試論我國證券公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷與完善的論文

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1、試論我國證券公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷與完善的論文試論我國證券公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷與完善的論文[摘要]我國證券業(yè)經(jīng)過近十幾年的快速發(fā)展，已發(fā)生了質(zhì)的飛躍。但由于我國證券公司特殊的生成機(jī)制以及我國金融體制改革的滯后，國內(nèi)證券公司在治理結(jié)構(gòu)建設(shè)上并沒有取得同步發(fā)展，還存在諸多問題，如：證券公司的股權(quán)過于集中；證券公司的法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，證券公司內(nèi)部管理模式的效率低下，等等。針對上述問題，本文采取的對策是：首先，應(yīng)引入完善國際通行的獨(dú)立董事制度。其次，完善與優(yōu)化證券公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。再次，健全與完善證券公司的法人治理結(jié)構(gòu)。此外

2、，還應(yīng)加大金融創(chuàng)新力度，加力管理層的監(jiān)管力度，等等。[關(guān)鍵詞]證券公司；治理結(jié)構(gòu)；完善對策如果公司治理有缺陷，內(nèi)部控制弱化乃至失效，公司在經(jīng)營活動中就會不斷積聚風(fēng)險，這已在近幾年我國證券業(yè)的經(jīng)驗教訓(xùn)中充分被證明。特別是201X-201X年期間年以來，更是我國證券業(yè)風(fēng)險集中暴露、集中釋放時期，這就使得證券業(yè)成了大家關(guān)注的焦點(diǎn)。完善的治理結(jié)構(gòu)是證券公司防范風(fēng)險和創(chuàng)新發(fā)展的根本保障。治理結(jié)構(gòu)方面的不足為證券公司帶來潛在風(fēng)險的同時也制約了重組、整合的空間，投資者利益得不到有效保護(hù)，證券公司受地方政府和部門干預(yù)太多也使得

3、跨地區(qū)的整合重組顯得相當(dāng)困難。如何完善我國證券公司的治理結(jié)構(gòu)勢就顯得頗為重要。一、目前我國證券公司在治理結(jié)構(gòu)上的主要問題(一)證券公司的股權(quán)過于集中1.證券公司的股權(quán)分布過于集中。通過對我國102家證券公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較分析可知：證券公司第一大股東的持股比例均在9%以上，最高的為100%，前五大股東的持股比例最低的為28%。..cOM而國外大多數(shù)發(fā)達(dá)國家證券公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)則相對分散。在美國，按照201X年9月12日的股票市值進(jìn)行統(tǒng)計，在排名前十位的全美證券公司中，其中7家證券公司的第一大股東持股比例不超過5

4、%，這十家證券公司的前五大股東持股比例的加權(quán)平均數(shù)為16.7%。由此可以看出，我國證券公司明顯存在股權(quán)過于集中的弊端。2.證券公司的股權(quán)流動性非常差。我國證券公司的股份基本上都屬于國家股和法人股，流動范圍小，特別是國家股的股權(quán)基本上不流動。而在法人股之間的有限轉(zhuǎn)讓中，由于只有少量證券公司上市，無法通過證券市場這一高效的流通機(jī)制實現(xiàn)高效轉(zhuǎn)讓，效率十分低下。而在美國，大型證券公司都是上市公司，這樣就使得公司股權(quán)相對比較分散，流動性也較強(qiáng)，一旦證券公司出現(xiàn)公司治理上的問題，或者證券公司的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑，投資者就會采

5、用“用腳投票”的方式拋出該公司的股票，由此對證券公司形成一種有效的外部制約機(jī)制。(二)證券公司的法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范由于絕大多數(shù)證券公司普遍存在國家股一股獨(dú)大的現(xiàn)象，所以各證券公司在股東大會、董事會、監(jiān)事會、高層管理層的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及相互關(guān)系界定上有很大的差異和隨意性。董事長身份界定模糊，董事會與經(jīng)理層之間、董事長與總經(jīng)理之間責(zé)任分工不明確，使得證券公司董事會與經(jīng)理層之間、董事長與總經(jīng)理之間相互制衡、相互依賴的關(guān)系得不到體現(xiàn)。雖然大多數(shù)證券公司在組織架構(gòu)上具備了完備的監(jiān)事會、董事會和管理層設(shè)置，但是由于作為國有企

6、業(yè)的證券公司的國有資產(chǎn)所有者缺位、銀證分業(yè)脫鉤轉(zhuǎn)制過程中造成的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜化等原因，致使監(jiān)事會的職能被弱化，甚至開同虛設(shè)，沒有真正起到分權(quán)和制衡的作用。此外，我國證券公司的董事會中獨(dú)立董事所占比例及獨(dú)立性都較低。獨(dú)立董事大多屬于金融領(lǐng)域如財務(wù)、審計等方面的資深專家，具有比較豐富的專業(yè)知識和公正獨(dú)立的立場。設(shè)置獨(dú)立董事對于完善法人治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化董事會的獨(dú)立性、防范“內(nèi)部人控制”等問題有重要意義，能真正對證券公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供指導(dǎo)并作出客觀的決策。在美國，證券公司的董事會中獨(dú)立董事一般占2/3以上，而我國證券公司董

7、事會中設(shè)置獨(dú)立董事的寥寥無幾。(三)證券公司內(nèi)部管理模式效率低下目前我國大部分證券公司實行的是典型的“金字塔”型的組織結(jié)構(gòu)，從總裁到部門經(jīng)理一般設(shè)置五、六個級別。此模式具有部門之間分工明確、組織嚴(yán)密等優(yōu)點(diǎn)，但也有很明顯的缺陷。由于層次劃分過于細(xì)化，管理層級過多，導(dǎo)致對市場變化反應(yīng)比較慢，對外界需求反應(yīng)不靈敏，同時也不利于發(fā)揮公司員工的主觀能動性與創(chuàng)造力。證券公司業(yè)務(wù)種類繁多，業(yè)務(wù)之間關(guān)聯(lián)度比較高，且每項具體業(yè)務(wù)的對象、所處的環(huán)境和適宜的工作方式都在不斷變化，再加上證券公司的客戶經(jīng)常變化，所以只有堅持不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)

8、創(chuàng)新的證券公司才能具備比較強(qiáng)的競爭力。這就要求在一線開展業(yè)務(wù)的員工必須成為相對獨(dú)立的決策者，所以證券公司的決策權(quán)應(yīng)該主要分布在最高層和最低層。最高層負(fù)責(zé)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的決策、全公司資金調(diào)度、人力資源配置以及信息傳輸；最低層則根據(jù)市場環(huán)境、具體業(yè)務(wù)和投資者需要的多變性進(jìn)行獨(dú)立決策；中間層主要負(fù)責(zé)內(nèi)部協(xié)調(diào)與信息傳輸。目前我國證券公司實行的“金字塔”型組織結(jié)構(gòu)并不適應(yīng)證券業(yè)務(wù)的開展。從全球