中國企業(yè)海外并購的風(fēng)險及對策

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1、中國企業(yè)海外并購的風(fēng)險及對策隨著經(jīng)濟(jì)和金融的全球化，越來越多的中國企業(yè)選擇通過海外并購來實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的規(guī)模效應(yīng)。近年來中國企業(yè)海外并購雖然取得了令人驕傲的成績，但在實(shí)際的操作過程中，海外并購失敗的案例也頻頻出現(xiàn)。應(yīng)對海外并購風(fēng)險，提升并購成功率是中國企業(yè)更好“走出去”的關(guān)鍵。本文通過對中國企業(yè)海外并購的現(xiàn)狀及風(fēng)險進(jìn)行分析，從政治風(fēng)險、法律風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、整合風(fēng)險等視角剖析海外并購存在的問題，進(jìn)而提出相應(yīng)的對策?！娟P(guān)鍵詞】中國企業(yè)海外并購對策一、引言（一）中國企業(yè)海外并購業(yè)務(wù)的內(nèi)涵并購是兼并、合并和收購的簡稱，而海外并購則更具體

2、的表現(xiàn)為一國與他企業(yè)通過一定支付渠道和手段將另一國企業(yè)的一定份額的股權(quán)直至資產(chǎn)收買下來這一歷程。我國企業(yè)的海外并購起步較晚，二十世紀(jì)八十年代我國企業(yè)海外并購才開始萌芽，只經(jīng)歷了短短三十幾年的發(fā)展歷程。雖然發(fā)展歷程短，存在諸多問題，但我國企業(yè)海外并購仍取得了一定的的成績。（二）企業(yè)開展海外并購業(yè)務(wù)的動因1.經(jīng)濟(jì)全球化，一體化的推動。經(jīng)濟(jì)全球化，一體化的發(fā)展使得世界各國的發(fā)展越來越密切相關(guān)，貿(mào)易自由化為各國經(jīng)濟(jì)往來打開了方便之門，兒次工業(yè)革命和技術(shù)革命對全球經(jīng)濟(jì)技術(shù)的推動，更是為國際間并購帶來了實(shí)際意義上的可操作性。除此以外，經(jīng)濟(jì)

3、的全球化也使得各國之間資源爭奪、資本擴(kuò)張的矛盾加劇。為了提升競爭力，實(shí)現(xiàn)自己的規(guī)模效益，越來越多的企業(yè)選擇海外并購這一資本擴(kuò)張的有效途徑。2.國家政策推動中國企業(yè)海外并購。從“改革開放”到實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。國家在對外發(fā)展上的支持力度越來越強(qiáng)，為企業(yè)開展海外并購業(yè)務(wù)提供了政策上的支持。近幾年，政府不斷放寬企業(yè)對外投資發(fā)展的限制，并且提供對外發(fā)展的政策指導(dǎo)，都為中國企業(yè)開展海外并購提供了有力的條件。3.企業(yè)自身發(fā)展的戰(zhàn)略化需求。首先，為了打入別國的市場，擴(kuò)大市場份額，海外并購無疑是最好的途徑。其次，海外并購成為中國企業(yè)獲取核心技

4、術(shù)的有效途徑。再次，通過海外并購能夠擴(kuò)大自身的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高企業(yè)的知名度；同時能夠有效降低企業(yè)進(jìn)入新行業(yè)的阻礙，減少關(guān)稅壁壘和貿(mào)易摩擦。二、中國企業(yè)海外并購業(yè)務(wù)現(xiàn)狀（一）中國企業(yè)行海外并購業(yè)務(wù)發(fā)展情況：海外并購已經(jīng)成為我國對外投資的重要渠道，隨著政策的不斷完善和并購經(jīng)驗(yàn)技術(shù)的不斷成熟，我??海外并購發(fā)展的資金規(guī)模和數(shù)量規(guī)模越來越大，成為海外投資中的重要力量。以下為2005?2015年中國企業(yè)海外并購數(shù)據(jù)。（二）并購對象的行業(yè)分布我國海外并購的行業(yè)分布不同時期存著不同的行業(yè)傾向。中國企業(yè)早期海外并購主要以重工業(yè)和能源為主，而

