金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)與防范研究

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1、___________________________________________________________________________________________金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)與防范研究 [摘要]金融創(chuàng)新為微觀金融主體提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和獲利手段，促進(jìn)金融市場(chǎng)一體化，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展，同時(shí)金融創(chuàng)新也給金融系統(tǒng)帶來(lái)的新的風(fēng)險(xiǎn)。本文將探討如何從金融創(chuàng)新監(jiān)管、金融創(chuàng)新主體、行業(yè)組織和監(jiān)管國(guó)際協(xié)作角度對(duì)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范。 　　[關(guān)鍵詞]金融創(chuàng)新；金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范 　　　 　　一、金融創(chuàng)新與金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn) 　　 　　(一)金融創(chuàng)新的涵義 　　20世紀(jì)20年代美籍奧地利經(jīng)濟(jì)

2、學(xué)家約瑟夫·熊彼特在其名著《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中認(rèn)為創(chuàng)新是新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，包括新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、新生產(chǎn)方式或者技術(shù)的采用、新市場(chǎng)的開(kāi)拓、新資源的開(kāi)發(fā)和新的管理方法或者組織形式的推行。熊彼特的創(chuàng)新理論研究的對(duì)象是廣義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的創(chuàng)新。對(duì)于金融創(chuàng)新，本文的界定為：金融業(yè)各種要素的重新組合，具體是指金融管理當(dāng)局或金融機(jī)構(gòu)為追求宏觀效益或微觀利益而對(duì)其機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及制度安排等方面進(jìn)行的創(chuàng)造性變革和開(kāi)發(fā)活動(dòng)。金融創(chuàng)新的具體內(nèi)涵包括：金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、金融市場(chǎng)創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新。 　　 　　(二)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn) 　　金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)是金融創(chuàng)新過(guò)程中，創(chuàng)新供給主體的創(chuàng)新措施不能順利實(shí)施，或者是創(chuàng)新

3、收益遭到損失的可能性。它由兩部分構(gòu)成，一是金融創(chuàng)新設(shè)計(jì)過(guò)程中的各種風(fēng)險(xiǎn)，即由于設(shè)計(jì)過(guò)程中的各種不確定因素而使金融創(chuàng)新措施未能如期出臺(tái)，甚至流產(chǎn)的可能性；二是金融創(chuàng)新實(shí)施過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，即由于實(shí)施過(guò)程中各種不確定性因素的存在，而使實(shí)施受到阻礙或?qū)嵤┬Ч麌?yán)重偏離預(yù)期的可能性。這兩種風(fēng)險(xiǎn)之和，即為金融創(chuàng)新總風(fēng)險(xiǎn)。] 　　6___________________________________________________________________________________________________________________________________________

4、__________________________________________ 　　1．金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的形成原因。(1)金融創(chuàng)新通過(guò)影響貨幣供應(yīng)量而使通貨膨脹成為可能。商業(yè)銀行的新型負(fù)債賬戶、可轉(zhuǎn)讓存單、證券化貸款等金融創(chuàng)新創(chuàng)造了新的貨幣供給。而現(xiàn)代金融業(yè)電子化的進(jìn)程加快，電子技術(shù)的應(yīng)用大大提高了金融交易效率，從而提高了貨幣流通速度。另外，金融創(chuàng)新通過(guò)電子化交易、創(chuàng)新的工具等擴(kuò)大了貨幣乘數(shù)。以上都增加了中央銀行控制貨幣供應(yīng)量、調(diào)控信貸規(guī)模的難度。(2)金融創(chuàng)新弱化了金融監(jiān)管的有效性。金融創(chuàng)新，一方面，導(dǎo)致金融監(jiān)管的領(lǐng)域擴(kuò)大，對(duì)象增多。除了對(duì)于傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要對(duì)投資公司、基

5、金公司等新型的金融和準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管；另一方面，由于表外業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，表外風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都能轉(zhuǎn)化為真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管難度也在增加。(3)金融創(chuàng)新降低了金融體系的穩(wěn)定性。金融創(chuàng)新使得各種金融機(jī)構(gòu)原有的分工界限日益模糊，降低了金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性。大量的金融創(chuàng)新工具為投機(jī)活動(dòng)提供了諸多“沖擊市場(chǎng)”的手段。金融創(chuàng)新推動(dòng)了金融市場(chǎng)、資本流動(dòng)的國(guó)際化，使局部的金融風(fēng)險(xiǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為全局的金融風(fēng)險(xiǎn)。 　　2．金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成。金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)可以細(xì)分為以下各種風(fēng)險(xiǎn)。(1)設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。即由于金融創(chuàng)新設(shè)計(jì)過(guò)程中的各種不確定因素而使金融創(chuàng)新措施未能如期出臺(tái)，甚至流產(chǎn)的可能性。(2)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。即市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而

6、導(dǎo)致金融衍生產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。這里的市場(chǎng)價(jià)格，主要是指基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格。(3)信用風(fēng)險(xiǎn)。即衍生交易的一方不按合同條款履約而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。(4)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。即金融衍生工具的持有者在市場(chǎng)上找不到適當(dāng)?shù)膶?duì)手，只能以低于市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格，將衍生工具出售所造成的風(fēng)險(xiǎn)。(5)操作風(fēng)險(xiǎn)。指由于內(nèi)部控制系統(tǒng)或清算系統(tǒng)失靈而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。(6)法律風(fēng)險(xiǎn)。即由于交易合約內(nèi)容不符合法律規(guī)范，交易合約不具備法律效力或其他方面的法律原因，而給交易主體帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。(7)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。即由于操作失誤，不按時(shí)履約，違反相關(guān)法律、法規(guī)或其他原因，而給組織創(chuàng)新工具交易的機(jī)構(gòu)或交易中的一方的聲譽(yù)帶來(lái)的不良影響。聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)這種無(wú)形損

7、失，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后一定會(huì)轉(zhuǎn)化為有形損失。6_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 　　金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)是相互聯(lián)系、相