹小的領(lǐng)域里競(jìng)爭(zhēng)，也不愿意開(kāi)發(fā)新的領(lǐng)域，使得在狹小的范圍內(nèi)因同質(zhì)化嚴(yán)重產(chǎn)生激烈的競(jìng)爭(zhēng)。融資租賃本身是以融物的方式幫助企業(yè)達(dá)到融資的目的。從國(guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，從提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量到改善環(huán)境質(zhì)量、提高勞動(dòng)力素質(zhì)以及人的生活質(zhì)量,從人造衛(wèi)星、航天設(shè)備到各種運(yùn)輸船舶和車輛，從單機(jī)到成套設(shè)備，從一般性生產(chǎn)工具到電力、環(huán)保、通訊、醫(yī)療、交通、能源等行業(yè)，直至家庭生活領(lǐng)域的各種物件，都可以成為租賃業(yè)的發(fā)展領(lǐng)域。在未來(lái)的發(fā)展中，融資租賃業(yè)應(yīng)進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍，參與到激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中。2.4本章小結(jié)本章首先對(duì)融資租賃的概念及業(yè)務(wù)類型進(jìn)行介紹，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外融資租賃發(fā)展的敘述，得出對(duì)我國(guó)融資租賃進(jìn)一步發(fā)展的啟示，提出融資租賃業(yè)應(yīng)拓展業(yè)務(wù)范圍，更好的參與到激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中。

21第3章公路經(jīng)營(yíng)權(quán)融資性租賃的可行性分析3.1我國(guó)公路建設(shè)和融資現(xiàn)狀3.1.1我國(guó)公路建設(shè)的現(xiàn)狀公路運(yùn)輸是國(guó)家重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)，具有自然壟斷、前期投入大、回收期長(zhǎng)、收入穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)杠桿高等特點(diǎn)，同時(shí)，由于公路運(yùn)輸具有方便性和靈活性，加上公路覆蓋面廣泛，受自然環(huán)境影響較少的特點(diǎn)，公路運(yùn)輸具有不可替代性。隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)增速加快，需求保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，并出現(xiàn)住房、汽車、通信、旅游等消費(fèi)新亮點(diǎn)，外商投資和外貿(mào)出口均保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭等增長(zhǎng)因素，公路綜合運(yùn)輸?shù)匚蝗找嬖鰪?qiáng)，公路建設(shè)投資將進(jìn)一步加大，投資環(huán)境與政策環(huán)境逐步改善。在今后五年至十年內(nèi)，公路是國(guó)家重點(diǎn)和大力發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。公路總量持續(xù)增長(zhǎng)，截至2006年底，全國(guó)公路總里程達(dá)345.70萬(wàn)公里，比上年末增加（同口徑比，下同）11.18萬(wàn)公里。1、路網(wǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。全國(guó)公路總里程中，國(guó)道13.34萬(wàn)公里，省道23.96萬(wàn)公里，縣道50.65萬(wàn)公里，鄉(xiāng)道98.76萬(wàn)公里，專用公路5.80萬(wàn)公里，村道153.20萬(wàn)公里，分別占公路總里程的3.9%、6.9%、14.7%、28.6%、1.7%和44.3%,比上年末分別下降0.1個(gè)、0.1個(gè)、0.5個(gè)、1.0個(gè)、0.2個(gè)和提高1.9個(gè)百分點(diǎn)。2、公路技術(shù)等級(jí)和路面等級(jí)進(jìn)一步提高。全國(guó)等級(jí)公路里程228.29萬(wàn)公里，占公路總里程的66.0%,比上年末提高2個(gè)百分點(diǎn)。其中二級(jí)及二級(jí)以上高等級(jí)公路里程35.33萬(wàn)公里，占公路總里程的10.2%,比上年末提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。按公路技術(shù)等級(jí)分組，各等級(jí)公路里程分別為：高速公路4.53萬(wàn)公里，一級(jí)公路4.53萬(wàn)公里，二級(jí)公路26.27萬(wàn)公里，三級(jí)公路35.47萬(wàn)公里，四級(jí)公路157.48萬(wàn)公里，等外公路117.41萬(wàn)公里。全國(guó)有鋪裝路面和簡(jiǎn)易鋪裝路面公路里程152.51萬(wàn)公里，占總里程的44.1%,比上年末提高3.4個(gè)百分點(diǎn)。按公路路面類型分組，各類型路面里程分別為：有鋪裝路面99.65萬(wàn)公里，其中瀝青混凝土路面35.01萬(wàn)公里，水泥混凝土路面64.64萬(wàn)公里；簡(jiǎn)易鋪裝路面52.86萬(wàn)公里；未鋪裝路面193.19萬(wàn)公里。3、公路密度進(jìn)一步提高。全國(guó)公路密度為36.0公里/百平方公里，比上年末提高1.2公里/百平方公里。全國(guó)通公路的鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）占全國(guó)鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）總數(shù)的98.3%,通公路的建制村占全國(guó)建制村總數(shù)的86.4%o全國(guó)還有672個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)和89975個(gè)建制村不通公路。

224、農(nóng)村公路、高速公路建設(shè)取得新成果。2006年底，全國(guó)農(nóng)村公路（含縣道、鄉(xiāng)道、村道）里程達(dá)到302.61萬(wàn)公里，比上年末增加11.08萬(wàn)公里。農(nóng)村公路里程超過(guò)10萬(wàn)公里的?。▍^(qū)、市）為16個(gè)，分別是：河南（21.36萬(wàn)公里）、山東（17.94萬(wàn)公里）、云南（17.73萬(wàn)公里）、湖北（16.42萬(wàn)公里）、廣東（15.76萬(wàn)公里）、湖南（15.68萬(wàn)公里）、四川（14.12萬(wàn)公里）、安徽（13.54萬(wàn)公里）、河北（12.42萬(wàn)公里）、黑龍江（12.31萬(wàn)公里）、江西（11.59萬(wàn)公里）、江蘇（11.42萬(wàn)公里）、新疆（11.06萬(wàn)公里）、內(nèi)蒙古（10.77萬(wàn)公里）、貴州（10.19萬(wàn)公里）和陜西（10.06萬(wàn)公里）。2006年，全國(guó)新增高速公路通車?yán)锍?334公里。河南、浙江、江蘇和陜西四省全年新增高速公路通車?yán)锍叹^(guò)300公里。截至年底，高速公路突破二千公里的?。▍^(qū)、市）為6個(gè)，分別是：河南（3439公里）、江蘇（3354公里）、廣東（3340公里）、山東（3281公里）、浙江（2383公里）和河北（2329公里）。5、各地區(qū)公路里程持續(xù)增長(zhǎng)，公路技術(shù)狀況進(jìn)一步提高。東部地區(qū)公路里程99.35萬(wàn)公里，中部地區(qū)120.25萬(wàn)公里，西部地區(qū)126.10萬(wàn)公里，比上年末分別增加0.27萬(wàn)公里、5.15萬(wàn)公里和5.76萬(wàn)公里。東部地區(qū)高速公路20279公里，二級(jí)及二級(jí)以上公路15.89萬(wàn)公里，比上年末分別增加1782公里和7302公里；中部地區(qū)高速公路13339公里，二級(jí)及二級(jí)以上公路11.04萬(wàn)公里，比上年末分別增加1360公里和7852公里；西部地區(qū)高速公路11717公里，二級(jí)及二級(jí)以上公路8.40萬(wàn)公里，比上年末分別增加1188公里和7263公里。2006年底，全國(guó)公路養(yǎng)護(hù)里程268.21萬(wàn)公里，占公路總里程的77.6%。全國(guó)公路綠化里程123.58萬(wàn)公里，占公路總里程的35.7%[33]03.1.1我國(guó)公路的融資現(xiàn)狀我國(guó)傳統(tǒng)的公路建設(shè)投資體制基本上是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，特別是二十世紀(jì)八十年代以前，是以政府直接干預(yù)、決定一切、操縱全過(guò)程為特征的投資體制，資33以上數(shù)據(jù)來(lái)源：中華人民共和國(guó)交通部統(tǒng)計(jì)公告http://www.moc.gov.cn金來(lái)源主要是國(guó)家財(cái)政撥款和銀行基本建設(shè)指令性貸款。隨著公路建設(shè)投融資體制的改革，我國(guó)公路建設(shè)資金來(lái)源由單純依靠國(guó)家計(jì)劃投資逐漸發(fā)展到政策籌資和社會(huì)融資相結(jié)合，開(kāi)始探索“國(guó)家投資、地方籌資、社會(huì)融資、利用外資”和“貸款修路、收費(fèi)還貸、滾動(dòng)發(fā)展”的投資機(jī)制。國(guó)內(nèi)一些省市還采取轉(zhuǎn)讓公路收費(fèi)權(quán)和利用股票市場(chǎng)在境外融資的形式，積極引進(jìn)國(guó)外資金，有效地緩解了公路建設(shè)資金嚴(yán)重不足的狀況。目前，我國(guó)公路建設(shè)資金來(lái)源的渠道主要有政府財(cái)政投資、國(guó)內(nèi)銀行貸款、國(guó)際銀行貸款、利用外商直接投資、地方籌資、股票融

23資、債券融資等。然而，面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)對(duì)公路發(fā)展的要求，面對(duì)新的公路發(fā)展機(jī)遇，面臨著如下兒種困難：1、建設(shè)資金短缺從20世紀(jì)80年代初以來(lái)，我國(guó)政府一直重視公路的建設(shè)，而且也取得了不小的成就，但仍無(wú)法滿足經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要，建設(shè)資金短缺是直接原因。資本供給不足仍然是制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素，資本供給缺口依然是我國(guó)亟待解決的基本問(wèn)題。“九五”、“十五”期間，國(guó)內(nèi)高速公路建設(shè)基本形成了“國(guó)家投資、地方籌資、市場(chǎng)融資、利用外資”的新型投融資體制，但公路建設(shè)融資中，資金來(lái)源量最大的是中長(zhǎng)期銀行貸款，融資結(jié)構(gòu)不合理，比較單」突出的問(wèn)題是銀行貸款比重過(guò)大，通過(guò)典型調(diào)查分析，2000年公路全行業(yè)債務(wù)規(guī)模接近5000億元，其中高速公路為2500億元，到2010年，公路全行業(yè)債務(wù)將達(dá)到12800億元左右，其中高速公路為7000億元。如果一個(gè)行業(yè)的融資過(guò)于依賴銀行，貸款規(guī)模過(guò)大,風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)累積得越來(lái)越高，不僅對(duì)本行業(yè)，而且對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定都會(huì)帶來(lái)隱患，應(yīng)及早引起足夠的重視，否則，高速公路的融資渠道和規(guī)模都將受到限制。目前，國(guó)內(nèi)高速公路己進(jìn)入了快速發(fā)展時(shí)期，資金不足的矛盾日益突出，根據(jù)交通部預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)在2005年至2010年將新建10000-30000公里高速公路，資金需求總量3300-4290億元，可供資本金僅1279-1820億元，其余1721-2470億元都需要市場(chǎng)融資解決⑼。2、缺乏合適的融資機(jī)制目前，我國(guó)公路建設(shè)資金來(lái)源的主要渠道有財(cái)政稅費(fèi)收入、債務(wù)收入和銀行34以上數(shù)據(jù)來(lái)源：中華人民共和國(guó)交通部統(tǒng)計(jì)公告http://www.moc.gov.cn貸款等。我國(guó)中央財(cái)政的債務(wù)依存度已高達(dá)55.7%,再靠大幅度發(fā)行國(guó)債對(duì)中央財(cái)政壓力過(guò)大；地方財(cái)政的財(cái)力又十分有限，增加對(duì)公路建設(shè)資金的投入困難更大；商業(yè)銀行由于吸引儲(chǔ)蓄存款期限相對(duì)較短，一般不愿意向投資規(guī)模大、回收周期長(zhǎng)的公路項(xiàng)目提供大量貸款。政策性銀行受到資金來(lái)源的限制，貸款能力有限。另?方面，社會(huì)資金充足，但缺乏合適的投融資機(jī)制，雖然公路建設(shè)投資收益穩(wěn)定，對(duì)廣大投資者具有極強(qiáng)的吸引力，但只能在投資于銀行和投資于證券二者中權(quán)衡利弊，最終大部分選擇了儲(chǔ)蓄。3、融資渠道不暢建設(shè)資金短缺，要求大力拓展公路建設(shè)融資渠道。從近期融資渠道上看，BOT(build—operate—transfer)融資因其具有融資金額大的特點(diǎn)；而且除政治風(fēng)險(xiǎn)或其他約定的風(fēng)險(xiǎn)外，東道國(guó)政府在特許權(quán)期間內(nèi)通常不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)全由項(xiàng)目公司承擔(dān)。而其他融資方式的各種風(fēng)險(xiǎn)一般由雙方共同承擔(dān)，因而面臨的風(fēng)險(xiǎn)??；對(duì)投資者吸引力大，應(yīng)用前景廣闊。但是BOT融資方式要經(jīng)過(guò)項(xiàng)目宣

