政策性金融的抑制效應(yīng)研究

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1、政策性金融的抑制效應(yīng)研究王志利江蘇師范大學(xué)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，政策性金融在協(xié)調(diào)商業(yè)性金融共同進(jìn)步的同時(shí)，也在顯現(xiàn)出其不可避免的弊端。本文前半部分主要在介紹政策性金融具體內(nèi)容的基礎(chǔ)之上，系統(tǒng)地闡述丫政策性金融出現(xiàn)的問(wèn)題以及其向金融抑制的可能性過(guò)渡。中間部分對(duì)政策性金融的市場(chǎng)分割效應(yīng);儲(chǔ)蓄管制效應(yīng)以及金融抑制效應(yīng)進(jìn)行了分析。后半部分則根據(jù)這些弊端從金融深化的角度對(duì)政策性金融自身進(jìn)行創(chuàng)新，提出各種類型的解決方案，保障政策性金融的發(fā)展，從而在一定程度上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。關(guān)鍵詞：政策性金融;金融抑制;主成

2、分分析;在面臨著全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)政府在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的基礎(chǔ)上，為了防止或者是抑制市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的一些弊端，采取了一定的措施及渠道來(lái)保障政策性金融作用的發(fā)揮m。其理論在其主要的a的和方案上考慮都較為全面,但是在具體實(shí)施的過(guò)程中，仍然面臨著各種問(wèn)題，甚至是可能異致其結(jié)果與之前的出發(fā)點(diǎn)完全相悖，最終導(dǎo)致金融抑制的局面。其主要的分析如下。（一）政策性、商業(yè)性金融邊界模糊。《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》指出我國(guó)的政策性金融必須與商業(yè)性金融徹底分離，因此政策性銀行的建立也是為丫解決國(guó)有銀行身兼

3、二任的問(wèn)題。這一思想看似邏輯清晰、明確，可是在實(shí)際運(yùn)作中也存在著很多問(wèn)題，政策性金融難以脫離商業(yè)性金融，其中政策性金融業(yè)務(wù)的“越位”和“缺位”現(xiàn)象嚴(yán)重，很多木應(yīng)該堅(jiān)持其政策性不動(dòng)搖的業(yè)務(wù)逐漸發(fā)展成商業(yè)性。這些問(wèn)題表明政策性金融涉及了商業(yè)性金融領(lǐng)域，政府過(guò)度地干預(yù)了市場(chǎng)作用的發(fā)揮［2］。（二）政策性金融功能定位的不合理性。從政策性金融的引導(dǎo)作用可以看出政策性金融的相關(guān)部門通過(guò)補(bǔ)充資金的作用來(lái)解決市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸期，更深刻地促進(jìn)該領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其主要0的是完成政府特定的社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。這是政策性金融

4、引導(dǎo)投資的一種極其理想的狀態(tài)，然而在實(shí)踐過(guò)程中，一旦在某個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行了資金的投入，就會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的依賴現(xiàn)象，導(dǎo)致政策性金融機(jī)構(gòu)在該產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域不僅收效甚小，而且難以“功成身退”。同時(shí)雖然政府掌控著整個(gè)國(guó)家的發(fā)展大局，也有足夠的能力處理產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展過(guò)程中的各種弊端及其問(wèn)題m。但是相比較于商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，政策性金融機(jī)構(gòu)并不具有信息上的優(yōu)勢(shì)。因此，盡管政策性金融的出發(fā)點(diǎn)是合理的，但是因?yàn)槠渥陨淼母拘詥?wèn)題，在一定程度上抑制了商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在某些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展，新興部門的發(fā)展空間也得到了限制。二、政策性金融的

5、金融抑制效應(yīng)分析為更好地理解政策性金融所產(chǎn)生的金融抑制效應(yīng)，本文將通過(guò)混合經(jīng)濟(jì)的一般福利理論進(jìn)一步分析。為丫便于該理論抽象的準(zhǔn)確性，應(yīng)作出如下假設(shè):一是經(jīng)濟(jì)社會(huì)中僅存在經(jīng)濟(jì)性和社會(huì)性兩種投資主體，不考慮其他因素;二是金融制度的有效性僅用金融福利進(jìn)行判斷，不考慮其他因素;三是金融福利僅用儲(chǔ)蓄者剩余和投資者剩余加以表示，不考慮其他因素。在其他條件不變的情況下，投資（T）和儲(chǔ)蓄（S）分別是利率（R）的單調(diào)遞減函數(shù)和單調(diào)遞增函數(shù)，投資（I）分別又包含了社會(huì)性投資（IS）和經(jīng)濟(jì)性投資（1E），它們共同參與金

6、融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，從而達(dá)到的均衡。（一）市場(chǎng)分割效應(yīng)分析。在目前的金融體系中，政策性金融給予了社會(huì)性投資主體優(yōu)先選擇金融資源的權(quán)利，經(jīng)濟(jì)性投資主體須在社會(huì)性投資主體的金融資源充分后才可進(jìn)入金融市場(chǎng)。例如我國(guó)金融市場(chǎng)屮資金首先是用來(lái)滿足國(guó)有企業(yè)的需求等等。在這種情況下，我國(guó)金融市場(chǎng)將不再是一個(gè)統(tǒng)一的整體，而是被分割成了兩部分。其中政策性金融通過(guò)市場(chǎng)分割機(jī)制對(duì)經(jīng)濟(jì)性投資產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，從而導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的金融福利水平下降。因此，政策性金融通過(guò)市場(chǎng)分割效應(yīng)使得社會(huì)性投資領(lǐng)域得以擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)性投資領(lǐng)域不斷縮小，從

7、而導(dǎo)致總的福利水平下降，最終導(dǎo)致社會(huì)問(wèn)題不斷加深。（二）儲(chǔ)蓄管制效應(yīng)分析。政策性金融可以通過(guò)政府人為設(shè)定的低利率水平來(lái)幫助社會(huì)性投資主體獲得廉價(jià)的資金、資源等等，這一儲(chǔ)蓄管制機(jī)制可以通過(guò)三種方式:一是稅收策略，政府可以通過(guò)征稅無(wú)償?shù)孬@得資金，為社會(huì)性投資者進(jìn)行補(bǔ)貼;二是國(guó)債策略，政府可以發(fā)行低利率國(guó)債，擴(kuò)大社會(huì)性投資;三是勸說(shuō)策略，政府可以人為設(shè)定低利率水平，并勸說(shuō)經(jīng)濟(jì)主體儲(chǔ)蓄，以獲得社會(huì)性主體投資資金。筆者為更好地說(shuō)明問(wèn)題，將在下一部分計(jì)算出我國(guó)的儲(chǔ)蓄管制指數(shù):本文主要利用了三家政策性銀行最高活

8、期存款利率（%）、最低活期存款利率（%）、最高存款年利率（%）、最低存款年利率（%）、最高五年期存款利率（%）、最低五年期存款利率（%）等變量來(lái)對(duì)我國(guó)的儲(chǔ)蓄管制程度進(jìn)行衡量。這些變量的樣本區(qū)間為1999年~2014年，樣本數(shù)據(jù)主要來(lái)源于《屮國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《屮國(guó)金融年鑒》以及我國(guó)各大銀行的官方網(wǎng)站。用SPSS軟件對(duì)上述變量做主成分分析，并對(duì)變量的各組數(shù)據(jù)進(jìn)行KOM檢驗(yàn)和Barlett球形檢驗(yàn)，得出的結(jié)果如表1所示。表1KOM檢驗(yàn)和Barlett球形檢驗(yàn)結(jié)果因?yàn)镵OM值=0.656〉0.