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《cfo薪酬激勵(lì)與盈余管理關(guān)系研究——基于激勵(lì)的長(zhǎng)短期視角》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。
1、CFO薪酬激勵(lì)與盈余管理關(guān)系研究一一基于激勵(lì)的長(zhǎng)短期視角朱秀梅濰坊科技學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院在高管薪酬激勵(lì)和盈余管理關(guān)系研宄屮，主要分析CEO的股權(quán)薪酬激勵(lì)對(duì)盈余管理的影響，較少分析CFO的薪酬激勵(lì)對(duì)盈余管理的影響，且未能深入分析CFO薪酬結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響。本文以20102015年我國(guó)上市公司為樣本，實(shí)證分析CFO薪酬激勵(lì)對(duì)盈余管理的影響。結(jié)果顯示，CFO的長(zhǎng)短期薪酬激勵(lì)皆同盈余管理的絕對(duì)值正相關(guān)，且顯著;而CEO長(zhǎng)短期薪酬激勵(lì)同盈余管理的系數(shù)值卻不顯著?？梢?，與CEO相比，CFO更傾向于實(shí)施盈余管理提高薪酬。
2、同時(shí)，本文通過穩(wěn)健性檢驗(yàn)進(jìn)一步論證了此結(jié)論。關(guān)鍵詞：薪酬激勵(lì);薪酬結(jié)構(gòu);CEO;CFO;引言盈余管理是公司管理者對(duì)公司財(cái)務(wù)信息進(jìn)行有目的的“披露管理”。盈余管理一方面熨平了公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的波動(dòng)，以更好的賬面信息吸引外部投資者投資；另一方面成為控股股東、公司管理層等攫取自身利益，犧牲公司或其他股東利益的手段之一。除了完善立法、增強(qiáng)財(cái)務(wù)審計(jì)質(zhì)量外，眾多學(xué)者也從高管薪酬角度出發(fā)研究高管薪酬同盈余管理關(guān)系，試圖找到影響盈余管理因素屮公司的內(nèi)部成因，以達(dá)到規(guī)范公司的盈余管理行為。信息的不對(duì)稱性所產(chǎn)生的“委托一代理”問題一
3、直圍繞著公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，投資人委托代理人，即公司高管進(jìn)行公司的經(jīng)營(yíng)管理，并予以薪酬來激勵(lì)其積極的管理，以提高公司績(jī)效的提高，這符合投資人的利益訴求;然而，高管為實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，可能做出損害公司及其投資者的利益的行為，如通過盈余管理，建立利益隧道機(jī)制。而高管薪酬一直成為學(xué)術(shù)研宄的重點(diǎn)，尤其是2008年金融危機(jī)以來，“限薪令”等更是將高管薪酬問題罝于輿論的浪尖，“零薪酬”、“一元薪酬”等現(xiàn)象也是接踵而來。這些現(xiàn)象反映出我國(guó)薪酬激勵(lì)機(jī)制的不合理。高管的薪酬機(jī)制既激勵(lì)著高管積極治理公司管理，提升公司績(jī)效，又帶來了
4、盈余管理的動(dòng)機(jī)，侵蝕公司利益，實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。已有研宄主要分析公司CEO薪酬對(duì)盈余管理的影響，較少分析公司CFO薪酬對(duì)盈余管理的影響。從長(zhǎng)短期視角來看，高管薪酬可以分為現(xiàn)金紅利和股票期權(quán)，己有的研究中未能將二者詳加比較分析。基于此，本文旨在分析公司CFO薪酬對(duì)盈余管理的影響，并且將薪酬激勵(lì)按時(shí)期長(zhǎng)短分為短期的現(xiàn)金紅利激勵(lì)和股票期權(quán)激勵(lì)，結(jié)合兩者薪酬類型分析比較對(duì)上市公司盈余管理的影響。二、理論分析與研宄假設(shè)高管薪酬如同“黑匣子”，引起學(xué)者的研宄和剖析。由于公司經(jīng)營(yíng)的“委托一代理”情況，公司給予高管薪酬旨在
