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《雅典證交所營(yíng)運(yùn)資金管理和上市公司盈利能力之間的關(guān)系-統(tǒng)計(jì)學(xué)畢業(yè)論文外文翻譯》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、本科畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)外文翻譯(附外文原文)學(xué)院:理學(xué)院課題名稱:貴州省茅臺(tái)酒股份有限公司盈利能力的綜合分析專業(yè)(方向):統(tǒng)計(jì)學(xué)班級(jí):統(tǒng)計(jì)11-2班學(xué)生:指導(dǎo)教師:日期:2015年3月1日雅典證交所營(yíng)運(yùn)資金管理和上市公司盈利能力之間的關(guān)系摘要:在本文中我們調(diào)查營(yíng)運(yùn)資金管理與公司盈利能力的關(guān)系。我們以131家在雅典證券交易所(ASE)上市的公司在2001-2004年這一期間為一個(gè)示例。本文的目的是建立一種具有統(tǒng)計(jì)意義的在盈利能力,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期和在ASE的上市公司的其他組成部分之間的關(guān)系。我們的研究結(jié)果顯示在盈利能力,通過(guò)凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)測(cè)算和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期三者之間具
2、有統(tǒng)計(jì)意義。更多的管理者能夠?yàn)樗麄兊墓緞?chuàng)造利潤(rùn)通過(guò)正確處理現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期和保持每一個(gè)組成部分(應(yīng)收賬款,應(yīng)付賬款,存貨)都處在最佳水平。引言假定公司是盈利的情況下,資本結(jié)構(gòu)和營(yíng)運(yùn)資金管理是兩個(gè)在學(xué)術(shù)上有很多重復(fù)地方的概念。營(yíng)運(yùn)資金管理已經(jīng)有很多的方法。一些研究人員研究的是最佳存貨管理帶來(lái)的影響力,而另一些人則研究的是最適合應(yīng)收賬款管理的方法,從而導(dǎo)致利潤(rùn)最大化。根據(jù)戴魯夫(003)的說(shuō)法,營(yíng)運(yùn)資金管理在公司的盈利能力方面有重大影響。這個(gè)結(jié)果表明了要實(shí)現(xiàn)資金潛在的最大化返回就必須要有一個(gè)確定的營(yíng)運(yùn)資金需求。其他在營(yíng)運(yùn)資金管理領(lǐng)域的工作主要集中在例行雇用人員
3、的公司。這些研究顯示那些大公司關(guān)注更多的現(xiàn)金管理,更少的現(xiàn)金銷售,更多的季節(jié)性問(wèn)題和可能存在的更多現(xiàn)金流量問(wèn)題。而小公司則更關(guān)注庫(kù)存管理,少數(shù)有利可圖的公司則更多的關(guān)注例行的信用管理。這說(shuō)明了高發(fā)展的公司向它們的顧客跟隨實(shí)施了一個(gè)更加勉強(qiáng)的信用政策,同時(shí)它們也以存貨的形式捆綁住了更多的資金(資本)。與此同時(shí)應(yīng)付賬款會(huì)由于有更好的資源供應(yīng)商以及擁有向它們的客戶轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)成本這個(gè)優(yōu)點(diǎn)的金融機(jī)構(gòu)而增加。根據(jù)威爾納(2000)所說(shuō),盡管貿(mào)易信貸要花費(fèi)明顯的更大的成本,大部分公司還是廣泛地使用貿(mào)易信貸,而且貿(mào)易信貸的增長(zhǎng)率通常超過(guò)18%。另外,威爾納說(shuō)在1993年,
