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《企業(yè)年齡、研發(fā)投入與績效的實證研究——基于浙江省a股上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、企業(yè)年齡、研發(fā)投入與績效的實證研究基于浙江省A股上市公司的經(jīng)驗浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)學(xué)院本文利用165家浙江省A股上市公司,分析企業(yè)研發(fā)投入對績效的影響,以及企業(yè)年齡對研發(fā)投入與績效間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研宄顯示,當(dāng)不考慮企業(yè)年齡因素時,研發(fā)投入與績效成顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系;考慮企業(yè)年齡因素后,發(fā)現(xiàn)年齡可促進企業(yè)價值的提升,丑年齡與研發(fā)投入的交互項對績效呈顯著的正相關(guān)關(guān)系;研允還表明:研發(fā)投入對企業(yè)利潤發(fā)揮積極作用的年限需6.67年,提升企業(yè)價值的年限需9.14年。因此,研發(fā)實質(zhì)反映的是企業(yè)的組織能力。關(guān)鍵詞:企業(yè)年齡;研發(fā)投入;績效;一、引言歷經(jīng)全球金融危機后,實體經(jīng)濟的
2、重要性被重新認(rèn)知,美W、英國等發(fā)達國家和繼提出“再工業(yè)化”戰(zhàn)略,印度等發(fā)展中國家也加速對經(jīng)濟的謀劃和布局,中國更是在2015年5月提出了“中國制造2025”戰(zhàn)略規(guī)劃,大力推進中國由制造大國向制造強國轉(zhuǎn)變,同時還提出對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,倡導(dǎo)企業(yè)不斷加大研發(fā)投入,突破自身創(chuàng)新能力,提高其在市場中的核心競爭力。但企業(yè)研發(fā)屬于一項高風(fēng)險、高成本的投資活動,高研發(fā)投入不一定帶來高的經(jīng)營績效,同一企業(yè)在不同階段的研發(fā)投入效率不同,不同企業(yè)間產(chǎn)出效率差距更是顯著。對此,國內(nèi)外學(xué)者開展大量實證研究和理論分析,但并沒有得到相對統(tǒng)一的結(jié)論:梁萊歆(2005)、張慶利(2011)等學(xué)者
3、認(rèn)為企業(yè)研發(fā)投入可提高企業(yè)產(chǎn)出績效;方健雯(2014)、李雪飛(2015)等學(xué)者認(rèn)為研發(fā)投入對企業(yè)利潤影響并不顯著。另一方面,在對企業(yè)研發(fā)投入與產(chǎn)出績效關(guān)系研究時,并沒有考慮企業(yè)年齡因素的影響,甚至忽視其在企業(yè)內(nèi)部的調(diào)節(jié)作用。Ccmzalez等學(xué)者對丙班牙具有代表性的制造公司進行對比分析,發(fā)現(xiàn):相比于成立不久的年輕企業(yè),年齡大的企業(yè)往往具有更穩(wěn)定的生產(chǎn)力水平,更高的收益率,更高股權(quán)比例和較低的負(fù)債率,相比之下更容易開展研發(fā)活動;Cassiman和Veugelers(2006)也提供實質(zhì)性證據(jù)表明,無論是企業(yè)內(nèi)部還是外部,年輕企業(yè)與其和競爭的成熟企業(yè)相比,更容易
4、面臨融資約束問題,影響其研發(fā)活動的開展及產(chǎn)出效率。因此,本文針對我國浙江省企業(yè)研發(fā)現(xiàn)狀,選取浙江省所有A股上市公司進行實證分析,研究企業(yè)研發(fā)投入與績效之間的關(guān)系,同時引入企業(yè)年齡因素,分析其對研發(fā)投入與績效間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。二、理論分析與研宄假設(shè)關(guān)于企業(yè)研發(fā)投入及產(chǎn)出關(guān)系的研宄非常豐富,研宄主要集中在宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域、微觀層面和產(chǎn)業(yè)層面。具體從微觀層面看,學(xué)者對研發(fā)投入的研究主要冇:第一,研發(fā)投入對企業(yè)繢效的影響。由于客觀因素的存在,例如樣本選取差異,分析方法不同,導(dǎo)致學(xué)者間的結(jié)論不盡一致,但多數(shù)研宄結(jié)論還是傾向于:企業(yè)的研發(fā)投入對績效呈顯著的正向影響。學(xué)者梁萊飲
5、、張煥鳳(2005)對我國高科技上市公司進行實證分析,發(fā)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)投入強度與其主營業(yè)務(wù)利潤率存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,盡管投入與績效之間存在一定的滯后性;張慶利(2011)在探索投入對繢效的作用機制時,采用技術(shù)效率指標(biāo)分析法,得出:企業(yè)研發(fā)投入的真正效益通過企業(yè)技術(shù)效率得以體現(xiàn),將投入成功轉(zhuǎn)化為企業(yè)的實際生產(chǎn)能力,提高企業(yè)績效;W外學(xué)者kettle以制造業(yè)公司為樣本分析亦得到類似結(jié)論:研發(fā)投入可顯著提高企業(yè)績效;因此,本文提出:假設(shè)1:研發(fā)投入對企業(yè)績效呈顯著的正相關(guān)關(guān)系第二,研發(fā)投入對繢效作用具有滯后性。研發(fā)投入作為企業(yè)一項長期的投資活動,其不僅影響當(dāng)期的企業(yè)績
6、效,還會對后續(xù)期間企業(yè)績效產(chǎn)生影響。國外學(xué)者Vithessonthi和Racela(2016)曾選用Tobin’Q表示企業(yè)長期績效,選取美國證券交易所上市的非金融類公司進行實證分析發(fā)現(xiàn):從長期經(jīng)濟效益分析,企業(yè)研發(fā)活動的確可提高企業(yè)價值,投入正向作用于企業(yè)產(chǎn)出績效。此外,學(xué)者Grilichcs,llan和Manry分別對美國和韓國上市公司進行實證研究,也得到類似信息:研發(fā)投入可影響企業(yè)價值,且與投入量成正比;理論學(xué)術(shù)界將此與企業(yè)技術(shù)開發(fā)人員和聯(lián)系,認(rèn)為企業(yè)可通過持續(xù)的研發(fā)活動積累知識和經(jīng)驗,構(gòu)成自身的技術(shù)知識存量,這也是衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力和市場核心競爭力的指
7、標(biāo),指標(biāo)上升實質(zhì)就是企業(yè)價值的提高。因此,本文提出:假設(shè)2:企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)價值呈正相關(guān)第三,企業(yè)年齡對研發(fā)投入和產(chǎn)出績效的影響。不論是研發(fā)投入還是產(chǎn)出績效,都易受包括資本結(jié)構(gòu)、人力資源、企業(yè)文化等在內(nèi)的內(nèi)部因素影響,同時還面臨債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶等諸多外部因素挑戰(zhàn)。對此,不少國外學(xué)者提出企業(yè)年齡對研發(fā)投入的影響。JoseGarcIa-Quevedo(2014)認(rèn)為:相比于成熟的競爭企業(yè),年輕企業(yè)在獲取資源和能力上都有所欠缺,供應(yīng)商和客戶往往不太相信其有能力勝任,同時更信賴己建立聯(lián)系的成熟企業(yè),并與之進行交易;男一方而,資歷老的企業(yè),久經(jīng)行業(yè)內(nèi)激烈的競爭,其
8、在活動執(zhí)行力上已積累充足的知識、經(jīng)驗和