24傳、資格預(yù)審、招標(biāo)投標(biāo)、談判、執(zhí)行合同等階段，涉及的環(huán)節(jié)多、范圍廣：當(dāng)?shù)卣谝M(jìn)BOT融資方式的同時(shí)，還需不斷改進(jìn)其法律、法規(guī)和配套條件；由于BOT融資方式管理尚不規(guī)范，不同的BOT項(xiàng)目之間條件差異較大，再加上當(dāng)?shù)卣庇趯ふ屹Y金促進(jìn)其發(fā)展，饑不擇食，以政府名義對(duì)外商做出的承諾較多，因此其間隱含了許多潛在的矛盾。在這些地區(qū)，BOT項(xiàng)目基本上處于起步階段，難以滿足公路建設(shè)的需要。4、公路盈利水平遞降趨勢(shì)公路投資期長(zhǎng)，回收期長(zhǎng)，收益穩(wěn)定偏低，尤其是“十一五”期間公路項(xiàng)目主要位于經(jīng)濟(jì)相對(duì)欠發(fā)達(dá)的地區(qū)，車流量較低，項(xiàng)目收益水平遠(yuǎn)不如發(fā)達(dá)地區(qū)的公路項(xiàng)目，為此公路建設(shè)下一步的融資情況很不樂(lè)觀,許多融資方式并不適應(yīng)“十一五”期間公路建設(shè)。要使公路建設(shè)實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展，必須在國(guó)家和各級(jí)政府加大投入的基礎(chǔ)上，開(kāi)拓思路、豐富和發(fā)展公路基礎(chǔ)設(shè)施投融資渠道和方式。3.1公路融資租賃的緊迫性中國(guó)公路建設(shè)資金需求巨大，供給不足，一直以來(lái)是困擾我國(guó)公路交通順利、持續(xù)、健康發(fā)展的焦點(diǎn)問(wèn)題，也是一個(gè)難點(diǎn)問(wèn)題。由于歷史原因，我國(guó)公路建設(shè)資金一直以來(lái)缺少長(zhǎng)期穩(wěn)定的、規(guī)范化的途徑和來(lái)源，公路融資常常陷于慣性、應(yīng)急或滿足政令的思維上，由此帶來(lái)的直接后果是缺乏前瞻性、系統(tǒng)性和科學(xué)性,由于缺乏監(jiān)督，也容易滋生腐敗。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)公路建設(shè)資金主要由政府財(cái)政承擔(dān)，或由政府提供信用擔(dān)保進(jìn)行籌資。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，投資渠道少，資本市場(chǎng)不完善，以政府為主體進(jìn)行投資是可行的，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國(guó)家政策的調(diào)整，政府的財(cái)力越來(lái)越有限,已無(wú)法滿足高速公路快速發(fā)展的要求。公路建設(shè)資金缺口問(wèn)題將長(zhǎng)期困擾著公路行業(yè)的發(fā)展，成為實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)公路目標(biāo)的首要制約因素。靠政府財(cái)政投資不可能解決公路建設(shè)資金問(wèn)題。'‘十一五"時(shí)期，是我國(guó)公路建設(shè)的高峰時(shí)期，資金缺口巨大。傳統(tǒng)的資金來(lái)源難以支持大規(guī)模的公路建設(shè)。建設(shè)資金短缺，要求大力拓展公路建設(shè)融資渠道。融資租賃，作為一種現(xiàn)代投融資方式，以其兼具融資和融物的獨(dú)特功能，為公路建設(shè)融資提供了一個(gè)全新的思路。

253.1融資租賃在公路建設(shè)中應(yīng)用的可行性融資租賃，作為一種現(xiàn)代投融資方式，以其兼具融資和融物的獨(dú)特功能，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資提供了一個(gè)全新的思路。加入WTO以后，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序和投資環(huán)境得到較大改善，并且還將會(huì)有根本性的改善，這為跨國(guó)公司來(lái)華投資及外資大量進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)創(chuàng)造了良好的投資環(huán)境。公路是公用設(shè)施，現(xiàn)金流量相對(duì)有保障，這對(duì)租賃來(lái)說(shuō)增加了安全保障，降低了出租人的風(fēng)險(xiǎn)。出租人不用擔(dān)心資金不能回收，只要考慮回收期長(zhǎng)短的問(wèn)題。如果回收有保障，收益率又固定，租期越長(zhǎng)，收益越大，是租賃的首選項(xiàng)目，也是吸引投資人的一個(gè)重要因素。我國(guó)公路具有經(jīng)濟(jì)收益穩(wěn)定、潛在商業(yè)利潤(rùn)大、投資風(fēng)險(xiǎn)小等特點(diǎn)，所有這些都使得外國(guó)資本有強(qiáng)烈的愿望進(jìn)入我國(guó)公路市場(chǎng),。受行業(yè)壟斷和保護(hù)等多方面因素的影響，外資較難利用股票、債券等方式投資于公路，而融資租賃方式則是其最佳選擇。同時(shí)，我國(guó)民間資本潛力巨大，目前我國(guó)的國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄率持續(xù)增長(zhǎng)，而且在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍可能維持。造成居民儲(chǔ)蓄居高不下和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)資金匱乏的原因之一是目前國(guó)內(nèi)缺乏具有吸引力的、風(fēng)險(xiǎn)較小的可供居民投資35王蘭榮，胡榮斌，融資租賃業(yè)在國(guó)內(nèi)外的興起與發(fā)展，決策借鑒，No2,1990,16-17的機(jī)會(huì)和渠道。只要公路的公益性領(lǐng)域與商業(yè)性領(lǐng)域明確地得以界定，使公路的商業(yè)性領(lǐng)域獨(dú)立地實(shí)施徹底的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，這?領(lǐng)域是可以獲取較高程度的經(jīng)濟(jì)收益和投資回報(bào)的。在融資租賃實(shí)施的全過(guò)程，承租人是最大的收益者，能夠提高融資面，拓寬融資渠道，提高企業(yè)資金使用效率，加速設(shè)備更新效率，租賃能獲得資金使用價(jià)值的超前增值，企業(yè)付出一部分費(fèi)用就能獲得設(shè)備的全部使用價(jià)值，通過(guò)投入生產(chǎn)，用新創(chuàng)造的價(jià)值完成歸還本息的借貸過(guò)程，真正實(shí)現(xiàn)了企業(yè)再生產(chǎn)的良性循環(huán)，還能使企業(yè)免受通貨膨脹的影響。由于租賃業(yè)務(wù)的租金是根據(jù)租賃開(kāi)始時(shí)的設(shè)備價(jià)格確定的，在租期內(nèi)可保持固定不變，在通貨膨脹的情況下，等于用貶值后的貨幣購(gòu)買(mǎi)原價(jià)的設(shè)備使用權(quán)。租賃期間，簽訂合同、交付租金等都是由租賃雙方自行商定解決，過(guò)程簡(jiǎn)單直接，有利于企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)。3.1.1國(guó)外融資租賃模式應(yīng)用廣泛融資租賃在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)是僅次于銀行信貸的金融工具，目前全球近1/3的投資通過(guò)這種方式完成。融資租賃把商業(yè)信用與銀行信用緊密結(jié)合，融資

26與融物緊密結(jié)合，在現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)中，融資租賃占據(jù)著與銀行、保險(xiǎn)、信托、證券同樣重要的地位，并有凌駕于這四者之上的趨勢(shì)。另外發(fā)達(dá)國(guó)家的租賃業(yè)務(wù)滲透的行業(yè)也十分廣泛，在美國(guó)，有3000多家租賃公司，在日本有1000多家租賃公司。以美國(guó)為例，美國(guó)的租賃總額分布很廣，包括農(nóng)業(yè)機(jī)械、計(jì)算機(jī)、建筑設(shè)備、發(fā)電設(shè)備、工業(yè)制造設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、礦產(chǎn)石油天然氣設(shè)備、辦公設(shè)備、電信設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等，其中以運(yùn)輸工具（飛機(jī)）、計(jì)算機(jī)設(shè)備、農(nóng)業(yè)機(jī)械、發(fā)電設(shè)備為主；日本租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域也較廣，但以計(jì)算機(jī)設(shè)備和運(yùn)輸設(shè)備為主；英國(guó)以生產(chǎn)設(shè)備和運(yùn)輸設(shè)備為主，其他行業(yè)也有一定比重[36]O3.1.1我國(guó)的融資租賃可以滿足公路建設(shè)的資金需求根據(jù)我國(guó)《金融租賃公司管理辦法》和《外商投資租賃公司審批管理暫行辦法》的規(guī)定測(cè)算，中國(guó)目前有12家金融租賃公司和40家合資租賃公司，可經(jīng)營(yíng)36張柏春，中外融資租賃比較研究，建材財(cái)會(huì)，No6,2002,52-54的租賃額至少可達(dá)到150億美元。而1999年兩類租賃公司的租賃資產(chǎn)總額不到3億美元。還有147億美元折合人民幣1176億的業(yè)務(wù)可以開(kāi)拓。此外還有近100家可兼營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)公司和可從事委托融資租賃業(yè)務(wù)的信托投資公司■因此租賃公司有充足的資金和物資參與公路建設(shè)。公路建設(shè)的現(xiàn)金流量相對(duì)有保障，而且公路從根本上說(shuō)是一種基礎(chǔ)設(shè)施，具有公益性的特點(diǎn)，這對(duì)租賃來(lái)說(shuō)增加了安全性，降低了租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)，租賃公司不用擔(dān)心資金不能回收，只需考慮回收期長(zhǎng)短的問(wèn)題。因此，具有資金實(shí)力的融資租賃公司愿意進(jìn)入公路建設(shè)融資領(lǐng)域。333公路經(jīng)營(yíng)權(quán)融資性租賃符合融資租賃的應(yīng)用條件第一，公路經(jīng)營(yíng)權(quán)融資性租賃符合對(duì)于租賃物（租賃項(xiàng)目）的限定：1、租賃期較長(zhǎng)。這是融資租賃本身的性質(zhì)決定的。2、收益穩(wěn)定并達(dá)到一定的收益率。出租人的融資成本是否能夠收回并獲得一定的利潤(rùn)完全依賴于項(xiàng)目本身的收益，因此融租項(xiàng)目必須具有穩(wěn)定而且客觀的收益率。3、項(xiàng)目符合國(guó)家相關(guān)規(guī)定，可享受加速折舊的政策。融資租賃的租賃成本較大,而加速折舊對(duì)于承租人而言是融資租賃的一個(gè)主要吸引力，只有保障承租人可享受加速折舊政策才能保證融資租賃的經(jīng)濟(jì)性。