4、美國(guó)的公司向它們的客戶延長(zhǎng)了1.5萬(wàn)億美元的信用。同樣的,戴魯夫也發(fā)現(xiàn)通過(guò)比利時(shí)中央銀行的統(tǒng)計(jì),在1997年應(yīng)付賬款占它們總資產(chǎn)的13%,而應(yīng)收賬款和存貨則分別占17%和10%。薩莫斯和威爾遜(2000)的報(bào)告中說(shuō),在英國(guó),那些公司部門超過(guò)80%的日常業(yè)務(wù)交易使用信用條款。一個(gè)公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期和它的盈利能力之間有著強(qiáng)烈的關(guān)系。為了追求效益最大化和加快公司的發(fā)展,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期的三個(gè)不同組成部分(應(yīng)付賬款,應(yīng)收賬款,存貨)能夠以不同的方式管理。有時(shí)候貿(mào)易信貸是吸引新客戶的一種手段,為了贏得新客戶和增加更多的訂單,許多公司正準(zhǔn)備改變他們的標(biāo)準(zhǔn)信用條件。另外,
5、信用可以刺激銷售,因?yàn)樗试S顧客在支付之前評(píng)估產(chǎn)品的質(zhì)量。因此它取決于通過(guò)授信,獨(dú)立公司能否在管理營(yíng)運(yùn)資金時(shí)沿用一種推銷的方法。然而這樣的公司它的財(cái)務(wù)部門將面臨現(xiàn)金流和資金流動(dòng)性問(wèn)題自從資金分別被投資于顧客和存貨。為了實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化,應(yīng)收款和應(yīng)貨款以及存貨之間必須維持平衡。根據(jù)派克和程(2001),信用管理尋求創(chuàng)建,保障,以實(shí)現(xiàn)一個(gè)高質(zhì)量的應(yīng)收賬款投資組合。信用管理政策的選擇和實(shí)踐對(duì)企業(yè)價(jià)值有重要意義,因此許多大公司都用應(yīng)收賬款進(jìn)行重大投資。成功的資金管理可以導(dǎo)致公司盈利,但是我們?cè)撊绾味攘抠M(fèi)用績(jī)效管理的成功,是由于一段時(shí)間的授信可能導(dǎo)致的銷售收入和市場(chǎng)
6、份額的增加,同時(shí)伴隨著獲利能力的減少或者相反的情況?既然營(yíng)運(yùn)資金管理是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期的最好描述,我們將試圖在公司的盈利能力和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期之間建立一個(gè)鏈接。這個(gè)一次等式包含了營(yíng)運(yùn)資金管理的三個(gè)重要方面。它暗示如果一個(gè)公司停止它的經(jīng)營(yíng)它可以持續(xù)經(jīng)營(yíng)多久或者暗示著在物品采購(gòu)和銷售搜集存在著一個(gè)時(shí)間差。最佳存貨水平對(duì)公司的盈利能力有直接的影響,因?yàn)樗鼘⒎砰_(kāi)營(yíng)運(yùn)資本資源,但是反過(guò)來(lái)為了回應(yīng)更高的產(chǎn)品需求,它將投資商業(yè)周期或者增加存貨水平。同樣的,供應(yīng)商方面的信用政策和給予消費(fèi)者的信用有效期都將對(duì)公司的盈利能力有影響。為了理解營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期的方式,它的組成部
7、分將被進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。在這篇論文里,我們調(diào)查研究了雅典證券交易所的131家上市公司在2001—2004年里營(yíng)運(yùn)資金管理和公司盈利能力之間的關(guān)系。這篇論文的目的是建立起在雅典證交所的上市公司的盈利能力、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期和它的組成部分之間在統(tǒng)計(jì)上的顯著差異。論文結(jié)構(gòu)如下。在下個(gè)部分我們將介紹變量的使用和公司樣本的選擇。為了測(cè)試統(tǒng)計(jì)意義,統(tǒng)計(jì)描述的結(jié)果帶有涉及盈利能力的回歸模型(因變量)來(lái)針對(duì)包括現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期部分的獨(dú)立變量。最后,最后的部分是討論這篇論文的調(diào)查結(jié)果和提出涉及有關(guān)營(yíng)運(yùn)資金管理政策和盈利能力之間的結(jié)論。數(shù)據(jù)收集和變量1、數(shù)據(jù)收集收集的數(shù)據(jù)來(lái)自雅典證券交易
8、市場(chǎng)的上市公司。我們選擇這一市場(chǎng)的原因,主要是由于財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性。在證券市場(chǎng)上