03國際投資練習(xí)之股票和債券

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1、股票1.公司的優(yōu)先股經(jīng)常以低于其債券的收益率出售,這是因為:（D）i.優(yōu)先股通常有更高的代理等級ii.優(yōu)先股持有人對公司的收入有優(yōu)先要求權(quán)iii.優(yōu)先股持有人在公司清算時對公司的資產(chǎn)有優(yōu)先要求權(quán)iv.擁有股票的公司可以將其所得紅利收入免征所得稅2.在股指期權(quán)市場上，如果預(yù)期股市會在交易完成后迅速上漲，以下哪種交易風(fēng)險最大?i.賣出看漲期權(quán)ii.賣出看跌期權(quán)iii.買入看漲期權(quán)iv.買入看跌期權(quán)(i)賣出看漲期權(quán)在股價上升時會承受可能是無限大的損失。3.一公司買入一優(yōu)先股，價格為40美元，在年終以40美元售出，并獲得4美元的年終紅利。公司的納稅比例為30%，求公

2、司稅后收益。8.稅前總收入為4美元，其中0.30×4美元=1.20美元是應(yīng)稅收入(在70%免稅后)。因此應(yīng)納稅額為0.30×1.20美元=0.36美元，相當(dāng)于稅后收入為3.64美元，收益率為9.1%。4.考慮下表中的三種股票。Pt表示t時刻的價格，Qt表示t時刻的在外流通股，股票C在最后一期時1股拆為2股。a.計算第一期(t＝0到t＝1)三種股票價格加權(quán)指數(shù)的收益率。b.對第二年的價格加權(quán)指數(shù)，發(fā)生拆股的股票應(yīng)怎樣處理?c.計算第二期的收益率(t＝1到t＝2)。5.債券1.美國短期國債的期限為180天,面值10000美元，價格9600美元。計算該國庫券的債券收

3、益率(不考慮除息日結(jié)算)。短期國庫券的等價收益率=[(10000-P)/P]×365/n=[(10000-9600)/9600]×365/180=0.0845或8.45%2.某一國庫券的面值10000美元，銀行貼現(xiàn)率：以買入價為基礎(chǔ)為6.81%，以賣出價為基礎(chǔ)是6.90%，債券到期期限(已考慮除息日結(jié)算)為60天，求該債券的買價和賣價。貼現(xiàn)率是指將未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率，或指持票人以沒有到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn)，銀行將利息先行扣除所使用的利率。3.6個月(182天)期的美國國庫券，面值100000美元，銀行貼現(xiàn)率9.18%，求其價格。債券到期期限為半年

4、，年貼現(xiàn)率為9.18%。因此，其面值的實際貼現(xiàn)百分率為9.18%×1/2=4.59%。該債券售價為100000美元×(1-0.0459)=95410美元。4.一投資者納稅比例為28%，如果公司債券收益率為9%，則要使市政債券更吸引投資者，其收益率應(yīng)為多少?公司債券的稅后收益率為0.09×(1-0.28)=0.0648。因此，市政債券至少必須支付6.48%的利率。5.哪一種證券應(yīng)以更高的價格出售?a.10年期，息票率為9%的國債和10年期，息票率為10%的國債。b.3個月到期，執(zhí)行價40美元的買入期權(quán)和3個月到期，執(zhí)行價35美元的買入期權(quán)。c.一股票的賣出期權(quán)，

5、售價50美元；另一種股票的賣出期權(quán)，售價60美元(所有股票與期權(quán)的其他相應(yīng)特性均相同)。d.貼現(xiàn)率為6.1%的3個月期國庫券和貼現(xiàn)率為6.2%的3個月期國庫券。a.息票率較高的債券。b.實施價格較低的看漲期權(quán)。c.定價較低的股票的看跌期權(quán)。d.收益率較低的債券。6.如果經(jīng)濟進入急劇的衰退階段，你預(yù)計商業(yè)票據(jù)和國庫券之間的收益率差額會如何變化?價差將擴大。經(jīng)濟的衰退會增加信用風(fēng)險，即增加無力償付債務(wù)的可能性。投資者會相應(yīng)要求面臨違約風(fēng)險的債務(wù)有更高的溢價。