274、項(xiàng)目可獨(dú)立核算。因項(xiàng)目融資租賃下出租人的租金收入僅來(lái)源項(xiàng)目本身的收益，若項(xiàng)目不能夠獨(dú)立核算，則無(wú)法確定項(xiàng)目收益的大小也就無(wú)法保證項(xiàng)目的收益首先用于償租。第二，公路經(jīng)營(yíng)權(quán)融資性租賃符合對(duì)于承租人的限定：根據(jù)我國(guó)曾簽署的《國(guó)際統(tǒng)一司法協(xié)會(huì)國(guó)際融資租賃公約》推出，就目前而言，我國(guó)融資租賃合同的承租人只能是法人或其他組織，而不能是自然人。另外結(jié)合融資租賃的基本特征可以對(duì)承租人做出如下限定：1、承租人要求進(jìn)行融資租賃的項(xiàng)目應(yīng)是符合國(guó)家相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策和社會(huì)發(fā)展要求的建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與消費(fèi)活動(dòng)。2、承租企業(yè)處于穩(wěn)定狀態(tài)、很少流動(dòng)或搬家。便于出租人對(duì)于租賃物物權(quán)的控37屈延凱，金融租賃公司發(fā)展問(wèn)題研究報(bào)告，2003.6,vvwww.chinaleasing.org制和風(fēng)險(xiǎn)的防范。3、承租企業(yè)資信良好，具有穩(wěn)定的收益或欲租賃項(xiàng)目具有較好的盈利能力。這是對(duì)于承租人還租能力和還租意愿的要求，進(jìn)一步降低租金的回收風(fēng)險(xiǎn)。4、對(duì)于租賃物，承租企業(yè)具有雄厚的維修和保養(yǎng)能力。融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃一個(gè)主要區(qū)別就是在融資租賃下租賃物的維修和保養(yǎng)歸承租人負(fù)責(zé)，因此承租人必須具備一定的維修和保養(yǎng)能力以降低其融資成本。在公路經(jīng)營(yíng)權(quán)融資性租賃中，承租人多為國(guó)有獨(dú)資有限責(zé)任公司，符合承租企業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn)。另外，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)作為承租人時(shí)，資信度高，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定且具有維修保養(yǎng)能力，因此滿足融資租賃對(duì)于承租人的基本要求。3.1本章小結(jié)本章首先介紹我國(guó)公路建設(shè)和公路融資的現(xiàn)狀，通過(guò)對(duì)現(xiàn)狀的描述引出我國(guó)公路經(jīng)營(yíng)權(quán)融資性租賃的緊迫性，進(jìn)而進(jìn)行了公路經(jīng)營(yíng)權(quán)融資性租賃的可行性分析，并且分別從幾個(gè)方面進(jìn)行論述。

28第4章公路融資租賃決策的風(fēng)險(xiǎn)因素分析4.1影響公路融資租賃的各種風(fēng)險(xiǎn)因素分析4.1.1來(lái)自承租人的風(fēng)險(xiǎn)類型出租人面臨的來(lái)自承租人方面的風(fēng)險(xiǎn)主要是信用風(fēng)險(xiǎn)，它是指因承租人或擔(dān)保債務(wù)人不履約導(dǎo)致資金不能安全回收的風(fēng)險(xiǎn)一出租人開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)的行為相當(dāng)于投資，在全額清償?shù)那闆r下，出租人所從事的就是債權(quán)投資。在公路融資租賃的過(guò)程中，主要面臨的是債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)融資租賃公司開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)時(shí)尤其要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)類型。它表現(xiàn)為承租人或擔(dān)保債務(wù)人不履約可能導(dǎo)致的出租人不能按期收回租金，更為嚴(yán)重的情況是出租人因承租人破產(chǎn)不能收回全部的投資。我國(guó)在上世紀(jì)九十年代曾發(fā)生嚴(yán)重的租金拖欠問(wèn)題，這是由我國(guó)承租人的構(gòu)成和信用環(huán)境不健全引起的。4.1.2來(lái)自投資人的風(fēng)險(xiǎn)類型來(lái)自投資人的風(fēng)險(xiǎn)是出租人在融資過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，主要有兩類:一是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是融資風(fēng)險(xiǎn)。出租人為了開(kāi)展一項(xiàng)融資租賃業(yè)務(wù)，必須籌集到配套資金。在融資過(guò)程中，出租人可能面臨能否籌集到某項(xiàng)租賃所必需資金的風(fēng)險(xiǎn)，也就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。該項(xiàng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小與租賃期間的長(zhǎng)短以及出租人財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性有關(guān)。我國(guó)出租人在融資渠道上，營(yíng)運(yùn)資金除自有資本外，一般都是來(lái)自銀行。一旦銀行縮小信貸規(guī)模，出租人立即就會(huì)陷入困境。因此，如果不拓寬融資渠道，我國(guó)出租人面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是很大的。融資風(fēng)險(xiǎn)包括:一是融資成本與租金利率（出租人確定租金時(shí)所依據(jù)的利率）變動(dòng)方式不同帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在租賃交易中，租金的構(gòu)成要素除了租賃資產(chǎn)本身的貨價(jià)外，主要是租賃期間的利息費(fèi)，而利率的高低及變動(dòng)情況對(duì)利息費(fèi)的大小具有直接的影響。除非租賃公司向金融機(jī)構(gòu)的貸款利率是固定的，同時(shí)，貸款還本38徐敏，融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的研究[D],同濟(jì)大學(xué)，2006付息口寸間和收取租金時(shí)間是同步的，否則在租期內(nèi)發(fā)生不利變動(dòng)，將會(huì)相應(yīng)增加租賃公司的融資成本，勢(shì)必使原定收益下降。二是融資期限與租期不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。

29除了融資時(shí)條件限制之外，引起融資期限與租期不匹配的其它原因包括:設(shè)備升級(jí)、再融資以及雙方協(xié)商同意提前終止租賃等等。我國(guó)出租人一般都采用浮動(dòng)利率的方式確定租金利率。比如，人民幣業(yè)務(wù)的租金利率就是按出租人從商業(yè)銀行獲得的貸款利率再加兩個(gè)百分點(diǎn)得到，外幣業(yè)務(wù)的租金利率則按LIBOR利率再加兩個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，在租賃和約中約定由出租人與承租人共同分擔(dān)利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。413出租人自有的風(fēng)險(xiǎn)類型在公路融資租賃中，出租人主要面臨的是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。出租人受自身規(guī)模和能力的限制，不可能從事所有行業(yè)的資產(chǎn)租賃，因此必須對(duì)行業(yè)有所選擇。出租人戰(zhàn)略決策失誤，選定的行業(yè)不能發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，或者不能帶來(lái)效益，或者行業(yè)沒(méi)有成長(zhǎng)性，或者對(duì)行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)狀況不了解，就會(huì)給出租人的經(jīng)營(yíng)和收益帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，各級(jí)交通公路部門(mén)在特定的歷史時(shí)期，通過(guò)多渠道。多種方式籌集到大量公路建設(shè)資金的同時(shí)，也形成了大量的債權(quán)和債務(wù)：“費(fèi)改稅”后，各項(xiàng)債權(quán)債務(wù)如何處置將給各級(jí)交通公路部門(mén)巨大的壓力。實(shí)行“費(fèi)改稅”后，將減少交通部門(mén)的規(guī)費(fèi)收入，改變資金征收和使用的方式。許多省、自治區(qū)、直轄市自行出臺(tái)的一些收費(fèi)項(xiàng)目將被取消，交通部門(mén)利用規(guī)費(fèi)確保還款的優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，由于公路的經(jīng)營(yíng)權(quán)必須移交公路經(jīng)營(yíng)公司，各級(jí)交通部門(mén)只能作為收費(fèi)還貸公路項(xiàng)目的借款人，使其成為只具備借款人的身份而沒(méi)有經(jīng)營(yíng)權(quán)的“空殼”，由此可能會(huì)導(dǎo)致銀行債權(quán)懸空網(wǎng)。僅以車輛通行費(fèi)作為主要還款來(lái)源，會(huì)因貸款償還資金減少而使貸款償還期延長(zhǎng)?，F(xiàn)行《公路法》中，對(duì)可用于償還公路項(xiàng)目銀行的資金來(lái)源，有明確規(guī)定的只有車輛通行費(fèi)和出讓公路收費(fèi)權(quán)獲得的收入，其他資金都要專款專用于公路建設(shè)。但如果僅靠車輛通行費(fèi)償還公路項(xiàng)目銀行貸款，沒(méi)有其他資金作為補(bǔ)充，公路項(xiàng)目貸款償還期將會(huì)大大延長(zhǎng)。39蔣建新，公路建設(shè)融資方式研究ID],廈門(mén)大學(xué)，2002據(jù)有關(guān)部門(mén)測(cè)算，如果項(xiàng)目資本金占總投資的35%,其余投資全部由銀行貸款，銀行貸款又完全由車輛通行費(fèi)償還，貸款償還期要在15年以上；項(xiàng)目資本金占總投資60%時(shí)，貸款償還期仍然要10年。如果公路行業(yè)貸款償期過(guò)長(zhǎng)，將導(dǎo)致公路行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增加。4.1風(fēng)險(xiǎn)防范融資租賃主要有以下風(fēng)險(xiǎn)防范手段：風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)

30監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)鎖定、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)化解等。4.1.1風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)首先要?jiǎng)澐秩谫Y租賃經(jīng)營(yíng)管理中到底有多少種風(fēng)險(xiǎn)。-一般而言，各種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)融資租賃項(xiàng)目成功的影響程度是不一致的，可分成兩個(gè)層次，其中承租企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)三種是否定性指標(biāo)，即只要風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)到不能接受的程度，則不能進(jìn)行融資租賃，也沒(méi)有必要進(jìn)行具體的風(fēng)險(xiǎn)度的測(cè)算。其他風(fēng)險(xiǎn)是一般性指標(biāo)，可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)控制等措施予以預(yù)防或降低其風(fēng)險(xiǎn)度。4.1.2風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警在預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上要建立預(yù)警制度預(yù)測(cè)才有作用。對(duì)于預(yù)測(cè)到的風(fēng)險(xiǎn)要及時(shí)通報(bào)有關(guān)部門(mén)，采取預(yù)防措施。同時(shí)也為止損制訂基本標(biāo)準(zhǔn)，以便將損失控制在最低程度。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制從動(dòng)態(tài)上實(shí)現(xiàn)對(duì)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)的控制。其運(yùn)行主要是通過(guò)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)和預(yù)警點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)分為財(cái)務(wù)預(yù)警定量指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。財(cái)務(wù)預(yù)警定量指標(biāo)一般是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，重點(diǎn)把握兩類指標(biāo)：現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值，按承租企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上報(bào)周期定期監(jiān)測(cè)；非財(cái)務(wù)指標(biāo)是指管理人員預(yù)警、租賃公司與企業(yè)關(guān)系預(yù)警、承租企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)警、體制變更預(yù)警等定性指標(biāo)，一般是即時(shí)監(jiān)測(cè)、隨時(shí)更新加。40張玉成，融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D],重慶大學(xué)，20054.1.3風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防對(duì)于-?些可以預(yù)見(jiàn)并可以防范的風(fēng)險(xiǎn)，要納入企業(yè)管理體系和業(yè)務(wù)流程。企業(yè)操作人員要嚴(yán)格按照業(yè)務(wù)操作流程執(zhí)行，嚴(yán)格按照規(guī)定的程序操作，不得越雷池半步。租賃講究創(chuàng)新，但在執(zhí)行程序時(shí)要嚴(yán)格禁止“創(chuàng)新”。因?yàn)檫@種創(chuàng)新是對(duì)游戲規(guī)則的破壞，害人害己。

