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《華泰聯(lián)合-策略月報：在期望與失望之間震蕩-100802》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、2010/08/02策略研究/策略月報在期望與失望之間震蕩——2010年第8月策略報告分析師8月市場看法：震蕩回落中的結(jié)構(gòu)型機會穆啟國SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0930209030186我們對2600點上方的行情相對謹慎，調(diào)控政策放松在8月份可能“不符合預(yù)期”，倒021-50106020muqg@lhzq.com是較差的經(jīng)濟數(shù)據(jù)還可能“符合預(yù)期”，對于市場而言，一些強周期行業(yè)反彈后已接荀玉根近4月份房地產(chǎn)調(diào)控前的位置，在中報業(yè)績刺激逐步退潮后，8月份的市場可能出現(xiàn)SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1000210050052高位震蕩或有所回
2、落，結(jié)構(gòu)型機會為主。021－50106029xunyg@lhzq.com市場反彈高度有限：從A股歷史跌破年線后反彈幅度來看，反彈高點可能在劉湘寧SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S10002061100842700-2900之間；從貨幣供給能夠支撐的流通市值來看，空間不超過10%；從市場情liuxn@lhzq.com緒看，中國市場情緒好轉(zhuǎn)，但外圍股市的情緒將制約中國市場下一步的表現(xiàn)；從股市與債市的相對吸引力上看，目前建議參考的倉位是中性；從散戶和基金倉位看，反彈后減倉增加，投資者對下一步反彈的高度也不是很樂觀。聯(lián)系人政策將松緊適度：房地
3、產(chǎn)調(diào)控政策不會放松也不會加碼，大概率是從“運動式調(diào)控”姚衛(wèi)巍逐步向“以時間換空間”轉(zhuǎn)變；加息窗口已經(jīng)過去，下半年加息的概率大大下降，021-50106033yaoww@lhzq.com信貸控制符合預(yù)期，貨幣政策將平穩(wěn)；財政政策不排除未來可能在調(diào)結(jié)構(gòu)的框架內(nèi)出臺“另類”刺激政策。行業(yè)主線：結(jié)構(gòu)型機會，可選消費仍是主戰(zhàn)場盡管我們在7月策略《黎明前的黑暗》中，將煤炭和有色作為搶反彈的重點行業(yè)，但是周期性行業(yè)的反彈不具有持續(xù)性。預(yù)計美元在80-82附近開始企穩(wěn)，經(jīng)濟增速、PPI和非食品CPI均回落，雖然M2增速觸底，但流動性未見放
4、松的情況下，大宗商品價格強勢上升的概率偏小。隨著PPI增速見頂，可選消費品的成本壓力逐步下降，CPI見頂后居民實際收入增速也將逐步好轉(zhuǎn)，加上收入分配制度改革的強烈預(yù)期，以汽車、家電、商業(yè)、食品飲料、旅游為代表的可選消費仍然是8月份的最佳選擇。股票組合：成長、低估值、舉牌、軍工穿越周期的“成長組合”：華神集團、日海通訊、光迅科技、藍色光標、金種子酒、古井貢酒、南京中商、富安娜、東方雨虹、漢鐘精機、榮信股份、路翔股份、雙象股份、中國國旅、江鈴汽車、威孚高科、禾盛新材、永太科技PB和價格均低于1664的“低估組合”：云天化、云南
5、鹽化、鹽湖鉀肥、大秦鐵路、天津港、江山股份、河北鋼鐵、深高速、新安股份、榮豐控股、深圳機場、廣深鐵路、山東高速、海油工程、瀘天化、中國中鐵等。潛在被“舉牌組合”：中炬高新、武漢中百、深鴻基和新大洲A。八月的軍工主題：中國衛(wèi)星、西飛國際、中國嘉陵、新華光謹請參閱尾頁重要申明及華泰聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準1目錄一、8月市場判斷：震蕩回落中的結(jié)構(gòu)型機會....................................................4反彈的快速拉升段已經(jīng)結(jié)束，上行空間不超過10%.............
6、.......................4國內(nèi)政策沖擊效應(yīng)遞減，擔憂外需沖擊和資本外流.....................................6市場結(jié)論：8月市場可能沖高回落.............................................................10二、行業(yè)選擇：從趨勢到結(jié)構(gòu)，可選消費依然是主戰(zhàn)場...................................10宏觀環(huán)境設(shè)定：M2增速與美元企穩(wěn)、經(jīng)濟與非食品類通脹回落.............
7、..10投資占GDP比重回落時期：國際市場的經(jīng)驗...........................................12三、股票組合：成長、低估、舉牌、軍工........................................................14穿越周期的“成長組合”.............................................................................14PB和價格均低于1664的“低估組合”..........
8、............................................16可能被舉牌的“秋香組合”.........................................................................17八月主題：軍工股...........