5、激勵(lì)其完善公司治理經(jīng)營(yíng)，提高公司績(jī)效。然而在信息不對(duì)稱，高管為獲取更多的薪酬，包括現(xiàn)金紅利和股票期權(quán)收益，通過盈余管理來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。己有研究高管薪酬和盈余管理的關(guān)系的文獻(xiàn)，主要集中分析公司CEO薪酬同盈余管理的關(guān)系，較少的涉及CFO薪酬對(duì)盈余管理的影響。CEO的股權(quán)激勵(lì)誘發(fā)了更多的盈余管理行為。相比于CEO,CFO負(fù)責(zé)公同的會(huì)計(jì)決策及財(cái)務(wù)信息披露，參與公司的投資決策，并HCF0在財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)比上級(jí)(CEO和董事會(huì))更專業(yè)，有動(dòng)機(jī)且有能力去實(shí)施盈余管理。在實(shí)證分析CFO的股權(quán)激勵(lì)對(duì)盈余管理的影響的文獻(xiàn)中，結(jié)論存
6、在著不一致。林大龐、蘇冬蔚(2012)分析認(rèn)為CFO的股權(quán)激勵(lì)與盈余管理呈現(xiàn)負(fù)向和關(guān)關(guān)系;而尤誼、劉陽(2016)則得出相反的結(jié)論。結(jié)論的大相徑庭可能緣于未能較好地隔離CEO薪酬激勵(lì)對(duì)盈余管理的影響。CEO和CFO的薪酬激勵(lì)對(duì)盈余管理的影響可能存在著相關(guān)性。事實(shí)上，CEO對(duì)CFO職務(wù)的更迭和薪酬激勵(lì)產(chǎn)生重要的影響。因此，分析CEO薪酬對(duì)盈余管理的影響需?？刂艭EO薪酬對(duì)盈余管理的影響?？v觀已有研宄，大多數(shù)文獻(xiàn)皆從股權(quán)激勵(lì)角度來分析高管薪酬對(duì)盈余管理的影響，未能深入分析薪酬結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響。然而，高管薪酬按
7、長(zhǎng)短期分類，分為短期的現(xiàn)金紅利激勵(lì)和長(zhǎng)期的股票股權(quán)激勵(lì)。現(xiàn)金紅利通常集中在當(dāng)前年度的盈利，被認(rèn)為是短期激勵(lì)，包括棊本工資以及獎(jiǎng)金;相比之下，股票期權(quán)被認(rèn)為是一個(gè)長(zhǎng)期激勵(lì)，存在一個(gè)時(shí)間滯后以實(shí)現(xiàn)股票期權(quán)的套利。長(zhǎng)短期的薪酬激勵(lì)存在著明顯的差異，短期的薪酬激勵(lì)對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效更為敏感;而長(zhǎng)期的薪酬激勵(lì)則對(duì)公司的市場(chǎng)表現(xiàn)是敏感的。因此，從激勵(lì)的長(zhǎng)短期來看，薪酬激勵(lì)對(duì)盈余管理冇著不同的影響，而長(zhǎng)短期薪酬激勵(lì)對(duì)盈余管理影響的差異基于長(zhǎng)短期薪酬激勵(lì)作用于不同的盈余管理部分而言。本文通過分別剖析CFO短期薪酬激勵(lì)和長(zhǎng)期薪酬激
8、勵(lì)，來確定不同薪酬類型對(duì)盈余管理的影響。相比于長(zhǎng)期而言，短期內(nèi)CFO有更多的自由裁量權(quán)，更容易通過盈余管理操縱當(dāng)期收益，實(shí)現(xiàn)短期現(xiàn)金紅利的最大化:長(zhǎng)期內(nèi)，CTO對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行“披露管理”，影響公司股票價(jià)格，進(jìn)而獲取長(zhǎng)期的財(cái)富最大化。Warfield(2011)發(fā)現(xiàn)有著股權(quán)激勵(lì)的CFO可能采用“盈余平滑”，因?yàn)樗麄兊呢?cái)富是與未來的股票價(jià)格表現(xiàn)相關(guān)，而不是目前的一年的盈利?？梢?，與CEO相比，CFO更傾