314.1.1風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控融資租賃企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制是指嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制執(zhí)行；每期租賃租金都要嚴(yán)格按照合同保證回收進(jìn)度；隨時(shí)監(jiān)控承租人的經(jīng)營(yíng)行為，防患于未然；一旦承租人出現(xiàn)違約行為立即停止租賃合同并申請(qǐng)租賃物件訴訟保全和強(qiáng)制執(zhí)行。通過(guò)以上環(huán)環(huán)相扣的措施保證租金盡可能的回收和融資租賃物件的回收。風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)際上應(yīng)該是一個(gè)閉環(huán)的控制體系。它經(jīng)過(guò)操作一檢測(cè)一反饋一調(diào)整一再操作這樣一個(gè)過(guò)程。出問(wèn)題不怕，怕的是出了問(wèn)題沒(méi)有人處理，甚至有意掩飾，最終不可收拾。監(jiān)控的目的就是要避免這類風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，隨時(shí)解決問(wèn)題，隨時(shí)改進(jìn)管理體系和風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。4.1.2風(fēng)險(xiǎn)鎖定風(fēng)險(xiǎn)鎖定實(shí)際上是一種止損的措施。理論上講，租賃不可能沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)越高，有可能利潤(rùn)越大。如果損失超過(guò)了收益，就沒(méi)有必要冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。就算是不可控的風(fēng)險(xiǎn)也要把損失鎖定在能夠承受的范圍內(nèi)，否則企業(yè)則無(wú)法生存。比如：風(fēng)險(xiǎn)五級(jí)劃分（把租賃的債權(quán)質(zhì)量按正常類、關(guān)注類、次級(jí)類、可疑類、損失類劃分）在每個(gè)階段都要有限定的時(shí)間和有效的處理手段（例如：財(cái)產(chǎn)保全、強(qiáng)制公證執(zhí)行、申請(qǐng)承租人破產(chǎn)等），層層把關(guān)以免損失進(jìn)一步擴(kuò)大，有條件還要把處置當(dāng)作盈利來(lái)操作卬:41李占兵，論我國(guó)融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)控制[D],華東政法學(xué)院，20054.1.3風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移租賃公司本身控制風(fēng)險(xiǎn)的能力是有限的，我們可以依靠社會(huì)力量，把他們的優(yōu)勢(shì)整合到風(fēng)險(xiǎn)控制體系中。比如：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、信用擔(dān)保、信用保險(xiǎn)、應(yīng)收賬款保理等“?！弊痔?hào)的機(jī)構(gòu)為我們排憂解難。他們可以把企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分解為社會(huì)風(fēng)險(xiǎn),讓社會(huì)力量為企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。還可以要廠商回購(gòu)租賃物件。在他們具有翻新銷售的條件下，雖然是單一企業(yè)，但中間的收益使他們更愿意承擔(dān)這個(gè)責(zé)任。還可以把租賃資產(chǎn)交給有能力的專業(yè)資產(chǎn)管理公司，讓他們支付一定保證金來(lái)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

32427風(fēng)險(xiǎn)化解有的風(fēng)險(xiǎn)是暫時(shí)的，如果處理得當(dāng)，不僅可以避免風(fēng)險(xiǎn)，還可以從中收益，但處理不好的話則會(huì)擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。比如有些承租企業(yè)信用比較好，但因某種原因遇到暫時(shí)的困難。如果市場(chǎng)還在，現(xiàn)金流還在，通過(guò)緩收租金、租金放假、提供租賃項(xiàng)下流動(dòng)資金貸款等方式幫助企業(yè)度過(guò)難關(guān)。保住企業(yè)就保住了租賃債權(quán)，也就化解了債權(quán)損失的風(fēng)險(xiǎn)⑼。融資租賃風(fēng)險(xiǎn)控制采用閉環(huán)管理技術(shù)，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警定性和定量指標(biāo)的定期或隨時(shí)監(jiān)控，將有關(guān)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定的融資租賃企業(yè)外部的重要信息和融資租賃企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)運(yùn)作的維漏和不足及時(shí)反饋給專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)，錯(cuò)誤操作及時(shí)糾正，使融資租賃企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)控制中始終保持健康狀態(tài)運(yùn)營(yíng)。4.1融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)控制1、選擇優(yōu)質(zhì)客戶我國(guó)出租人對(duì)承租人進(jìn)行信用評(píng)估的工作主要集中在財(cái)務(wù)方面，對(duì)潛在承租人的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，就是對(duì)其迄今為止（通常是前三年）的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行總量分析和結(jié)構(gòu)分析，而主要以結(jié)構(gòu)分析為主。在對(duì)承租人的調(diào)查中，出租人必須注意避免犯過(guò)分迷信承租人賬面資本實(shí)力的錯(cuò)誤。承租人的賬面資本并不能代表承租人的實(shí)際能力，出租人除了要看賬面的數(shù)據(jù)之外，還要對(duì)承租人的實(shí)際還債42羅曉春，融資租賃的功能與風(fēng)險(xiǎn)防范，資源開(kāi)發(fā)與市場(chǎng)，Nol,2002,12-13能力和還債意愿進(jìn)行進(jìn)?步的調(diào)查。另外，我國(guó)出租人在對(duì)潛在承租人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，經(jīng)常會(huì)忽視對(duì)其現(xiàn)金流的分析。現(xiàn)金流對(duì)潛在承租人企業(yè)的生存極為關(guān)鍵，因?yàn)樵谧饨鸬狡跁r(shí)承租人必須用現(xiàn)金來(lái)履行租金債務(wù)。如果承租人現(xiàn)金短缺,周轉(zhuǎn)不靈導(dǎo)致最終無(wú)力償付債務(wù)而破產(chǎn)，就會(huì)影響出租人租金的回收。為了保證開(kāi)展業(yè)務(wù)的承租人是優(yōu)質(zhì)的，出租人必須調(diào)查分析潛在承租人所在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況，了解潛在承租人在該行業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)的歷史經(jīng)營(yíng)情況及所生產(chǎn)產(chǎn)品的情況，選擇有實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Φ目蛻?。出租人?yīng)摒棄成見(jiàn)，關(guān)注企業(yè)的實(shí)力和發(fā)展?jié)摿?，尋求更多更?yōu)質(zhì)的客戶資源。我國(guó)出租人對(duì)承租人公司管理層狀況進(jìn)行分析，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注承租人的法人治理結(jié)構(gòu)，特別是承租人是否有合理的內(nèi)部分工。公司的法人治理結(jié)構(gòu)健全，公司才能健康地成長(zhǎng)。由于我國(guó)的潛在承租人主要是一些原來(lái)由國(guó)家提供擔(dān)保信用

33的國(guó)有企業(yè)，或者是那些新興的民營(yíng)企業(yè)，法人治理結(jié)構(gòu)還很不健全。因此，出租人在對(duì)潛在承租人進(jìn)行管理層分析時(shí)，除了利用西方有經(jīng)驗(yàn)的出租人常用的諸如管理層變動(dòng)情況、未來(lái)戰(zhàn)略計(jì)劃等指標(biāo)進(jìn)行考核之外，很重要的一點(diǎn)就是要考察公司的治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部分工情況。除了利用潛在承租人提供的有關(guān)其經(jīng)營(yíng)、管理、財(cái)務(wù)等方面的信息進(jìn)行分析之外，出租人還要通過(guò)其他各種渠道去了解潛在承租人的信息以達(dá)到選擇優(yōu)質(zhì)客戶的目的。比如通過(guò)媒體報(bào)道、行業(yè)雜志、網(wǎng)絡(luò)資源等，甚至可以通過(guò)與承租人公司管理層的直接談話做出判斷。綜上所述，可以采取如下步驟選擇優(yōu)質(zhì)客戶：(1)租賃公司(出租人)在受理業(yè)務(wù)時(shí)，要按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事。嚴(yán)格遵守投資程序，對(duì)經(jīng)濟(jì)可行性進(jìn)行嚴(yán)格審查，對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)生命力進(jìn)行靜態(tài)與動(dòng)態(tài)分析，采用定性與定量相結(jié)合的分析方法，對(duì)項(xiàng)目的收益變異性進(jìn)行分析。(2)租賃公司對(duì)承租人的信譽(yù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行慎重調(diào)查，正確評(píng)價(jià)，擇優(yōu)受理項(xiàng)目。在租賃業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家中，租賃公司將承租人的信用分成等級(jí),按照不同的信用等級(jí)收取不同租賃費(fèi)率計(jì)算的租金，以補(bǔ)償其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。(3)為減少風(fēng)險(xiǎn)，租賃公司可以向承租人收取一定的保證金，要求承租人提供經(jīng)租賃公司認(rèn)可的經(jīng)濟(jì)擔(dān)保人。(4)在簽約之前，租賃雙方應(yīng)利用多種信息來(lái)源和咨詢渠道，進(jìn)入深入細(xì)致的商譽(yù)咨詢和調(diào)查。在訂立租賃合同時(shí)，嚴(yán)格約定約束條件和責(zé)任條款。當(dāng)事人應(yīng)要求對(duì)方出示資格證明文件，提供近年來(lái)經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，供以評(píng)估對(duì)方資信。2、完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制出租人應(yīng)利用整頓重組的機(jī)會(huì)，引進(jìn)有利于增強(qiáng)公司資金或設(shè)備處理優(yōu)勢(shì)的投資者，通過(guò)公司治理結(jié)構(gòu)的逐步完善，既防范自身經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，又化解來(lái)自融資、設(shè)備處置及供應(yīng)等方面的風(fēng)險(xiǎn)。如果銀監(jiān)會(huì)正在考慮的允許商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)入股融資租賃公司的政策能夠得到實(shí)施，出租人在引進(jìn)金融機(jī)構(gòu)類投資人之后不僅能獲得拓寬融資來(lái)源的優(yōu)勢(shì)，還能通過(guò)引進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)成熟的管理模式和精英管理層的經(jīng)驗(yàn)，完善和優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)。我國(guó)正在進(jìn)行融資租賃公司引進(jìn)設(shè)備制造商的試點(diǎn)，如果得到進(jìn)一步的推廣和實(shí)施，也會(huì)對(duì)出租人防范有關(guān)租賃設(shè)備的風(fēng)險(xiǎn)起到很大的作用同時(shí)出租人還要建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制，明確風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人。比如通過(guò)建立董事會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、項(xiàng)目審核委員會(huì)三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，對(duì)開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和分析，使風(fēng)險(xiǎn)決策日益科學(xué)。針對(duì)開(kāi)展的每項(xiàng)租賃項(xiàng)目，要明