5、現(xiàn)在，我國企業(yè)海外并購主要集中在新興行業(yè)、虛擬行業(yè)和金融行業(yè)，如生物制藥、互聯(lián)網(wǎng)和銀行業(yè)上。并購行業(yè)的變化直接反映了我國投資傾向性的變化，也從側(cè)面反映Y我國在產(chǎn)業(yè)上的不斷優(yōu)化。（三）并購對象的國別分布我國海外并購最初的并購對象主要分布在港臺地區(qū)、非洲和東南亞地區(qū)，表現(xiàn)出強(qiáng)烈的局限性和約束性。隨著并購的不斷成熟，0前中國企業(yè)海外并購更加傾向于歐洲和北美一些地區(qū)。海外并購的目標(biāo)企業(yè)轉(zhuǎn)向更加成熟的發(fā)達(dá)地區(qū)。根據(jù)2016年數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)40%的海外并購發(fā)生在歐洲，成熟的資本市場匕經(jīng)成為中國企業(yè)尋求發(fā)展的目標(biāo)。三、中國企業(yè)在進(jìn)行海外

6、并購時面臨的風(fēng)險（一）政治風(fēng)險政治風(fēng)險是海外并購活動中影響力極強(qiáng)的一種風(fēng)險，在海外并購活動中往往表現(xiàn)出突發(fā)性和強(qiáng)制性，令中國企業(yè)措手不及。導(dǎo)致中國企業(yè)海外并購失敗的政治風(fēng)險包括國外政局動蕩、領(lǐng)導(dǎo)人政見不和、國家意識形態(tài)偏見等類型。無論是哪一種政治風(fēng)險對于并購企業(yè)來講都是極大的威脅。尤其是在中國的對外并購保障制度尚不完全的情況下，如何應(yīng)對海外并購中的政治風(fēng)險對于中國企業(yè)是一大難題。過去幾十年的海外并購歷史中政治風(fēng)險導(dǎo)致企業(yè)并購受阻或失敗的例子屢見不鮮。在2016年中國福建宏芯基金收購德國芯片設(shè)備制造商愛思強(qiáng)的進(jìn)程中，原本德國經(jīng)濟(jì)

7、部匕經(jīng)同意中方企業(yè)以6.7億歐元收購愛思強(qiáng)65%的股份，但僅僅一個多月以后，德國經(jīng)濟(jì)部就取消了收購的“通行證”，開始了重新審查。最終政治干預(yù)導(dǎo)致福建宏芯基金的收購以失敗告終。（二）法律風(fēng)險通常情況下，企業(yè)開展海外并購因法律問題導(dǎo)致并購失敗或并購后利益受損大多在壟斷、環(huán)保、知識產(chǎn)權(quán)和勞動法等幾個方面。一些中國企業(yè)在開展并購時并沒有將法律風(fēng)險放到重要位置，因此在發(fā)生法律風(fēng)險時往往措手不及。在中化國際收購韓國仁川煉油公司時，擬定售后金額后，中方并沒有簽署具體的法律條例來約束韓國方面再議價的權(quán)利。在油價大漲時期，韓國仁川煉油公司的收購

8、變得炙手可熱。利益的驅(qū)動導(dǎo)致韓方突然變卦，不再接受中方原來的報價，而新市場參與的報價又遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出中化國際的預(yù)算，致使原本已經(jīng)商定的并購最終胎死腹中。如果一開始，中國企業(yè)就重視法律問題在海外并購案中的重要性，那么這樣的收購失敗就不會發(fā)生。（三）財務(wù)風(fēng)險海外并購中的財務(wù)風(fēng)險貫穿于整