獨(dú)立董事制度與上市公司業(yè)績(jī)的實(shí)證分析

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1、獨(dú)立董事制度與上市公司業(yè)績(jī)的實(shí)證分析財(cái)經(jīng)縱橫-.一一…一一一…一一---私立董事創(chuàng)皮島上簾公司Jk..績(jī)的實(shí)證分析李俄(河南商業(yè)高等?？茖W(xué)校，河南鄭州45傭<0<0)【摘費(fèi)1當(dāng)前，獨(dú)立策事的設(shè)荒已成普遍趨勢(shì)，但在關(guān)于獨(dú)立董事對(duì)提高公司治搜質(zhì)囊，提升公司.:Ik.績(jī)和維護(hù)膠東利殺的實(shí)際效用方面，理論界卻一且存在著爭(zhēng)議，因此，論證獨(dú)立董事制度治理效應(yīng)的實(shí)證研究，已成為我閡公司治理和會(huì)計(jì)潑論研究中?0?個(gè)十分重妥的論題.【共鍵詞】獨(dú)立董事;公司業(yè)績(jī)上市公司獨(dú)立董事，是指不在公司擔(dān)任除董事外的其他職褒1我國(guó)2∞9年上市公司獨(dú)立董事平均薪酬的分

2、布務(wù)，并與其所受聘的上市公司及其主要股東，不存在可能妨礙A陽(yáng)比獨(dú)立董事薪2萬(wàn)2--4-8-1<0萬(wàn)6-8其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的關(guān)系的董事。獨(dú)立董事獨(dú)立履行職責(zé)，酬(萬(wàn)元)以下461<0以上計(jì)不受上市公司主要股東、實(shí)際控制人或者其他與上市公司存在獨(dú)立螢事人利害關(guān)系的單位或個(gè)人的影響.297856121<01<0192數(shù)(人)一、費(fèi)1疆域取與研究為法設(shè)計(jì)占獨(dú)立董事總(1)獨(dú)立鼓掌參數(shù)。本文地取-項(xiàng)因素來(lái)反映獨(dú)立警察狀15.14<0.629.26.23.75.21<0<0人數(shù)比例(份況:一是獨(dú)立董事的薪酬;二是獨(dú)立蘸察的來(lái)源:二是獨(dú)立董事的專

3、業(yè).(2)企業(yè)業(yè)績(jī)j，f價(jià)參數(shù).對(duì)于上市公司企業(yè)績(jī)效，本文表2我國(guó)2∞9年上市公司獨(dú)立董事平均薪酬的分布只選擇凈資產(chǎn)收益率對(duì)其進(jìn)行描述:凈資產(chǎn)收益率部{凈資產(chǎn)/以企業(yè)為單位)平均資產(chǎn))x1<0<0%.(3)樣本選取與數(shù)據(jù)整理;為使研究具有一蝕立肇事薪酬2萬(wàn)以4-1<0萬(wàn)2-46-88-1<0合計(jì)般性和說服性，本文果用隨機(jī)抽樣的方式，并避循以下抽樣原(萬(wàn)元)下8以上則IJ:…是公司已上市歪少…年.目的是為控制公司治理與公司公司數(shù)目〔個(gè))827182z36<0業(yè)績(jī)不受公司剛上市的影響.二是只邊取發(fā)行A般的上市公司，發(fā)行8><#004699

4、'>B股;般的公司被排除。因?yàn)檫@些公司與只發(fā)行A臟占樣本公司總13.445.<018.<03.33.35.<01<0<0的公司在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及公司治理上有顯著的不同.二是在樣本研數(shù)比例(%)究院間發(fā)生了大股東更換、章里換.3:膏業(yè)務(wù)資產(chǎn)之類的資產(chǎn)藏組我32ω8-2ω9年獨(dú)立蠢事薪酬與公商業(yè)績(jī)的公司被排除。即為絞i立;在綿，這些公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與組營(yíng)業(yè)獨(dú)立蠢事薪2萬(wàn)1<0萬(wàn)2-44-66-88-1<0合計(jì)績(jī)發(fā)生了顯著變化.四是ST股、PT般將被剔除。由于ST、PT酬(萬(wàn)元}以下以上公詞往往虧損額院大，而凈資產(chǎn)很小甚革為負(fù)，導(dǎo)致了i革些公2<0

5、<09年.If17.9417.943.<0<05.421<0.3212.<0415.19司的凈資產(chǎn)收益率出奇地低，或者會(huì)出現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率小子。均年報(bào)的奇異現(xiàn)象。根據(jù)以上條件，我們選取了352家上市公司，按證凈2<0<09年7.<027.<024.7<02.4<01<0.446.9111.76券代碼將其分成4組，每組選擇前面的15個(gè)公司作為樣本.總資三季產(chǎn)共選擇樣本6<0個(gè)，符合統(tǒng)計(jì)學(xué)的隨機(jī)抽樣中的整群抽樣。其中2<0<09年5.865.864.3<01.975.354.678.73收中期上市公司業(yè)績(jī)用公司凈資產(chǎn)收益率的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)代替.

6、益2<0<08年二、鼓據(jù)分析7.377.6<07.6<04.136.7411.<0912.<08率年報(bào)1.獨(dú)立董事薪酬與上市公司業(yè)績(jī)。證監(jiān)會(huì)要求上市公司披露獨(dú)立贛寨的津貼，以便獨(dú)立資事不能對(duì)來(lái)源于任職公司的以上統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明z企業(yè)業(yè)績(jī)與獨(dú)立理董事的薪酬基本成U收入產(chǎn)生依賴性.偏是，問期的關(guān)鍵不僅在于獨(dú)立董事在公司型關(guān)系，但并不是很明~.薪酬在2萬(wàn)元以下的上市公司業(yè)績(jī)按得了多少報(bào)酬.更在于獨(dú)立道事從上市公司獲得報(bào)酬在他本明顯比較高.同時(shí)隨著薪酬的上升，也極有明顯的下降.直到人總收入中所占的比例，即獨(dú)立董事對(duì)獨(dú)立董字薪酬的依賴程8-1<0萬(wàn)

7、，公司業(yè)績(jī)開始隨著薪酬七而上升.獨(dú)立董事薪酬1<0度。表1、表2為樣本公司所有獨(dú)立董事的薪酬分布。萬(wàn)元以上的公司業(yè)績(jī)最好.??56企業(yè)辱掘2<01l年第9期?????????0?0????????0?????0?????0????????0??????????0???????????????0????0??????????0??????0??????????0?汏??0?????????????0?????????????????0?0?????????????????????0?0????????0???????????0???0?

8、0???????0???0??0?汏????????椰???????0?????????0?0?????0?????????????委???????????????????0??????????0????????????