34確租賃項(xiàng)目的主要負(fù)責(zé)人，并對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行的效果和收益進(jìn)行評(píng)價(jià),確立考核制度。3、樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立內(nèi)控制度在強(qiáng)調(diào)租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中，必須強(qiáng)化人的管理責(zé)任、崗位責(zé)任，著力規(guī)范人的等級(jí)行為，通過(guò)各種規(guī)范管理來(lái)調(diào)動(dòng)各級(jí)人員防御風(fēng)險(xiǎn)的主觀能動(dòng)性。(1)實(shí)行責(zé)任化管理與風(fēng)險(xiǎn)量化相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任化管理，明確業(yè)務(wù)各級(jí)人員在資金投放環(huán)節(jié)所起的作用，融金融風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任于工作過(guò)程之中，這樣就分清了各崗位環(huán)節(jié)應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)與人的工作掛鉤，以保證管理目標(biāo)內(nèi)容的實(shí)施。(2)做到責(zé)任化管理與格式化管理相結(jié)合。在資金投放過(guò)程中制定統(tǒng)?格式,要求項(xiàng)目經(jīng)辦人按照格式內(nèi)容完成數(shù)據(jù)調(diào)查，通過(guò)計(jì)算，比較得出調(diào)查結(jié)果，同時(shí)格式內(nèi)容必須核實(shí)賬面、查看實(shí)物憑證，為決策提供客觀、真實(shí)、準(zhǔn)確的決策依據(jù)。43裘企陽(yáng),《融資租賃理論探討與實(shí)務(wù)操作》[M],372-402,北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001年(3)建立對(duì)項(xiàng)目和租賃公司的預(yù)警機(jī)制。除要求項(xiàng)目管理人員必須經(jīng)常深入企業(yè)，采集一些真實(shí)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析外，還必須對(duì)企業(yè)所處的發(fā)展前景、產(chǎn)品的市場(chǎng)需求和營(yíng)銷策略、國(guó)家政策的正負(fù)面影響、不可抗拒外力出現(xiàn)的可能都進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)查，形成文字報(bào)告，給上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)和企業(yè)提供建議。這對(duì)租賃公司來(lái)說(shuō)，可對(duì)貸款可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)及早預(yù)警，及時(shí)采取防范措施，停貸或收貸，化解風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)租賃公司來(lái)說(shuō)，要突出安全性、流動(dòng)性，發(fā)揮審查、金管、計(jì)劃、會(huì)計(jì)等管理職能與調(diào)研的反饋?zhàn)饔?，確定自身各類風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系。對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)組織進(jìn)行高效率的分析監(jiān)督，并及時(shí)通報(bào)問(wèn)題和要求，將評(píng)析結(jié)果與業(yè)務(wù)擴(kuò)張掛鉤，對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目實(shí)行不同的抵押和擔(dān)保。4、風(fēng)險(xiǎn)管理與租賃創(chuàng)新相結(jié)合出租人通過(guò)對(duì)原有的融資租賃簡(jiǎn)單模式的創(chuàng)新，可以開(kāi)發(fā)出很多創(chuàng)新融資租賃模式。這不僅可以提高租賃服務(wù)，增加出租人的盈利點(diǎn)，還可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散和再分配，建立起出租人、承租人、投資者等當(dāng)事人的利益共同體。如結(jié)構(gòu)式參與融資租賃、抽成融資租賃、風(fēng)險(xiǎn)融資租賃、捆綁式融資租賃、三三融資租賃等租賃創(chuàng)新模式。因此，出租人的風(fēng)險(xiǎn)管理可以與業(yè)務(wù)創(chuàng)新相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)開(kāi)拓與風(fēng)險(xiǎn)管理能力的共同提高。創(chuàng)新成為我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，在創(chuàng)新過(guò)程中也會(huì)面臨新的風(fēng)險(xiǎn)類型，比如新的租金收取方式可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)、新引進(jìn)的業(yè)務(wù)合作方可能給承租人公司內(nèi)部管理帶來(lái)新挑戰(zhàn)等等，因此出租人的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和手段也必須不斷

35更新，適應(yīng)新的形勢(shì)。4.1本章小結(jié)本章首先從來(lái)自公路融資租賃三方當(dāng)事人的風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)，介紹來(lái)自三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)類型，然后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范方法進(jìn)行介紹，本章的最后總結(jié)了在公路融資租賃中融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。第5章公路融資租賃的方案設(shè)計(jì)融資租賃實(shí)務(wù)操作有四個(gè)階段：信息溝通、項(xiàng)目策劃、項(xiàng)目運(yùn)作和項(xiàng)目后管理。在公路融資租賃的方案設(shè)計(jì)中，這四個(gè)階段構(gòu)成一個(gè)整體缺?不可，要按從這四個(gè)階段進(jìn)行方案設(shè)計(jì)。5.1公路融資租賃項(xiàng)目的溝通信息對(duì)稱才能帶來(lái)買(mǎi)賣(mài)公平，由于信息不對(duì)稱，會(huì)出現(xiàn)?些惡意欺詐現(xiàn)象，從而嚴(yán)重?fù)p害了租賃當(dāng)事人的利益。但在實(shí)際環(huán)境下信息完全對(duì)稱是不存在也不可能的，信息對(duì)稱的最大化要依靠溝通⑼。融資租賃需要在當(dāng)事人之間展開(kāi)充分的溝通，最先需要溝通的是出租人和投資人，最重要的是出租人和承租人之間的溝通。風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共沾是溝通的前提。溝通大致應(yīng)做到以下兩個(gè)方面：（―）基本內(nèi)容：1、對(duì)融資租賃的內(nèi)涵首先要達(dá)成共識(shí)。這主要是指在租賃公司與承租企業(yè)之間達(dá)成共識(shí)。作為融資租賃應(yīng)用于電網(wǎng)工程，其實(shí)主要是專業(yè)租賃公司運(yùn)用金融服務(wù)和技術(shù)服務(wù)，為電網(wǎng)企業(yè)提供資金融通，然后用創(chuàng)造的利潤(rùn)以分期付款（每期支付租金）的方式融資租入物件的使用權(quán)。它就是一種信用銷售的工具，其目的是為解決電網(wǎng)建設(shè)資金不足的根本問(wèn)題，同時(shí)起到優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表的作用；2、把租賃的特點(diǎn)摸清，吃透，當(dāng)事人各方明白為什么要使用租賃，從租賃中各可得到什么好處，要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任是什么；3、溝通主要內(nèi)容應(yīng)該圍繞租賃項(xiàng)目可行性調(diào)查和真實(shí)性分析方面；4、溝通時(shí)注重項(xiàng)目本身的發(fā)展前景和潛力，注重項(xiàng)目的創(chuàng)利能力及投資環(huán)境；5、了解合作方的企業(yè)文化也非常重要，這是租賃結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)。

36（二）出租人向承租人提供的信息：1、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)；2、對(duì)承租企業(yè)所涉行業(yè)的了解程度；3、是否有操作能力；44田玲，田華，金融租賃理論與實(shí)務(wù)[M],158T60第一版，武漢，武漢大學(xué)出版社，1998.14、租賃公司本身的資信：5、租賃公司的資金來(lái)源；6、租賃公司能幫助企業(yè)解決什么問(wèn)題，愿意分擔(dān)什么風(fēng)險(xiǎn)；7、對(duì)企業(yè)有什么具體要求。（三）承租人向出租人提供的信息：1、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)；2、企業(yè)文化和團(tuán)隊(duì)精神；3、市場(chǎng)的行業(yè)整體情況、地區(qū)情況、企業(yè)情況；4、企業(yè)真實(shí)的實(shí)力以及租賃與實(shí)力是否匹配；5、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；6、是否有能力支付保證金。（四）出租人向投資人提供的信息1、出租和承租企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)；2、對(duì)承租企業(yè)所涉行業(yè)的了解程度；3、是否有操作能力；4、租賃公司本身的資信；5、市場(chǎng)的行業(yè)整體情況、地區(qū)情況、企業(yè)情況；6、出租和承租企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；7、擔(dān)保的情況。5.1.項(xiàng)目策劃5.1.1項(xiàng)目的調(diào)查租賃公司對(duì)承租人的信用進(jìn)行調(diào)查，可以根據(jù)情況分為對(duì)公路企業(yè)的資信調(diào)

37查及對(duì)公路項(xiàng)目盈利能力及形成現(xiàn)金流量能力的調(diào)查。5.1.1項(xiàng)目的分析項(xiàng)目的分析可分為對(duì)租賃項(xiàng)目的系統(tǒng)分析、定量分析及定性分析。1、系統(tǒng)分析（1）目的性分析：公路企業(yè)為什么進(jìn)行融資租賃，運(yùn)用租賃手段可以為其帶來(lái)哪些方面的好處；（2）整體性分析：從整體上看公路項(xiàng)目的綜合收益、綜合抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及可行性；（3）環(huán)境適應(yīng)性分析：目前的市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境是否適合項(xiàng)目的運(yùn)作；（4）風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)分析：運(yùn)用融資租賃方式為此項(xiàng)目融資或部分融資將對(duì)租賃公司和公路企業(yè)各自產(chǎn)生哪些方面的風(fēng)險(xiǎn)。2、定性分析（1）基本條件1）項(xiàng)目物件租賃是否符合租賃公司的經(jīng)營(yíng)專業(yè)長(zhǎng)項(xiàng)；2）項(xiàng)目是否屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，并有足夠滿足租賃的利潤(rùn)空間；3）是否屬于國(guó)家鼓勵(lì)的項(xiàng)目，有什么可以享受的優(yōu)惠政策；4）租賃物件是否能產(chǎn)生長(zhǎng)期穩(wěn)定的，能滿足償還租金的現(xiàn)金流；（可查看商業(yè)計(jì)劃書(shū)和銀行對(duì)賬單）5）承租企業(yè)是否是成熟，并在三年之內(nèi)連續(xù)盈利；（可查看企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表）6）承租企業(yè)是否為租賃物件準(zhǔn)備了足夠的配套資金；（查看企業(yè)賬務(wù)或意向資金來(lái)源）7）企業(yè)是否有足夠的資產(chǎn)對(duì)租賃項(xiàng)目進(jìn)行反擔(dān)保（包括賬外資產(chǎn)）。（2）團(tuán)隊(duì)素質(zhì)1）主要負(fù)責(zé)人是否具備“合作文化”的素質(zhì)；2）企業(yè)是否具備團(tuán)結(jié)協(xié)作的團(tuán)隊(duì)；3）企業(yè)文化是什么；4）企業(yè)的管理是否規(guī)范。

383、定量分析（D市場(chǎng)預(yù)測(cè)對(duì)利率走勢(shì)進(jìn)行分析。如果利率走勢(shì)向上，采用固定利率，如果利率走向下,采用浮動(dòng)利率；（2）財(cái)務(wù)分析，可根據(jù)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行以下幾個(gè)方面的綜合財(cái)務(wù)分析1)發(fā)展趨勢(shì)分析2)運(yùn)營(yíng)能力分析3)償債能力分析4)獲利能力分析5.1.1項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)融資租賃完全是依靠項(xiàng)目融資，如果項(xiàng)目策劃的不好，結(jié)構(gòu)搭建的不合理，就難以得到出資人的青睞。沒(méi)有出資人的認(rèn)可，租賃公司不可能持續(xù)發(fā)展。一切要從出資人的利益考慮是項(xiàng)目策劃成敗的基本原則。項(xiàng)目的策劃首先要確定策劃的設(shè)計(jì)理念與項(xiàng)目策劃的基本原則。1、項(xiàng)目的設(shè)計(jì)理念(1)針對(duì)企業(yè)不同情況，不同需求，量體裁衣設(shè)計(jì)適合企業(yè)發(fā)展的租賃交易結(jié)構(gòu)；(2)創(chuàng)新不能限制在局部范圍內(nèi)，更需要從整體的角度創(chuàng)新；(3)租賃公司是資產(chǎn)管理中心，它利用各方優(yōu)勢(shì)，規(guī)避各方劣勢(shì)，取長(zhǎng)補(bǔ)短,整合資源；(4)要敢于創(chuàng)新，勇于創(chuàng)新，但不能違反現(xiàn)有的法律、法規(guī)鎖定的范圍；如果是對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利的創(chuàng)新，也不要被現(xiàn)有的政策所束縛；(5)不要把租賃當(dāng)作偷、逃、避稅的工具來(lái)設(shè)計(jì)。2、項(xiàng)目的設(shè)計(jì)原則(D項(xiàng)目本身要適合租賃；(2)承租人有對(duì)租賃的需求和償還租金的能力；(3)不要把風(fēng)險(xiǎn)讓一家單獨(dú)承擔(dān)；(4)風(fēng)險(xiǎn)和利益分配要成正比；(5)把對(duì)企業(yè)的道德信任盡量改為技術(shù)控制。

