央行貨幣政策報(bào)告

《央行貨幣政策報(bào)告》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、央行貨幣政策報(bào)告：盤活信貸資產(chǎn)有了新渠道在昨日發(fā)布的《2014年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(簡稱《報(bào)告》)中，央行重申為結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造時(shí)間和空間，提供中性適度的貨幣金融環(huán)境的立場。既要防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)慣性下滑，也要防止過度“放水”固化結(jié)構(gòu)扭曲。值得注意的是，相較以往的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，央行此番披露了盤活信貸資產(chǎn)的新渠道——信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款。同時(shí)，在多處提到結(jié)構(gòu)調(diào)整期難免一定程度的風(fēng)險(xiǎn)暴露，將風(fēng)險(xiǎn)防范放在了更突出的位置。盤活信貸資產(chǎn)新渠道在《報(bào)告》中，央行透露已在2014年開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押和央行內(nèi)部評(píng)級(jí)試點(diǎn)工作。這意味著，商業(yè)銀行可以以優(yōu)質(zhì)的存量信貸資產(chǎn)質(zhì)押給央行，獲得央行的再貸款，以

2、盤活存量信貸資產(chǎn)。具體來看，央行在《報(bào)告》中透露已在山東、廣東兩省開展試點(diǎn)，將經(jīng)人民銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)的金融機(jī)構(gòu)優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)納入央行合格抵押品范圍，完善中央銀行抵押品管理框架。目前已建立起信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的基本制度、操作規(guī)程和央行內(nèi)部評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)庫，并開展了信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款操作。對于兩地試點(diǎn)的結(jié)果，央行的結(jié)論是已形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，今年將繼續(xù)推廣。以往，央行也會(huì)采取質(zhì)押的方式吐出基礎(chǔ)貨幣，如中期借貸便利(MLF)和常備借貸便利(SLF)，但質(zhì)押品多為國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級(jí)信用債等。在山東和廣東兩地的試點(diǎn)，是央行首次將信貸資產(chǎn)納入合格抵押品范圍。一家股份制商業(yè)銀行小微企業(yè)信貸

3、負(fù)責(zé)人表示：“通過質(zhì)押式回購的方式，銀行此前也能將手中的債券變現(xiàn)。但此前要盤活信貸資產(chǎn)只能通過資產(chǎn)證券化。央行試點(diǎn)將信貸資產(chǎn)列入再貸款抵押品范圍，使得原先不易獲得流動(dòng)性的信貸資產(chǎn)又多了一條盤活的渠道?！敝韵葘?yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)納入再貸款抵押品框架，一方面是為了解決中小金融機(jī)構(gòu)抵押品不足的問題，另一方面也是為了保障央行債權(quán)的安全。央行此前也曾通過抵押補(bǔ)充貸款(PSL)工具為開發(fā)性金融支持棚戶區(qū)改造提供了1萬億元資金，但以何作為抵押尚不得而知。國信證券首席宏觀分析師鐘正生建議，今年將PSL向商業(yè)銀行全面推行，并將按揭貸納入合格抵押品框架。更加突出風(fēng)險(xiǎn)防范在2014年第三季度的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

4、中，央行突出強(qiáng)調(diào)了地方融資平臺(tái)債務(wù)、各類影子銀行業(yè)務(wù)、企業(yè)互聯(lián)互保等風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的監(jiān)測分析。3個(gè)月后，央行在《報(bào)告》中又增加了產(chǎn)能過剩行業(yè)和房地產(chǎn)市場兩大風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。在《報(bào)告》的內(nèi)容摘要中，央行也指出，結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，并伴隨一定的風(fēng)險(xiǎn)暴露，防風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)還很艱巨。一家券商的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：“保就業(yè)和防風(fēng)險(xiǎn)，一直是決策層重點(diǎn)關(guān)注的。目前雖然GDP增速下來了，但由于新興服務(wù)業(yè)吸納就業(yè)能力強(qiáng)，就業(yè)總體上不成問題。在這種情況下，防風(fēng)險(xiǎn)就更為重要了?！泵裆C券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，反腐和財(cái)稅改革終結(jié)了過去“市長經(jīng)濟(jì)”的模式，43號(hào)文等財(cái)稅改革措施對地方債務(wù)的沖擊也需高度關(guān)注。風(fēng)險(xiǎn)暴露會(huì)發(fā)端

5、于兩點(diǎn)：其一是身處債務(wù)率較高地區(qū)且未被納入地方政府債務(wù)的城投債；其二是當(dāng)財(cái)稅改革糾偏地方政府投資沖動(dòng)，過去寄身于地方基建投資的企業(yè)面臨產(chǎn)能過剩，未來將承受去杠桿和去產(chǎn)能的風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度看，貨幣寬松不一定能刺激增量經(jīng)濟(jì)，但出于存量風(fēng)險(xiǎn)防范考慮，貨幣寬松仍將延續(xù)。