悲歌響起530悲劇或重演應(yīng)該火速撤退

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1、申銀萬國：悲歌響起530悲劇或重演應(yīng)該火速撤退悲歌已在遠(yuǎn)方響起，理性者應(yīng)該撤退申萬首席策略師最新報告認(rèn)為，A股市場持續(xù)狂熱讓投資者似乎忘記股市的風(fēng)險，很多投資者已沉浸在“股市上漲與經(jīng)濟(jì)無關(guān)”的自我安慰中，申萬復(fù)盤了這輪反彈以來的市場趨勢，結(jié)論是前200點(diǎn)上漲和經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，后100點(diǎn)的確關(guān)系不大。申萬認(rèn)為，近乎崩盤的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已封殺了指數(shù)上行空間，被約束的貨幣政策，加之終將推出的注冊制，最終市場將一地雞毛，但是短期瘋狂的趨勢不會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)差而輕易結(jié)束，所以，悲歌已在遠(yuǎn)方響起，但暫時無法阻止市場短期的瘋狂！操作策略上：申萬

2、認(rèn)為，調(diào)整過后，交易型選手可以配置低價+小盤，行業(yè)上，繼續(xù)首推軍工。戰(zhàn)略配置型機(jī)構(gòu)一定要兌現(xiàn)收益，左側(cè)撤退，然后在融資融券新增標(biāo)的中找一些2014年內(nèi)生預(yù)計(jì)增速比較高的優(yōu)質(zhì)公司研究布局，以規(guī)避類似滬指3月開始的慘烈下跌。研報全文：一、細(xì)細(xì)復(fù)盤！到底為什么漲？結(jié)論：前200點(diǎn)上漲和經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，后100點(diǎn)的確關(guān)系不大。本輪上漲邏輯是什么？20140612:5月金融數(shù)據(jù)出來超預(yù)期，未來經(jīng)濟(jì)穩(wěn)、政策寬已經(jīng)無法證偽，依計(jì)行事，觀點(diǎn)更加積極，沿著“三新”思路開辟新戰(zhàn)場，次新股票、新行業(yè)(教育、移動醫(yī)療)、上證中的有色、小銀行。

3、(隨后，在海外大宗品的帶動下，有色行業(yè)先于上證指數(shù)啟動，成為做多的先鋒。)20140616:李克強(qiáng)總理在泰晤士報上撰文有信心實(shí)現(xiàn)7.5%的GDP目標(biāo)，政策與經(jīng)濟(jì)的交誼舞——昨日重現(xiàn)？(回過頭來看，外資打消了我們4月海外路演時的顧慮，當(dāng)時擔(dān)心中國地產(chǎn)崩盤，信用風(fēng)險爆發(fā))20140619:網(wǎng)下新股中簽=彩票中獎？新股抽血不是核心矛盾，堅(jiān)定看多上證指數(shù)，成長不死，但需要堅(jiān)持主動縮容(要知道，我并不經(jīng)常使用“堅(jiān)定”這個詞匯)20140702:跨界成長之夢：主動縮容的重點(diǎn)方向是跨界成長(這是歷史潮流，不管價值投資者多鄙視，問題

4、是后來竟然可以靠跨界成長把上證指數(shù)帶動百點(diǎn)上漲，而且?guī)缀跸麥缌?5億以下市值的公司，把注冊制之前的殼資源炒作玩到了極致).20140706:熱議退市制度和滬港通20140710:熱錢流入港股(現(xiàn)在回頭看，部分因?yàn)闅W洲降息).20140714:夏季策略《虛實(shí)相生，跨界成長》直接看多到2300，邏輯三條：經(jīng)濟(jì)穩(wěn)、政策寬；四中全會降低國別風(fēng)險溢價；滬港通。7月24日，匯豐PMI創(chuàng)18個月最高水平，上證指數(shù)當(dāng)天強(qiáng)勢上漲，(當(dāng)然，事后看，還可能是有人提前知道了打老虎要公布的事情，以超預(yù)期的速度驗(yàn)證了我們夏季報告看多的第二條觀點(diǎn)

5、)20140804:大方向繼續(xù)看多，無非是節(jié)奏和空間的爭論20140805:平行世界最忌諱左右搖擺！(開始強(qiáng)調(diào)成長的機(jī)會)；當(dāng)周一周回顧《周期余溫，成長唱戲》20140807:2013產(chǎn)業(yè)資本是存量玩法；2014年是增量玩法。《局中人——以產(chǎn)業(yè)資本視角慧眼識跨界英雄》，再次鼓吹跨界成長和產(chǎn)業(yè)資本的作用20140813:對7月金融數(shù)據(jù)的策略想法：余溫尚存。邏輯：降息預(yù)期無法證偽。20140817:秋老虎，做結(jié)構(gòu)(繼續(xù)鼓吹跨界成長和各種主題)之前，幾乎可以用精確來形容，所以看我的推理過程就能很清楚地理解市場為什么上漲，或

6、者說是如何一步步上漲的。如果說前200點(diǎn)的上漲和經(jīng)濟(jì)無關(guān)，那不客觀！如果非要說無風(fēng)險利率下行，那么為什么5月不漲呢？，但是，從下面開始，市場和我想的不一樣了！20140827:政策只是擠牙膏；“狼來了”喊了太久，投資者累覺不愛；未來可盼的好消息又少了一個，繼續(xù)兌現(xiàn)收益。我的邏輯：寬松將逐步被證偽，無風(fēng)險利率難以繼續(xù)下行，未來沒有更多好消息了。20140831:戒貪，靜心分析中報(中報比預(yù)期的好一點(diǎn)，結(jié)合之前超預(yù)期的二季度GDP和工業(yè)企業(yè)利潤，市場開始線性外推，經(jīng)濟(jì)不好，企業(yè)利潤也可能好，因?yàn)檗D(zhuǎn)型已經(jīng)成功了……同時，在

7、那個周末，中金所下調(diào)滬深300股指期貨合約的最低交易保證金)20140903:永遠(yuǎn)不要試圖叫醒一個裝睡的人？(市場對改革降低風(fēng)險溢價的樂觀預(yù)期無法證偽，圖已經(jīng)畫出來，樂觀的情緒自我強(qiáng)化，有些開始類似去年的創(chuàng)業(yè)板)20140905:外資三個月首現(xiàn)流出！散戶運(yùn)動進(jìn)行時……2000億保證金流入市場，融資余額不斷創(chuàng)出新高后面100點(diǎn)的上漲的確和經(jīng)濟(jì)關(guān)系不是特別大，到底忽視了什么？肯定不是什么無風(fēng)險利率下行、居民大類資產(chǎn)配置變化。我也和一些新進(jìn)場的資金(包括小的產(chǎn)業(yè)資本、營業(yè)部大媽)聊了聊，關(guān)鍵就是市場對改革降低風(fēng)險溢價有樂觀

8、預(yù)期，得承認(rèn)邊際上是改善的，但是投資者已經(jīng)樂觀外推到速勝論了，甚至一些散戶還帶上了民族主義色彩，你無法證偽過度樂觀的情緒的。然后就是你樂觀了，得有錢啊，中金所降低最低保證金、證金公司降低融資成本、券商降低融資戶門檻(甚至降到30萬也能融資炒股票)，這個周末干脆直接擴(kuò)大融資標(biāo)的范圍，你們愛小股票，不能光給你們?nèi)谫Y買大股票對吧……這是初步思考，進(jìn)一