393、項(xiàng)目的框架設(shè)計(jì)(1)首先要找到與租賃項(xiàng)目相關(guān)的企業(yè)、機(jī)構(gòu)、合作部門(mén)；(2)找出他們的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)；(3)用信息流、資金流、信用流、物資流連接相互之間的關(guān)系；(4)找出利潤(rùn)共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，相互制約，共同發(fā)展的模式。5.1.1租賃方案流程設(shè)計(jì)(1)選擇并確定租賃模式；租賃模式在本文第三章中已有提及，在此不再贅述。(2)租金的設(shè)計(jì)依據(jù)：融資租賃中租金計(jì)算的原則是：出租人以租賃物的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人資金的時(shí)間為計(jì)算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計(jì)算租金。(3)租金的定價(jià)融資租賃價(jià)格就是企業(yè)為租賃設(shè)備而發(fā)生的全部相關(guān)費(fèi)用的總和。包括租金、設(shè)備安裝調(diào)試費(fèi)、利息、手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)和名義購(gòu)買(mǎi)費(fèi)等。在實(shí)際工作中，所有費(fèi)用可能都包括在總的租金中。通常情況下，融資租賃合同的租金應(yīng)根據(jù)部分或者全部成本以及出租人的合理利潤(rùn)來(lái)確定，所以，租金應(yīng)如此定價(jià)：承租人的最低還款能力》租賃物件的采購(gòu)成本+出資人的最低回報(bào)+租賃的風(fēng)險(xiǎn)控制成本+出租人的服務(wù)收益。但目前國(guó)際和國(guó)內(nèi)融資租賃領(lǐng)域，除保留傳統(tǒng)的固定租金方式外，已越來(lái)越多地采用靈活的、多形式的、非固定的租金支付方式，以適應(yīng)日趨復(fù)雜的融資租賃關(guān)系和當(dāng)事人雙方的需要。在融資租賃交易中，當(dāng)事人經(jīng)常根據(jù)承租人對(duì)租賃物的使用或者通過(guò)使用租賃物所獲得的收益來(lái)確定支付租金的大小和方式，也可以按承租人現(xiàn)金收益的情況確定一個(gè)計(jì)算公式來(lái)確定租金，或由當(dāng)事人約定并在融資租賃合同中規(guī)定以其他方式來(lái)確定租金。(4)租金的主要幾種計(jì)算方法租金的計(jì)算是融資租賃業(yè)務(wù)的核心要素。它直接關(guān)系承租人和出租人的利益分配，是租賃合同談判和簽約的基本條件，同時(shí)又是租賃合同履約過(guò)程中雙方進(jìn)行成本核算、利潤(rùn)核算、財(cái)務(wù)處理的重要依據(jù)。租金計(jì)算的方法很多，選擇和應(yīng)用得當(dāng)與否，直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和出租人回收租金的安全。

40A.年金法年金法又叫成本回收法，是租金計(jì)算中比較科學(xué)、合理、通用的計(jì)算方法。計(jì)算原則是按承租人占用本金的時(shí)間，根據(jù)雙方約定的利率和期數(shù)，復(fù)利計(jì)算利息。在每個(gè)租金還款期，先結(jié)利息后結(jié)本金。B.固定利率計(jì)算方法融資租賃一般使用長(zhǎng)期利率按固定利率方式計(jì)算，可分為定額年金法和變額年金法。定額年金的特點(diǎn)是每期租金的金額都相等。變額年金法以租金變動(dòng)趨勢(shì),有遞增和遞減方式之分。按變量形式又分等比和等差變量。綜合上述方式，固定利率計(jì)算的主要有五種，即：定額年金法，等差遞減法、等差遞增法、等比遞減法、等比遞增法。將這五種方法與租金償付方式（先付或后付），是否有保證金和租賃合同結(jié)束時(shí)是否留購(gòu)租賃物件（保留殘值）四種情況，經(jīng)排列組合后，共有20種計(jì)算方法。財(cái)務(wù)處理時(shí)，只有先計(jì)算出首期租金，才能根據(jù)本金、利率殘值和期數(shù)的情況在資金平衡表中將本金和利息分開(kāi)。C.浮動(dòng)利率計(jì)算方法租賃提供的是長(zhǎng)期資金，但也可用短期利率計(jì)算，由于每期使用的利率不一樣，因此稱之為浮動(dòng)利率。它的計(jì)算方式只有一種，方法卻靈活多變。計(jì)算方法與固定利率不同的是，首先將還本計(jì)劃分期確定后，每到還租日時(shí)，以上期末未回收本金結(jié)算一次利息，加上計(jì)劃應(yīng)回收本金，算出租金。再用已回收的本金沖減未回收本金，作為下期租金計(jì)息基數(shù)。每期應(yīng)付租金日都要根據(jù)資金市場(chǎng)的利率變化，確定下期租金的利率標(biāo)準(zhǔn)。其特點(diǎn)是：未回收本金占?jí)簳r(shí)間越長(zhǎng)，租金總額就越高。在整個(gè)租賃期內(nèi)，利率隨期數(shù)變動(dòng)。由于變動(dòng)因素多，計(jì)算出的各期租金差額較大，對(duì)承租人來(lái)說(shuō)存在一定利率風(fēng)險(xiǎn)。這種算法，本金償還和期數(shù)可根據(jù)承租人的實(shí)際還款能力而定，因此更能適應(yīng)企業(yè)的還款能力，體現(xiàn)租金計(jì)算的靈活性，但同時(shí)增加了租金不確定性和租賃項(xiàng)目后續(xù)管理的難度。租賃公司的資金來(lái)源一定要避免使用短期資金補(bǔ)長(zhǎng)期資金的方式操作，以避免金融風(fēng)險(xiǎn)。D.附加率計(jì)算方法附加利率是一種高額租金計(jì)算方法。附加率是指在租賃購(gòu)置成本上，附加一項(xiàng)特定的附加利率。一般租賃公司不公布附加利率的率值，但它的取值通常是出租人的納稅稅率。計(jì)算方法是：按期分?jǐn)偙窘鹄⒑椭?，每期租金都加上附加費(fèi)用，利息用固定利率按單利計(jì)算。表面看利率不高，實(shí)際上每期租金和租金總額都因附加費(fèi)用而變得很高。這種計(jì)算方法，一般在經(jīng)營(yíng)性租賃或使用特殊的租

41賃物件時(shí)才采用，原因是經(jīng)營(yíng)性租賃與融資租賃的稅制不同，租賃公司在取得某種租賃物件時(shí)提供了一些額外的服務(wù)，為此要增加費(fèi)用，因此租金收益要提高一些。E.隱含利率計(jì)算方法租金算法中有一個(gè)值叫隱含利率，它不是使用的利率，而是驗(yàn)證利率。在掌握本金、期數(shù)的情況下，通過(guò)對(duì)每期租金的逆運(yùn)算，找出該值。算法是：將每期租金通過(guò)尋找若干折現(xiàn)系數(shù)折成現(xiàn)值，找出減去租賃本金，使之為“零”的折現(xiàn)系數(shù)。這個(gè)系數(shù)就是隱含利率，用插值法反復(fù)計(jì)算才能取得該值。它相當(dāng)于整個(gè)租賃期間的綜合平均利率，計(jì)算它的重要性在于驗(yàn)算出融資的實(shí)際收益率。它還可以算出浮動(dòng)利率總的平均利率。一般計(jì)算企業(yè)內(nèi)部收益率也是采用這種計(jì)算方式。租賃的策劃階段是鼓勵(lì)創(chuàng)新的，模式越多，越靈活，越容易被客戶接受。租金計(jì)算方法較多，但在應(yīng)用中以定額年金法為主，因?yàn)檫@種方法便于管理，計(jì)算起來(lái)相對(duì)容易。當(dāng)每期回收租金與項(xiàng)目評(píng)估中的期望值有較大差距，可能增加不能如期回收租金的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，則應(yīng)采用其他與項(xiàng)目還款能力和應(yīng)收租金相適應(yīng)的租金計(jì)算方法，使租金回收更安全可靠?？傊还苡媚姆N方法計(jì)算租金，都應(yīng)列出租金平衡表，將每期租金的本息和未回收成本分開(kāi)，使之既可以檢驗(yàn)租金計(jì)算的正確性，又便于承租人和出租人各自進(jìn)行規(guī)范的財(cái)務(wù)處理四。5.1項(xiàng)目的運(yùn)作一般來(lái)說(shuō)項(xiàng)目的溝通和策劃的技術(shù)含量比較高，項(xiàng)目運(yùn)作就比較簡(jiǎn)單。但實(shí)際上項(xiàng)目運(yùn)作涉及到企業(yè)管理和項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，因此要更復(fù)雜一些，由于它被標(biāo)準(zhǔn)化，程序化，因此在運(yùn)作時(shí)只要嚴(yán)格按照程序走就不會(huì)出問(wèn)題。但在操作中往往忽略程序步驟的重要性，隨意創(chuàng)新和更改程序，這樣就給項(xiàng)目的正常運(yùn)作加大了風(fēng)險(xiǎn)。5.1.1租賃項(xiàng)目的評(píng)估租賃項(xiàng)目的評(píng)估應(yīng)與項(xiàng)目的立項(xiàng)同步進(jìn)行，在評(píng)估過(guò)程中，不斷的對(duì)項(xiàng)目可行性和租賃條件對(duì)應(yīng)調(diào)整，真正能科學(xué)的選擇項(xiàng)目，給予切合實(shí)際的正確的評(píng)價(jià)才能減少風(fēng)險(xiǎn)。45侯玉玲，電網(wǎng)融資租賃建設(shè)模式的出租人決策研究[D],華北電力大學(xué)（北京），2007（1）項(xiàng)目初審

421）擬承租企業(yè)填寫(xiě)租賃項(xiàng)目申請(qǐng)表，遞交租賃公司；由業(yè)務(wù)人員對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，取得項(xiàng)目論證第一手資料，進(jìn)行初審；如果合格進(jìn)行下一步程序，否則重新調(diào)查補(bǔ)充材料，再不合格停止初審。2）初審?fù)ㄟ^(guò)后，業(yè)務(wù)人員根據(jù)項(xiàng)目的具體情況編制項(xiàng)目審批報(bào)告；根據(jù)表內(nèi)項(xiàng)目，由業(yè)務(wù)部門(mén)按照項(xiàng)目評(píng)審條件對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初步的定性和定量評(píng)估；如果符合評(píng)審條件，進(jìn)行下步程序；否則重新調(diào)查，如再次不合格，否定項(xiàng)目，停止評(píng)審。（2）項(xiàng)目評(píng)審1）初審?fù)ㄟ^(guò)后，在租賃公司內(nèi)部正式立案。由業(yè)務(wù)人員填寫(xiě)立項(xiàng)報(bào)告和可行性分析報(bào)告；2）由租賃公司項(xiàng)目評(píng)審機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)計(jì)劃書(shū)的內(nèi)容進(jìn)行評(píng)議；3）如果符合租賃項(xiàng)目原則，報(bào)總經(jīng)理辦公會(huì)議討論通過(guò)；如未通過(guò)，取消該項(xiàng)目；4）項(xiàng)目主要股東評(píng)審，決定項(xiàng)目取舍；如果未通過(guò)取消項(xiàng)目；5）評(píng)審?fù)戤吅?，不管結(jié)果如何，都要填寫(xiě)租賃項(xiàng)目申請(qǐng)表回執(zhí)，給潛在承租企業(yè)一個(gè)回答。（3）項(xiàng)目立項(xiàng)1）潛在的承租企業(yè)填寫(xiě)租賃委托書(shū)，交納委托費(fèi)，正式委托租賃公司辦理租賃業(yè)務(wù)；2）將項(xiàng)目立案、歸檔，以備今后對(duì)項(xiàng)目的進(jìn)程和風(fēng)險(xiǎn)檢測(cè)進(jìn)行對(duì)比、控制和調(diào)整；3）業(yè)務(wù)員向綜合部申請(qǐng)購(gòu)貨合同和租賃合同編號(hào)。5.1.1項(xiàng)目的執(zhí)行合同生效后就要執(zhí)行各種必要的程序。5.2項(xiàng)目后續(xù)管理5.2.1文件管理(1)合同生效后，所有涉外的文件、電函，包括電子郵件、傳真件都要制成文本按租賃項(xiàng)目分類歸檔；(2)對(duì)外簽署的正本文件、租金催收函等法律文件一律歸檔辦公室；

43(3)有關(guān)財(cái)務(wù)憑證正本財(cái)務(wù)部門(mén)歸檔；(4)所有的文件副本經(jīng)辦部門(mén)保留一份。542項(xiàng)目管理包括購(gòu)貨合同執(zhí)行程序、租賃合同執(zhí)行程序、項(xiàng)目配套服務(wù)程序、項(xiàng)目進(jìn)程管理、項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)等方面的管理。5.4.3風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)處理(轉(zhuǎn)移、化解、止損)5.5本章小結(jié)本章的對(duì)公路融資租賃的方案進(jìn)行設(shè)計(jì)，從實(shí)務(wù)操作的四個(gè)階段:信息溝通、項(xiàng)目策劃、項(xiàng)目運(yùn)作和項(xiàng)目后管理，分別加以闡述，四個(gè)部分時(shí)有機(jī)的整體，在公路融資租賃方案的設(shè)計(jì)中緊密銜接。

44第6章案例分析6.1長(zhǎng)沙環(huán)路情況介紹深圳金融租賃有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深金租”）經(jīng)與長(zhǎng)沙市環(huán)路建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“環(huán)路公司”）協(xié)商，初步達(dá)成瀏永公路、瀏大公路、長(zhǎng)湘公路、寧橫公路、繞城高速、機(jī)場(chǎng)高速等6條路（現(xiàn)這6條路的產(chǎn)權(quán)分屬環(huán)路公司不同的子公司名下）約20億元融資租賃的融資意向，即深金租向銀行申請(qǐng)20億元貸款用于購(gòu)買(mǎi)收費(fèi)公路的資產(chǎn)，再出租給環(huán)路公司經(jīng)營(yíng)，所涉及公路的收費(fèi)權(quán)質(zhì)押給貸款銀行，并以6條路通行費(fèi)收入分期還貸。本次計(jì)劃先實(shí)施瀏永公路、瀏大公路、長(zhǎng)湘公路、寧橫公路等4條已通車收費(fèi)的二級(jí)公路8.6億元的融資租賃項(xiàng)目，待條件成熟后開(kāi)展繞城高速與機(jī)場(chǎng)高速的融資租賃項(xiàng)目。6.2長(zhǎng)沙環(huán)路租賃方案設(shè)計(jì)6.2.1租賃結(jié)構(gòu)項(xiàng)目方案如下：出售方：長(zhǎng)沙市環(huán)路建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司瀏陽(yáng)公司（瀏大公路）、長(zhǎng)沙市寧橫公路建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司（寧橫公路二期）、長(zhǎng)沙市新港城建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司（長(zhǎng)湘公路）、湖南投資集團(tuán)股份有限公司（瀏永公路和寧橫公路期）購(gòu)買(mǎi)方：深圳金融租賃有限公司出租方：深圳金融租賃有限公司承租方：長(zhǎng)沙市環(huán)路建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司租賃本金：86000萬(wàn)元人民幣租賃期限：18年租賃利率：7.472%貸款利率：5.472%（基準(zhǔn)利率下降5%）租賃標(biāo)的物：瀏永公路、瀏大公路、長(zhǎng)湘公路、寧橫公路租賃流程：深金租向貸款銀行申請(qǐng)固定資產(chǎn)貸款8.6億元用于向環(huán)路公司的子公司收購(gòu)瀏永公路、瀏大公路、長(zhǎng)湘公路、寧橫公路4條公路的產(chǎn)權(quán)（4條路的總投資為14.1

45億元，總里程為138公里，建成通車時(shí)間在1996年1月至2002年12月之間），貸款期限18年，年利率為銀行貸款基準(zhǔn)利率下降5%（5.472%）。在貸款期限內(nèi)，環(huán)路公司承租這兒段公路，并償還租金，租賃利率為貸款利率上浮2個(gè)百分點(diǎn)。其還租金來(lái)源為4條公路18年的凈收入。租賃期滿后，深金租以名義價(jià)格將這4條路轉(zhuǎn)讓給環(huán)路公司。貸款的擔(dān)保方式是：1、4條公路的收費(fèi)權(quán)質(zhì)押（4條路對(duì)應(yīng)的剩余收費(fèi)年限分別為18、28、29、19年）2、人民幣2000萬(wàn)元保證金3、深金租該項(xiàng)目租金收益權(quán)質(zhì)押4、長(zhǎng)沙市政府承諾：貸款發(fā)放三年后，長(zhǎng)沙市經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)土地綜合開(kāi)發(fā)費(fèi)、環(huán)路公司擬在長(zhǎng)沙市經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)征用的土地開(kāi)發(fā)稅費(fèi)返還或轉(zhuǎn)讓收入、4條公路在租賃期間的營(yíng)業(yè)稅及附加的財(cái)政返投，金額不低于人民幣1億元，作為償還租金的來(lái)源補(bǔ)充。貸款用途：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元表1-1融資總額86000湖南投資（購(gòu)買(mǎi)瀏永公路和寧橫公路一期）18500環(huán)路公司（見(jiàn)下）67500瀏永公路瀏大公路長(zhǎng)湘公路寧橫公路償還項(xiàng)目的銀行借款7170207805500898042430償還項(xiàng)目的工程欠款13041206850605017150歸還環(huán)路公司從其他項(xiàng)目調(diào)劑的銀行借款7920

466.2.2操作流程環(huán)路公司收費(fèi)公路融資租賃項(xiàng)hl各方關(guān)系圖支付租金出租么環(huán)路公司收費(fèi)公路融資租賃項(xiàng)H操作流程圖環(huán)路公司?(12)收費(fèi)權(quán)深金租⑤新港城②/?[交通銀行③/⑩~—T-⑨寧橫公司人民幣2000萬(wàn)元注：1、第6、7、8項(xiàng)將作為合同生效的前提;

472、第4、5、9、10、11、12項(xiàng)的法律文件在同一時(shí)刻簽署。步驟說(shuō)明：1、環(huán)路公司提出租賃申請(qǐng)，向深金租提出收費(fèi)公路出售租賃業(yè)務(wù)融資；深金租經(jīng)過(guò)項(xiàng)目論證，受理該項(xiàng)業(yè)務(wù)，并聘請(qǐng)?jiān)诠肥召M(fèi)權(quán)和銀行融資業(yè)務(wù)方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)的北京中盛律師事務(wù)所擔(dān)任法律顧問(wèn)；簽訂公路收購(gòu)與融資租賃的框架協(xié)議。2、深金租向交通銀行深圳分行科技園支行（以下簡(jiǎn)稱交通銀行）申請(qǐng)項(xiàng)目貸款用于該項(xiàng)目。3、考察論證后，交通銀行同意深金租申請(qǐng)的貸款方案，辦理相關(guān)手續(xù)后放款。4、深金租向環(huán)路公司確認(rèn)租賃，深金租同環(huán)路公司控股子公司簽訂《資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議》（出售資產(chǎn)融資的董事會(huì)決議作為附件）5、深金租與環(huán)路公司簽署《融資租賃協(xié)議》（融資租賃資產(chǎn)的董事會(huì)決議作為附件）、《賬戶監(jiān)管協(xié)議》等文件。6、湖南省人民政府出文批準(zhǔn)以下事項(xiàng)：公路資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、融資租賃、收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)由深金租在租賃期內(nèi)指定環(huán)路公司行使并逐年償還租金、收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押給交通銀行。7、長(zhǎng)沙市政府承諾貸款發(fā)放三年后，長(zhǎng)沙市經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)土地綜合開(kāi)發(fā)費(fèi)、環(huán)路公司擬在長(zhǎng)沙市經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)征用的土地開(kāi)發(fā)稅費(fèi)返還或轉(zhuǎn)讓收入、4條公路在租賃期間的營(yíng)業(yè)稅及附加的財(cái)政返投，金額不低于人民幣1億元，作為償還租金的來(lái)源補(bǔ)充，由財(cái)政直接劃入環(huán)路公司在交通銀行長(zhǎng)沙分行的賬戶。8、交通局辦理收費(fèi)權(quán)質(zhì)押登記。交通局在銀行放款前出文，承諾如果該四條路的收費(fèi)權(quán)從原貸款銀行解質(zhì)，立即將收費(fèi)權(quán)質(zhì)押給交通銀行。9、環(huán)路公司交納人民幣2000萬(wàn)元保證金，深金租辦理借款手續(xù)和租金收益權(quán)質(zhì)押。10、交通銀行向深金租放款。11、深金租向項(xiàng)目公司收購(gòu)公路資產(chǎn)及權(quán)益。12、公路收費(fèi)權(quán)質(zhì)押給交通銀行。13、深金租向交通銀行還款。6.2.3賬戶監(jiān)管的約定根據(jù)《湖南省車輛通行費(fèi)征收管理暫行規(guī)定》第九條：“車輛通行費(fèi)嚴(yán)格實(shí)行財(cái)務(wù)收支兩條線。各收費(fèi)站收取的通行費(fèi)應(yīng)專戶存儲(chǔ)并按月全額上解到省通行費(fèi)專戶，由省及時(shí)返還用于償還公路貸款及利息、養(yǎng)護(hù)經(jīng)費(fèi)開(kāi)支和收費(fèi)機(jī)構(gòu)正常開(kāi)支二

48通行費(fèi)收入流程（一般每月5日前項(xiàng)目公司劃出，次月劃回）長(zhǎng)湘、寧橫：項(xiàng)目公司通行費(fèi)專戶一一省交通廳兩費(fèi)辦——省財(cái)政廳——省交通廳一市交通局一租賃公司瀏大、瀏永：項(xiàng)目公司通行費(fèi)專戶——省交通廳兩費(fèi)辦——省財(cái)政廳——省交通廳——省高管局——租賃公司環(huán)路公司需在長(zhǎng)沙交通銀行設(shè)立結(jié)算賬戶、財(cái)政返還專戶（土地和稅費(fèi)返投）、日常經(jīng)費(fèi)專戶；深金租公司需在交通銀行深圳科技園支行設(shè)立還本付息專戶（來(lái)源為交通通行費(fèi)收入）。交通銀行、環(huán)路公司、深金租公司四方（或三方）簽訂相應(yīng)的賬戶監(jiān)管協(xié)議。（1）每日現(xiàn)金收款：委托環(huán)路公司原有的收費(fèi)網(wǎng)點(diǎn)代收，各項(xiàng)目公司收款賬戶印鑒新增一枚深金租印章，收費(fèi)網(wǎng)點(diǎn)、長(zhǎng)沙交通銀行、深金租、各項(xiàng)目公司簽訂委托收款協(xié)議，并明確當(dāng)日現(xiàn)金收款全部劃入現(xiàn)金收款專戶?，F(xiàn)金收款專戶月結(jié)月清，資金劃給省交通廳兩費(fèi)辦。（2）由湖南省交通廳、長(zhǎng)沙市政府發(fā)文明確當(dāng)月收費(fèi)全額返還到深金租在我行的還本付息賬戶。（3）長(zhǎng)沙行負(fù)責(zé)每月下旬將上月通行費(fèi)收入的20%劃轉(zhuǎn)到環(huán)路公司日常經(jīng)費(fèi)專戶，供其日常開(kāi)支。長(zhǎng)沙交通銀行同時(shí)負(fù)責(zé)監(jiān)管日常經(jīng)費(fèi)專戶內(nèi)的資金專項(xiàng)用于4條收費(fèi)公路的日常養(yǎng)護(hù)，不得挪作它用。（4）我行按季從還本付息賬戶扣息，按還款計(jì)劃進(jìn)度表分年還本。（5）長(zhǎng)沙市政府承諾貸款發(fā)放三年后，長(zhǎng)沙市經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)土地綜合開(kāi)發(fā)費(fèi)、環(huán)路公司擬在長(zhǎng)沙市經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)征用的土地開(kāi)發(fā)稅費(fèi)返還或轉(zhuǎn)讓收入、4條公路在租賃期間的營(yíng)業(yè)稅及附加的財(cái)政返投，金額不低于人民幣1億元，作為償還租金的來(lái)源補(bǔ)充，由財(cái)政直接劃入環(huán)路公司在交通銀行長(zhǎng)沙分行的財(cái)政返還專戶。6.1長(zhǎng)沙環(huán)路租賃方案評(píng)價(jià)6.1.1對(duì)于承租方在長(zhǎng)沙環(huán)路租賃中，融資租賃公司經(jīng)營(yíng)售后回租業(yè)務(wù)相當(dāng)于“當(dāng)鋪式經(jīng)營(yíng)”,即企業(yè)需要資金，將自己已有的資產(chǎn)拿到租賃公司去“當(dāng)”，差別是企業(yè)“當(dāng)”掉了的資產(chǎn)還可以享有使用權(quán)。主要是取得以下優(yōu)勢(shì)：1、將企業(yè)已有資產(chǎn)變現(xiàn)，所獲得的資金額根據(jù)租賃資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金能力而定,如此一來(lái)，將未來(lái)的現(xiàn)金流提前收回，獲取資金投資于其他項(xiàng)目，保證企業(yè)技術(shù)

49升級(jí)增加競(jìng)爭(zhēng)力所需要的資金支持。2、可以規(guī)避信貸資金使用用途的限制。按規(guī)定，信貸資金不能用于股權(quán)投資，而售后回租方式下，企業(yè)所獲取的資金是通過(guò)出售自有資產(chǎn)取得，而非直接信貸資金，則可以規(guī)避此種限制。632對(duì)于出租方對(duì)于租賃公司而言，售后回租項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)把握更容易。租賃資產(chǎn)已在融資人處運(yùn)營(yíng)了一個(gè)階段，對(duì)設(shè)備的安全性、收益能力、產(chǎn)品質(zhì)量控制等均有較長(zhǎng)時(shí)期的紀(jì)錄，易于評(píng)估、測(cè)算，確定融資金額。6.3.3對(duì)于投資方1、重新安排貸款期限和融資額度，避免信用降級(jí)和信貸資產(chǎn)質(zhì)量考核指標(biāo)惡化等。銀行因監(jiān)管指標(biāo)限制、信貸制度要求等原因，在發(fā)放貸款時(shí)往往壓縮貸款期限和金額，如此一來(lái)，會(huì)導(dǎo)致融資的償債資金產(chǎn)生能力、時(shí)限低于或慢于借款的償還要求，這樣就致使融資人存在違約、信用惡化以及銀行考核出現(xiàn)不良等問(wèn)題。這時(shí)，可通過(guò)租賃公司介入，通過(guò)貸款轉(zhuǎn)化，由租賃公司以自有資金或銀行貸款替換原貸款，拉長(zhǎng)還款期限、使年還款額與企業(yè)現(xiàn)金流相配比，保證企業(yè)的信用記錄，也避免銀行增加不良貸款。2、金融業(yè)是為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展提供資金融通服務(wù)的行業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,相應(yīng)地會(huì)對(duì)金融業(yè)提出更多、更新的要求，當(dāng)原有的全融產(chǎn)品和金融服務(wù)無(wú)法滿足現(xiàn)實(shí)需要，無(wú)法滿足客戶的需求時(shí)，于是“客觀需求與現(xiàn)實(shí)矛盾終要導(dǎo)致突破原有的藩籬的金融創(chuàng)新3、作為銀行來(lái)說(shuō)，目前銀行面臨流動(dòng)性過(guò)剩的壓力較大，大量銀行資金閑置而缺乏投資渠道，導(dǎo)致我國(guó)間接融資比例過(guò)大，融資結(jié)構(gòu)失調(diào)，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中。銀行的進(jìn)入將極大提升租賃行業(yè)的整體發(fā)展水平，銀行運(yùn)用其客戶網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，不僅可以幫助中小企業(yè)解決融資困難，還可以充分發(fā)揮租賃在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等方面的靈活特點(diǎn)，提供傳統(tǒng)銀行信貸方式無(wú)法滿足的服務(wù)。因此，允許銀行從事融資租賃業(yè)務(wù)，對(duì)雙方來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一項(xiàng)“雙贏”的選擇。

506.3本章小結(jié)本章通過(guò)對(duì)長(zhǎng)沙環(huán)路融資租賃項(xiàng)目的介紹，分析公路融資租賃對(duì)于出租人、承租人、投資人三者互利共贏的優(yōu)勢(shì)。

51結(jié)束語(yǔ)融資租賃是具有強(qiáng)大生命力的新型融資方式，在公路融資領(lǐng)域應(yīng)有巨在的市場(chǎng)潛力。我們應(yīng)認(rèn)真研究融資租賃，通過(guò)反復(fù)的實(shí)踐和創(chuàng)新，探索出適用于公路融資的各種融資租賃方式，使之更好地為我國(guó)公路建設(shè)服務(wù)。可以預(yù)見(jiàn)，融資租賃業(yè)務(wù)必將逐步成為我國(guó)公路融資的一項(xiàng)重要方式，租賃公司的數(shù)量和質(zhì)量也將極大增加、增強(qiáng)。租賃公司將也會(huì)出現(xiàn)差異，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使一部分公司成為綜合業(yè)務(wù)類租賃公司，另…部分成為專注于某些產(chǎn)品、行業(yè)的專業(yè)化公司，在這其中公司的經(jīng)營(yíng)理念、對(duì)租賃模式特色的把握等因素決定著企業(yè)乃至行業(yè)的發(fā)展方向?！拔覈?guó)公路融資性租賃方式的發(fā)展研究”一文，從融資租賃的一般理論出發(fā),詳細(xì)論述了融資租賃的涵義、類型；結(jié)合實(shí)際，論述了我國(guó)公路融資租賃的可行性、公路融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)因素及其防范與控制；對(duì)我國(guó)公路融資性租賃方案進(jìn)行設(shè)計(jì)、最后通過(guò)案例加以分析。這篇論文僅是拋磚引玉，希望以后有更多的學(xué)者、研究者關(guān)注我國(guó)公路融資租賃的發(fā)展，更希望我國(guó)的融資租賃業(yè)能夠繁榮昌盛，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。

52[1]⑵⑶[4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][3引[34][35]參考文獻(xiàn)黃秀清.現(xiàn)代租賃經(jīng)濟(jì)理論與實(shí)務(wù).第一版，北京：中華工商聯(lián)合出版社，2004.6裘企陽(yáng).融資租賃理論探討與實(shí)務(wù)操作.北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001年T?M?克拉克.租賃.北京：中國(guó)物資出版社，1984宮內(nèi)義彥.租賃.北京：中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社，1990黃秀清.租賃經(jīng)濟(jì)研究.北京：商務(wù)印書(shū)館，1997年12月史燕平.融資租賃及其宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng).北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2004王豫川.金融租賃導(dǎo)論.第一版，北京，北京大學(xué)出版社，2007.4財(cái)政部頒布的《中華人民共和國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——租賃》，2006田玲，山華.金融租賃理論與實(shí)務(wù).第?版，武漢，武漢大學(xué)出版社，1998.1國(guó)稅發(fā)[1993]149號(hào)國(guó)家稅務(wù)總局頒布的《國(guó)家稅務(wù)總局營(yíng)業(yè)稅稅目注釋》第九屆全國(guó)人民代表大會(huì)第二次會(huì)議通過(guò)的《中華人民共和國(guó)合同法》，1999中國(guó)人民銀行頒布《金融租賃公司管理辦法》，2000商務(wù)部第五號(hào)令《外商投資租賃業(yè)管理辦法》，2005史燕平.關(guān)于我國(guó)融資租賃的反思及其在后WT0金融業(yè)中的重構(gòu).會(huì)計(jì)師，2007年10期王蘭榮，胡榮斌.融資租賃業(yè)在國(guó)內(nèi)外的興起與發(fā)展.決策借鑒，No2,1990,16-17張柏春.中外融資租賃比較研究.建材財(cái)會(huì)，No6,2002,52-54胡紅專，我國(guó)融資租賃業(yè)的現(xiàn)狀、問(wèn)題和發(fā)展思路，中國(guó)金融，NolO,1999,29-30徐敏.融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的研究.同濟(jì)大學(xué)，2006蔣建新.公路建設(shè)融資方式研究.廈門(mén)大學(xué)，2002張玉成.融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理研究.重慶大學(xué)，2005李占兵.論我國(guó)融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)控制.華東政法學(xué)院，2005羅曉春.融資租賃的功能與風(fēng)險(xiǎn)防范.資源開(kāi)發(fā)與市場(chǎng)，Nol,2002,12-13侯玉玲.電網(wǎng)融資租賃建設(shè)模式的出租人決策研究.華北電力大學(xué)（北京），2007李穎，中國(guó)公路項(xiàng)目融資問(wèn)題研究[D],對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2006年屈延凱，融資租賃在資本市場(chǎng)中的作用.http:〃www.chinarent.net,2000屈延凱.金融租賃公司發(fā)展問(wèn)題研究報(bào)告.hllp:〃www.chinaleasing.org,2003.6羅曉春.租賃項(xiàng)目評(píng)估中的幾個(gè)問(wèn)題.http:〃www.chinarental.org,2002沙泉.租賃物件折舊與長(zhǎng)期資金.http://www.chinaleasing.org,2002裘企陽(yáng).租賃行業(yè)監(jiān)管問(wèn)題探討.hltp:〃www.chinaleasing.cn,2003裘企陽(yáng).房屋融資租賃的探討.http://www.chinaleasing.cn,2001沙泉.租賃與保險(xiǎn)業(yè)的關(guān)系.http:〃www.chinaleasing.org,2002蔣振聲、周英章.中外融資租賃的比較研究一對(duì)我國(guó)的啟示.http://www.chinaleasing.org,2000ShawnD.Halladay,SudhirP.Amembal.AccountingforEquipmentLeases:ACompleteGuide.Amambal&Alson,June1991BennieH.Nunnally.CorporateLeaseAnalysis:AGuidetoConceptsandEvaluation.NewYork:QuorumBooks,1991Schallheim,JamesS.LeaseorBuy?:PrinciplesforSoundDecisionMaking.HarvardBusinessSchoolPress,1994

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54衷心感謝導(dǎo)師XXX教授對(duì)本人的細(xì)心指導(dǎo)，他的言傳身教將使我終身受益。聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。盡我所知，除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本學(xué)位論文的研究成果不包含任何他人享有著作權(quán)的內(nèi)容。對(duì)本論文所涉及的研究工作做出貢獻(xiàn)的其他個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。簽名：日期：需耍更多資訊，可以掃掃這個(gè)